企業分析：能美防災（6744）

以下の分析レポートは、提供された情報に基づいて作成されたものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任において行ってください。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  能美防災は、1916年創業の歴史ある総合防災機器メーカーで、セコムグループの傘下にあります。火災報知設備や消火設備などの防災機器の開発、製造、販売、設置、保守点検までを一貫して手掛けています。特に、屋内施設の防災設備においては国内トップクラスのシェアを誇ります。
• 主力製品・サービスの特徴
  • 火災報知設備: 自動火災報知設備、消防・排煙設備、環境監視システムなど、住宅から大規模施設まで幅広い防火・防煙システムを提供しています。
  • 消火設備: スプリンクラー設備、泡消火設備、窒素ガス消火設備など、オフィスビル、商業施設、工場、道路トンネルといった大規模構造物向けの高度な消火システムを提供しています。
  • 保守点検等: 設置後の防災設備のメンテナンスや法定点検、24時間体制の緊急対応、修理サービスを提供しており、売上全体の約26%（2025年3月期予想）を占める安定的な収益源となっています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  能美防災は、防災機器メーカーとして国内最大手の一角を占め、セコムグループの強固な経営基盤とブランド力が競争優位性となっています。長年の実績に裏打ちされた高い技術力と、多様な大規模施設への導入実績が豊富です。また、保守点検サービスを強化することで、安定収益を確保しつつ顧客との長期的な関係を築いています。
  課題としては、建設市場の動向に業績が左右されやすいこと、原材料費や労務費の高騰が収益を圧迫する可能性があることが挙げられます。
• 市場動向と企業の対応状況
  国内の防災市場は、雇用・所得環境の改善を背景とした緩やかな景気回復に伴い、設備投資も堅調に推移しています。一方で、建設業界では原材料価格の高騰や働き方改革による労働時間規制強化が進んでおり、これがコスト増加や工期への影響として懸念されています。能美防災は、中長期ビジョン「ステージⅢ」に基づき、付加価値向上への投資や、M&A（明星電気の子会社化予定）による事業領域の拡大（屋内防災から屋外・観測分野へ）で対応を図っています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  経営陣は「中長期ビジョン2028」を策定し、2026年から2029年を「ステージⅢ」と位置づけています。このステージでは、従来の屋内防災に加え、M&Aなどを通じて屋外・観測分野への事業領域を拡大し、総合防災メーカーとしての付加価値向上と事業成長を目指しています。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  • 事業領域の拡大: 明星電気の子会社化により、気象・地震観測システムなど屋外・観測分野へ展開を強化し、事業ポートフォリオの多角化を進めます。
  • 収益性改善: 受注拡大に加え、採算性の確保が重点課題です。特に、大型案件における売上原価率改善と、戦略投資（ステージⅢ施策推進費用）による販管費増に対するコストコントロールを重視しています。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信には具体的な新製品・新サービスの名称は記載されていませんが、「ステージⅢ」施策の一環として付加価値向上への投資を強化しており、既存製品の機能強化や新たなソリューション開発が進められていると推測されます。また、明星電気の子会社化により、気象・地震観測システムなど新たな分野での製品・サービス開発が期待されます。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  能美防災の収益モデルは、火災報知・消火設備の「一括受注型（プロジェクト型）」に加えて、保守点検等の「ストック型」でバランスが取れています。国内市場の多様なニーズ（特に気象災害など）に応えるため、M&Aにより事業領域を拡大する戦略は、将来の成長機会を取り込み、事業の持続可能性を高める可能性があります。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  建設関連事業の特性上、売上が下期（特に第4四半期）に集中する傾向があります。このため、中間期時点での売上や利益の進捗率が低い場合でも、通期予想を据え置くことが多く、業績評価には通期の動向を慎重に見極める必要があります。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  提供された情報に具体的な技術開発の独自性に関する詳細な記載はありませんが、総合防災機器メーカーとして、長年の経験と実績に裏打ちされた高度な技術力を保有していると推測されます。IoTやAIの進化を取り入れ、より高度な監視・報知システムや効率的なメンテナンスシステムの開発に取り組んでいる可能性があります。
• 収益を牽引している製品やサービス
  事業セグメント別では「火災報知設備」（36%）、「消火設備」（34%）、「保守点検等」（26%）が収益の主要な柱です。（2025年3月期予想ベース）。特に保守点検サービスは安定した収益源として近年拡大に注力しており、今後の収益貢献も期待されます。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在の株価: 3,975.0円
  • 会社予想EPS（2026年3月期通期）: 197.08円
  • 実績BPS（直近四半期）: 2,190.07円
  • 現在の株価のPER（会社予想）: 20.17倍
  • 現在の株価のPBR（実績）: 1.82倍
    株価3,975円は、会社予想EPS197.08円に対してPER20.17倍で、実績BPS2,190.07円に対してPBR1.82倍で評価されています。
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 業界平均PER: 24.2倍
  • 業界平均PBR: 1.6倍
    能美防災のPER（20.17倍）は業界平均PER（24.2倍）と比較して割安な水準にあります。
    能美防災のPBR（1.82倍）は業界平均PBR（1.6倍）と比較してやや割高な水準にあります。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は3585円から3975円のレンジで推移しており、本日の終値3975円は直近10日間では最高値圏にあります。過去数日間は上昇傾向を示しています。
• 年初来高値・安値との位置関係
  • 年初来高値: 4,235円
  • 年初来安値: 2,723円
    現在の株価3,975円は、年初来高値4,235円に近く、年初来安値からは大きく上昇した高値圏に位置しています。52週高値（4,235円）にも近い水準です。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  出来高、売買代金に関するデータが不足しているため、市場関心度を正確に判断することはできません。直近10日間の出来高は15万株前後で推移しており、一定の取引はありますが、市場全体の関心を測るには不十分です。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高: 過去数年間は増加傾向（2022年3月期 112,913百万円 → 2025年3月期（予想含む過去12ヶ月）136,178百万円）。
  • 営業利益: 2023年3月期に8,884百万円まで落ち込みましたが、その後回復基調にあり、2025年3月期（予想）は15,681百万円。過去12ヶ月では14,958百万円となっています。
  • ROE（過去12ヶ月）: 8.12%
  • ROA（過去12ヶ月）: 6.14%
    売上高は着実に増加し、利益も回復基調にあります。ROE、ROAも堅実な水準です。
• 過去数年分の傾向を比較
  過去数年で売上高は着実に増加しており、営業利益も2023年3月期を底に回復傾向にあります。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年3月期第2四半期（中間期）の連結業績は、売上高57,020百万円（通期予想に対する進捗率約40.6%）、営業利益2,877百万円（同約17.4%）、当期純利益2,102百万円（同約18.1%）でした。建設関連事業の特性上、下期に売上が集中するため売上進捗は概ね想定通りですが、利益の進捗率は通期予想達成には下期での大幅な改善が必要です。決算短信では、「採算性の低い大型案件の影響や『ステージⅢ』施策推進費用で販管費が増加し利益率が圧迫された」と説明されています。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（2026年3月期第2四半期）: 82.7%。非常に高く、極めて安定した財務基盤を示しています。
  • 流動比率（直近四半期）: 約520.5%。極めて高く、短期的な支払い能力に全く問題がないことを示しています。
  • 負債比率（負債/純資産、直近四半期）: 約20.6%。非常に低く、外部負債への依存度が低いことを示しています。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率、流動比率ともに非常に高く、財務健全性は極めて良好です。直近四半期で450億円以上の現金及び現金同等物を保有しており、資金繰りに全く懸念はありません。
• 借入金の動向と金利負担
  提供データに借入金の詳細な動向は不明ですが、負債比率が低く、利息収入が利息費用を上回っていることから、借入金は少なく金利負担も軽微であると推測されます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（過去12ヶ月）: 8.12%
  • ROA（過去12ヶ月）: 6.14%
  • 営業利益率（過去12ヶ月）: 9.91%
  • 純利益率（過去12ヶ月）: 7.83%
    ROAは良好な水準であり、営業利益率も約10%で本業の収益性は良好です。ROEはベンチマークには届かないものの堅実です。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE 8.12% は一般的なベンチマークとされる10%には届いていませんが、ROA 6.14% はベンチマークとされる5%を上回っており、資産を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。
• 収益性の推移と改善余地
  損益計算書を見ると、収益性は2023年3月期に一時低下しましたが、その後回復基調にあります。2026年3月期中間期は一時的に営業利益率が低下しましたが、下期での改善が期待されます。M&Aによる事業領域拡大や、高付加価値製品・サービスの展開、コスト管理の徹底により、さらなる収益性向上の余地があります。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  • ベータ値 (5Y Monthly): 0.19
    ベータ値が0.19と非常に低く、市場全体の変動に対して株価の感応度が低いことを示しています。これは、防災という生活に不可欠なインフラサービスを提供している事業特性上、景気変動の影響を受けにくいディフェンシブな銘柄であることを示唆しています。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  • 52週高値: 4235.00円
  • 52週安値: 2723.00円
    現在の株価3,975円は、52週間のレンジで見ると高値圏に位置しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  • 原材料費・労務費の高止まり: コスト増につながり、収益を圧迫するリスク。
  • 採算性の低い大型案件の比率: 受注拡大は良いものの、利益率の低下を招くリスク。
  • 労働時間規制等の法規制影響: 建設業界の働き方改革によるコスト増や工期への影響。
  • M&A（明星電気）に伴う統合コストや想定シナジー未実現リスク: 買収後の統合プロセスにおいて、一時的な費用増やシナジー効果の遅延・未実現のリスク。
  • 建設業界の景気変動: 主要顧客である建設業界の経済状況が悪化した場合、受注が減少するリスク。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • 能美防災のPER（会社予想）: 20.17倍
  • 業界平均PER: 24.2倍
  • 能美防災のPBR（実績）: 1.82倍
  • 業界平均PBR: 1.6倍
    PERは業界平均より割安、PBRは業界平均よりやや割高です。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価（業種平均PER基準）：4,377円（直近12ヶ月EPS 180.74円に業界平均PER 24.2倍を適用）
  • 目標株価（業種平均PBR基準）：3,504円（実績BPS 2190.07円に業界平均PBR 1.6倍を適用）
    現在の株価3,975円は、PER基準の目標株価を下回っていますが、PBR基準の目標株価を上回っています。
• 割安・割高の総合判断
  PERベースでは割安感がありますが、PBRベースではやや割高感があります。強固な財務体質と安定的な事業基盤、M&Aによる成長戦略を考慮すると、PBRの割高感は一定程度許容されうるとも考えられます。総合的には、極端な割高感はないものの、指標で見れば中立的な評価と言えます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 123,500株
  • 信用売残: 45,200株
  • 信用倍率: 2.73倍
    信用買残が信用売残を上回っており、信用倍率が2.73倍であることから、買い方の需給がやや多い状態です。ただし、信用買残は前週比で減少、信用売残は増加しており、需給の引き締まりを示唆する動きが見られます。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  筆頭株主はセコムで50.3%を保有しており、安定株主の存在は非常に大きいです。日本マスタートラスト信託銀行（信託口）、日本カストディ銀行（信託口）といった機関投資家も上位株主に入っています。自社代理店持株会、自社従業員持株会、自社取引先持株会などの持株会による保有も多く、安定した株主構成です。
• 大株主の動向
  大株主の具体的な最近の動向についてはデータがありませんが、筆頭株主のセコムが過半数を保有していることから、経営の安定性は確保されていると言えます。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 2.52%
  • 1株配当（会社予想）: 100.00円（中間50円＋期末50円）
  • 配当性向 (会社予想ベース): 50.8%
    配当利回り2.52%は、現在の低金利環境下では魅力的な水準と言えます。配当性向50.8%はやや高めの水準ですが、安定した業績推移と強固な財務体質を背景に、株主還元への意欲が高いと評価できます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  決算短信や提供データには、直近で積極的な自社株買いに関する明確な記載はありません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  株式報酬型ストックオプションに関する記載は提供データにはありません。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  今回の決算短信で特に重要なトピックは、2026年2月2日（予定）に明星電気株式会社を株式取得により子会社化することです。取得対価は現金10,000百万円。これは「中長期ビジョン2028」の「ステージⅢ」施策の一環であり、屋外・観測分野への事業領域拡大を企図するものです。
• これらが業績に与える影響の評価
  • 明星電気の子会社化: 短期的には、取得対価支払い100億円や統合費用が発生するため、キャッシュアウトと販管費増が見込まれます。これが2026年3月期第2四半期の中間営業利益減少の一因となっています。中長期的には、気象・地震観測といった新たな防災ニーズに対応する事業領域が加わることで、売上高の拡大と事業ポートフォリオの多角化を通じた企業価値向上に貢献すると期待されます。
  • 受注高の堅調な推移: 第2四半期累計受注高86,064百万円（前年同期比+7.2%）は、将来の売上につながるポジティブな材料です。

16. 総評

能美防災は、セコムグループ傘下の国内大手総合防災機器メーカーとして、強固な事業基盤と高いブランド力を有しています。火災報知設備、消火設備、保守点検サービスを三本柱とし、特に保守サービスによるストック型収益の安定性が特徴です。

• 全体的な見解
  財務体質は極めて健全で、自己資本比率、流動比率ともに非常に高い水準にあります。過去数年間の業績は売上・利益ともに成長傾向にあり、2026年3月期中間期は利益進捗に課題を残したものの、受注は堅調に推移しています。中長期視点では、M&Aによる事業領域の拡大戦略「ステージⅢ」は、防災ニーズの多様化に対応するための重要な一手であり、将来の成長ドライバーとなる可能性があります。株主還元にも積極的で、安定的な配当を継続しています。PERは業界平均より割安感があるものの、PBRはやや割高であり、現在の株価は企業の堅実性と将来性について一定の期待を織り込んでいると言えます。
  • 強固な財務基盤: 極めて高い自己資本比率と潤沢な現金は、事業の安定性と将来的な投資余力を示す大きな強みです。
  • 安定した事業モデル: 防災という社会インフラに不可欠な事業であり、保守点検サービスによるストック収益が安定性を高めています。
  • 成長戦略: 明星電気の子会社化による事業領域拡大は、中長期的な成長の機会となり得ます。
  • 株主還元: 安定した配当と堅実な配当性向は、長期投資家にとって魅力的な要素です。
  • 市場感応度の低さ: ベータ値が低いディフェンシブ銘柄であり、市場変動リスクを避けたい投資家にとっては選択肢となり得ます。
  • 短期的な収益性課題: 中間期の利益率低下は、採算性の低い案件や戦略投資によるものであり、下期の進捗状況と利益改善の兆しを注視する必要があります。
• 強み・弱み・機会・脅威の整理 (SWOT分析)
  • 強み (Strengths)
  • 国内トップクラスの総合防災メーカーとしての地位とブランド力。
  • セコムグループ傘下による強固な経営基盤。
  • 極めて高い自己資本比率、潤沢な現金など、非常に良好な財務健全性。
  • 保守点検サービスによる安定的な収益基盤（ストック型ビジネス）。
  • 防災は社会インフラに不可欠な事業であり、景気変動に左右されにくいディフェンシブ性。
  • 弱み (Weaknesses)
  • 建設市場の動向に業績が左右される可能性。
  • 原材料費や労務費の高騰により、採算性が圧迫されるリスク。
  • 大型案件における売上集中と利益率の変動リスク。
  • M&Aによる一時的なコスト増やシナジー創出への不確実性。
  • 機会 (Opportunities)
  • 防災意識の高まりと法規制強化による市場拡大。
  • M&A（明星電気の子会社化）を通じた屋外・観測分野への事業領域拡大。
  • IoT/AI技術を活用した高付加価値製品・サービスの開発による競争力強化。
  • アセットライトな保守点検サービスのさらなる拡大。
  • 脅威 (Threats)
  • 建設投資の落ち込みや景気後退。
  • 競合他社との価格競争激化。
  • 労働力の確保困難や人件費の高騰。
  • M&A統合における文化的な摩擦や組織パフォーマンスの低下。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  売上高は安定的に増加傾向にあり、直近の受注高も堅調。明星電気の子会社化による事業領域拡大は中長期的な成長ドライバーとなり得るため、高い成長期待があります。
• 収益性: B
  粗利率、営業利益率、ROE(8.12%)は堅実な水準であり、ROA(6.14%)はベンチマークを上回っています。ただし、ROEはベンチマーク10%に届かず、直近中間期は利益率が一時的に低下したため、今後の改善が期待される中立寄りの評価とします。
• 財務健全性: S
  自己資本比率82.7%、流動比率520.5%と極めて高く、負債比率も非常に低く、潤沢な現金を保有しており、財務健全性は非常に優れています。
• 株価バリュエーション: B
  PERは業界平均より割安ですが、PBRは業界平均よりやや割高です。財務の健全性や成長戦略を考慮すると、極端な割高感はないものの、指標のみで見ると中立的な評価と言えます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,975円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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