1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
サンリツは総合物流業を手掛ける企業です。主な事業は、機械などの梱包、トラックによる国内輸送、倉庫での保管や流通加工、そして航空・海上輸送の手配や通関手続きを含む国際物流サービスです。特に、輸出用の梱包に強みを持ち、電子・通信機器や工作機械といった精密な製品の取り扱いに技術とノウハウを持っています。また、本社ビルなどの不動産賃貸事業も行っています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 梱包事業: スチール、木箱、強化段ボール、段ボール梱包など多様なニーズに対応し、特に工作機械など高価な産業機械の輸出梱包で技術力を発揮しています。連結売上の約70%を占める主力事業です。
- 運輸事業: トラック輸送を主体とし、国内の物流を支えます。
- 倉庫事業: 倉庫保管サービスや、顧客の物流拠点集約に対応するロジスティクスサービスを提供しています。近年は新規倉庫稼働など投資を強化しています。
- 国際物流: 日本と米国を主要拠点とし、航空・海上輸送の運送手配、通関業務など国際的な一貫物流サービスを展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
- 競争優位性: 工作機械などの精密機器に特化した輸出用梱包に長年の実績と専門技術を持つ点が強みです。複数拠点で国際物流に対応できる体制も競争力の一つです。
- 課題: 物流業界全体が直面する人手不足、燃料費高騰などのコスト増が収益を圧迫する可能性があります。また、為替変動や国際的な関税・貿易政策の変更（特に米国向け工作機械事業への影響が指摘されています）が業績に影響を与えるリスクがあります。
- 市場動向と企業の対応状況
- 市場動向: 国際貨物市場は輸出数量ベースでは減少傾向にありますが、半導体関連は堅調です。国内貨物は消費関連が増加する一方で、建設関連は不振という状況にあります。物流コストは全体的に上昇傾向です。
- 企業の対応: 倉庫事業への積極的な投資（府中倉庫稼働、成田新倉庫建設）により物流基盤を強化し、市場の変化に対応しようとしています。運輸事業では輸送費の価格転嫁によって利益率改善を図っています。中期経営計画では「オペレーションからソリューションへ」の事業転換を掲げ、顧客への付加価値提供を目指しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
中期経営計画（2024年3月期～2026年3月期）において、「オペレーションからソリューションへ」の転換をビジョンに掲げています。これは、単なる物流サービス提供に留まらず、顧客企業の物流課題を解決するパートナーとして、より高度で一貫したソリューションを提供することを目指す戦略です。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
- 倉庫事業の拡充: 府中倉庫の新規稼働や、成田新倉庫の建設など、物流拠点の強化と機能拡充を進めています。
- 顧客ソリューションの強化: 梱包・運輸事業において、精密機器輸送などの専門性を活かした付加価値の高いサービス提供を目指します。
- 国際物流ネットワークの最適化: 日本と米国を重点拠点として、国際物流サービスの一層の効率化とサービスレベル向上を図ります。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信では、具体的な「新製品・新サービス」名での開示はありませんでしたが、倉庫事業における府中倉庫の稼働は、顧客の倉庫集約ニーズに対応するサービス強化の一環であり、中期経営計画に沿った施策として進行しています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、輸出用梱包を基盤にしつつ、運輸・倉庫・国際物流を連携させることで、多様な市場ニーズに対応しています。精密機器の特殊梱包という専門性は、高い参入障壁となり持続的な需要を確保しています。また、倉庫事業の強化は、EC需要の拡大やサプライチェーン再編といった市場の変化に対応する動きと見られ、事業ポートフォリオの多角化を通じて持続性を高める可能性があります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし。ただし、工作機械などの設備投資動向や輸出入の季節性に影響を受ける可能性はあります。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
決算短信からは具体的な技術開発に関する詳細な記述はありませんでしたが、精密機器の特殊梱包という分野は、長年の経験とノウハウに基づく専門性の高い技術が要求されます。これは同社の独自性であり、競合に対する優位性となっています。 - 収益を牽引している製品やサービス
連結売上高の約70%を占める梱包事業が収益の大半を牽引しています。特に、国内における工作機械の取扱いが好調に推移しています。また、府中倉庫稼働によって倉庫事業の売上が大きく伸びており、今後の収益に貢献する可能性が高いです。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価: 901.0円
- EPS（会社予想）: 87.26円 → 株価はEPSの10.33倍（PER）
- BPS（実績）: 2,000.83円 → 株価はBPSの0.45倍（PBR）
- 業界平均PER/PBRとの比較
- サンリツのPER（会社予想10.33倍）は業界平均PER（11.8倍）を下回っています。
- サンリツのPBR（実績0.45倍）は業界平均PBR（0.5倍）を下回っています。
これらのデータから、現在の株価は業界平均と比較して割安な水準にあると評価できます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は845円から919円のレンジで推移しており、現在の901円は比較的高値圏に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 919円
- 年初来安値: 727円
現在の株価901円は、年初来高値（919円）に近く、年初来安値（727円）からは大きく上昇している位置関係にあります。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 本日の出来高: 1,800株
- 本日の売買代金: 1,624千円
- 平均出来高（3ヶ月）: 5,520株
- 平均出来高（10日）: 11,710株
本日の出来高・売買代金は過去平均と比較して非常に少なく、市場の関心度は低いと見られます。薄商いの状況です。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去12ヶ月で20,480百万円。過去数年は200億円前後で概ね横ばいから微増傾向にあります。
- 営業利益: 過去12ヶ月で1,003百万円。2024年3月期の一時的な落ち込みから回復基調にあります。
- 当期純利益: 過去12ヶ月で500百万円。2023年3月期に一過性の要因で高水準でしたが、その後は安定しています。
- ROE（実績）: 4.21%（過去12ヶ月では4.42%）。
- ROA（実績）: 2.49%（過去12ヶ月では2.49%）。
ROEおよびROAは、一般的なベンチマークと比較して低い水準にあります。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は安定していますが、利益は変動が見られます。特に2023年3月期の純利益は、特別損益の影響で高くなっていました。直近は利益面で回復傾向にあり、2025年3月期も回復が予想されています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の進捗率は以下の通りです。- 売上高: 通期予想21,000百万円に対し9,953百万円、進捗率47.4%。
- 営業利益: 通期予想950百万円に対し408百万円、進捗率約43.0%。
- 親会社株主に帰属する中間純利益: 通期予想490百万円に対し230百万円、進捗率約47.0%。
売上高と純利益は概ね通期予想の中間地点に達しており、順調な進捗と見られます。営業利益はやや遅れていますが、通期達成への可能性は維持されていると評価されています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 47.2%（直近四半期では47.4%）。40%を大きく上回っており、財務基盤は安定していると評価できます。
- 流動比率（直近四半期）: 124%。100%を上回っており、短期的な支払い能力は問題ない水準です。
- 負債比率（直近四半期、D/E）: 73.25%。過度に高い水準ではなく、健全性は保たれています。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率と流動比率の数値から、財務安全性は良好であると評価できます。営業キャッシュフローは1.27B円とプラスを維持しており、本業で安定して現金を創出できています。
一方で、Levered Free Cash Flowが-2.55B円と大幅なマイナスであり、新倉庫建設などの大規模投資による資金流出が大きいことを示唆しています。 - 借入金の動向と金利負担
決算短信によると、長期借入金が4,102,273千円から4,863,356千円に増加しています。これに伴い、支払利息も前年同期の35.5百万円から80.0百万円へと増加しています。これは成田新倉庫などの投資に関連するものであり、今後の金利動向が財務負担に影響を与える可能性があります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 4.42%
- ROA（実績）: 2.49%
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 6.04%
- 粗利率（過去12ヶ月）: 21.31%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEおよびROAはいずれも一般的なベンチマークを下回っており、収益性は低いと判断されます。 - 収益性の推移と改善余地
ROE、ROAは過去数年で大きな改善は見られず、横ばい傾向です。梱包事業における米国向け関税の影響や金利負担の増加が収益性を圧迫する要因となっています。倉庫事業の成長や、運輸事業における価格転嫁の継続が収益性改善に寄与する可能性がありますが、全体的な改善には時間を要する可能性があります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5年月次）は0.37です。これは市場全体が1%変動した場合、サンリツの株価は約0.37%変動する傾向にあることを示します。市場全体の変動に対する感応度が低い（ディフェンシブな）銘柄であると言えます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 919.00円
- 52週安値: 727.00円
現在の株価901.0円は、52週高値の近辺に位置しており、レンジの上限に近い水準です。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
- 為替変動リスク: 為替換算差額の変動が包括利益に大きな影響を与えることが指摘されています。
- 関税や貿易政策リスク: 米国子会社における工作機械の取扱いが関税等の影響で低調であることが業績の足を引っ張っています。
- 金利上昇リスク: 新倉庫建設に伴う借入金増加により支払利息が増加しており、今後の金利環境が変化すると財務負担がさらに増加する可能性があります。
- 国内貨物需要の変動: 国内の景気動向や特定産業（建設関連など）の不振が、物流需要に影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想10.33倍）は業種平均PER（11.8倍）より低いです。
- PBR（実績0.45倍）は業種平均PBR（0.5倍）より低いです。
PER、PBRともに業界平均と比較して割安な水準にあります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準: EPS 87.26円 × 業界平均PER 11.8倍 = 1,029円
- 業種平均PBR基準: BPS 2,000.83円 × 業界平均PBR 0.5倍 = 1,000円
目標株価レンジは1,000円～1,029円となります。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価901円は、業種平均倍率から算出した目標株価レンジを下回っており、相対的に割安であると判断できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 78,100株
- 信用売残: 100株
- 信用倍率: 781.00倍
信用買残が信用売残を大幅に上回っており、信用倍率は非常に高い水準です。これは、株価上昇を期待する買い方が多いことを示しますが、将来の売り圧力につながる可能性もあり、需給バランスは買いに偏っていると判断されます。出来高が少ないため、信用買い残の多さは株価を重くする要因となることがあります。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- 経営陣等による保有比率: 30.95%
- 機関投資家保有比率: 6.30%
大株主には個人、自社（自己株口）、HSBCなどの金融機関、そして三井住友銀行、三菱UFJ銀行といった安定株主が名を連ねています。経営陣による持株比率も高く、経営の安定性が期待されます。
- 大株主の動向
データなし。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 1株配当（会社予想）: 27.00円
- 配当利回り（会社予想）: 3.00%（現在の株価901円で計算）
- 配当性向（会社予想ベース）: 約30.8%（27.00円 / 予想EPS 87.70円）
配当性向は一般的な水準にあり、利益を内部留保しつつ、株主へ還元する姿勢が見られます。3.00%の配当利回りは、現在の市場環境において比較的魅力的な水準と言えます。
- 自社株買いなどの株主還元策
決算短信において、自社株買いに関する具体的な開示はありません。配当が主な株主還元策であると見られます。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信では、以下の点がトピックスとして挙げられています。- 府中倉庫の新規稼働が倉庫事業の売上増加に貢献。
- 来期竣工予定の成田新倉庫の建設が順調に進行中。
- 米国向け工作機械の取扱いが関税等の影響で低調。
- 長期借入金増による支払利息の増加。
- これらが業績に与える影響の評価
府中倉庫稼働や成田新倉庫建設といった拠点展開は、中期経営計画に沿った投資であり、今後の倉庫事業の成長を牽引する重要な材料です。一方で、米国関税の影響や金利負担の増加は、足元の利益を圧迫する要因となっており、今後の業績に影響を及ぼす可能性があります。現時点では、新規事業や大型受注に関する開示はありません。
16. 総評
サンリツは、輸出用梱包を主力とする総合物流企業であり、特に精密機器の国際輸送に強みを持っています。中期経営計画において、倉庫事業の拡充を通じて「オペレーションからソリューションへ」の転換を目指しており、府中倉庫の稼働や成田新倉庫の建設といった具体施策を推進しています。
強み
- 特定分野（精密機器の輸出梱包）における専門性の高い技術と長年の実績。
- 日本と米国を中心とした国際物流ネットワーク。
- 倉庫事業の積極的な拡大戦略と既存拠点の稼働による成長ドライバー。
- 比較的強固な財務基盤（自己資本比率47.4%）。
弱み
- 業界平均や一般的なベンチマークを下回る収益性（ROE 4.42%、ROA 2.49%）。
- 米国事業における関税等の外部環境要因による利益圧迫リスク。
- 大規模投資に伴う借入増加と金利負担増。
- 市場からの関心度が低く、出来高が少ないことによる流動性の課題。
機会
- EC市場の拡大やサプライチェーンの変化に伴う、高度な物流ソリューションへのニーズ増加。
- 倉庫事業の多角化・機能強化による収益機会の拡大。
- 輸出入市場全体の回復や特定業種（半導体など）の堅調な動き。
脅威
- 国際情勢（関税、貿易政策）の変動による輸出事業への影響。
- 物流コスト（燃料費、人件費）の上昇、金利上昇による財務負担増。
- 為替変動による収益への悪影響。
- 景気変動による設備投資需要の低迷。
全体的な見解
サンリツは、特定のニッチ市場での強みと安定した財務基盤を持つ企業です。今後の成長は倉庫事業の拡大にかかっており、これまでの投資の成果が期待されます。一方で、低い収益性や、国際事業の外部環境要因、そして大規模投資に伴う財務負担の増加は課題として存在します。株価は業界平均と比較して割安水準にありますが、市場の関心度は低く、投資判断においてはこれらのリスクと成長機会を総合的に考慮する必要があります。
- 倉庫事業（特に成田新倉庫）の今後の稼働状況と業績への寄与度。
- 米国事業における関税問題や貿易政策の変化が収益に与える影響の推移。
- 金利変動が借入金増加に伴う支払利息に与える影響。
- 出来高が少ないため、売買のタイミングや板状況への注意。
17. 企業スコア
- 成長性：B
売上高は概ね横ばいから微増傾向にあり、梱包事業では米国向けの関税影響で利益が低調な一方、倉庫事業は新規稼働によって増収となっています。中期経営計画で成長戦略を推進中ですが、現時点での売上・利益成長率は限定的であるため、中立的な「B」と評価します。 - 収益性：C
ROE（4.42%）およびROA（2.49%）は一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大きく下回っています。営業利益率も約6%であり、収益構造には改善の余地が大きいと判断されるため「C」と評価します。 - 財務健全性：A
自己資本比率47.4%と高く、流動比率も124%と短期的な支払い能力も問題ありません。長期借入金は増加傾向ですが、現状の負債比率は健全な範囲に収まっており、財務の安定性は良好であるため「A」と評価します。 - 株価バリュエーション：A
PER（10.33倍）およびPBR（0.45倍）が、いずれも業界平均（PER 11.8倍、PBR 0.5倍）を下回っています。業種平均比で算出される目標株価レンジ（1,000円～1,029円）と比較しても、現在の株価に割安感が確認されるため「A」と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 9366 |
| 企業名 | サンリツ |
| URL | http://www.srt.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 運輸・物流 – 倉庫・運輸関連業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 901円 |
| EPS（1株利益） | 87.26円 |
| 年間配当 | 3.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 11.9倍 | 1,037円 | 3.1% |
| 標準 | 0.0% | 10.3倍 | 901円 | 0.3% |
| 悲観 | 1.0% | 8.8倍 | 805円 | -1.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 901円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 456円 | +445円 (+98%) | △ 割高 |
| 10% | 569円 | +332円 (+58%) | △ 割高 |
| 5% | 718円 | +183円 (+25%) | △ 割高 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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