決算説明：セイヒョー（2872）

2026年２月期　第１四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 第1四半期は主力のアイスクリーム部門（自社品およびOEM）が好調で増収増益を確保。一方で原材料・物流・人件費の上昇や在庫積増しに伴う販管費増加は継続しており、生産性向上で吸収していくと説明。
• 業績ハイライト: 売上高1,338百万円（前年同期比＋19.3%：良い）、営業利益47百万円（前年同期比＋37.2%：良い）、営業利益率3.5%（前年同期比上昇：良い）。
• 戦略の方向性: 中期経営計画2027を策定し、（1）事業領域拡大、（2）販売単価引上げ、（3）変動費抑制・原価率低減、（4）販売数量アップ、（5）新製品展開、（6）費用対効果改善、（7）生産性向上、を主要施策とする。
• 注目材料: 森永乳業向けOEMの大幅増（前年同期比約＋59.1%）などOEM需要の伸長、新商品（ももえちゃんスポーツドリンク味、りんごあめアイスバー）投入、株主還元は安定配当継続・株主優待の実施。
• 一言評価: 季節性リスクを抱えるが、アイスクリーム（自社＋OEM）の需給好転でQ1は堅調。コスト上昇を如何に抑制／吸収するかが今後の鍵。

基本情報

• 説明者: 発表者（役職） –、発言概要 経営方針、業績概況、中期計画・株主還元等の説明（資料に基づく）。
• セグメント:
  • アイスクリーム部門：自社ブランド商品（かき氷カップ、アイスバー等）およびOEM生産（主要OEM先：森永乳業等）
  • 仕入販売部門：量販店等への仕入販売（取引先の仕入ルート変更の影響あり）
  • 和菓子部門：笹だんご、大福等（季節商品）
  • 物流保管部門：冷凍品の倉庫保管（寄託スペースの制約あり）
  • その他／統括：本社管理等

業績サマリー

• 主要指標（第1四半期実績、金額は百万円）:
  • 売上高：1,338 百万円（前年同期比＋19.3%：良い）
  • 営業利益：47 百万円（前年同期比＋37.2%：良い） 営業利益率 3.5%（前年同期比 3.0%→3.5%、改善：良い）
  • 経常利益：57 百万円（前年同期比＋54.1%：良い）
  • 当期純利益：38 百万円（前年同期比＋22.6%：良い）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料記載なし）
• 予想との比較:
  • 当四半期の会社公表の四半期予想値は資料に明示なし。通期予想に対する達成率は下欄参照。サプライズは特段の記載なし（OEM増等はポジティブな着地）。
• 進捗状況（通期予想 2026年2月期＝売上高4,600百万円、営業利益120百万円、当期純利益110百万円をベース）:
  • 売上の進捗率：1,338 / 4,600 = 29.1%（やや高め：夏の繁忙期を含む第2四半期集中を踏まえるとQ1単独で約29%は良好）
  • 営業利益の進捗率：47 / 120 = 39.2%（良い）
  • 当期純利益進捗率：38 / 110 = 34.5%（良い）
  • 中期経営計画（2026–2027）初年度目標に対するQ1進捗：売上ベースで約29.1%。過去同時期と比較すると増収基調。
• セグメント別状況（第1四半期、百万円・前年同期比）:
  • アイスクリーム部門：1,005 百万円（前年同期比＋27.6%：良い）
  • 自社製品：前年同期比＋16.1%（かき氷カップ、ヨーグルト風味・カフェオレ風味アイスバー等が伸長）
  • OEM合計：前年同期比＋33.6%、うち森永乳業向け305百万円（前年同期比＋59.1%：良い） OEM比率 30.3%
  • 仕入販売部門：約151 百万円（前年同期比 減少傾向：取引先の直接仕入れ移行影響あり）
  • 和菓子部門：約133 百万円（前年同期比 若干減少）
  • 物流保管部門：約47 百万円（前年同期比 横ばい、倉庫スペース制約あり）

業績の背景分析

• 業績概要: アイスクリーム部門の自社品とOEM受注が好調で増収。新潟工場は高稼働で生産性を確保。だが原材料・物流・エネルギー・人件費の上昇、及び販売計画に伴う在庫積増しで販管費が増加。結果として営業利益率は改善し増収増益を達成。
• 増減要因:
  • 増収の主要因：自社主力商品の販売伸長（かき氷カップ等）、OEM受注増（特に森永乳業向け）。国内アイスクリーム市場は中長期的に成長基調。
  • 増益の主要因：新潟工場の高稼働による固定費吸収、販売増による売上総利益の増加。
  • 減益圧力：原材料価格・物流費・エネルギー費・人件費上昇、在庫増に伴う運搬保管費増（販管費増）。
• 競争環境: 国内アイスクリーム類市場は成長基調（日本アイスクリーム協会データ参照）。OEMでの大手向け供給が増えており、同社は製造キャパとOEM受注で競争力を発揮。主要競合との詳細比較データは資料に記載なし。
• リスク要因: 為替影響の記載は限定的（原料価格上昇が想定リスク）、物流・エネルギー価格、労務費上昇、季節性（第2四半期集中）による需給変動、倉庫スペース制約、主要OEM先との取引集中リスク。

戦略と施策

• 現在の戦略（中期経営計画2027の主要方針）: 事業領域拡大、販売単価向上、変動費抑制・圧縮、販売数量アップ、新製品展開、原価率引き下げ、費用対効果改善、生産性向上。
• 進行中の施策: 生産性向上施策を工場で推進、夏季以外の需要喚起（もも太郎×スポーツのプロモーション、新CM、ラジオ番組提供）、新商品投入によるラインナップ強化。
• セグメント別施策: アイスクリーム部門では新商品投入・OEM拡大で販売拡大。仕入販売は販路変化への対応（業務用需要の拡大等）。物流は寄託スペース確保の課題対応が必要。
• 新たな取り組み: 夏以外の需要創出施策（スポーツシーン提案による箱買い促進プロモーション）、シリーズ初の非フルーツフレーバー商品（スポーツドリンク味）発売。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年2月期 通期、千円表記）:
  • 売上高 4,600,000 千円（4,600 百万円）
  • 営業利益 120,000 千円（120 百万円）
  • 経常利益 125,000 千円（125 百万円）
  • 当期純利益 110,000 千円（110 百万円）
  • 営業利益率 2.6%（目標）
• 予想の前提条件: 主力アイスクリームの製造販売が堅調に推移すること、ただし原材料高騰・物流費増・人材確保コスト増加の継続を想定。生産性向上でコスト増を一定吸収する前提。経営陣は増収を見込む旨表明（自信度は明確数値表明なし）。
• 予想修正: 通期予想（115期）は提示されているが、本四半期資料で通期予想の修正発表は特段なし（中期計画における数値目標は一部変更あり）。
• 中長期計画: 中期経営計画2027は2026–2027年を対象に設定。目標値として2026年売上4,600百万円・営業利益120百万円、2027年売上4,700百万円・営業利益130百万円へ上昇目標。進捗はQ1時点で売上約29%進捗（通期比）。
• 予想の信頼性: 過去の通期実績（114期 売上4,484百万円、営業利益96.3百万円）と比較すると、今期予想は増収・増益を見込む数値。保守的／楽観的傾向の判断は資料に明確記載なし。
• マクロ影響: 原材料・物流・エネルギー価格、労務費、季節変動（夏季集中）が業績に大きく影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 事業拡大と企業体質強化に必要な内部留保を確保しつつ、安定配当の継続を基本方針。還元ベンチマークの導入は検討中。
• 配当実績・予想: 1株当たり配当金額の推移 — 2025年2月期 18円、2026年2月期（予想）18円（維持目標：安定）。（注：2023年3月1日付で普通株式1株につき3株の株式分割を実施）
  • 配当性向等詳細は資料に明示なし。
• 特別配当: 無し（資料記載なし）。
• その他株主還元: 株主優待制度（毎年8月31日基準）
  • 100株以上：2,000円相当の自社製品詰め合わせ
  • 500株以上：3,000円相当
  • 1,000株以上：4,000円相当

製品やサービス

• 主要製品: 主力「もも太郎」シリーズ（季節商品）、かき氷カップ、ヨーグルト風味・カフェオレ風味アイスバー等。新商品として「ももえちゃんスポーツドリンク味」「りんごあめアイスバー」を投入。
• サービス・提供エリア: 主に国内流通向け冷菓製造販売および冷凍物流サービス（地域の詳細は資料に明示なし）。顧客は量販店、業務用（ホテル・飲食店）、OEM先（大手乳業等）。
• 協業・提携: OEM販売で大手（森永乳業等）との取引が好調。詳細契約条件は非開示。
• 成長ドライバー: OEM拡大、自社新商品投入、夏季以外の需要創出施策（スポーツ需要など）、生産性向上による収益性改善。

Q&Aハイライト

• Q&Aセッションの詳細は資料に記載なし → 重要なやり取りは記載できず。未回答事項は下記参照。
• 未回答事項（資料上不明）: 経営陣の具体的コスト削減目標値、設備投資計画の詳細、主要OEM先への依存度のリスク管理方針、倉庫拡張等物流対策の具体計画。
• ポジティブ要因: アイスクリーム部門の堅調な需要（自社＋OEM）、新潟工場の高稼働による生産性向上、Q1での増収増益、安定配当方針と株主優待の継続、中期計画で売上・利益目標を明示。
• ネガティブ要因: 季節性（第2四半期集中）の影響、原材料・物流・エネルギー・人件費の上昇、在庫増に伴う販管費増、倉庫スペース制約、主要OEM先依存リスク。
• 不確実性: 原材料・エネルギー価格の動向、消費者需要の季節変動、OEM取引の継続性、物流容量の確保。
• 注目すべきカタリスト: 第2四半期（夏季）業績、主要OEM契約の継続・拡大、新商品市場での反応、在庫・販管費の抑制状況、物流容量対応の進捗。

重要な注記

• 会計方針の変更: 資料に記載なし（–）。
• リスク要因: 資料中で原材料価格・物流費・人件費上昇、季節性、倉庫スペース不足等をリスクとして明示。
• その他: 本資料は発表日現在の情報に基づく予想を含み、実際の業績は変動する可能性がある旨の免責記載あり。

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