決算説明：ライオン（4912）

2025年12月期 第2四半期（中間期）決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 収益基盤の強化が進み「利益ある成長の基礎体力」を確立。下期は付加価値領域（特にオーラルヘルスケア）への投資を強化し、海外を中心に売上成長への回帰を図る。
• 業績ハイライト: 2025年1‑6月は連結売上高1,994.5億円（+0.4%）、事業利益126.3億円（+32.3%）、EBITDA214.2億円（+14.6%）、EBITDAマージン10.7%（+1.3p）。ただし親会社株主に帰属する中間利益は96.0億円（△3.2%）と減少（※前年のブランド譲渡益の反動等）。
• 戦略の方向性: 最重点はオーラルヘルスケアの高付加価値化と海外（東南・南アジア中心）でのパーソナルケア比率拡大。収益構造改革（値上げ、SKU削減、物流効率化）を継続しつつ、下期は重点分野に競争費用（広告）を積極投下。
• 注目材料: 通期業績予想（売上4,200億円、事業利益300億円）は年初公表から変更なし。年間配当は30円（3円増配、10期連続増配予定）。ベトナムの事業（Merap Lion）を100%子会社化（7月1日完了）し、下期に連結化予定。
• 一言評価: 収益性は改善（良い）が、売上成長は地域差や中国の低迷などで課題が残る（要注視）。

基本情報

• 企業概要: ライオン株式会社（LION）／主要事業分野：一般用消費財（オーラルヘルスケア、ビューティケア、ファブリックケア、リビングケア等）、産業用品、海外事業、その他。
• 説明会情報: 日時：2025年8月7日／形式：資料（オンライン/オフラインの明示なし）／参加対象：個人投資家・機関投資家等（資料に詳細記載なし）
• セグメント（報告セグメント）:
  • 一般用消費財事業：オーラルヘルスケア、ビューティケア、ファブリックケア、リビングケア、薬品 等（国内中心だが一部海外支援を海外事業へ移管）
  • 産業用品事業：産業向け製品
  • 海外事業：東南・南アジア、北東アジアを中心とした現地事業（タイ、マレーシア、中国、韓国等）
  • その他：その他事業
  • 調整/連結調整

業績サマリー（2025年1‑6月 vs 2024年1‑6月）

• 主要指標（単位：億円／%は前年同期比）
  • 売上高：1,994.5（+0.4%） → 良い：増収（為替・ブランド譲渡影響を除く実質はプラス）
  • 事業利益：126.3（+32.3%）、事業利益率6.3% → 良い：大幅増益（収益構造改革効果、価格施策）
  • 営業利益：133.7（+0.2%）、営業利益率6.7% → 横ばい
  • 親会社の所有者に帰属する中間利益：96.0（△3.2%） → 悪い：前年の一時益反動・為替差損等による減益
  • 基本的1株当たり中間利益（EPS）：34.75円（△2.8%）
  • EBITDA：214.2（+14.6%）／EBITDAマージン：10.7%（+1.3p） → 良い：キャッシュベースの収益力改善
• 予想との比較
  • 会社の通期業績予想（年初公表）は「変更なし」。第2四半期累計で通期想定に対する進捗は下記参照。
  • サプライズ：事業利益とEBITDAが想定を上回る進捗。親会社帰属利益は前年の特殊要因の反動で減少。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する上期進捗（会社公表）：
  • 売上高進捗率：47.5%（通期4,200億円に対する1‑6月の比率）
  • 事業利益進捗率：42.1%（資料より） → 過去同時期や過去4年平均と概ね同等〜やや上回る水準との説明
  • 中期経営計画（Vision2030 2nd STAGE）に対するKPI進捗：オーラルヘルスケア成長率は上期2.6%（CAGR 8%目標に対し遅れ）。一般用消費財のEBITDAマージンは＋2.3p改善。
• セグメント別状況（2025年1‑6月）
  • 一般用消費財：総売上高1,217.3（△0.4%）、外部売上高1,050.5（△0.9%）、事業利益91.3（+52.4%）→ 良い：収益性大幅改善（値上げ、高付加価値品、SKU削減、物流効率化）
  • 分野別（総売上高、前年同期比）：
  • オーラルヘルスケア 368.6（+2.7%）→ 好調（新製品、歯科ルート等）
  • ビューティケア 121.3（+2.5%）
  • ファブリックケア 266.3（△3.7%）→ トップライン課題だが収益性改善
  • リビングケア 102.6（+0.8%）
  • 薬品 109.1（△9.5%）※ブランド譲渡影響除く実質では回復
  • 産業用品：売上286.9（+8.4%）、事業利益14.6（△2.2%）
  • 海外事業：売上842.3（△0.4%）、事業利益31.7（+6.9%）
  • 地域別：東南・南アジア 515.4（+5.4%、事業利益27.5 +26.1%）／北東アジア 326.9（△8.4%、事業利益4.2 △46.3%）→ タイ・マレーシア好調、中国は高付加価値品で利益、韓国は輸出減で苦戦
  • その他：売上52.6（△32.4%）、事業利益△0.3

業績の背景分析

• 業績概要
  • 増収要因：海外（主にタイ・マレーシア）の好調、一般用消費財はブランド譲渡影響を除くと実質増収。
  • 増益要因：高付加価値新製品の投入、値上げ効果、在庫削減（平均在庫 約2割削減）による物流効率化、販管費（広告等）を戦略的に投下しても事業利益は大幅増。
• 増減要因（詳細）
  • 粗利要因：高付加価値化・値上げで粗利改善（粗利要因計＋2億→＋4億など、四半期で改善）。為替変動は一部マイナス影響（例：粗利に△3億）。
  • 販管費要因：競争費用（広告宣伝等）を戦略的に投下（販管費要因＋28億のうち競争費用＋25等）で上期は投下しつつも収益性向上。
  • その他：人件費増等は一部マイナス要因。
• 競争環境
  • 市場の二極化（高付加価値領域と汎用品での競争激化）。国内では高付加価値品・歯科ルートの育成に注力。海外は現地嗜好に合わせたローカルブランドとグローバルブランドの使い分け。
• リスク要因
  • 為替変動、原材料価格（石油・パーム油等）の高騰、地政学的リスクや関税政策（米国、中国等）、中国の景気停滞、サプライチェーンや輸出先の市況変化（韓国の輸出停滞等）。

戦略と施策

• 現在の戦略（Vision2030 2nd STAGE）
  • 最重点：オーラルヘルスケアの高付加価値化と拡大（製品＋歯科向けサービスの拡充）
  • 海外：パーソナルケア比率拡大（東南・南アジアでの展開強化、未進出エリアの機会創出）
  • 収益構造改革：値上げ、SKU整理（38SKU削減等）、在庫削減、物流効率化、コストダウン
• 進行中の施策（上期振返り／下期方針）
  • 上期：EBITDAマージン＋2.3p、粗利率＋0.7p、値上げ効果＋13億、在庫約2割削減。オーラルヘルスケアが牽引。
  • 下期：重点分野（オーラル、ファブリック、リビング等）に競争費用を積極投下し、売上成長へ回帰。メラップライオン（ベトナム）連結化により海外売上増を見込む。
• セグメント別施策（主なもの）
  • 一般用消費財（オーラル）：最高価格帯（単価約2,000円前後）向け新製品「デントヘルス薬用ハミガキ DXプレミアム」9月発売予定、ハブラシの店頭施策、歯科向け製品/サービス「OraCo」拡大。
  • ファブリック／リビング：「NANOX one」等の高付加価値品育成、柔軟剤・粉末洗剤のライン見直し、非注力ブランドの整理（「リード」譲渡予定日：2025年10月31日）。
  • 海外（東南・南アジア）：タイ・マレーシアで高付加価値品と液体洗剤の育成、ベトナムで100%子会社化により薬品等の事業展開。
  • 海外（北東アジア）：中国は高付加価値品と歯科ルート強化、韓国は使用頻度向上施策、第三国輸出探索。
• 新たな取り組み
  • 歯科向け新技術（菌叢制御）を使った製品、歯科向けサブスクリプション/サービスの拡大、現地法人設立やM&A含む未進出エリアの事業機会創出。

将来予測と見通し

• 業績予想（2025年通期、年初公表から変更なし）
  • 売上高：4,200.0億円（+1.7%）
  • 事業利益：300.0億円（+13.9%）→ 事業利益率7.1%
  • 営業利益：350.0億円（+23.3%）→ 営業利益率8.3%
  • 親会社の所有者に帰属する当期利益：250.0億円（+17.9%）／EPS：90.24円
  • EBITDA：490.0億円（+8.5%）／EBITDAマージン11.7%（+0.8p）
• 予想の前提条件（資料記載の見直し後前提）
  • 為替：米ドル145円、タイバーツ4.4円
  • 原料：ドバイ原油70$/BBL、国産ナフサ66,000円/KL、粗パーム油4,200RM/ton
• 予想修正：通期予想は現時点で修正なし。下期は注力分野に競争費用を投下するため、粗利改善の一部を競争費用で相殺する見直しを実施（年初想定比で下期販管費を増やす）。
• 中長期計画：Vision2030 2nd STAGEのKPI（例：オーラルヘルスケアCAGR目標8%、海外成長CAGR 10%等）は継続。上期はマージン改善は順調だが売上成長は課題で、下期の育成投資で成長回復を目指す。
• 予想の信頼性: 経営陣は通期見通しに自信を示す一方、原材料・為替・地政学リスク等の外部要因で変動する旨を明記。
• マクロ影響: 為替（USD/JPY、THB）、原油・パーム油価格、関税政策や中国景気の動向が業績に与える影響が大きいと指摘。

配当と株主還元

• 配当方針: 累進配当を基本とし、連結配当性向30%を目安。収益向上を通じて増配を目指す。
• 配当実績（2025年想定）
  • 中間配当：15円／期末配当：15円（合計30円、前年から+3円、10期連続増配予定）→ 良い：継続的な株主還元強化
  • 連結配当性向の目安：約30%
• 特別配当: なし（資料に記載なし）
• その他株主還元: 2025年5月7日に保有自己株式の一部を消却（自己株式の一部消却実施）。自社株買い等の追加実施は現時点で明示なし。

製品やサービス

• 主要製品・新製品:
  • オーラルヘルスケア：クリニカ、システマ、DENT.等。下期新製品「デントヘルス薬用ハミガキ DXプレミアム」（9月予定）。
  • ファブリックケア：「NANOX one」高付加価値版、液体洗剤の拡充。
  • リビングケア：「トイレの除菌消臭くん煙剤」など新習慣提案型製品。
  • 薬品：点鼻薬、点眼剤等を海外（ベトナム含む）で拡大。
• サービス: 歯科向けサービス「OraCo」の拡大（契約医院数は計画比2倍の実績）。
• 協業・提携: 学会スポンサー等を通じた歯科関係者との関係構築（中国等）、第三国輸出チャネルの探索。
• 成長ドライバー: オーラルヘルスケア（高付加価値品・歯科チャネル）、海外パーソナルケアの拡大、製品とサービスの融合（デンタル用品×歯科ルート）による付加価値向上。

Q&Aハイライト

• ポジティブ要因
  • 収益構造改革が進み事業利益・EBITDAが改善（EBITDAマージン +1.3p）。
  • オーラルヘルスケアや東南アジアでの成長分野が拡大。
  • 在庫削減・SKU整理による物流効率化（平均在庫 約2割減）。
  • 配当は増配見込み（年間30円、10期連続増配）。
• ネガティブ要因
  • 親会社帰属利益は前年のブランド譲渡益の反動で減少。
  • 中国や韓国など地域別のマクロ環境リスク（中国景気、韓国の輸出停滞）。
  • 原材料価格・為替の変動リスク。
  • 下期に競争費用を積極投下するため売上成長回復が前提。
• 不確実性
  • 為替（USD/JPY）や原油・パーム油価格の変動、米国の関税政策や地政学リスク。
  • 下期の広告投下が売上成長にどれだけ寄与するか（効果のバラつき）。
• 注目すべきカタリスト
  • 下期の新製品投入（例：デントヘルスDXプレミアム）とその実売上寄与。
  • メラップライオン（ベトナム）連結化の業績寄与（下期）。
  • 四半期ごとのEBITDA推移と販管費投入の効果。
  • 原料価格・為替の市場動向、米中の貿易/関税動向。

重要な注記

• 会計方針: 当社グループはIFRSを適用。
• リスク要因（資料明示）: 米国の関税政策・地政学リスク、中国景気、原材料高騰等。
• その他: 通期見通しは年初公表から変更なしだが、下期の競争費用投下等により増減要因の見直しを実施。資料中の金額は単位未満切捨て。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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