個人投資家向けに東京計器（7721）の企業分析レポートを作成します。
1. 企業情報
東証プライムに上場する東京計器は、船舶・航空計器の老舗企業であり、幅広い計測・制御技術を基盤として多岐にわたる事業を展開しています。
- 事業内容などのわかりやすい説明
船舶用航海計器、航空計器、防衛省向け機器で培った精密技術を強みに、油圧制御機器、流体測定機器、鉄道向け検査機器なども手掛けています。特に防衛・通信機器は同社の最大の事業セグメントであり、安定した収益源となっています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 防衛・通信機器: 航空機や艦艇に搭載される高精度な計器・システムを政府（防衛省）向けに提供しており、安定した受注基盤を持ちます。
- 船舶港湾機器: ジャイロコンパスやオートパイロットシステムなど、商船の安全運航を支える航海計器の先駆者として長年の実績があります。
- 油空圧機器: 工作機械や建設機械向けなどの油圧ポンプ・バルブ等を提供し、産業の基盤を支える役割を担っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
東京計器は、長年の歴史と高精度な技術力を背景に、特に防衛・通信機器や船舶港湾機器の分野で確固たる地位を築いています。
- 業界内での競争優位性や課題について
- 競争優位性: 防衛省向けの特殊な技術と実績は参入障壁が高く、同社の強固な競争優位性となっています。商船用航海計器においても長年のノウハウと信頼性があります。多様な事業ポートフォリオを持つことで、特定の市場の変動リスクを分散しています。
- 課題: 油空圧機器や流体機器といった民需関連事業は、景気変動や設備投資の動向に左右されやすく、収益性が変動しやすい傾向があります。また、研究開発投資の増加や原材料価格の高騰、為替の円高振れが一部セグメントの利益を圧迫する可能性があります。
- 市場動向と企業の対応状況
防衛予算の増額傾向は防衛・通信機器事業にとって強力な追い風であり、同社の業績を牽引しています。中間期の防衛・通信機器事業が大幅増収・黒字転換したことがこれを裏付けています。一方で、世界経済の不透明感や地政学リスク、為替変動といった外部環境の変化には常に注意を払い、適応策を講じる必要があります。
3. 経営戦略と重点分野
決算短信には具体的な中期経営計画の数値目標は明示されていませんが、これまでの実績や今後の見通しから、防衛・通信機器事業の強化が重点分野であると伺えます。
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
–（具体的なビジョンや戦略について、提供データからは詳細が不明です） - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
決算短信からは具体的な中期経営計画の数値目標は確認できませんが、防衛・通信機器事業の大幅な受注残高の増加や、当該事業の上方修正は、この分野が戦略的に重点を置かれていることを示唆しています。研究開発投資を積極的に行っていることも、技術力を基盤とした成長戦略の一環と見受けられます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
–（決算短信に新製品・新サービスの具体的な展開状況についての詳細な記載はありません）
4. 事業モデルの持続可能性
東京計器の事業モデルは、多様な事業ポートフォリオと特に防衛関連の安定した収益基盤により、持続可能性が高いと考えられます。
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
高精度な計測・制御技術という共通基盤を持ちながら、船舶、航空、防衛、産業機械、鉄道といった多様な分野に展開しているため、特定の市場環境悪化への耐性があります。防衛関連市場の拡大は、安定的かつ長期的な需要が見込まれるため、収益の柱として機能します。一方で、景気変動の影響を受けやすい民需部門の収益性改善が今後の課題となるでしょう。 - 売上計上時期の偏りとその影響
「下期に官需偏在」という特性があり、中間期の営業利益進捗率が通期予想に対して低い（18.1%）のはこの影響と考えられます。これは、年度後半に大型案件の検収や納入が集中するため、業績が下期に大きく伸長する傾向があることを意味します。投資家は通期業績予想に対して、中間期の進捗率のみで判断せず、この事業特性を考慮する必要があります。
5. 技術革新と主力製品
東京計器は、精密な計測・制御技術を強みとし、特に防衛・通信機器が現在の収益を牽引しています。
- 技術開発の動向や独自性
長年の歴史の中で培ってきたジャイロ技術、油圧制御技術、GPS技術などが基盤にあります。決算短信からは研究開発投資が一部セグメントの利益を圧迫しているとの言及もあり、継続的な技術開発に注力していることが伺えます。 - 収益を牽引している製品やサービス
現状では「防衛・通信機器事業」が最も大きく、中間期で売上高が前年同期比+50.4%と大幅に伸長し、営業利益も黒字転換しており、同社の収益を最も強力に牽引しています。次いで「船舶港湾機器事業」も増収を維持しています。
6. 株価の評価
現在の株価は、業界平均と比較すると割高な水準にあります。
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 5,690円
- EPS（会社予想）: 174.06円
- BPS（実績）: 2,485.99円
- PER（会社予想）: 32.69倍
- PBR（実績）: 2.29倍
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 21.1倍
- 業界平均PBR: 1.8倍
現在の同社のPER 32.69倍は業界平均の21.1倍を大きく上回っており、PBR 2.29倍も業界平均1.8倍より高いため、株価は割高と評価できます。これは、市場が同社の防衛関連事業の成長性を織り込んでいる可能性があります。
7. テクニカル分析
直近の株価は高値圏で推移していましたが、足元では調整局面に入っています。
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は、6,370円の高値をつけた後、5,690円まで下落しており、短期的な調整局面に入っています。年初来高値6,590円、年初来安値2,511円と比較すると、現在の株価5,690円は高値圏に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値（6,590円）から約13.7%低い水準にあり、年初来安値（2,511円）からは大きく上昇した水準にあります。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高205,500株、売買代金1,160,971千円は、比較的活発な水準であり、市場の関心は一定程度あります。株価が下落している局面でも出来高が伴っていることから、売り圧力が強い可能性があります。
8. 財務諸表分析
売上高、利益ともに過去数年で成長傾向が見られ、特に直近12ヶ月の実績は大幅な増益となっています。
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 2022年3月期以降、着実に増加しており、過去12ヶ月では61,493百万円と伸長しています。2025年3月期実績も47,166百万円から57,650百万円（予想）へと大幅な成長を遂げています。
- 営業利益・当期純利益: 2022年3月期の1,635百万円から、2025年3月期には2,769百万円、直近12ヶ月では5,683百万円と顕著な改善が見られます。過去の数値と比較して利益水準が大きく向上しています。
- ROE（実績）: 9.83%は、一般的なベンチマークである10%に近く、効率的な資本活用ができていると評価できます。
- ROA: データなし
- 過去数年分の傾向を比較
過去数年で売上高は一貫して増加傾向にあり、それに伴い利益も大きく改善しています。特に2024年3月期から2025年3月期にかけての成長が顕著であり、主力である防衛・通信機器事業の好調が寄与していると考えられます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期中間期の進捗状況は以下の通りです。（通期修正予想比）- 売上高: 24,425百万円（進捗率 40.5%）
- 営業利益: 722百万円（進捗率 18.1%）
- 親会社株主に帰属する中間純利益: 839百万円（進捗率 29.3%）
売上高、純利益は順調に進捗しているものの、営業利益の進捗が低いのは、官需偏重による下期集中型の収益構造を示唆しています。通期予想達成には、下期に大きな利益計上が必要となります。
9. 財務健全性分析
自己資本比率が高く、借入金もコントロールされており、非常に健全な財務状況です。
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 52.8% （中間末54.0%）と非常に高く、財務基盤が強固であることを示しています。
- 流動比率: 中間連結財務諸表より、流動資産53,009百万円、流動負債24,866百万円であるため、流動比率は約213%と非常に高く、短期的な支払い能力に優れています。
- 負債比率: 自己資本比率が高いことから、負債比率も低く、財務の安全性が高いと言えます。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率、流動比率ともに高い水準にあり、財務安全性は極めて高いと評価できます。営業キャッシュフローも中間期で大幅に改善しており（+1,600百万円）、安定した資金繰りが期待できます。 - 借入金の動向と金利負担
中間末時点で短期借入金12,389百万円、長期借入金6,900百万円となっていますが、健全な財務状況の中でコントロール可能な水準と思われます。金利負担は損益計算書でNet Interest Incomeが-164,000円と少額であり、大きな負担とはなっていません。
10. 収益性分析
収益性は改善傾向にありますが、一部の事業セグメントではまだ改善の余地があります。
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 9.83%は、良好な水準であり、資本を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。
- ROA: データなし
- 売上高営業利益率: 中間期の売上高営業利益率は約2.96%とまだ低いですが、前年同期の営業損失から黒字転換しており、改善傾向にあります。通期予想営業利益率約6.63%の達成が期待されます。
- 売上総利益率（過去12か月）: 17,064百万円 / 61,493百万円 = 約27.7%と、製造業としては標準的な水準です。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEは10%に近い水準であり、優良企業の一つの目安を満たしています。ROAのデータはありませんが、これまでの利益成長と資産構成から見て、効率性は高いと推測されます。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年の損益計算書は、売上総利益率および営業利益率が着実に改善していることを示しています。特に防衛・通信機器部門の利益改善が大きく寄与しています。一方で、油空圧機器や流体機器、その他の事業部門では利益率が低迷または損失が発生しており、これらの部門の採算改善が今後の収益性向上への重要な要素となります。
11. 市場リスク評価
過去の株価変動が大きく、ベータ値が高めであることから、市場全体のリスクに感応しやすい傾向があります。
- ベータ値による市場感応度の評価
–（ベータ値の具体的な数値は提供データにありません）
年間ボラティリティ60.72%と非常に高く、株価の変動が大きいことを示しています。シャープレシオが-0.74であることから、リスクに見合ったリターンが得られていない期間があったことを示唆しています。最大ドローダウン-72.02%、年間平均リターン-44.58%という過去の実績は、株価が大きく変動するリスクがあることを示しています。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値（年初来高値）6,590円、52週安値（年初来安値）2,511円に対し、現在の株価5,690円は高値圏に位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 為替変動リスク: 円高が進行した場合、原価や採算に悪影響を及ぼす可能性があります。
- 原材料価格・サプライチェーン: 原材料価格の高騰や部品調達の遅延などが製造コスト増や納期遅延に繋がるリスクがあります。
- 公共予算変動・納期・検収リスク: 防衛関連事業は特に、国の予算動向、大型製品の特性による納期遅延や検収時期のずれが業績を大きく左右する可能性があります。
- 地政学リスク: 米国の関税政策や中国経済の低迷、その他国際情勢の不安定化は、グローバルに事業を展開する同社にとって潜在的なリスクとなります。
12. バリュエーション分析
現在の株価は、業界平均と比較すると割高な水準にあります。
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 同社PER（会社予想）：32.69倍
- 同社PBR（実績）：2.29倍
- 業界平均PER：21.1倍
- 業界平均PBR：1.8倍
同社のPER、PBRともに業界平均と比較して高い水準にあり、割高と判断されます。市場は同社の成長性、特に防衛関連事業の将来性を高く評価している可能性があります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- PER基準目標株価: 174.06円 (EPS) × 21.1倍 (業界平均PER) = 約3,670円
- PBR基準目標株価: 2,485.99円 (BPS) × 1.8倍 (業界平均PBR) = 約4,475円
業界平均倍率を適用した場合の目標株価レンジは3,670円～4,475円となり、現在の株価5,690円と比較すると、約21%～35%低い水準となります。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価は、バリュエーション指標から見ると割高と判断されます。ただし、これは単に過去や業界平均との比較であり、今後の成長性や市場での独自性、防衛需要の拡大といった要素が織り込まれている可能性も考慮が必要です。
13. 市場センチメント分析
信用倍率はやや買い残が多く、需給面では一時的な上値の重さにつながる可能性があります。
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 496,200株（前週比 +7,100株）
- 信用売残: 156,000株（前週比 -10,300株）
- 信用倍率: 3.18倍
信用買残が売残の3倍以上あり、信用買いが先行している状況です。これは将来的な売り圧力となる可能性があり、需給面から見るとやや悪化傾向にあると言えます。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
信託銀行が筆頭株主であり、メガバンク、生命保険会社、事業会社、従業員持株会が上位に名を連ねていることから、比較的安定した株主構成であると考えられます。自社（自己株口）も上位株主として存在します。経営陣持株比率については、具体的なデータがありません。 - 大株主の動向
–（提供データからは大株主の個別の動向について分析するための情報はありません）
14. 株主還元と配当方針
配当利回りは控えめですが、収益性改善に伴い年間配当を増額する方針です。
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 0.70% （株価5,690円に対し40円）
- 1株配当（会社予想）: 40.00円
- 配当性向: 会社予想EPS 174.06円に対する配当40円は約22.98%であり、比較的低い水準です。これは、事業成長のための内部留保を重視しているか、今後のさらなる増配余地があることを示唆しています。前期の年間配当35円から増額予想となっています。
- 自社株買いなどの株主還元策
決算短信に自社株買いに関する記載はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
–（提供データからは株式報酬型ストックオプションに関する記載はありません）
15. 最近のトピックスと材料
決算短信で通期業績予想が上方修正されたことは、足元の業績好調を示すポジティブな材料です。
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信において、通期業績予想の上方修正が発表されました。主な要因は、防衛・通信機器事業の進捗が会社計画を上回る見込みであること、船舶港湾機器事業の販売が増加傾向にあることです。また、本社移転に関する概算費用の精査結果も反映されています。 - これらが業績に与える影響の評価
通期予想の上方修正は、特に主力である防衛・通信機器事業の堅調な背景を示しており、今後の収益にプラスの影響を与えることが期待されます。ただし、中間期の営業利益進捗率が低いため、下期での利益の積み上げが重要となります。
16. 総評
東京計器は、防衛・通信機器、船舶港湾機器を柱とする高精度計測・制御技術の老舗企業です。
- 全体的な見解
同社は、防衛関連事業の堅調な需要に支えられ、過去数年及び直近の業績は大きく改善しています。強固な技術基盤と多様な事業ポートフォリオを持つことで、安定性と成長性を両立させようとしています。財務状況は非常に健全で、事業の持続可能性も高いと考えられます。しかし、現在の株価は業界平均と比較して割高感があり、市場は今後の成長を既に織り込んでいる可能性があります。また、民需部門の収益性改善や為替変動リスク、官需偏重による下期の業績依存体質も課題として挙げられます。- 強み: 防衛関連事業の安定成長、参入障壁の高い技術力、多様な事業ポートフォリオによるリスク分散、非常に健全な財務体質。
- 弱み: 民需部門の収益性の一部低迷、為替変動（円高）の影響、官需偏重による下期型収益構造、現状の株価バリュエーションの割高感。
- 機会: 防衛予算の増加トレンド、新造船需要、GX関連投資、国内外のインフラ投資需要。
- 脅威: 世界経済の不透明感、原材料価格の高騰、サプライチェーンの混乱、地政学リスク、金利上昇。
17. 企業スコア
- 成長性: A
売上高は過去数年で着実に増加し、2026年3月期通期予想も増収です。特に防衛・通信機器事業の受注残高が大きく拡大しており、今後の成長を期待できるため、高い評価とします。 - 収益性: B
ROEは9.83%とベンチマーク近く、改善傾向にあります。ただし、中間期の営業利益率はまだ低く、一部セグメントでは損失を計上しています。通期予想では営業利益率の改善を見込んでいるため、中立とします。 - 財務健全性: S
自己資本比率52.8%（中間末54.0%）、流動比率約213%と非常に高く、財務の安全性は極めて優れています。 - 株価バリュエーション: C
PER 32.69倍、PBR 2.29倍は、それぞれ業界平均PER 21.1倍、PBR 1.8倍と比較して割高な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 7721 |
| 企業名 | 東京計器 |
| URL | https://www.tokyokeiki.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 精密機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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