システムサポートホールディングス（証券コード: 4396）の企業分析レポートを、個人投資家の皆様向けに作成しました。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
システムサポートホールディングスは、ITシステムの企画、開発、運用、保守を行うITサービス企業です。特に、クラウドサービスの導入・移行支援や、データベース・インフラ基盤構築に強みを持っています。勤怠管理やシフト管理などの自社開発パッケージソフトウェア（プロダクト事業）も提供しており、国内だけでなく北米でも事業を展開しています。2025年1月に社名をSystem Support Holdings Inc.に変更し、持ち株会社体制へと移行しました。 - 主力製品・サービスの特徴
- クラウドインテグレーション事業: Amazon Web Services (AWS)、Microsoft Azure、Google Cloud、ServiceNowなどの主要クラウドサービスの導入・移行支援、およびライセンス再販が主力です。企業のDX（デジタルトランスフォーメーション）推進を支援し、クラウド活用需要の高まりを背景に成長しています。
- システムインテグレーション事業: 大規模な基幹システム開発、ERPパッケージ導入、Oracleデータベースの基盤構築などに強みを持っています。顧客のニーズに合わせたカスタム開発やコンサルティングも手掛けています。
- プロダクト事業: 自社開発のクラウド型勤怠・作業管理システム「就業役者」、クラウド型シフト管理システム「SHIFTEE」などが代表的です。これらの製品は、企業の業務効率化や働き方改革をサポートしています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
同社は、特定の技術分野（Oracleデータベース、クラウドインテグレーション）における深い専門性と実績を強みとしています。複数の大手クラウドベンダーとの提携による幅広いサービス提供能力も競争優位性です。近年はM&Aを積極的に活用し、事業領域や地域カバレッジを拡大しています。一方で、IT人材の確保と育成は業界共通の課題であり、競争激化に伴う価格競争への対応も重要です。 - 市場動向と企業の対応状況
ITサービス市場は、デジタルトランスフォーメーション（DX）の加速、クラウドシフト、生成AI・IoTなどの新技術導入により堅調な成長を続けています。同社は、主力であるクラウドインテグレーション事業を強化し、M&Aによってシステムインテグレーション事業の地域展開も進めることで、市場の成長機会を積極的に取り込んでいます。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
2026年6月期を初年度とする中期経営計画「ローリングプラン（2026年6月期～2028年6月期）」を公表しており、中期テーマを「成長と更なるイノベーションの創出」と掲げています。基本方針として、クラウドサービスの拡充、高度なIT人材の育成、サステナビリティ経営の強化を重視しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
- クラウドサービスの拡充とM&Aの推進: クラウドインテグレーション事業を成長ドライバーとして位置づけ、積極的に事業規模拡大を図ります。2025年7月には株式会社エコー・システムを連結子会社化し、システムインテグレーション事業の地域展開を強化しています。
- 人材への投資: ITサービス業界において不可欠な高度な人材の育成と確保に注力します。
- プロダクト事業の強化: 「就業役者」「SHIFTEE」といったクラウド型プロダクトの機能強化と市場浸透を図ります。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には具体的な新製品・サービスの情報は開示されていませんが、クラウドインテグレーション事業におけるライセンス再販の拡大や、プロダクト事業での製品販売好調が報告されており、既存製品・サービスの市場ニーズへの適応と提供強化が進められています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社は、クラウド導入・移行支援やデータベース構築といった高付加価値なITサービスを核に、自社開発のプロダクト販売、およびシステムの運用・保守（アウトソーシング）を組み合わせた多角的な収益モデルを構築しています。クラウド市場の拡大と企業のDX推進ニーズに合致したビジネスモデルであり、継続的な成長が見込まれます。M&Aによる事業領域・規模拡大も、変化する市場への適応力を高めています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
特に言及されていません。ITサービス業の特性上、プロジェクトの進捗度合いにより売上計上のタイミングが分散することが一般的ですが、特定の偏りは報告されていません。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
クラウド分野やデータベース分野において、最新技術のキャッチアップと専門性の深化に注力しています。特に、大手クラウドベンダーの認定資格取得や、Oracleデータベースの専門家集団としての実績が技術的な独自性を支えています。自社プロダクトにおいても、クラウド技術を活用した機能強化やサービス提供を進めています。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の収益を最も牽引しているのは、クラウドインテグレーション事業とシステムインテグレーション事業です。特にクラウドインテグレーションは、クラウド移行需要の拡大とライセンス再販の伸びにより、高い成長率を維持しています。システムインテグレーション事業もM&Aの効果もあり好調です。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 2,804.0円
- 会社予想EPS: 167.70円
- 実績BPS: 589.74円
- 理論株価（PER基準）: EPS 167.70円 × 業界平均PER 23.2倍 = 約3,891円
- 理論株価（PBR基準）: BPS 589.74円 × 業界平均PBR 2.3倍 = 約1,356円
PER基準では現在の株価より割安感がありますが、PBR基準では現在の株価が割高に評価されている可能性があります。 - 業界平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: (連) 16.72倍 （業界平均: 23.2倍）
- PBR（実績）: (連) 4.75倍 （業界平均: 2.3倍）
PERで見ると業界平均より低く評価されており割安感があります。一方、PBRで見ると業界平均を大幅に上回っており割高感があります。高いROE（26.33%）を考慮すると、PBRが高いのは成長期待や資本効率の良さの表れである可能性もあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価2,804円は、直近10日間の高値2,906円（12/15）と安値2,742円（12/11）の間にあります。50日移動平均線（2,984.52円）を下回り、200日移動平均線（2,600.91円）を上回る水準です。短期的なモメンタムはやや弱含みですが、長期的な上昇トレンドは維持されている可能性があります。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値が3,475円、年初来安値が1,680円です。現在の株価2,804円は、年初来高値から約19%下落しており、年初来安値からは約67%上昇しているため、相対的には高値圏に近い位置にあると言えます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は22,800株、売買代金は63,935千円です。平均出来高（3ヶ月: 50.74k株、10日: 45.58k株）と比較すると、直近の出来高は減少傾向にあり、市場からの関心はやや低下している可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
過去数年間で、売上高、営業利益、純利益ともに一貫して成長を続けています。 - 売上高: 16,198百万円 (2022) → 19,267百万円 (2023) → 22,029百万円 (2024) → 26,938百万円 (過去12ヶ月) と、着実な増収トレンド。
- 営業利益: 1,196百万円 (2022) → 1,456百万円 (2023) → 1,670百万円 (2024) → 2,218百万円 (過去12ヶ月) とこちらも増益トレンド。
- ROE（実績）: 26.33%、ROA（過去12ヶ月）: 11.67% と、非常に高い水準であり、資本効率・資産効率ともに優良です。
- 過去数年分の傾向を比較
Total Revenue、Gross Profit、Operating Income、Net Income Common Stockholdersの全ての項目で、2022年から直近12ヶ月まで連続で増加しており、安定した成長基調が示されています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年6月期 第1四半期の実績は、売上高7,517百万円（通期予想32,000百万円に対し23.5%進捗）、営業利益572百万円（通期予想2,686百万円に対し21.3%進捗）、純利益353百万円（通期予想1,737百万円に対し20.3%進捗）でした。概ね四半期均等配分に近い進捗であり、通期予想の達成に向けて順調な滑り出しと言えます。前年同期比では増収増益を達成しています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 44.1%（直近四半期 43.5%） – 安定した水準であり、財務の健全性は高いと評価できます。
- 流動比率（直近四半期）: 1.81倍（181%） – 通常120%以上が目安とされるため、短期的な支払い能力は十分に高いです。
- 負債比率（Total Debt/Equity、直近四半期）: 55.66% – 負債への依存度は比較的低いと言えます。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率や流動比率が高水準であり、総合的に財務安全性は高いと判断されます。現金及び預金も5,206百万円と潤沢であり、ネットキャッシュもプラスであることから資金繰りの状況も良好です。 - 借入金の動向と金利負担
直近四半期ではM&A（株式会社エコー・システムの連結化）に伴い、短期借入金および長期借入金が増加しています。これにより、第1四半期の支払利息も前年同期比で増加しました。今後の金利上昇局面では、借入金に係る金利負担の動向を注視する必要があります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 26.33% – ベンチマーク10%と比較しても非常に高く、株主資本を効率的に活用して利益を生み出している優良な企業と言えます。
- ROA（過去12ヶ月）: 11.67% – ベンチマーク5%と比較して高く、総資産を効率的に活用していることを示しています。
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 7.61% – 前年同期比で改善しており、収益性は向上傾向にあります。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE、ROAともに一般的なベンチマークを大きく上回っており、極めて高い収益性であると評価できます。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年にわたり売上高、利益ともに着実に成長しており、売上高営業利益率も改善傾向にあります。クラウド事業の拡大やM&Aによる事業効率化が収益性向上に寄与しています。アウトソーシング事業では外注費やデータセンター関連費用増が利益を圧迫しているため、この分野のコスト構造改善が今後の収益性向上に向けた改善余地となります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.78です。これは市場全体の動き（S&P 500）に対して、株価が比較的穏やかに変動することを示しており、市場感応度は低い傾向にあります。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は3,475.00円、52週安値は1,680.00円です。現在の株価2,804円は52週レンジの上限に近く、年初来高値からの調整はあったものの、依然として高値圏にあると言えます。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信では以下のリスク要因に言及しています。 - M&Aの統合作業リスク: 積極的なM&Aを進めているため、買収した企業の経営統合や事業連携が計画通りに進まないリスクがあります。
- 借入金増加に伴う金利負担の上昇: M&A資金調達により借入金が増加しており、今後の金利動向によっては利息費用の負担が増加する可能性があります。
- データセンター等外注費の増加によるアウトソーシング事業の利益圧迫: Outsourcing事業において、コスト増が利益率を低下させる可能性があります。
- マクロ要因: 物価上昇、海外の経済政策、地政学リスク（中東・ウクライナ情勢など）によるIT投資抑制のリスクも挙げられています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER: 16.72倍 （業界平均: 23.2倍）- 業界平均と比較して割安です。
- PBR: 4.75倍 （業界平均: 2.3倍）- 業界平均と比較して割高です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: 3,891円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,356円
- 割安・割高の総合判断
PER基準では割安ですが、PBR基準では割高です。高成長企業はPBRが高くなる傾向があるため、一概にPBRの高さだけで割高とは判断できませんが、株価は市場の成長期待をある程度織り込んでいると考えられます。ただし、高ROEなどの優れた収益性指標は評価ポイントです。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残: 61,700株、信用売残: 6,600株、信用倍率: 9.35倍。
信用買残が信用売残を大きく上回っており、需給バランスはやや悪化している可能性があります。短期的に株価上昇圧力がかかると、信用買いの決済売りが増加し、上値の重しとなる可能性があります。信用買残は前週比で減少しており、売り圧力が一部解消されている動きも見られます。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
上位大株主には「一般社団法人小清水基金」（13.46%）、「日本マスタートラスト信託銀行(信託口)」（9.6%）、「自社従業員持株会」（6.3%）、「日本カストディ銀行(信託口)」（4.36%）など、安定株主が多数見受けられます。代表者の小清水良次氏も個人で2.67%保有しており、また創業家関連と思われる株主も複数確認できます。経営陣と従業員による持ち株比率も高く、経営の安定性を確保しつつ、株主価値向上へのインセンティブが働くと考えられます。 - 大株主の動向
詳細な動向はデータから読み取れませんが、上位に信託銀行など長期保有傾向の機関投資家、および経営陣・創業者関連の株主が多く、安定した基盤があると考えられます。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 2.14%
- 1株配当（会社予想）: 60.00円（株式分割考慮前、年間）
- 配当性向: 35.36%
配当利回りは標準的な水準です。配当性向は3割台と、安定配当と事業成長のための内部留保とのバランスを取っていると考えられます。 - 自社株買いなどの株主還元策
現在のところ、自社株買いの発表はデータからは確認できません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
株式報酬型ストックオプションの有無は、提供されたデータからは確認できません。
なお、2025年12月31日を基準日として普通株式1株につき2株への株式分割が予定されており、これにより投資単位当たりの金額が引き下げられ、株式の流動性向上と投資家層の拡大が期待されます。また、分割を考慮しない場合の年間配当は前期50円から60円への増配が予想されており、株主還元への意欲が伺えます。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年6月期 第1四半期決算短信（2025年11月12日発表）が最新の適時開示情報です。 - M&Aの実施: 2025年7月1日付で株式会社エコー・システムを完全子会社化し、連結対象としました。これによりシステムインテグレーション事業の強化と地域展開が図られています。
- クラウド事業の好調: クラウドインテグレーション事業は、クラウド移行需要とライセンス再販の拡大により好調に推移しています。
- 株式分割の実施: 2026年1月1日を効力発生日として、1株を2株に分割することが発表されており、投資単位あたりの金額を引き下げることで投資家の利便性を向上させる目的があります。
- 増配予想: 株式分割を考慮しない場合、2026年6月期の年間配当は60円（前期比10円増）と予想されており、株主還元への積極的な姿勢が見られます。
- これらが業績に与える影響の評価
M&Aによる連結子会社化は、第1四半期から売上高・利益に貢献しており、今後もシステムインテグレーション事業の成長を後押しすると予想されます。クラウド事業の好調は、引き続き全体の業績を牽引するドライバーとなるでしょう。株式分割と増配予想は、企業の成長性と株主還元への積極的な姿勢を示すものであり、投資家にとってポジティブな材料です。
16. 総評
システムサポートホールディングスは、ITシステム開発・インテグレーション、特にクラウドインテグレーションとデータベース構築に強みを持つ企業です。市場のDX推進とクラウド化の波に乗り、過去数年間にわたり売上・利益ともに着実に成長を遂げています。M&A戦略も積極的に活用し、事業規模の拡大と高付加価値化を進めています。
強み (Strengths)
- クラウドとデータベース分野における高い専門性と実績。
- 多角的な事業展開（SI、クラウド、プロダクト、アウトソーシング）による安定した収益構造。
- ROE 26.33%、ROA 11.67%といった非常に高い収益性。
- 自己資本比率44.1%と良好な財務健全性。
- 積極的なM&A戦略による事業拡大と成長加速。
- 株式分割と増配予想による株主還元への意欲。
弱み (Weaknesses)
- PBRが業界平均と比較して割高に見える点（ただし高ROEとのバランスは要考慮）。
- アウトソーシング事業における外注費増などのコスト圧迫。
- 借入金増加に伴う金利負担増。
- 信用買残が売残を大きく上回る需給バランス。
機会 (Opportunities)
- DX需要、クラウドシフト、生成AI・IoTなどのIT投資市場の継続的な拡大。
- M&Aによるさらなる事業領域・地域展開の可能性。
- 自社プロダクトの市場浸透と機能強化による収益機会。
脅威 (Threats)
- IT人材の獲得競争の激化。
- M&A後の統合作業が計画通り進まないリスク。
- 金利上昇による借入金負担の増加。
- グローバル経済の減速や地政学リスクによるIT投資抑制。
同社は、ITサービス市場の成長ドライバーであるクラウド分野に強みを持ち、収益性と財務健全性も優れています。積極的なM&Aは成長を加速させる一方で、その後の統合状況や借入金増加に伴う財務コストには注意が必要です。株式分割と増配は、中長期的な株主価値向上への期待を高める材料です。現在の株価はPBR基準では割高に見えますが、PER基準では割安であり、高い成長性と収益性からくる期待値が織り込まれていると考えることもできます。
17. 企業スコア
- 成長性: A
売上高が前年同期比22.1%増、営業利益31.3%増と高い成長を維持しており、クラウド事業の拡大とM&Aが順調に寄与しています。通期予想への進捗も概ね計画通りです。 - 収益性: S
ROE 26.33%、ROA 11.67%は業界ベンチマークを大幅に上回る水準であり、非常に高い資本効率・資産効率を示しています。営業利益率も改善傾向にあります。 - 財務健全性: A
自己資本比率44.1%と高い水準を保っており、流動比率も181%と短期的な支払い能力に問題はありません。借入金は増加したものの、ネットキャッシュはプラスであり、全体としての財務安全性は良好です。 - 株価バリュエーション: B
PERは業界平均より割安水準ですが、PBRは業界平均より割高です。高い収益性と成長性を踏まえると、現時点での株価は平均並みと判断します。
企業情報
| 銘柄コード | 4396 |
| 企業名 | システムサポートホールディングス |
| URL | https://www.sts-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,804円 |
| EPS（1株利益） | 167.70円 |
| 年間配当 | 2.14円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 14.8% | 20.3倍 | 6,809円 | 19.5% |
| 標準 | 11.4% | 17.7倍 | 5,090円 | 12.7% |
| 悲観 | 6.8% | 15.0倍 | 3,511円 | 4.7% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,804円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 2,538円 | +266円 (+10%) | △ 割高 |
| 10% | 3,170円 | -366円 (-12%) | ○ 割安 |
| 5% | 4,000円 | -1,196円 (-30%) | ○ 割安 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。