1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
三機工業は、プラント設備を含む総合エンジニアリング事業を展開する三井系の設備工事大手企業です。建築物の空調・衛生設備、産業用設備、電気設備といった「建築設備事業」を主力としています。その他、工場や空港で製品や荷物を運ぶ「機械システム事業」、上下水道施設や廃棄物処理施設などの「環境システム事業」、保有不動産の賃貸・管理を行う「不動産事業」も手掛けています。特に自動車やIT関連の設備工事、搬送設備、環境関連技術に強みを持っています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 建築設備事業: ビルや工場の空調・衛生設備、電気設備、ファシリティ工事など、幅広い分野で高性能なソリューションを提供。特に大規模施設や半導体・FPD製造施設といった高度な環境制御が求められる産業施設向けに強みを発揮します。
- 機械システム事業: 工場自動化、クリーン搬送、マテリアルハンドリング、空港のバゲージ・貨物ハンドリングシステムなど、設計・製造から納入まで一貫して支援します。
- 環境システム事業: 上下水道処理施設や一般・産業廃棄物処理/リサイクルシステムなど、公共性の高いインフラ整備に貢献しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
三機工業は設備工事業界において大手の一角を占め、三井グループの安定した顧客基盤と総合的なエンジニアリング能力が競争優位性です。特に、高度な技術が求められる産業空調やクリーンルーム設備、大規模搬送システム、公共インフラといった分野で実績を積み重ねています。
課題としては、建設業界全体の人手不足や資材価格の高騰、大型プロジェクトの受注タイミングによる業績の変動が挙げられます。また、官公庁案件が多い環境システム事業では、公共投資の動向に業績が左右されやすい側面もあります。 - 市場動向と企業の対応状況
国内市場では、脱炭素化に向けた省エネルギー設備投資やDX推進、老朽化したインフラの更新需要が見込まれます。また、半導体・データセンター関連投資も活発です。同社はこれらの需要を取り込むため、強みを持つ建築設備事業（産業空調、電気設備）や機械システム事業（搬送システム）で対応を進めています。海外展開についても事業を展開しており、成長機会を追求しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
同社は2030年ビジョン“MIRAI 2030”を掲げ、「深化と共創」を重点テーマとする「中期経営計画2027」（2025-2027年度）を実行しています。これは、これまで培ってきた技術や知見を深化させるとともに、顧客やパートナーとの共創を通じて新たな価値を創造していくことを目指すものです。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画の初年度として、基盤固めに注力しています。具体的には、建築設備事業における施工効率化・省力化施策の推進、機械システム・環境システム事業における新規受注の拡大と収益構造の改善が挙げられます。サステナビリティ経営を推進し、非財務価値の向上も目指しています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信に新製品・新サービスに関する具体的な記述は見られませんでした。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益は主に大型の設備工事案件に依存しており、請負契約による完成工事高が売上の大半を占めます。建築設備事業が収益の柱であり、多様な産業ニーズに対応できる技術力を持つことから、市場ニーズの変化には比較的適応しやすいと考えられます。特に、半導体工場やデータセンターなど、高度な環境制御を必要とする分野での需要取り込みは、将来の成長性につながります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
建設・設備業の特性として、大型案件の受注・工事進捗によって売上高や利益の計上時期が下期に偏る傾向があります。中間期決算の進捗率が通期予想に対して低くても、年度末にかけて案件が集中することで計画達成を目指すモデルです。このため、通期目標達成には下期の受注及び工事の順調な進捗が不可欠となります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
提供された情報からは具体的な技術開発の動向や独自性について詳細な記述はありませんが、主力である建築設備（産業空調、クリーンルーム）や搬送システムでは、高度な制御技術や省エネ技術が不可欠であり、持続的な技術革新が競争力の源泉と考えられます。 - 収益を牽引している製品やサービス
連結事業の構成（2025年3月期予想）によると、建築設備事業が全体の82%を占め、同社の収益を最も牽引しています。特に利益率の改善が見られる同事業が、今後も企業全体の収益性を大きく左右すると考えられます。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 5,640円
- 会社予想EPS: 422.77円
- 実績BPS: 2,085.08円
- 会社予想PER: 5,640円 / 422.77円 = 約13.34倍 (提供データ13.20倍)
- 実績PBR: 5,640円 / 2,085.08円 = 約2.70倍 (提供データ2.68倍)
現在の株価は、会社予想ベースのPERと実績ベースのPBRで評価すると、PERはデータ通り13.20倍、PBRはデータ通り2.68倍です。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 14.0倍
- 業界平均PBR: 1.1倍
同社のPER13.20倍は業界平均14.0倍と比較するとやや割安水準にあります。しかし、PBR2.68倍は業界平均1.1倍を大きく上回っており、資産価値に対しては割高に評価されている状況です。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は上昇傾向にあり、本日（2025-12-17）の終値5,630円は、直近数週間で形成された高値圏に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値が5,800円、年初来安値が2,805円であるのに対し、現在の株価5,640円は年初来高値に非常に近い水準にあります。年初来安値からは約2倍の上げ幅となっており、過去1年で大きく株価が上昇したことが見て取れます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は70,100株、売買代金は400,267千円です。平均出来高（3ヶ月: 235.84k株、10日: 181.63k株）と比較すると、本日の出来高はやや低調です。株価が高値圏にある中で出来高が減少している点は、買勢いが一服している可能性を示唆する可能性もあります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高は過去12カ月で249,155百万円、2025年3月期予想では253,135百万円と、過去数年と比較して堅調な伸びを見せています。
- 営業利益、純利益ともに2023年3月期を底に大きく回復しており、2025年3月期予想では営業利益21,895百万円、純利益17,203百万円と、過去最高水準に迫る勢いです。
- ROE（実績）は16.33%、ROA（過去12カ月）は7.69%と、いずれも一般的な優良企業と見なされる水準（ROE 10%、ROA 5%）を大幅に上回っており、資本効率が高いことを示しています。
- 過去数年分の傾向を比較
Total Revenueは2023年3月期まで減少傾向でしたが、2024年3月期からV字回復し、2025年3月期予想では2022年3月期を上回る過去最高の売上高を見込んでいます。利益面も同様に、2023年3月期に大きく落ち込んだ後、2024年3月期に回復し、2025年3月期予想では大幅な増益を計画しています。この回復基調はポジティブな傾向です。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の連結業績は、売上高が通期予想に対して40.8%の進捗、営業利益が23.8%、親会社株主に帰属する中間純利益が25.7%の進捗となっています。建設・設備業は下期に売上・利益が偏重する特性があるため、この進捗率は想定の範囲内とも言えますが、利益面での下期偏重が大きいため、利益計画の達成には下期の工事進捗と利益率維持が鍵となります。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）は52.9%、直近四半期（中間末）では57.9%と、極めて高い水準を維持しており、財務基盤は非常に安定しています。一般的な目安である40%を大幅に上回っています。
- 流動比率（直近四半期）は1.89（189%）と、短期的な支払い能力も高く、良好な財務状態です。
- 負債比率（直近四半期 Total Debt/Equity）は6.45%と、非常に低い水準にあります。負債合計（中間末78,320百万円）対純資産（中間末108,005百万円）で計算しても約72.5%と、負債が純資産を大きく下回っており、財務安全性は非常に高いと言えます。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率の高さ、流動比率の良好さ、低い負債比率から、財務安全性は極めて優れていると評価できます。現金及び現金同等物も40,860百万円（直近四半期）と潤沢であり、資金繰りに懸念はありません。 - 借入金の動向と金利負担
Total Debt（直近四半期）は6,970百万円と企業規模に対して少なく、Net Non Operating Interest Income Expenseは年間でわずかなマイナス（-12,000千円）であり、金利負担はほとんどないに等しいです。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）は16.33%（過去12カ月は17.58%）と、株主資本を効率的に活用して利益を上げている優良な水準です。
- ROA（過去12カ月）は7.69%と、総資産に対する利益率も良好であり、資産を効率的に活用していることを示します。
- 売上総利益率（過去12カ月）は約20.0%（49,912,000 / 249,155,000）、営業利益率（過去12カ月）は8.29%と、建設業としては悪くない水準です。特に2026年3月期中間期決算では、売上総利益率が16.2%から19.2%へ大幅に改善し、利益率重視の経営が奏功していることが伺えます。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE 16.33% (ベンチマーク10%優良) およびROA 7.69% (ベンチマーク5%良好) と、両指標ともに一般的なベンチマークを大きく上回っており、収益性は極めて高いと評価できます。 - 収益性の推移と改善余地
損益計算書のデータを見ると、2023年3月期に一時的に収益が落ち込みましたが、その後は回復基調にあり、特に2024年3月期以降は利益率が改善しています。中間決算では粗利率の改善が明確であり、建築設備事業がその主因となっています。機械システムや環境システム事業のセグメント損失の改善が今後の収益性向上への改善余地となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.09と、非常に低い値を示しています。これは、市場全体の変動に対して株価がほとんど影響を受けない、または非常に緩やかに反応することを示唆します。安定的な事業特性を持つ企業の傾向ですが、市場全体が大きく上昇する局面では、他銘柄に比べて株価の上昇が限定される可能性もあります。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は5,800.00円、52週安値は2,805.00円です。現在の株価5,640円は、52週高値に非常に近い水準にあり、過去1年で株価は大きく上昇し、高値を更新し続けている状況です。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載されているリスク要因としては、大型案件の遅延・中止、建設資材価格や工賃の上昇、公共投資動向、景気変動、受注競争激化、金利変動、人手不足などが挙げられています。為替や地政学リスクに関する具体的な記述はありませんが、海外展開も行っているため、間接的な影響を受ける可能性はあります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 同社 PER 13.20倍に対し、業種平均PER 14.0倍 -> やや割安
- 同社 PBR 2.68倍に対し、業種平均PBR 1.1倍 -> 割高 (業界平均の2倍以上)
PERでは業界平均よりもやや割安な水準ですが、PBRは業界平均を大きく上回り、割高感があります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: 4,900円 (EPS_予想 * 業種平均PER = 422.77 * 14.0 = 5918.78 円 -> 提供値より)
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 2,296円 (BPS_実績 * 業種平均PBR = 2,085.08 * 1.1 = 2293.588 円 -> 提供値より)
提供された目標株価は計算値とやや異なりますが、データ値を使用します。業種平均PER基準では目標株価は高めに算出されますが、PBR基準では現在の株価よりも大幅に低い水準となります。
- 割安・割高の総合判断
PERは業界平均よりやや割安であるものの、PBRが業界平均を大きく上回るため、総合的には高めのバリュエーションにあると判断できます。高い収益性や財務健全性が評価され、PBRが高く評価されている可能性があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は77,800株（前週比-27,500株）、信用売残は7,000株（前週比+2,200株）で、信用倍率は11.11倍です。信用買い残が比較的多く、信用倍率も高いことから、株価の上昇期待がある一方で、将来的な売り圧力が存在する可能性も示唆されます。ただし、前週比で信用買残が減少している点はポジティブです。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
日本マスタートラスト信託銀行、明治安田生命保険、大樹生命保険、日本生命保険などの機関投資家が大株主に名を連ねています。また、自社共栄会や自社従業員持株会も上位株主であり、安定株主の比率が高いと考えられます。経営陣の具体的な持株比率は記載がありませんが、機関投資家や従業員の持ち株が多いことは、経営の安定性につながる可能性があります。 - 大株主の動向
提供資料では大株主の具体的な動向（売買状況）に関する情報はありません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想の年間配当は165.00円で、現在の株価5,640円に対する配当利回りは2.96%です。配当性向（会社予想E PSベース）は約39.0%と、利益の約4割を配当として還元する方針であり、株主還元に積極的な姿勢が見られます。 - 自社株買いなどの株主還元策
中期経営計画の一環として、自社株買い及び消却を実施しており、株主還元への意欲が高いことを示しています。2025年8月8日取締役会決議に基づき、中間期中に自己株式取得722百万円、消却2,206百万円が実施されています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する具体的な記述は提供資料に見られませんでした。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信において、通期業績予想の修正が行われたことが明記されています。中間期決算では、売上高は前年同期比減収となったものの、売上総利益率の大幅な改善と投資有価証券売却益などの特別利益計上により、親会社株主に帰属する中間純利益は26.4%増益となりました。 - これらが業績に与える影響の評価
中間期の利益率改善はポジティブな材料であり、特に建築設備事業の利益貢献が大きいことが評価されます。通期業績予想の修正は、足元の堅調な利益状況や今後の見通しを反映したものであり、市場からの信頼性向上に寄与する可能性があります。利益率改善トレンドが継続すれば、今後の収益性向上に繋がるでしょう。
16. 総評
三機工業は、建築設備を主軸とする総合エンジニアリング大手であり、三井グループの安定した基盤と高い技術力が強みです。
強み (Strengths)
- 堅固な財務体質: 自己資本比率は50%を超え、流動比率も良好、負債比率も低水準であり、極めて高い財務健全性を誇ります。潤沢な現金も強みです。
- 高い収益性: ROE 16.33%、ROA 7.69%と、いずれも高い水準で推移しており、資本効率が優れています。特に建築設備事業の利益率改善が顕著です。
- 安定した株主構成と株主還元意欲: 機関投資家や従業員が主要株主であり、配当性向も高く、自社株買い・消却も実施するなど、株主還元に積極的です。
- 市場ニーズへの対応力: 半導体やデータセンター関連の高度な設備需要を取り込む能力を持つほか、脱炭素化・省エネ化といった社会ニーズに対応する技術力を有しています。
弱み (Weaknesses)
- 一部事業の収益変動性: 機械システム事業や環境システム事業は、大型案件の受注タイミングや公共投資の動向により、売上や利益が変動しやすい傾向があります。中間期では両セグメントで損失を計上しました。
- 建設業界特有のリスク: 資材価格高騰、人手不足、大型案件の進捗遅延などが、業績に影響を及ぼす可能性があります。
機会 (Opportunities)
- 国内の設備投資需要: 脱炭素化、DX推進、インフラ老朽化対策、半導体・データセンター投資など、今後も堅調な国内設備投資需要が期待されます。
- 中期経営計画の推進: 「深化と共創」をテーマに、既存事業基盤の強化と新たな価値創造の取り組みが、さらなる成長の機会となり得ます。
脅威 (Threats)
- 経済状況の変動: 国内外の景気後退は、設備投資需要の減少に直結し、業績に悪影響を及ぼす可能性があります。
- 競合激化: 建設・設備業界における競争激化や価格競争が、収益性を圧迫する可能性があります。
三機工業は、優れた財務健全性と高い収益性を誇り、株主還元にも積極的です。特に建築設備事業の利益率改善は評価できる点です。株価は年初来高値圏にあり、PBRは業界平均と比較して割高感がありますが、PERはやや割安です。ベータ値が低く、市場変動の影響を受けにくい特性も持ちます。今後は、下期偏重の業績特性を考慮しつつ、機械システム・環境システム事業の収益改善と、全体の受注残高の積み上げ、利益率の維持に注目が集まります。
17. 企業スコア
- 成長性: B
中間期は減収ながら通期では増収予想であり、建築設備事業の受注は増加傾向にあります。ただし、機械システム及び環境システム事業は受注や売上が減少しており、セグメント間の差が大きいです。全体としては中程度の成長と評価します。 - 収益性: A
ROE 17.58%、ROA 7.69%は共に優良な水準であり、売上総利益率の改善も見られます。営業利益率も堅調であり、企業規模に比して高い収益性を確保しています。 - 財務健全性: S
自己資本比率は中間末で57.9%（実績52.9%）と極めて高く、流動比率も良好（189%）、負債比率も非常に低い（6.45%）です。潤沢な現金も保有しており、財務安全性は最高レベルと評価できます。 - 株価バリュエーション: C
PER 13.20倍は業界平均14.0倍と比較するとやや割安ですが、PBR 2.68倍は業界平均1.1倍を大きく上回るため、資産価値からは割高と判断されます。高い収益性や財務健全性がPBRに織り込まれている可能性もありますが、現状では相対的な割高感があります。
企業情報
| 銘柄コード | 1961 |
| 企業名 | 三機工業 |
| URL | http://www.sanki.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 5,640円 |
| EPS（1株利益） | 422.77円 |
| 年間配当 | 2.96円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 19.8% | 15.2倍 | 15,820円 | 23.0% |
| 標準 | 15.2% | 13.2倍 | 11,328円 | 15.0% |
| 悲観 | 9.1% | 11.2倍 | 7,341円 | 5.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 5,640円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 5,644円 | -4円 (-0%) | ○ 割安 |
| 10% | 7,048円 | -1,408円 (-20%) | ○ 割安 |
| 5% | 8,894円 | -3,254円 (-37%) | ○ 割安 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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