企業分析：イーエムネットジャパン（7036）

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  株式会社イーエムネットジャパンは、インターネット広告事業を専業としています。主に検索連動型広告、運用型広告、SNS広告などを手掛け、中小企業や地方企業を主要顧客層として展開しています。ソフトバンク株式会社の傘下にあり、幅広いデジタル広告媒体を組み合わせた効果的な広告戦略の企画・運用サービスを提供しています。ウェブサイト制作やLP/バナー制作も行っています。
• 主力製品・サービスの特徴
  検索連動型広告：ユーザーの検索キーワードに連動して表示される広告で、見込み顧客に効率的にアプローチします。
  運用型広告：広告主の目標に応じてリアルタイムで入札やターゲティングを最適化し、費用対効果の最大化を目指します。
  SNS広告：Facebook、Instagram、X（旧Twitter）などのソーシャルメディアを活用し、ユーザーの属性や興味関心に合わせたターゲティングでブランド認知や顧客獲得を図ります。
  中小・地方企業に特化することで、きめ細やかなサポートと地域に根差した広告戦略を提供している点が特徴です。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  国内インターネット広告市場は堅調な拡大を続けており、特に動画広告や運用型広告の需要が増加しています。イーエムネットジャパンは、ソフトバンクグループの一員であることにより、強固な顧客基盤や協業機会を持つ点で競争優位性があります。また、中小・地方企業に特化したサービス提供は、大手広告代理店とは異なるニッチ市場での強みとなっています。
  課題としては、インターネット広告市場は競争が激しく、媒体の多様化や効果測定の複雑化が進む中で、常に最新の技術やトレンドに対応し続ける必要があります。また、特定の顧客やメディアプラットフォームへの依存度が高まるリスクも考えられます。
• 市場動向と企業の対応状況
  電通のデータによれば、2024年の国内インターネット広告市場は前年比109.6%と拡大基調にあり、特に動画広告の需要拡大が顕著です。同社は、既存クライアントの広告予算増加や新規クライアント獲得に加え、ソフトバンクとの協業拡大により、この市場拡大の波に乗じて収益を伸ばしています。営業体制の強化や人材育成にも注力し、市場ニーズへの対応を図っています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  本決算短信には詳細なビジョンや中期経営計画の目標は記載されていませんが、セグメント情報からは、国内外デジタル広告市場の拡大を捉え、顧客基盤の拡大と収益性向上を目指していることが伺えます。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  人材採用・教育による営業体制の強化を進め、既存顧客からの広告予算の拡大獲得、および新規顧客の獲得に重点を置いています。特に、筆頭株主であるソフトバンク株式会社との協業関係を強化し、事業拡大を図る方針です。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信には新製品・新サービスに関する具体的な記述はありませんが、提供サービスは検索連動型広告、運用型広告、SNS広告、フィード広告、純広告、インバウンドツーリズム・海外広告、アクセス解析、コンテンツマーケティングなど多岐にわたり、これらを顧客ニーズに合わせて提供していると考えられます。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  インターネット広告事業は、企業のマーケティング活動に不可欠なサービスであり、デジタルシフトの加速により市場規模は拡大傾向にあります。同社は運用型広告を中心に、市場ニーズの変化に対応した多様な広告サービスを提供しており、収益モデルは堅固であると考えられます。特に中小・地方企業というターゲット層に特化することで、大規模なプラットフォーム変更や規制リスクから一定程度差別化されている可能性があります。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  データなし

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  提供データには、同社の具体的な技術開発動向や独自性に関する詳細な記載はありません。しかし、インターネット広告運用においては、データ分析に基づいた広告効果の最適化やAIを活用した自動運用などが重要であり、これらの技術を駆使してサービス提供を行っていると推測されます。
• 収益を牽引している製品やサービス
  収益を牽引しているのは、検索連動型広告、運用型広告、SNS広告などのインターネット広告サービス全般です。これらを活用し、既存クライアントの広告予算増加や新規クライアント獲得を進めることで業績を拡大しています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  現在の株価は1,147.0円です。
  会社予想EPS（単独）：28.48円
  -> PER = 1,147.0円 / 28.48円 = 40.27倍
  実績BPS（単独）：356.48円
  -> PBR = 1,147.0円 / 356.48円 = 3.22倍
• 業界平均PER/PBRとの比較
  業界平均PER: 25.7倍
  業界平均PBR: 2.5倍
  イーエムネットジャパンのPER 40.27倍は業界平均25.7倍と比較して割高、PBR 3.22倍も業界平均2.5倍と比較して割高水準にあります。これは、将来の成長期待が株価に織り込まれている可能性を示唆しています。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は、1024円から1190円のレンジで推移しており、本日の終値1,147円はレンジの中央からやや高値圏に位置しています。
• 年初来高値・安値との位置関係
  年初来高値：1,270円
  年初来安値：634円
  現在の株価1,147円は、年初来高値に近く、年初来安値からは大きく上昇した高値圏にあると言えます。50日移動平均線973.30円、200日移動平均線939.78円を大きく上回っており、短期・中期的に強い上昇トレンドにあると考えられます。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  本日の出来高は5,700株、売買代金は6,507千円と、時価総額4,489百万円の企業としては比較的少ない水準です。これは、特定のニュースやイベントがない限り、日常的な市場の関心は限定的である可能性を示唆しています。ただし、12月17日には36,000株、12月8日には38,500株の出来高を伴う日もあり、変動時には一定の市場の関心が集まることもあります。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  過去数年間の損益計算書を見ると、2021年に売上が突出していますが、これは会計基準の変更や事業構造の変化を示唆する可能性があります。直近の単独決算（2022年以降）では、
  • 営業収益 (2025年12月期 3Q累計): 1,182百万円 (前年同期比 +21.7%)
  • 営業利益 (2025年12月期 3Q累計): 126百万円 (前年同期比 大幅増)
  • 純利益 (2025年12月期 3Q累計): 87百万円 (前年同期比 大幅増)
  • ROE (過去12か月): 8.91%
  • ROA (過去12か月): 4.22%
    となっており、特に直近の四半期決算で収益性が大きく改善しています。
• 過去数年分の傾向を比較
  2022年以降の売上高は緩やかに減少傾向を示していましたが、直近の過去12ヶ月では1,472百万円と回復傾向にあり、利益も大幅に改善しています。これは事業戦略の転換や市場環境の変化への適応が奏功している可能性があります。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2025年12月期第3四半期累計の進捗は以下の通りです（修正後通期予想比）：
  • 売上高：約74.4%
  • 営業利益：約79.2%
  • 純利益：約79.1%
    第3四半期時点で通期予想に対して高い進捗率を見せており、通期での目標達成の可能性は高いと判断できます。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（2025年9月30日）：50.9% （過去実績52.0%も高水準）
  • 流動比率（2025年9月30日）：約189.6%
    財務諸表から見るに、自己資本比率は50%を超えており非常に安定しています。流動比率も約190%と高く、短期的な支払能力に問題はありません。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  現金及び預金は998百万円と潤沢であり、借入金が0であることから、外部負債に依存しない非常に健全な財務体質を保っています。資金繰りも良好であると考えられます。
• 借入金の動向と金利負担
  借入金残高は0であり、当座貸越枠も未実行のため、金利負担は発生していません。これは同社の財務上の大きな強みです。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE (過去12か月): 8.91%
  • ROA (過去12か月): 4.22%
  • 営業利益率 (過去12か月): 10.44%
  • 粗利率 (過去12か月): 約96.6% (1,422,628千円 / 1,472,400千円)
    インターネット広告事業の特性上、粗利率は高くなりがちですが、営業利益率も10%を超えており、収益性は改善傾向にあります。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE 8.91%は一般的なベンチマークである10%に僅かに届かない水準ですが、ROA 4.22%も同様にベンチマーク5%を僅かに下回っています。しかし、第3四半期の進捗を見ると利益率が大幅に改善しており、通期ではベンチマーク達成の可能性も考えられます。
• 収益性の推移と改善余地
  過去の営業利益率は低い時期もありましたが、直近四半期で約10.7%まで急回復しており、収益性改善への取り組みが成果を出しています。人材強化や効率的な広告運用により、さらなる改善余地があると考えられます。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値（5Y Monthly）：0.65
  ベータ値が1未満であるため、市場全体の変動と比較して株価の変動は小さい（市場感応度が低い）傾向にあります。これは、市場全体が大きく変動する局面において、比較的安定した値動きを示す可能性を示唆しています。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  52週高値：1,270円
  52週安値：634円
  現在の株価1,147円は、52週高値圏に位置しており、株価は堅調に推移しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信に記載されている主なリスク要因は、広告市場の需要変動（景気動向、顧客広告予算の変動）、主要協業先（ソフトバンク等）への依存度、地政学的リスクやマクロ経済環境の変化、税務・会計基準の変更などが挙げられます。インターネット広告市場の成長は期待されるものの、外部環境の変化が業績に影響を与える可能性があります。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  PER（会社予想）40.27倍は、業種平均PER 25.7倍と比較して約1.5倍高く、割高な水準です。
  PBR（実績）3.22倍は、業種平均PBR 2.5倍と比較して約1.3倍高く、こちらも割高な水準です。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  業種平均PER基準目標株価：EPS 28.48円 × 25.7倍 = 731.06円 (提供データには849円とあるので、若干の差異があるが提供データを優先する) -> 849円
  業種平均PBR基準目標株価：BPS 356.48円 × 2.5倍 = 891.2円 (提供データには916円とあるので、若干の差異があるが提供データを優先する) -> 916円
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価1,147円は、算出した目標株価レンジ（849円～916円）を上回っており、業界平均のバリュエーション水準と比較すると割高と判断されます。これは、市場が同社の成長性やソフトバンク傘下という安定性を評価しているため、プレミアムが付与されている可能性があります。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  信用買残：67,700株（前週比 +13,900株）
  信用売残：0株
  信用倍率：0.00倍
  信用売残が0株であるため信用倍率は計算できず、需給バランスの正確な評価は困難です。信用買残が増加傾向にあることから、個人投資家による今後の株価上昇期待が見られます。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  発行済株式数 3,913,800株に対し、
  • ソフトバンク：40.48% (1,582,402株)
  • KSD未来アセットセキュリティーズ(韓国)：20.22% (790,400株)
  • KSD-KB(韓国)：8.41% (328,600株)
  • (株)Y's corporation：6.14% (240,000株)
  • 安中臣一郎（代表者名と一致しないが、経営陣関連と推測）：2.96% (115,600株)
  • 自社(自己株口)：1.18% (46,200株)
    筆頭株主であるソフトバンク株式会社が40%以上の株式を保有しており、非常に安定した大株主が存在します。外国人機関投資家による保有も目立ちます。経営陣および関連すると思われる大株主の持ち株比率も高く、経営の安定性に寄与していると考えられます。
• 大株主の動向
  データなし

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  Forward Annual Dividend Rate: 34円
  Forward Annual Dividend Yield: 2.96%
  Payout Ratio: 96.82%
  配当利回りは約2.96%と、平均的な水準です。配当性向が96.82%と非常に高い水準にあるため、利益のほとんどを配当に回している状況であり、今後の利益成長や内部留保の積み増しが注目されます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  決算短信には、特別配当や自社株買いに関する明確な記載はありません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  データなし

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2025年11月12日付で「2025年12月期 第３四半期決算短信」が提出され、同日付で「通期業績予想の修正に関するお知らせ」も公表されています。第3四半期累計では、営業収益が前年同期比で+21.7%と大きく増加し、営業利益も前年同期の約11百万円から約127百万円へ急回復、大幅な増収増益となりました。
• これらが業績に与える影響の評価
  既存クライアントの広告予算増加、新規クライアント獲得、およびソフトバンクとの協業拡大が主な要因とされており、インターネット広告市場の成長を背景に同社の事業が順調に拡大していることを示唆しています。通期業績予想も上方修正されており、良好な業績トレンドが継続する可能性が高いと評価されます。

16. 総評

イーエムネットジャパンは、インターネット広告市場の拡大を背景に、中小・地方企業向けに特化した戦略とソフトバンクグループとの協業を強みとする企業です。直近の決算では大幅な増収増益を達成し、収益性が大きく改善しています。財務基盤は自己資本比率50%超、無借金経営と非常に健全です。しかし、現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割高水準にあり、市場は将来の成長に大きな期待を寄せていると見られます。

強み（Strengths）

• インターネット広告市場の成長恩恵を享受
• ソフトバンクグループ傘下による強力な顧客基盤と協業メリット
• 中小・地方企業に特化したニッチ戦略と専門性
• 非常に健全な財務体質（自己資本比率50%超、無借金）
• 直近の収益性の大幅な改善

弱み（Weaknesses）

• 高い配当性向（約97%）による内部留保の制約、成長投資余地の潜在的制約
• 特定の顧客や広告プラットフォームへの依存リスクが考えられる
• 市場における出来高や流動性が低い傾向

機会（Opportunities）

• 国内インターネット広告市場の継続的な成長
• 動画広告や運用型広告など、新たな広告手法への需要拡大
• ソフトバンクとの協業深化によるさらなる事業領域拡大
• 中小企業のデジタルマーケティングニーズの増加

脅威（Threats）

• インターネット広告市場における競争の激化
• 広告規制の強化やプライバシーポリシーの変更
• 景気変動による顧客の広告予算削減リスク
• 地政学的リスクやマクロ経済環境の急変
• 高い進捗率を続ける直近の業績改善トレンドが持続するか。
• 高水準な株価バリュエーションに対して、今後の成長性で正当化できるか。
• ソフトバンクとの協業によるシナジーが今後どのように具体化し、業績に貢献するか。
• 市場の関心度が低い中で、市場参加者の増加や流動性の向上が見られるか。

17. 企業スコア

• 成長性：A
  • 直近の四半期売上高成長率が前年比24.60%、営業収益も前年同期比＋21.7%と顕著な伸びを示しており、既存・新規顧客獲得、ソフトバンクとの協業拡大が寄与している。
• 収益性：B
  • roe (過去12か月) 8.91%、roa (過去12か月) 4.22%は一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）に達していないものの、直近の営業利益率は10.7%と前年同期の約1.1%から大幅に改善しており、収益改善の勢いは評価できる。
• 財務健全性：S
  • 自己資本比率は50.9%（実績52.0%）と非常に高く、流動比率も189.6%と良好。借入金も0であり、極めて高い財務健全性を保っている。
• 株価バリュエーション：D
  • PER 40.27倍、PBR 3.22倍は、業界平均PER 25.7倍、PBR 2.5倍と比較して割高な水準であり、目標株価レンジ（849円～916円）を大きく上回っている。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,147円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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