1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
ｅＷｅＬＬは、在宅医療を担う訪問看護ステーション向けの業務支援クラウドサービスを提供しています。主力製品である電子カルテシステム「iBow（アイボウ）」は、訪問看護師の記録書類作成などの事務作業を効率化し、その業務代行（BPaaS）も手掛けています。高齢化社会において需要が高まる在宅医療分野のデジタルトランスフォーメーション（DX）を推進しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- iBow（アイボウ）: 訪問看護ステーションのあらゆる業務（電子カルテ、利用者情報管理、スケジュール、実績管理など）をクラウド上で一元管理できるシステムです。
- iBow KINTAI: 訪問看護に特化した勤怠管理システム。
- iBow 事務管理サービス: 事務作業の業務代行サービス（BPaaS）。
- iBow レセプト: 保険請求（レセプト）業務を支援するシステム。
- その他、EラーニングサービスやAIを活用した訪問予定・ルート最適化機能、ケアプランデータ連携機能の開発にも力を入れています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
提供データに同業他社との直接的な定量比較はありませんが、ｅＷｅＬＬは極めて高い粗利率（約79%）と営業利益率（約48%）を誇っており、効率的な事業モデルと強力な競争優位性を持っていると推測されます。また、手元資金が潤沢であることも財務的な安定性を示しています。在宅医療分野のDX化は国策として推進されており、市場全体としては成長が見込まれます。
課題としては、医療・介護施設におけるDX導入には地域差や事業規模による格差が依然として存在すること、景気変動や政策変更（医療報酬改定など）といった外部環境リスクがあります。 - 市場動向と企業の対応状況
高齢化の進展に伴い在宅医療・訪問看護のニーズは高まっており、これに伴う事務負担の増加が課題となっています。ｅＷｅＬＬは、この課題に対し、クラウドシステム「iBow」による業務効率化や事務管理代行サービスで対応しています。さらに、AI機能の強化やケアプランデータ連携の推進など、 multiプロダクト戦略を通じて市場の深耕と新規顧客獲得を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
提供データに詳細な中期経営計画の記載はありませんが、「iBow」を中心とした新規顧客獲得の継続、AI機能（AI訪問予定・ルート等）や「けあログっと」機能強化、ケアプランデータ連携推進といった多角的な製品・サービス展開により、市場浸透を図る戦略であると考えられます。訪問看護ステーションの業務効率化と質の向上を支援することで、在宅医療の発展に貢献することを目指していると推察されます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画の具体的な施策に関する詳細な情報は提供されていませんが、決算短信からは、無形固定資産（ソフトウエア投資）の増加が継続しており、製品開発や機能拡充への投資を積極的に行っていることが伺えます。これは、主力製品の競争力強化と新サービスの創出に重点を置いていることを示唆しています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
AI機能（AI訪問予定・ルート等）や「けあログっと」機能の強化、ケアプランデータ連携の推進など、既存サービスの改善・拡充に加え、新たな価値提供に向けた開発が進行中です。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
ｅＷｅＬＬの収益モデルは、訪問看護ステーション向けクラウドサービス「iBow」の月額利用料が主体と推測され、ストック型の安定収益が期待できます。高齢化の進展と在宅医療ニーズの高まりは今後も継続するため、市場ニーズとの高い親和性があります。加えて、日本の医療・介護分野のDX推進は国策として強力に推進されており、この潮流に適応し、さらなる成長余地を持っています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データからは売上計上時期に大きな偏りがあるとは読み取れません。クラウドサービスであるため、比較的安定した月次・四半期での収益計上が期待でき、季節性に大きく左右される可能性は低いと考えられます。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
継続的なソフトウェア投資により、AI機能（AI訪問予定・ルート最適化など）や「けあログっと」機能、ケアプランデータ連携といった先進技術の導入・強化を進めています。訪問看護分野に特化したノウハウと技術力を持ち、現場のニーズに即した独自のシステム開発・改善を強みとしています。 - 収益を牽引している製品やサービス
「iBow（クラウド）」が主要な収益源であり、売上高の大部分を占めています（第3四半期累計で1,751,192千円）。これに加えて、「iBow レセプト」やBPaaS（iBow事務管理代行）などの関連サービスも収益に貢献しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 2,492.0円
- EPS（会社予想）: 68.70円 → PER（会社予想）: 36.27倍
- BPS（実績）: 205.05円 → PBR（実績）: 12.15倍
現在の株価は、会社が予想するEPSに基づくとPER36.27倍、実績BPSに基づくとPBR12.15倍で評価されています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 66.2倍
- 業界平均PBR: 3.5倍
ｅＷｅＬＬのPER（36.27倍）は業界平均PER（66.2倍）と比較して割安水準にあります。
一方、PBR（12.15倍）は業界平均PBR（3.5倍）と比較して割高水準にあります。成長企業は将来の成長期待からPBRが高くなる傾向があるため、PBRのみで割安・割高を判断することは難しい場合があります。PERが業界平均より低い点は、成長性に対する市場評価の相対的な割安感を示唆する可能性があります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は2363円～2559円のレンジで推移しており、本日終値2492円は、このレンジの中央よりやや上の水準です。大きく上昇している局面ではありませんが、緩やかに上昇しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 3,015円
- 年初来安値: 1,720円
現在の株価2492円は、年初来高値から約17.4%低い位置にあり、年初来安値からは約44.9%高い位置にあります。52週高値圏から見れば下落していますが、52週安値から見ると大きく回復しており、高値圏寄りの中間位置にあります。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は43,400株、売買代金は106,767千円です。直近10日間の平均出来高（約55,820株）や3ヶ月平均出来高（約52,260株）と比較すると、本日はやや出来高が少ない水準です。市場の関心度は中程度か、やや低調である可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高：過去数年にわたり連続して増加しており、2021年の1,192,791千円から過去12か月で2,969,309千円へと成長しています。直近四半期の売上高成長率は前年同期比33.0%と非常に高い伸びを示しており、高成長を継続しています。
- 営業利益・純利益：売上高の成長に伴い、営業利益も2021年の401,907千円から過去12か月で1,396,006千円へと大きく拡大しています。純利益も同様に堅調に増加しており、収益力の高さが伺えます。
- ROE（実績）: 39.42% (過去12ヶ月では40.25%)。非常に高く、株主資本を効率的に活用して利益を生み出している優良企業であることを示します。
- ROA（過去12ヶ月）: 29.87%。総資産に対する利益の割合も非常に高く、資産全体を効率的に活用していることを示します。
- 過去数年分の傾向を比較
Total Revenue、Gross Profit、Operating Income、Net Income Common Stockholdersの全ての項目において、過去数年にわたり一貫して右肩上がりの成長を継続しています。特にOperating Incomeは年々大きく伸びており、高い売上総利益率と効率的な販管費管理ができていることを示唆しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2025年12月期第3四半期累計の進捗率は、売上高が73.9%と通期予想に対してほぼ標準的です。一方、営業利益は80.0%、純利益も80.0%と、通期予想に対してやや上振れて推移しています。これは、通期目標達成の可能性が高いことを示唆しています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: 83.9%（2025年9月末実績）。一般的な目安とされる40%をはるかに上回る非常に高い水準であり、財務基盤が極めて強固であることを示しています。
- 流動比率: 6.30 (630%) （2025年9月末実績）。一般的な目安（200%以上が望ましい）を大きく超える水準で、短期的な支払い能力が極めて高く、資金繰りに全く問題がないことを示しています。
- 負債比率（負債合計/純資産）: 19.2%（2025年9月末実績）。負債が純資産に対して非常に少なく、財務リスクが小さいことを示しています。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率、流動比率ともに非常に高く、負債比率も低いことから、財務安全性は極めて優良です。現金及び預金も2,411,040千円（前期末比+445,111千円）と潤沢な手元流動性を確保しており、資金繰りに懸念はありません。 - 借入金の動向と金利負担
負債合計は減少傾向にあり、Net Non Operating Interest Income Expenseが203千円とプラスであることから、実質的な純金利収入を得ている状態か、金利負担が極めて小さい状態であると推測されます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12ヶ月）: 40.25%
- ROA（過去12ヶ月）: 29.87%
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 46.80% (第3四半期累計では約48.3%)
- 売上総利益率（過去12ヶ月）: 79.0%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE（40.25%）はベンチマークの10%を、ROA（29.87%）はベンチマークの5%を大幅に上回っており、非常に高い水準にあります。売上総利益率および営業利益率も極めて高く、低コストで収益性の高い事業運営を実現しています。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年にわたり高収益性を維持・改善しており、売上成長と利益率の高さが両立しています。事業モデル上、固定費が比較的少なく、売上増加が利益に直結しやすい構造（営業レバレッジ）があるため、今後も高い収益性を維持する可能性が高いです。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は1.34（5年間の月次データ）です。これは市場全体が1%変動した時に、ｅＷｅＬＬの株価が平均して1.34%変動する傾向があることを示しており、市場感応度がやや高い銘柄であると言えます。ボラティリティが高いグロース株の特徴を示しています。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 3,015.00円
- 52週安値: 1,720.00円
現在の株価2492円は、52週レンジの中央（約2367.5円）よりやや上に位置しており、高値圏寄りにあります。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載されている主要なリスク要因は以下の通りです。- マクロ経済の下振れ（物価上昇や景気の先行き不透明感）
- 国や自治体の政策変化（在宅医療制度、医療報酬改定など）
- 顧客側のDX投資ペースの変動（導入遅延）
- 競合環境の激化
- 法制度の変更
為替や地政学リスクに関する特定の記載はありませんが、マクロ経済の不透明感は間接的に影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- ｅＷｅＬＬのPER（会社予想）: 36.27倍
- 業種平均PER: 66.2倍
- ｅＷｅＬＬのPBR（実績）: 12.15倍
- 業種平均PBR: 3.5倍
PERは業界平均より大幅に割安ですが、PBRは業界平均よりも大幅に割高です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: EPS 68.70円 × 業界平均PER 66.2倍 = 4,547.94円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: BPS 205.05円 × 業界平均PBR 3.5倍 = 717.68円
- 割安・割高の総合判断
PER基準では現状株価（2492円）に対して目標株価（4547.94円）が大幅に高く、割安感があると言えます。一方、PBR基準では現状株価が目標株価（717.68円）を大きく上回り、割高感を示します。成長性の高いグロース企業は、事業拡大に伴う資産増加が遅れるためPBRが高くなる傾向があり、PERが重視されることが多いです。この観点からは、現状の株価は業界平均と比較して割安である可能性を秘めていると解釈できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 134,400株（前週比 +11,600株）
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍
信用買残が前週比で増加しており、株価上昇を期待する買い方が増えている状況です。信用売残がゼロであるため、売り圧力が非常に低い一方で、将来的に信用買い残が解消される際の潜在的な売り圧力には注意が必要です。需給バランスは買い方に偏っています。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 経営陣持株比率: 代表者中野剛人氏が39.28%、北村亜沙子氏が15.69%を保有しており、経営陣による高い株式保有比率が特徴です。これは経営の安定性や長期的な視点での事業運営に寄与すると考えられます。
- 安定株主の状況: 日本カストディ銀行（信託口）、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）などの金融機関や、住友商事といった大手企業も上位株主に名を連ねており、安定株主の存在が確認できます。機関投資家による保有も一定程度見られます。
- 大株主の動向
提供データからは大株主の具体的な売買動向については不明です。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 0.64%
- 1株配当（会社予想）: 16.00円 (期末配当予想を前回から1円増配し、年間16円に修正)
- 配当性向（会社予想ベース）: 約23.4%
配当利回りは高水準ではありませんが、配当性向は20%台と、成長投資と株主還元をバランス良く行っている水準と言えます。業績が好調な中で、期末配当予想の増額修正を行ったことは、株主還元への意識の表れと評価できます。
- 自社株買いなどの株主還元策
提供データに自社株買いに関する記載はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
譲渡制限付株式報酬の発行により資本金・資本剰余金が増加していることから、経営陣や従業員へのインセンティブ施策として株式報酬制度を導入していることが伺えます。これは、企業価値向上へのモチベーション維持に貢献します。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2025年11月14日に発表された第3四半期決算短信では、通期業績予想は据え置かれましたが、期末配当予想を1円増額し、年間配当を16円とすることが発表されました。また、決算説明会を実施し、機関投資家・個人投資家向けに情報を提供しています。 - これらが業績に与える影響の評価
期末配当予想の増額は、好調な業績を背景とした株主還元強化の姿勢を示すもので、投資家からの評価にプラスに作用する可能性があります。第3四半期までの業績進捗が、営業利益・純利益で通期予想の80%に達しており、通期目標達成への期待感が高まります。主力サービス「iBow」の新規顧客獲得の継続や新機能開発への投資は、中長期的な業績成長のドライバーとなるでしょう。
16. 総評
ｅＷｅＬＬは、高齢化社会における在宅医療・訪問看護のニーズ増加と国策によるDX推進を追い風に、主力製品「iBow」で高成長を続ける企業です。
強みとして、以下の点が挙げられます。
- 高成長性: 売上高、営業利益、純利益が過去数年一貫して高成長を維持し、直近四半期も売上高33.0%増と好調です。
- 高収益性: 粗利率79%、営業利益率48%、ROE40%、ROA30%と、非常に高い利益率と資本効率を誇ります。
- 強固な財務基盤: 自己資本比率83.9%、流動比率630%と極めて健全な財務状況であり、キャッシュポジションも潤沢です。
- ニッチかつ成長市場での優位性: 訪問看護特化型のDX支援という専門性の高さと、市場の将来性が見込めます。
- 安定した経営構造: 経営陣の株式保有比率が高く、金融機関等の安定株主も存在します。
弱みとしては、以下の点が考えられます。
- 単一セグメントへの集中: 訪問看護向けサービスに事業が集中しており、市場環境の大きな変化に脆弱となる可能性もゼロではありません。
- 外部環境への依存: 医療制度や政策変更、マクロ経済情勢、競合の動向が業績に影響を与えるリスクがあります。
機会としては、以下の点が挙げられます。
- 在宅医療市場のさらなる拡大とDXニーズの深化。
- AIやデータ連携など、新技術・新機能の導入による市場競争力の強化と顧客層の拡大。
- BPaaSのような業務代行サービスのさらなる需要拡大。
脅威としては、以下の点が挙げられます。
- 競合他社の参入やサービス力強化による競争激化。
- 予期せぬ法制度変更や景気後退による顧客のDX投資抑制。
- 情報セキュリティリスクなど。
17. 企業スコア
- 成長性: A
売上高、営業利益、純利益の過去数年にわたる高成長と、直近四半期の売上成長率（前年同期比33.0%）の高さ、主力サービスの順調な顧客獲得、継続的な製品開発投資を評価。 - 収益性: S
粗利率約79.0%、営業利益率約48.3%、ROE40.25%、ROA29.87%と、いずれの指標も業界平均および一般的なベンチマークを大幅に上回る極めて高い水準を継続しており、非常に優れた収益性を有しています。 - 財務健全性: S
自己資本比率83.9%、流動比率6.30、負債比率19.2%、豊富な現金及び預金保有など、非常に強固な財務体質を誇ります。資金繰りにも全く不安がなく、財務リスクは極めて小さいと判断されます。 - 株価バリュエーション: B
PERは業界平均（66.2倍）に比べて割安（36.27倍）ですが、PBRは業界平均（3.5倍）に比べて割高（12.15倍）です。成長企業特有のPBRの高さは考慮すべきですが、PERでの割安感はポジティブであるため、総合的には中立的な評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 5038 |
| 企業名 | eWeLL |
| URL | https://ewell.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,492円 |
| EPS（1株利益） | 68.70円 |
| 年間配当 | 0.64円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 20.9% | 52.0倍 | 9,220円 | 29.9% |
| 標準 | 16.0% | 45.2倍 | 6,543円 | 21.3% |
| 悲観 | 9.6% | 38.5倍 | 4,184円 | 10.9% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,492円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 3,255円 | -763円 (-23%) | ○ 割安 |
| 10% | 4,066円 | -1,574円 (-39%) | ○ 割安 |
| 5% | 5,130円 | -2,638円 (-51%) | ○ 割安 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。