企業分析：クラフティア（1959）

以下は、クラフティア（証券コード:1959）の企業分析レポートです。

1. 企業情報

• クラフティアは、九州を拠点とする電力系の電気工事会社で、2025年10月に株式会社九電工から商号を変更しました。
• 主な事業内容は、電気設備、空調管、通信工事を一体で施工する「設備工事」で、売上高の96%を占めています。
• その他、再生可能エネルギー発電事業や上下水道処理施設の設計・施工・保守、FTTHネットワーク構築、通信基地局建設なども手掛けています。
• 九州電力グループの一員ですが、九電向けの売上依存度は全体の1割強に留まり、首都圏や東南アジアにも事業を展開し、顧客基盤の多様化を進めています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 国内の設備工事業界において、クラフティアは多様な工事に対応できる総合力が強みです。特に、電気設備に加え空調管・通信工事まで一貫して請け負う「一体施工」は、顧客にとって効率的で競争優位性となります。
• 九州を主要拠点としつつ、成長市場である首都圏への展開、さらには東南アジアでの事業拡大も進めており、国内市場の成熟に対応する戦略が見られます。
• 市場動向としては、都市再開発、データセンター建設、再生可能エネルギー関連投資の増加が追い風となっています。特に再生可能エネルギー分野では、宇久島メガソーラー事業のような大型プロジェクトへの参画を通じて、将来の収益源を確保しようとしています。一方、資材価格の変動や人手不足は業界共通の課題です。

3. 経営戦略と重点分野

• クラフティアは中期経営計画「VISION2029」を掲げ、事業領域とエリアの拡大を推進しています。
• 具体的な施策としては、都市圏での大型複合施設やデータセンター、リゾート関連工事の受注強化、再生可能エネルギー発電事業の推進、海外展開の加速などが挙げられます。
• 直近では、2025年10月に株式会社グリーンバイオマスファクトリーと葛尾風力株式会社を新規連結し、再生可能エネルギー事業の強化を図っています。
• 宇久島メガソーラー事業は、海域占用許可を取得し、工事着手準備を進めている段階であり、2026年度中の完成を目指しています。工事採算性の向上に向けた協議も実施中です。
• 新製品・新サービスの展開状況: データなし

4. 事業モデルの持続可能性

• クラフティアの収益モデルは、建設・設備工事の受注に大きく依存しており、工事の受注高と手持工事高（バックログ）が将来の売上を左右します。
• 直近の第2四半期決算では、受注高が前年同期比で＋20.8%と大幅に増加し、期末手持工事高も＋11.9%に拡大しており、将来の売上基盤強化が確認できます。
• 市場ニーズの変化に対しては、再生可能エネルギー、データセンター、再開発案件といった成長分野で受注を拡大しており、適応力は高いと考えられます。
• 売上計上時期の偏りとしては、建設業の特性上、年度末に向けて大型案件の工事進捗や完成が集中する傾向があります。直近の中間期では売上高は前年同期比で減少しましたが、これは前年の大型案件進捗の反動によるものであり、受注増により今後の回復が期待されます。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性: データなし
• 収益を牽引している製品やサービスは、セグメント別売上高から「屋内線工事」と「空調管工事」であり、これらが設備工事事業の大部分を占めています。特に屋内線工事は直近中間期で受注が大幅に増加しており、今後の成長ドライバーとなる可能性があります。

6. 株価の評価

• 現在の株価は7,693.0円です。
• 会社予想EPS（連結）は452.41円であり、現在の株価に基づくPERは17.00倍です。これは業界平均PER 14.0倍と比較してやや割高な水準です。
• 実績BPS（連結）は4,559.55円であり、現在の株価に基づくPBRは1.69倍です。これは業界平均PBR 1.1倍と比較して割高な水準です。
• EPSやBPSに基づく評価では、現在の株価は業界平均と比較して割高感があります。

7. テクニカル分析

• 直近の株価は7,693円で、直近10日間の高値が7,766円、安値が7,447円の範囲で推移しています。現在の株価は、このレンジの中央からやや高値圏に位置しています。
• 年初来高値は8,369円、年初来安値は4,209円です。現在の株価は年初来安値からは大きく上昇していますが、年初来高値からは約8%低い水準にあります。
• 50日移動平均線は7,590.24円、200日移動平均線は6,316.12円であり、現在の株価は短期・長期移動平均線を上回っており、株価は上昇トレンドにあると言えます。
• 出来高は本日189,300株、売買代金は1,459,231千円です。3ヶ月平均出来高214,050株、10日平均出来高178,780株と比較すると、本日の出来高は平均レベルであり、市場の関心は平均的であると考えられます。

8. 財務諸表分析

• 売上:
  • 過去数年で売上高は着実に増加傾向にあり、2022年3月期から2025年3月期にかけて3,765億円から4,739億円へ成長しました。過去12か月では4,623億円とやや減少していますが、直近中間期での減収は前年同期の大型案件進捗の反動によるものです。
• 利益:
  • 営業利益、経常利益、純利益も継続的に増加しており、収益性が改善しています。過去12か月では、純利益は306億円、EPSは408.36円と、2025年3月期の実績を上回っています。
• ROE:
  • 過去12か月のROEは9.86%です。2025年3月期の実績9.65%と比較して改善傾向にあり、一般的なベンチマークである10%に肉薄しています。
• ROA:
  • 過去12か月のROAは6.09%です。一般的なベンチマークである5%を上回っており、資産を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。
• 四半期決算の進捗状況（2026年3月期 第2四半期）:
  • 売上高は通期予想490,000百万円に対し207,725百万円（進捗率42.4%）。
  • 営業利益は通期予想44,500百万円に対し22,804百万円（進捗率51.3%）。
  • 親会社株主に帰属する中間純利益は通期予想32,000百万円に対し14,937百万円（進捗率46.7%）。
  • 売上高の進捗はやや低いものの、営業利益と純利益の進捗率は概ね順調であり、会社予想の達成可能性は高いと判断されます。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率:
  • 直近四半期で68.6%（前期末63.5%から上昇）と非常に高く、極めて良好な財務基盤を持っています。
• 流動比率:
  • 直近四半期で2.54倍（254%）と非常に高く、短期的な支払能力に優れています。
• 負債比率:
  • 直近四半期の負債合計は30.39B円、純資産は326.179B円であり、負債比率は約9.32%（負債合計/純資産が44.1%）と低く、借入金が少なく健全な財務状況を示しています。
• 資金繰り:
  • 総現金は62.32B円と豊富であり、営業活動によるキャッシュフロー（過去12か月）も9.85B円とプラスで安定しており、資金繰りに問題はありません。
• 借入金の動向と金利負担:
  • 借入は少なく、金利負担も年間549百万円（過去12か月）とごくわずかであり、財務安定性は非常に高いです。

10. 収益性分析

• ROE: 過去12か月で9.86%であり、一般的なベンチマークである10%に迫る水準で、株主資本を効率的に活用していると言えます。
• ROA: 過去12か月で6.09%であり、一般的なベンチマークである5%を上回っており、総資産に対する収益性が高いことを示しています。
• 各種利益率:
  • 売上総利益率（Gross Profit Margin）：過去12か月で約16.6%（76,876M / 462,375M）。
  • 営業利益率（Operating Margin）：過去12か月で10.93%と、高い水準を維持しています。直近中間期では対前年比で改善しています。
  • 純利益率（Profit Margin）：過去12か月で6.63%です。
• 収益性は過去数年にわたり概ね改善傾向にあり、工事利益率の改善が寄与しています。

11. 市場リスク評価

• ベータ値: 0.64と低く、市場全体の変動と比較して株価の変動が小さい（市場感応度が低い）傾向があります。安定志向の投資家にとっては魅力的な特性ですが、市場が上昇する局面ではパフォーマンスが劣後する可能性もあります。
• 52週高値・安値のレンジ: 52週高値8,369.00円、52週安値4,209.00円。現在の株価7,693.0円は、このレンジの上位約80%の位置にあり、比較的高値圏にあります。
• 決算短信に記載のリスク要因:
  • 工事の遅延・中止、資材価格の変動、人手不足。
  • 再生可能エネルギー発電事業（特に宇久島メガソーラー）における許認可の遅延や工事採算交渉の動向。
  • 投資有価証券評価損等の市場変動リスク。
  • 外部環境（為替、地政学）に関する具体的な記載はありませんが、海外展開も行っているため、一般的なリスクとして考慮されるべきです。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較:
  • 会社のPER（予想）17.00倍は業界平均PER 14.0倍と比較して約1.2倍。
  • 会社のPBR（実績）1.69倍は業界平均PBR 1.1倍と比較して約1.5倍。
  • 業界平均と比較すると、現在の株価はPER、PBRともに割高であると判断されます。
• 目標株価レンジの算出:
  • 業種平均PER基準で算出した目標株価: 6,066円
  • 業種平均PBR基準で算出した目標株価: 5,016円
  • 現在の株価7,693円は、これらの目標株価レンジを上回っています。
• 割安・割高の総合判断: 業界平均指標や目標株価レンジと比較すると、現在の株価は割高であるとの判断になります。ただし、堅調な業績推移と今後の成長期待が織り込まれている可能性もあります。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況:
  • 信用買残は73,000株と減少傾向（前週比-3,900株）。
  • 信用売残は10,400株と減少傾向（前週比-300株）。
  • 信用倍率は7.02倍であり、買残が売残を大きく上回っており、需給はやや売り方に不利な状況、将来の買い圧力に繋がりうる可能性があります。
• 株主構成:
  • 最大株主は九州電力で22.55%を保有しており、安定株主となっています。
  • 日本マスタートラスト信託銀行、日本カストディ銀行といった信託銀行の保有割合も高く、機関投資家による安定的な保有が見られます。
  • 従業員持株会や労働組合も株主となっており、従業員のモチベーションにも繋がっています。
  • Insiders保有比率31.43%、Institutions保有比率32.21%となっており、安定的な株主構成です。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回り: 会社予想1株配当180.00円に基づく配当利回りは2.34%です。
• 配当性向: 会社予想（連結EPS 452.41円、年間配当180円）に基づく配当性向は39.78% (180 / 452.41)。Payout Ratio 4で38.07%とあり、適切な水準に抑えられています。
• 直近の中間期決算では、中間配当を90.00円（前期65.00円から増配）とし、年間配当予想も180.00円（前期140.00円から増配）としており、増配傾向にあります。
• 株主還元策として、増配を継続する方針が見られます。
• 自社株買いなどの追加的な株主還元策、株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策については、今回提供された情報からは確認できませんでした。

15. 最近のトピックスと材料

• 商号変更: 2025年10月1日付で「株式会社九電工」から「株式会社クラフティア」に商号を変更しました。これは企業の新たな成長フェーズへの移行を象徴する動きと見られます。
• 新規連結子会社: 第2四半期において、株式会社グリーンバイオマスファクトリーと葛尾風力株式会社を新規連結しました。これは再生可能エネルギー事業の強化・拡大を図るものであり、今後の業績に貢献する可能性があります。
• 宇久島メガソーラー事業: 佐世保市の海域占用許可を取得し、長崎県との手続きや工事着手準備を進めており、2026年度中の完成を目指しています。この大型プロジェクトの進捗は、将来の売上と利益に大きく影響する可能性があります。また、工事採算性向上のための協議も継続中です。

16. 総評

クラフティアは、電力系の大手設備工事会社として、堅実な業績と極めて高い財務健全性が強みです。九州を強固な基盤としつつ、都市再開発や再生可能エネルギー、データセンターといった成長分野への事業領域拡大、首都圏や海外へのエリア展開を積極的に推進しています。
直近の決算では、売上高は前年同期の反動で減少したものの、工事利益率の改善により営業利益は大幅な増益を達成しました。特に、受注高と期末手持工事高の大幅な増加は、今後の業績に対する強い期待感を持たせます。中計「VISION2029」のもと、持続的な成長に向けた基盤着実に強化している状況です。
しかしながら、現在の株価は業界平均PER/PBRと比較して割高感があり、バリュエーション面ではやや慎重な見方が必要です。また、大型プロジェクトの進捗や収益性、資材・人件費の高騰、再生可能エネルギー関連事業における許認可の動向などは、今後の業績を左右する重要なリスク要因として注視する必要があります。

• 強み: 高い財務健全性、安定的な収益力、事業領域・エリアの拡大戦略、豊富な受注残高。
• 弱み: 株価の割高感（業界平均比）、工事採算性や大型プロジェクトの進捗に関する不確実性。
• 機会: 都市再開発、データセンター、再生可能エネルギー市場の拡大、海外事業展開。
• 脅威: 景気変動、資材価格高騰、人手不足、金利変動、予期せぬ工事トラブルや許認可の遅延。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  • 売上高は過去12か月では減少したが、直近中間期の受注高が前年同期比＋20.8%と大幅増、手持工事高も＋11.9%に拡大しており、将来の売上基盤は強化されています。新規連結や宇久島メガソーラー事業といった成長分野への投資も積極的です。
• 収益性: A
  • 粗利率約16.6%、営業利益率10.93%、ROE 9.86%（ベンチマーク10%に肉薄）、ROA 6.09%（ベンチマーク5%超）と、主要な収益性指標は良好またはベンチマークを上回っています。直近中間期でも利益率が改善しています。
• 財務健全性: S
  • 自己資本比率68.6%は極めて高く、流動比率2.54倍も極めて良好です。総負債も少なく、現金を豊富に保有しており、非常に健全な財務状況です。
• 株価バリュエーション: C
  • PER（会社予想）17.00倍、PBR（実績）1.69倍は、業界平均PER14.0倍、PBR1.1倍と比較して割高な水準にあります。算出された目標株価レンジも現在の株価を下回っています。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 7,693円

【判定基準】○割安:現在株価≦理論株価 / △割高:現在株価>理論株価

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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