企業分析：ワイエスフード（3358）

個人投資家の皆様へ
ワイエスフード（証券コード:3358）の企業分析レポートをお届けします。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  ワイエスフードは、福岡を地盤とする豚骨ラーメン店「九州筑豊ラーメン山小屋」「ばさらか」を国内外で直営展開・フランチャイズ（FC）展開しています。ラーメン事業が主力ですが、麺やスープなどの食材外販、不動産賃貸、温泉施設の運営受託なども手がけています。近年はM&Aを通じて多様な飲食店ブランドを取り込むことで、総合飲食プラットフォームへの進化を目指しています。
• 主力製品・サービスの特徴
  主力は「九州筑豊ラーメン山小屋」「ばさらか」といった豚骨ラーメンで、長年培ったノウハウを活かしたFC展開が特徴です。国内外に多数の店舗を展開し、安定したブランド基盤を築いています。また、M&Aにより焼肉や南仏料理などの新ブランドもポートフォリオに加えており、顧客層の拡大と多角化を進めています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  同社は九州発祥の豚骨ラーメンという明確なブランドイメージと、国内外に展開するFCネットワークが強みです。M&Aによる多ブランド戦略で、多様な消費者のニーズに応えようとしています。一方で、飲食業界全体としては、原材料価格やエネルギーコストの高騰、人件費の上昇が経営を圧迫しており、競争環境も激しいです。同社は、M&Aに伴うのれんや買収関連費用、全社管理費の増加が一時的な課題となっています。
• 市場動向と企業の対応状況
  飲食市場は個人消費の動向に左右されやすい特徴がありますが、同社はM&Aによる業態拡充でポートフォリオを多様化し、特定の市場セグメントへの依存度を低減することでリスク分散を図っています。Chief Creative Officerを招聘し、メニュー開発やブランド力強化にも注力することで、市場の変化への対応力を高めています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  同社は「多様なジャンルを取り込む総合飲食プラットフォームへの進化」をビジョンとして掲げています。中核事業である飲食事業を軸に、積極的にM&Aを行い、多ブランド展開による事業規模拡大を目指しています。また、持株会社体制への移行（予定）を通じて、グループ全体の経営効率化と成長投資の加速を図る方針です。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  中期経営計画では、M&Aによる事業ポートフォリオの多様化、ブランド力・商品力の強化、FC展開拡大を通じた収益基盤の強化を重点分野としています。直近では株式会社Yappaの子会社化や複数事業の譲受を実施し、焼肉や南仏料理ブランドも取り込むことで業態拡充を進めています。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信によれば、M&Aによって焼肉ブランド「YONA-YONA」「焼肉あか牛」や南仏料理レストラン「ROTISSERIE★BLUE」などの新しい業態が連結範囲に加わっています。これにより、ラーメン事業以外の収益源を確保し、顧客層を広げる展開を進めています。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  同社の収益モデルは、直営店からの売上、FC店からのロイヤリティ収入、食材の外販、そして不動産賃貸・運営受託事業によって構成されています。特にFC展開は、店舗数の拡大に伴い安定的なロイヤリティ収入が見込める点が特徴です。M&Aによる多ブランド化戦略は、多様化する市場ニーズへの適応力を高め、特定の業態へのリスク集中を避ける上で有効と考えられます。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  データなし

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  飲食業における「技術革新」は、独自のレシピ開発、食材調達、効率的な店舗運営ノウハウなどが挙げられます。同社は長年にわたる豚骨ラーメン事業で培った調理技術やFC運営ノウハウ、食材供給体制に独自性があります。M&Aにより獲得した新たな業態のノウハウをグループ内で共有・活用することで、シナジー効果を追求しています。
• 収益を牽引している製品やサービス
  現在も「九州筑豊ラーメン山小屋」「ばさらか」などの飲食事業が売上高の約90%を占める主力事業であり、収益を牽引しています。中間決算においても飲食事業がセグメント利益の大半を占めています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  現在の株価は91.0円です。
  • EPS（会社予想）: 1.43円
  • BPS（実績）: 53.12円
    株価とEPSを比較すると、一株利益に対して株価が高く見えます。
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • PER（会社予想）: 63.64倍
  • PBR（実績）: 1.71倍
  • 業界平均PER: 21.1倍
  • 業界平均PBR: 1.3倍
    同社のPER63.64倍は業界平均21.1倍と比較して非常に高く、PBR1.71倍も業界平均1.3倍よりやや高いため、株価は割高に評価されている可能性があります。これは一株利益が低いことや、将来の成長期待が株価に織り込まれている可能性を示唆します。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は88円から93円のレンジで推移しており、現在の91円はその中間付近に位置します。
• 年初来高値・安値との位置関係
  年初来高値は115円、年初来安値は76円です。現在の株価91円は、年初来高値からは約20%低い水準、年初来安値からは約19.7%高い水準にあり、中間レンジよりやや安値寄りの位置にあります。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  直近の出来高は222,300株、売買代金は20,104千円です。12月15日には3,311,200株の大出来高を伴う上昇が見られましたが、その後は出来高が落ち着いています。最近の平均出来高（3ヶ月平均132.92k株、10日平均461.1k株）と比較すると、直近の出来高は平均的か、やや減少傾向にあり、市場の関心度は一時的な高まりの後、落ち着いている状況と見られます。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高: 過去数年間は12.8億円から14.9億円の範囲で推移し、直近2025年3月期予測では14.6億円、2026年3月期通期予想では18.1億円と増収を見込んでいます。微増傾向にあり、M&Aによる寄与が期待されます。
  • 営業利益: 過去のデータでは赤字の時期もありましたが、2024年3月期は36百万円の黒字に転換。しかし、2025年3月期予測では25百万円、2026年3月期通期予想では56百万円と、変動が大きく、中間決算では3百万円（進捗率6%）と低調でした。
  • 純利益: 過去には大幅な赤字もありましたが、2024年3月期は37百万円の黒字。2025年3月期は18百万円、2026年3月期通期予想では48百万円の純利益を見込んでいます。
  • ROE（実績）: (単)1.15% (過去12か月では-6.10%)
  • ROA（実績）: (過去12か月では-3.37%)
    収益性を示すROE、ROAは過去12ヶ月の実績ではマイナスとなっており、改善が喫緊の課題です。中間決算の営業利益率も0.45%と低水準です。
• 過去数年分の傾向を比較
  売上高は緩やかな成長傾向にあるものの、利益面は過去に赤字を計上するなど不安定でした。しかし、近年は黒字基調に戻り、M&Aによる事業拡大でさらなる成長を目指しています。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年3月期の中間連結決算では、売上高は通期予想に対し41.2%の進捗と概ね順調でした。しかし、営業利益の進捗率はわずか6.0%と非常に低く、経常利益は補助金計上により34.3%とやや高めに出ています。通期目標達成には、下期における大幅な利益改善が不可欠です。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（中間期）: 77.9%
  • 流動比率（中間期）: 約259%
  • 負債合計／総資産比率（中間期）: 約21.7%
    自己資本比率は77.9%と非常に高く、流動比率も259%と良好な水準です。負債の総資産に占める割合も低く、極めて高い財務健全性を保っています。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本が潤沢であり、かつ現預金も458百万円と豊富に保有しているため、非常に高い財務安全性があります。M&Aなどの成長投資への資金余力も十分にあると判断できます。
• 借入金の動向と金利負担
  有利子負債は概算で約32百万円と非常に低い水準であり、金利負担も軽微です。無借金経営に近い健全な財務状況です。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（過去12か月）: -6.10%
  • ROA（過去12か月）: -3.37%
  • 粗利率（中間期）: 約49.5%
  • 営業利益率（中間期）: 約0.45%
    ROE、ROAともに過去12ヶ月ではマイナスであり、収益性は極めて低い状況です。中間期の営業利益率も0.45%と低く、M&Aに伴う費用の増加や全社管理費が利益を圧迫しています。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  一般的なベンチマークであるROE 10%、ROA 5%と比較すると、同社の収益性は大きく下回っています。この点が、今後の改善が最も期待される点であり、投資家が注視すべきポイントです。
• 収益性の推移と改善余地
  過去数年は利益が不安定でしたが、最近は黒字化しています。M&Aによる事業拡大や多ブランド化は、売上成長には寄与するものの、現時点では利益率の改善にはつながっていません。今後は、M&Aした事業の早期統合効果や原材料見直しなどによる原価改善が、収益性向上の鍵となります。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値は0.53と提示されており、市場全体の動きに対する感応度が比較的低いことを示唆しています。これは市場全体が大きく変動する局面において、株価の変動幅が市場平均よりも小さい傾向があることを意味します。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  52週高値は115.00円、52週安値は76.00円です。現在の株価91.0円は、52週レンジの中間に位置しており、やや安値寄りの水準です。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信では以下のリスク要因が挙げられています。
  • 原材料価格・エネルギーコストの上昇: 飲食業にとって主要なコストであり、収益を圧迫する可能性があります。
  • M&A統合リスク: M&Aによる事業拡大は成長機会を提供する一方で、買収した事業の期待通りの収益化が進まない、または統合コストが想定を上回るなどのリスクがあります。のれん償却も利益に影響します。
  • 消費動向の悪化: 物価上昇や景気減速により個人消費が冷え込むと、来客数や売上に悪影響が出ることがあります。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • 同社PER（会社予想）: 63.64倍
  • 同社PBR（実績）: 1.71倍
  • 業種平均PER: 21.1倍
  • 業種平均PBR: 1.3倍
    同社のPERは業種平均の約3倍と非常に高く、PBRも業種平均を上回っています。これは、現在の利益水準に対して株価がかなり割高に評価されていることを示しています。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価（業種平均PER基準）: EPS 1.43円 × 業種平均PER 21.1倍 ＝ 約30円
  • 目標株価（業種平均PBR基準）: BPS 53.12円 × 業種平均PBR 1.3倍 ＝ 約69円
    現在の株価91.0円と、業種平均倍率を適用した目標株価レンジ（約30円～69円）を比較すると、現状の株価は大幅に割高に見えます。
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価は、業種平均と比較してPER、PBRともに割高な水準にあります。特にEPSが低いためPERを用いた評価では顕著な割高感があります。将来のM&A効果や利益改善への期待が株価に織り込まれている可能性があり、現状の財務指標のみで見ると割高と判断されます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  信用買残は2,124,200株ですが、信用売残は0株であるため、信用倍率は0.00倍となっています。これは、売り方が存在しない、または極めて少ない状況を示します。信用買残が多い一方で売残がないため、将来的に買い圧力が弱まった場合の需給悪化リスクには注意が必要です。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  大株主として、青柳和洋氏（23.52%）、須田忠雄氏（14.77%）などの個人株主や、Blue Goats Capital(株)（11.82%）、(株)テクノバンク･サンケン（7.86%）などの法人株主が上位を占めています。経営陣がどれだけ含まれるかは明確ではありませんが、主要個人株主は安定株主と見られ、上位10社で全体の約65%を占めており、安定した株主構成です。
• 大株主の動向
  データなし

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  会社予想の配当は0.00円であり、配当利回り、配当性向ともに0.00%です。当面は配当による株主還元は行わない方針です。
• 自社株買いなどの株主還元策
  決算短信やその他の情報で、自社株買い等の新たな株主還元策の発表はありません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  データなし
  ただし、新株予約権行使による発行収入がキャッシュ・フロー計算書に計上されており、インセンティブ施策として活用されている可能性があります。
• 株主還元方針
  同社は、当面の間、M&Aなどの成長投資を優先する方針であり、株主還元よりも事業拡大を通じた企業価値向上に重点を置いています。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2026年3月期第2四半期決算短信によると、以下の点が重要なトピックスです。
  • M&Aの積極展開: 2025年7月末に株式会社Yappaを子会社化し、焼肉ブランド「YONA-YONA」「焼肉あか牛」、南仏料理レストラン「ROTISSERIE★BLUE」などの事業譲受も実施しました。これにより飲食事業の多ブランド化を推進しています。
  • 持株会社体制への移行予定: 会社分割により2026年1月1日付で持株会社体制へ移行する予定です。これにより、グループ経営の効率化と成長戦略の推進を加速させます。
  • 補助金の受領: 福岡県田川郡福智町からの補助金12,006千円が経常利益に寄与しました。
• これらが業績に与える影響の評価
  M&Aによる事業拡大は、売上高の増加に貢献し、長期的な企業価値向上を目指すものです。持株会社体制への移行は、コーポレートガバナンスの強化と、今後のM&A戦略をより円滑に進めるための体制整備と考えられます。しかし、M&Aに伴うのれん計上や買収関連費用、全社管理費の増加が直近の営業利益を圧迫しており、短期的な利益変動要因となっています。補助金収入は一時的な利益押上げ要因です。これらの施策が業績に本格的に貢献するには、M&Aした事業の統合効果やシナジー発揮まで時間を要すると見られます。

16. 総評

ワイエスフードは、福岡を地盤とする豚骨ラーメンFCを中心とした飲食事業を展開し、近年はM&Aによる多ブランド化と持株会社体制への移行を進めるなど、積極的な成長戦略を実行している企業です。

全体的な見解:

同社は、安定したFCネットワークと国内外でのブランド展開という強みを持ち、M&Aを通じて多様な飲食業態を取り込むことで、今後の企業価値向上を目指しています。非常に高い自己資本比率と潤沢な現金を有しており、財務の健全性は極めて高いです。これは、今後の成長投資を支える強固な基盤となります。
一方で、直近の収益性は低く、特にM&Aに伴う費用が増加し、営業利益を圧迫しています。通期目標達成には下期での大幅な利益改善が不可欠であり、M&Aした事業の統合効果や原価改善の進捗が注目されます。現在の株価は、業績面から見ると割高な水準にあり、配当も行われていません。投資家は、同社の成長戦略が具体的な利益向上へと結びつくか、そしてM&Aの統合リスクが顕在化しないかを注視する必要があるでしょう。

• 成長投資の評価: M&Aによる事業多角化が、売上拡大だけでなく、将来的に利益成長にどのように貢献するか。
• 収益性改善の進捗: M&A関連費用の消化と、原材料見直し等による利益率改善が計画通りに進むか。
• 財務の安定性: 強固な財務基盤は評価できるが、その資金をいかに効率的に運用し、企業価値を高めるか。
• バリュエーション: 現在の株価が、将来の成長期待をどこまで織り込んでいるか。

強み・弱み・機会・脅威の整理 (SWOT分析):

• 強み (Strengths)
  • 国内外に広がる豚骨ラーメンのブランド力とFCネットワーク。
  • 極めて高い自己資本比率（77.9%）、潤沢な現金、低有利子負債による強固な財務健全性。
  • M&Aを通じて多ブランド化を進める積極的な成長戦略。
• 弱み (Weaknesses)
  • 営業利益率が低く、収益性が課題（過去12ヶ月のROE/ROAはマイナス）。
  • M&Aに伴う買収関連費用や、のれん計上・償却が利益を圧迫する可能性。
  • 株価バリュエーションが同業他社と比較して割高感がある。
  • 株主還元（配当、自社株買い）を現時点で行っていない。
• 機会 (Opportunities)
  • M&Aによる新たな業態獲得で、飲食市場の多様なニーズを取り込み、事業ポートフォリオを強化できる。
  • 持株会社体制への移行による経営効率化と成長戦略の加速。
  • 円安が続く場合、海外FCからのロイヤリティ収入増の可能性（為替リスクも伴うが）。
• 脅威 (Threats)
  • 原材料価格やエネルギーコストの高騰による収益圧迫。
  • 国内・国外の景気減速や個人消費の冷え込みによる売上減少。
  • M&Aした事業の統合が期待通りに進まず、シナジー効果が発揮されないリスク。
  • 飲食業界における競争の激化。

17. 企業スコア

• 成長性: C
  • 売上高は微増傾向であり、M&Aによる事業拡大は積極的で成長への意欲は高いものの、中間決算における営業利益の進捗が著しく低いことから、現時点での利益を伴う成長は不透明。
• 収益性: D
  • 過去12ヶ月のROE、ROAはともにマイナスであり、中間期の営業利益率も0.45%と極めて低い水準。一般的なベンチマークを大きく下回る。
• 財務健全性: S
  • 自己資本比率77.9%、流動比率約259%と非常に高く、有利子負債も低水準。極めて安定した財務基盤を持つ。
• 株価バリュエーション: C
  • PER（会社予想）63.64倍、PBR（実績）1.71倍と、業界平均と比較して割高感がある。特にEPSが低い点がPERを押し上げている。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 91円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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