以下は、株式会社横田製作所（証券コード:6248）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
株式会社横田製作所は、主に水関連の流体制御ソリューションを提供する機械メーカーです。主力製品は業務用ポンプとバルブで、これらの開発、製造、販売、設置、配管サービスまでを一貫して手掛けています。
- 主力製品・サービスの特徴
- ポンプ製品: 自吸式遠心ポンプ、多段ポンプ、プロセスポンプ、タービンポンプなど多岐にわたります。特に石炭火力発電所用自吸ポンプで高い市場シェアを持ち、卓越した耐腐食性・耐摩耗性が強みです。超純水製造、農業灌漑、土木建設、電力、上下水、化学、食品、医療、水族館、水産、温泉など幅広い分野で利用されています。
- バルブ製品: ウォーターハンマー防止逆止弁、ウェハー型逆止弁、定量流量調整弁、液面調整弁、パイロット型調整弁など、様々な用途に対応する製品を提供しています。
- 部品・サービス: 特殊合金や耐海水ステンレス鋼、鋳造部品、メカニカルシール製品の提供や、設置・配管サービスも行っています。
- 事業構成: ポンプ製品40%、バルブ製品23%、部品・サービス37%（2025年3月期計画）で構成されています。
2. 業界のポジションと市場シェア
株式会社横田製作所は、業務用ポンプおよびバルブ市場において、特に「石炭火力発電所用自吸ポンプ」で高いシェアを誇り、その耐腐食性・耐摩耗性に優れた製品群で特定のニッチ市場における競争優位性を確立しています。
- 業界内での競争優位性や課題
- 競争優位性: 長年の技術蓄積による特殊合金や耐腐食・耐摩耗性に優れた製品開発力、そして完全受注生産方式による顧客ニーズへのきめ細やかな対応力が強みです。特定の分野（石炭火力発電所など）での高シェアは、技術的優位性と信頼性の証と言えます。
- 課題: 2026年3月期第2四半期決算では、部品・サービス事業の販売が大幅減となったことが全体の減収に影響しており、製品構成におけるバランスと安定的な収益確保が今後の課題となる可能性があります。
- 市場動向と企業の対応状況: 国内の景況感は改善傾向にあり、同社の製品は官公需、食品、石油化学、海外向けなどでポンプが堅調に推移しているとのことです。多様な産業分野への応用実績があるため、特定の市場環境が悪化しても他の分野で補完できる可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略: 決算短信によると、技術開発、既存製品の改良、生産性向上による収益性重視の経営を継続していく方針です。
- 中期経営計画の具体的な施策や重点分野: 具体的な中期経営計画の数値目標は開示されていませんが、方針として技術力の強化、製品の差別化、生産性向上に重点を置いています。
- 新製品・新サービスの展開状況: 決算短信には、新製品・新サービスの具体的な展開に関する言及はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、長年にわたるポンプ・バルブ製造で培われた高い技術力と、耐腐食性・耐摩耗性といった強みを活かした製品を提供することで、多様な産業分野からのニーズに応じる受注生産方式を特徴としています。
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力: 超純水、農業、土木、発電所、上下水、化学、食品、医療、水産など多岐にわたる用途に対応できる汎用性と専門性を持ち合わせており、市場ニーズの変化に対して一定の適応力があると考えられます。ただし、石炭火力発電所向けでの高シェアは、将来的な脱炭素化の流れによっては事業ポートフォリオの見直しが必要となる可能性も内包しています。
- 売上計上時期の偏りとその影響: 2026年3月期第2四半期（中間期）の決算進捗が売上高37.5%、営業利益30.5%、純利益28.8%と通期予想に対してやや低く、下期に業績が回復するという前提に立っています。これは、受注生産の特性上、プロジェクトの進行や納品時期によって売上が下期に集中する傾向があるためと考えられます。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性: 精密な流体制御が求められる環境や、腐食性・摩耗性の高い流体を扱う環境で高性能を発揮するポンプ開発が、同社の技術的な強みであり独自性です。決算短信では、継続的な技術開発と既存製品改良が経営方針として掲げられています。
- 収益を牽引している製品やサービス: 2026年3月期第2四半期では、ポンプ製品の受注が前年同期比19.0%増、販売が同16.3%増と大きく伸長しており、現状の収益を牽引する主要なドライバーとなっています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価: 1,666.0円
- 予想EPS: 154.17円
- 予想PER: 1,666.0円 / 154.17円 = 10.81倍
- 実績BPS: 1,562.71円
- 実績PBR: 1,666.0円 / 1,562.71円 = 1.07倍
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 10.7倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
- 同社の予想PERは業界平均PERとほぼ同水準であり、割安感は限定的です。一方、実績PBRは業界平均PBRより高くなっています。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
- 年初来高値: 1,935円
- 年初来安値: 1,295円
- 現在株価: 1,666.0円
- 52週高値: 1,935.00円
- 52週安値: 1,281.00円
- 現在株価1,666.0円は、年初来高値・安値および52週高値・安値のレンジの中間やや高値寄りの位置にあります。特に、50日移動平均線（1,653.72円）と200日移動平均線（1,580.80円）を上回っており、短期・中期的に上昇トレンドにあると言えます。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
- 出来高: 800株
- 売買代金: 1,336千円
- 直近の出来高および売買代金は非常に少なく、市場の関心度は低い、または流動性が非常に低い銘柄であると判断できます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上（過去12か月）：2,246,409千円
- 営業利益（過去12か月）：451,247千円
- 純利益（過去12か月）：311,235千円
- ROE（実績）：11.37%
- ROA（実績）：8.87%
- Profit Margin（過去12か月）：13.85% (高水準)
- Operating Margin（過去12か月）：12.40% (高水準)
- 過去数年分の傾向を比較
- 売上高は2022年3月期から2025年3月期にかけて1,727百万円から2,049百万円、そして2026年3月期予想2,276百万円（過去12か月2,246百万円）と着実に増加傾向にあります。
- 営業利益、当期純利益も同様に増益傾向が続いており、2025年3月期には営業利益364百万円、純利益272百万円を計上しています。2026年3月期は減益予想ですが、利益水準は依然高めです。
- EPSも年々増加し、企業価値を高めてきたことが伺えます。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
- 2026年3月期第2四半期中間累計の業績は、売上高863百万円（通期予想2,300百万円に対し進捗率37.5%）、営業利益124.6百万円（通期予想408百万円に対し進捗率30.5%）、当期純利益82.5百万円（通期予想286百万円に対し進捗率28.8%）でした。
- 中間時点の進捗率は通常（50%）を下回っており、通期目標達成には下期での業績回復が必須となります。ポンプ製品の受注・販売は好調ですが、部品・サービスの大幅減が全体を押し下げました。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 80.5%
- 自己資本比率（中間期）: 87.6% (極めて高い水準)
- 流動比率（直近四半期）: 8.68倍
- 流動比率（中間期）: 867% (8.67倍) (非常に高い水準)
- 負債比率（中間期）: 約14.1% (極めて低い水準)
- 財務安全性と資金繰りの状況: 自己資本比率が非常に高く、流動比率も8倍を超えるなど、財務の安全性は極めて高い状態です。負債が少なく、潤沢な現金及び預金（直近四半期1.82B円、中間期1,825百万円）を保有しており、資金繰りに懸念はありません。
- 借入金の動向と金利負担: 提供データに借入金の具体的な動向や金利負担に関する詳細な記載はありませんが、負債全体が大幅に圧縮されており、財務体質が強化されていることが示されています。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）：11.37%
- ROA（実績）：8.87%
- 営業利益率（過去12か月）：12.40%
- Profit Margin（過去12か月）：13.85%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較: ROE、ROAともに一般的な優良企業のベンチマーク（ROE 10%以上、ROA 5%以上）を大きく上回っており、高い資本効率と資産効率を誇ります。
- 収益性の推移と改善余地: 売上高営業利益率は中間期で約14.4%と高い水準を維持していますが、販管費（人件費や旅費等）の増加が利益を圧迫しているとの指摘もあり、コストマネジメントがさらなる収益性向上の改善余地となる可能性があります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価: ベータ値は0.12と非常に低い水準です。これは市場全体の動き（S&P 500等の指数）と比較して、株価の変動が極めて小さいことを示しており、市場全体の下落局面において比較的安定した値動きが期待できる、非シクリカルな特性を持つ銘柄と言えます。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置: 52週高値1,935.00円、52週安値1,281.00円に対し、現在株価1,666.0円はレンジの中間地点よりやや高値寄りです。
- 決算短信に記載のリスク要因:
- 主要顧客（機械・電子等）向け受注の変動。
- 部品・サービス事業の販売回復の遅れ。
- 一時的な販管費増（人件費・旅費等）や原材料費の変動。
- 特定の発電方式（石炭火力）への依存が、環境規制強化やエネルギー政策転換に伴うリスクとなる可能性も考えられます。（短信には直接的な記述なし）
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 予想PER（10.81倍）は業種平均PER（10.7倍）とほぼ同水準です。
- 実績PBR（1.07倍）は業種平均PBR（0.7倍）よりも高い水準です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: 1,796円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 1,094円
- 割安・割高の総合判断: PERは業界平均並みですが、PBRが業界平均より高いため、実績PBR基準ではやや割高感があります。しかし、非常に堅固な財務基盤と高い収益性を考慮すると、PBRが高いことは成長性や品質に対する期待が織り込まれている可能性も示唆します。総合的には、PER基準ではほぼ適正水準、PBR基準ではやや割高と判断されます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 19,700株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍 (信用売残がないため)
- 信用売残が0株であることから、空売りの圧力は全くありません。信用買残はありますが、出来高が少ないため、短期的な需給バランスはタイトになる可能性があります。しかし、総じて信用取引による市場センチメントへの影響は限定的と見られます。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
- % Held by Insiders (インサイダー保有比率): 63.59% (発行済株式数に対し、経営陣および関係者が高い比率で保有)
- 主要株主には一般社団法人ヨコタ（32.67%）、横田征子氏（5.76%）、自社従業員持株会（5.18%）が名を連ねており、安定株主が多数を占めています。
- インサイダー保有比率の高さは、経営陣が企業価値向上と株価との連動に強いインセンティブを持つことを示唆しますが、一方で市場流通株式数が少ない（Float: 446.53k株）ことから、流動性の低さに繋がる要因でもあります。
- 大株主の動向: 提供データに大株主の具体的な売買動向についての記載はありません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 3.30%
- 1株配当（会社予想）: 55.00円
- Payout Ratio (配当性向): 44.70%
- 予想配当利回りは3%を超えており、安定的な配当が期待できます。配当性向も約45%と無理のない水準であり、利益成長に応じた株主還元が期待できる方針です。
- 自社株買いなどの株主還元策: 決算短信によると、期中に小規模な自己株式の処理（売却・取得）があったと記載されています。大規模な自社株買いは実施されていません。
- 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: 提供データに具体的な株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する記載はありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 2026年3月期第2四半期決算において、ポンプ製品の受注・販売が大きく増加している点がポジティブな材料です。これは、同社の主力製品群に対する市場の需要が堅調に推移していることを示しています。
- 部品・サービス事業の販売が大幅減となった一方で、全体の減収幅は小幅に留まっており、ポンプ製品の好調が下支え要因となっています。
- 今後のイベントとして、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。
- これらが業績に与える影響の評価: ポンプ製品の受注好調は下期以降の売上・利益に貢献する可能性がありますが、中間決算の進捗の遅れを補うためには、部品・サービス事業の回復と販管費抑制が重要となります。
16. 総評
横田製作所は、特殊なポンプ・バルブ製品に強みを持ち、特定の市場で高いシェアを誇るニッチトップ企業です。極めて高い自己資本比率と潤沢な現預金に裏付けられた盤石な財務基盤は特筆すべき点であり、経営の安定性は非常に高いと言えます。収益性もROE、ROAともにベンチマークを大幅に上回る優良企業です。
一方で、現状の課題としては、部品・サービス部門の販売不振が全体の業績に影響を与えていること、そして通期予想に対する中間期の進捗が遅れており、下期での明確な回復（特に利益面）が求められる点があります。株価バリュエーションはPER基準で業界平均並みですが、PBR基準ではやや割高感があります。市場の流動性は非常に低く、売買は成立しにくい可能性があります。
- **強み**:
- 特殊技術（耐腐食・耐摩耗性）に裏打ちされた高付加価値製品
- 石炭火力発電所用自吸ポンプなど特定の分野での高シェア
- 極めて健全な財務基盤（高自己資本比率、高流動比率、潤沢な現金）
- 高い収益性を示すROE、ROA
- 安定的な配当政策（配当利回り3.30%）
- **弱み**:
- 株価の流動性が極めて低い（出来高・売買代金が少ない）
- 部品・サービス事業の業績変動が全体の足を引っ張る可能性
- 中間期の利益進捗が通期予想に対して遅れている
- 特定の市場（石炭火力発電所など）への依存度が高い場合の将来的なリスク
- **機会**:
- 多様な産業分野（超純水、食品、化学、上下水など）への適用拡大
- ポンプ製品の受注好調を活かした収益性改善
- 海外市場での展開強化
- **脅威**:
- 景気変動や設備投資需要の低迷
- 原材料価格の高騰や販管費の増加
- 脱炭素化トレンドによる石炭火力発電関連需要の縮小リスク
- 競合他社との技術開発競争
17. 企業スコア
- 成長性: B（中立）
- 売上は増加傾向にありますが、2026年3月期中間期は減収減益で、通期予想に対する進捗が遅れています。ポンプ事業は好調であるものの、部品・サービスの落ち込みが課題です。新製品展開に関する具体的な情報もありません。
- 収益性: A（良好）
- 粗利率、営業利益率ともに高い水準を維持しています。ROE 11.37%、ROA 8.87%は一般的なベンチマークを大幅に上回っており、非常に効率的な収益構造を持っています。
- 財務健全性: S（極めて優良）
- 自己資本比率80.5%以上、流動比率8倍以上と、極めて高い財務健全性を示しています。負債比率も低く、潤沢な現預金を保有しており、倒産リスクは極めて低いと言えます。
- 株価バリュエーション: B（中立）
- PER（10.81倍）は業界平均（10.7倍）とほぼ同水準であり、PBR（1.07倍）は業界平均（0.7倍）より高めです。財務の健全性や収益性を考慮すると適正水準とも考えられますが、PBR基準ではやや割高感もあり、中立的な評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 6248 |
| 企業名 | 横田製作所 |
| URL | http://www.aquadevice.com/nippon/00index.htm |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,666円 |
| EPS（1株利益） | 154.17円 |
| 年間配当 | 3.30円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 15.3% | 12.4倍 | 3,898円 | 18.7% |
| 標準 | 11.7% | 10.8倍 | 2,902円 | 11.9% |
| 悲観 | 7.0% | 9.2倍 | 1,991円 | 3.8% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,666円
| 目標年率 | 理論株価 | 現在株価との乖離 | 判定 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,455円 | +211円 (+15%) | △ 割高 |
| 10% | 1,817円 | -151円 (-8%) | ○ 割安 |
| 5% | 2,292円 | -626円 (-27%) | ○ 割安 |
【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。