決算説明：フィル・カンパニー（3267）

2025年11月期3Q決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 3Q累計は売上・営業利益・純利益で前年同期比大幅増。4Qに大型開発案件の売却を見込み、通期業績予想は変更せず達成を見込む（売却が計画通り行われれば達成見込み）。
• 業績ハイライト: 3Q累計売上高5,628百万円（前年同期比＋45.6%：良）、営業利益261百万円（前年同期比＋69.8%：良）、純利益154百万円（前年同期比＋78.1%：良）。売上ストック（受注残高＋開発プロジェクト残高）は過去最高の11,866百万円（約118億円、2Q末比＋42%）。
• 戦略の方向性: 「量から質」へ営業方針を転換し、金融機関等との協業強化で契約確度の高い問合せを獲得。開発用地仕入を強化し、開発プロジェクト残高を積み上げる（ストック収入型スキーム＝借地権スキーム等の検討も開始）。
• 注目材料: 開発プロジェクト残高が70億円超と過去最高に増加、受注残高は4,828百万円。4Qで1～2件の大型開発案件売却を計画（通期見通しの達成に重要）。
• 一言評価: 3Qは「業績回復の手応え」と「ストックの積み上げ」が確認できた四半期。ただし、4Qの大型案件売却の成否に通期達成の不確実性が残る。

基本情報

• 企業概要: 株式会社フィル・カンパニー（証券コード 3267）。空間ソリューション事業（空中店舗「フィル・パーク」、ガレージ付賃貸住宅「プレミアムガレージハウス」等）。
• 代表者名: 代表取締役社長 外山 晋吾（ほか取締役会長 髙橋 伸彰 等）。
• 説明会情報: 開催日時 2025年10月10日（金）；説明資料（決算説明資料）を基に発表。説明会形式：–（資料およびQ&Aが含まれるがオンライン/オフラインの明記なし）。参加対象：投資家・アナリスト等。
• 説明者: 経営陣（代表取締役社長 外山 晋吾、取締役 金子 麻理 等）が主に説明。発言概要：3Q業績ハイライト、通期見通し据え置きの理由（4Q売却見込み）、営業方針の変更（量→質）、中期経営計画の進捗、建築DXや借地権スキーム等の新施策。
• 報告期間: 2025年11月期 第3四半期（対象会計期間＝当期第1Q～第3Qの累計）。報告書提出予定日：–。配当支払開始予定日：–（期末配当予想は示唆あり、詳細は下記参照）。
• セグメント:
  • 請負受注（請負工事：Phil Park、PGH請負等）— 設計・施工を含む請負スキーム。進捗に応じ収益認識（工事進行基準）。
  • 開発販売（自社で土地取得→開発→販売）— 引渡時に一括計上。
  • その他 — 管理・副次サービス等。

業績サマリー

• 主要指標（3Q累計、単位：百万円）
  • 売上高：5,628（前年同期比＋45.6%：良）
  • 営業利益：261（前年同期比＋69.8%：良）
  • 営業利益率：25.1%（3Q累計）
  • 経常利益：256（前年同期比＋82.0%）
  • 純利益：154（前年同期比＋78.1%：良）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料に未記載）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率（通期ベースに対する進捗）
  • 売上高進捗率：56%（通期予想売上高10,000百万円に対して3Q累計5,628百万円 → 56%）
  • 営業利益進捗率：47%（通期予想営業利益550百万円に対して261百万円 → 47%）
  • サプライズの有無：通期予想は変更なし（会社は4Qに大型案件売却を見込み、現状でサプライズ報告なし）。ただし4Q売却に依存する点は留意。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗：上記の通り売上56%、営業利益47%（概ね計画通りの進捗と会社は説明）。
  • 中期経営計画（2026年11月期目標：売上高150億円、営業利益12億円、ROE20%）に対する達成率：現時点（3Q累計売上5,628百万円）は目標規模に対し概算約37.5%（単純比較：5.628/15,000＝37.5%）。中期目標達成には今後の大幅伸長が必要。
  • 過去同時期との比較：売上・利益ともに前年同期比大幅増（詳細は上段）。
• セグメント別状況（3Q累計、百万円、YoY）
  • 請負受注：3,697（＋71%） — 竣工案件増により寄与。※3Q単期では請負部門の四半期売上は変動あり。
  • 開発販売：1,493（＋11%） — 販売引渡は3Qで1件。開発プロジェクト残高が大幅増。
  • その他：437（＋19%）
  • 収益構成：請負が主力で伸長。開発販売は売却タイミングで変動大。

業績の背景分析

• 業績概要: 3Q累計は大幅な増収増益。主因は請負の竣工案件増（前年同期比で竣工数2.2倍で請負売上が大幅増）。また、開発用地取得の強化により開発残高が急増。
• 増減要因:
  • 増収要因：請負竣工件数の増加（請負売上＋15.3億円の寄与を資料で指摘）、開発プロジェクト残高の積み上げ（将来売上のストック化）。
  • 減収/伸び悩み要因：3Qの新規請負受注高は伸び悩み。要因は組織急拡大に伴うマネジメント不足、新規採用者の戦力化遅延、Web経由問合の質低下。
  • 費用面：販管費は増加（人件費増＋37%：従業員増加に起因）、業務委託費は減少（外注抑制）。
• 競争環境: 狭小地・難立地の企画設計力とワンストップ体制が競争優位。大手不動産とは資本規模で差があるが、ニッチ領域（駐車場上部・狭小地）での専門性に強み。
• リスク要因:
  • 4Qに見込む大型開発案件売却が遅延または不成立になった場合の業績下振れリスク。
  • 建築費高騰や人手不足、資材・工期リスク、金融機関の融資環境変化。
  • 収益の四半期偏重（開発販売の売却タイミングに依存）による業績変動。
  • 為替等のマクロリスクは直接の主因とは記載なしだが、借入金利上昇等は開発投資に影響。

戦略と施策

• 現在の戦略: 中期経営計画「Leap to the next stage」で体制構築・スケール化（事業プロセス改革、組織改革、事業ポートフォリオの変革）。KPI目標（2026年11月期）：問合数2,300件、提案数450件、請負受注件数90件、売上150億円、営業利益12億円、従業員数130名。
• 進行中の施策:
  • 営業方針変更「量から質」：金融機関等協業先からの顧客紹介強化、営業体制再編、受注までの各フェーズでの人材教育強化。
  • 建築DX導入：BIM導入、施工管理システム、設計ノウハウのAI可視化。
  • 開発用地の積極取得：3Qで5件取得、開発プロジェクト残高を70億円超へ拡大。
  • 借地権スキーム（ストック収入型）導入：沼津駅南口案件等で検討・実施。ストック収入化を狙う。
• セグメント別施策:
  • 請負受注：協業先連携強化で高確度案件を獲得、関西支店の効果で竣工増。
  • 開発販売：開発用地の仕入強化、オフバランス・スキームの活用、販売先の裾野拡大。
  • PGH（プレミアムガレージハウス）：入居待ち登録を活用した供給管理。
• 新たな取り組み: 借地権スキーム（家賃収入によるストック化）、官民連携プロジェクト、BIMやAIによる設計・施工効率化。

将来予測と見通し

• 業績予想（資料記載、単位：百万円）
  • 通期売上高予想：10,000（会社提示）
  • 通期営業利益予想：550
  • 予想の前提条件：4Qに大型開発案件1～2件の売却を想定（これが通期達成の主要前提）。為替・金利等の詳細前提は資料に明記なし。
  • 経営陣の自信度：現状は通期見通し据え置きで達成見込みと説明。ただし達成は4Q売却の実行に依存。
• 予想修正: 通期予想の修正はなし（2025/10発表時点）。
• 中長期計画:
  • 中期目標（2026年11月期）：売上150億、営業利益12億、ROE20%等。現在はKPIの一部（問合数等）を「量から質」へ見直し。進捗は協業先拡大や開発残高増で一部良好だが、目標達成には更なる受注拡大と収益化が必要。
• 予想の信頼性: 過去は下期偏重の傾向（開発販売の売却時期に依存）。会社は開発部門人員拡充で四半期間の売却平準化を目指すが、依然売却タイミングリスクがあるため予想達成は案件売却の実現性に左右されやすい。
• マクロ経済の影響: 建築費高騰、人手不足、金融環境（融資・コーポレートローン調達条件）、地域別需要動向が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 財務健全性と成長に必要な資本を確保した上で安定配当を目指す。自社株買いは都度検討。
• 配当実績:
  • 過去の配当（スライド示唆）：上場後累計総還元約12億円、総還元性向約6割（過去の傾向）。
  • FY2025予想：期末配当含めて「一株当たり配当 15円（期末配当予想）」と資料に示唆あり（具体数値は資料中の表記を参照）。（不確定要素があるため最終は会社発表を要確認）
  • 配当性向：資料では総還元性向約6割と示唆（過去累計ベース）。
• 特別配当: –（今回の資料に特別配当の記載なし）。
• その他株主還元: 自社株買いは業績や成長投資の機会を勘案して都度判断。

製品やサービス

• 主要製品/サービス:
  • フィル・パーク（空中店舗）— コインパーキング上部等の空間を活用した商業施設企画・設計・施工・テナント誘致・管理のワンストップサービス。
  • プレミアムガレージハウス（PGH）— ガレージ付賃貸住宅。入居率98.8%、入居待ち登録数9,279件（2025/8時点）。
  • 開発販売（自社開発による販売モデル）— 販売時に業績へ大きな影響。
• 協業・提携: 2025年は金融機関6行を含む新規協業先多数（例：三十三銀行、八十二銀行、静岡銀行等）、事業会社とも連携強化（大手総合不動産会社等）。
• 成長ドライバー: 都心近接での開発用地仕入強化、開発プロジェクト残高の増加、借地権スキーム等の新たな収益モデル、金融機関との協業による受注確度向上。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答:
  • 「当期は業績予想を達成できるか？」 → 会社回答：3Q時点で進捗は売上56%、営業利益47%。4Qに1～2件の開発案件売却を計画しており、それらが計画通り売却されれば業績予想は達成見込み。
  • 「請負受注が伸び悩んでいる要因は？」 → 組織急拡大に伴うマネジメント不足、新規採用者の戦力化遅延。協業先往訪体制見直しで協業先経由問合は増加（2Q→3Qで＋41%）。
  • 「借地権スキームのストック収入はいつから計上されるか？」 → 沼津駅前プロジェクトが例で、竣工後（2026年7月以降）にストック収入計上を想定。
• 経営陣の姿勢: 保守的に通期を据え置きつつ、営業の質向上と開発残高の積み上げで中期目標達成を目指す姿勢。透明性をもってQ&Aでリスクと前提を説明。
• 未回答事項: 細かい案件別の売却時期や想定利益率の開示は限定的（案件特定の詳細は非公開）。
• ポジティブ要因:
  • 3Q累計で大幅増収増益を達成。
  • 開発プロジェクト残高が過去最高（70億円超）、売上ストック合計で約118億円を確保。
  • 金融機関等との協業拡大で契約確度の高いリードが増加。
  • 建築DXや借地権スキーム等の新たな収益化施策を進行中。
• ネガティブ要因:
  • 受注（特に請負の新規受注）が3Qでは伸び悩み、組織育成・マネジメント体制が課題。
  • 通期達成は4Qの大型開発案件売却に依存（実行リスクあり）。
  • 開発販売スキームゆえ売却時期による四半期変動が大きい。
  • 建築費上昇や金利上昇、融資条件の変化が利益に影響し得る。
• 不確実性:
  • 4Qの売却実現性、開発案件の施工遅延、金融機関の協業成果の持続性、地価や建築費のトレンド。
• 注目すべきカタリスト:
  • 4Qで予定の大型開発案件1～2件の売却実行（通期業績に直接影響）。
  • 借地権スキーム等ストック収入モデルの実行・拡大（沼津案件の竣工・収益化時期：2026年以降）。
  • 協業金融機関からの受注増加の継続と提案→受注のコンバージョン改善。

重要な注記

• 会計方針: 請負受注スキームは工事進行基準で収益認識（案件による計上割合に差異あり）。開発販売は販売引渡時に一括計上。収益認識の特徴上、竣工時に原価計上がかさむと利益率が変動しやすい。
• リスク要因: 資材費・建築費高騰、施工遅延、用地仕入と売却のタイミング調整、金融調達環境の変化等が挙げられている。
• その他: 中期経営計画のKPIは一部（問合数）を「量から質」へ見直し。新たなストック収入スキーム（借地権スキーム）やBIM等のDX施策を推進中。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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