株式会社北里コーポレーション（368A）の企業分析レポートを個人投資家向けに作成します。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
北里コーポレーションは、不妊治療分野に特化した医療機器、試薬、および関連製品の研究開発、製造、販売を手掛ける企業です。不妊治療における体外受精（IVF）や顕微授精（ICSI）などに使用される製品を提供し、世界110カ国以上に代理店を通じて展開しています。 - 主力製品・サービスの特徴
主に、卵子や精子の凍結保存に使用される「ガラス化／融解保存液（Vitrification Media）」や関連機器「CryoDevices」、体外受精の培地となる「IVF培地製品（Sperm Processing Medium/IVF Medium Products）」、採卵針や胚移植用カテーテルなどの「医療機器（Needles, Catheters and Cannulas）」などを提供しています。これらの製品は不妊治療の成功率向上に貢献する、高い専門性を持つ医療消耗品です。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
北里コーポレーションは不妊治療特化型の医療機器メーカーとして、グローバルに展開するニッチトップ企業の一つと見られます。特に、凍結保存技術における高い専門性と国内外の幅広い販売ネットワークが競争優位性として挙げられます。海外売上高比率が約66%と高く、地域分散型の事業展開を進めている点も強みです。一方、単一セグメントである医療機器事業への依存度が高いため、不妊治療市場の動向や規制の変化が業績に与える影響は大きいと考えられます。また、OEM比率の増加による売上原価率の上昇は今後の利益率維持における課題となり得ます。 - 市場動向と企業の対応状況
不妊治療市場は世界的に拡大傾向にあり、特に先進国や経済成長が著しい新興国での需要増加が見込まれます。日本では不妊治療への公的医療保険適用拡大など、制度的支援も進んでいます。同社は欧州、米国、インド市場での販売を積極的に拡大しており、これら地域での売上高が前年同期比で大幅に増加しています。新規顧客獲得や新製品展開、現地認証取得の推進を通じて、グローバル市場での存在感強化を図っています。一方で、中国市場ではスポット販売からの反動や販売網変更の影響により売上高が減少しており、特定の地域における需要変動への対応は継続的な課題です。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
明確なビジョンステートメントは提示されていませんが、決算短信からは「グローバル展開の強化」「新製品の展開」「現地認証の取得推進」「生産体制の強化（新社屋・自動化設備投資）」「人員強化」などが重点戦略として読み取れます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
中期経営計画の具体的な数値目標は開示されていませんが、上記の戦略的な投資を継続し、持続的な成長を目指している方針です。特に、海外市場でのシェア拡大と、そのための製品ラインナップ拡充や販売網強化に注力しています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信によれば、中間期で特にMedia製品の売上高が前年同期比16.0％増加しており、新製品展開や新規顧客獲得が寄与していることが示唆されます。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
不妊治療という専門性の高い医療分野に特化しており、製品は消耗品が中心であるため、安定した継続的な収益が見込める事業モデルです。世界的な少子化や晩婚化に伴い、不妊治療のニーズは長期的に増加傾向にあり、市場の追い風を受けています。各国での不妊治療技術の進歩や法規制の変化、公的支援の動向に対応しながら、グローバルな製品開発・販売体制を強化することで、市場ニーズの変化への適応を図っています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
不妊治療用医療機器、特に凍結保存技術や培地の開発において高い専門性を有しており、グローバル市場で競争力のある製品を提供しています。決算短信からは「新製品展開」が言及されており、継続的な技術革新に取り組んでいると推測されます。 - 収益を牽引している製品やサービス
決算短信の製品区分別データによると、売上高全体の約4割を占めるMedia製品（ガラス化/融解培地など）が前年同期比16.0％増と最も高い成長を示しており、収益を牽引する主力製品となっています。CryoDevicesや一般的な医療機器も安定した貢献をしています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 1,529.0円
- 会社予想EPS: 87.45円
- 会社予想PER: 1529.0円 ÷ 87.45円 = 17.48倍
- 実績BPS: 460.35円
- 実績PBR: 1529.0円 ÷ 460.35円 = 3.32倍
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 21.1倍
- 業界平均PBR: 1.8倍
同社の予想PER 17.48倍は業界平均PER 21.1倍と比較して割安感があります。一方で、実績PBR 3.32倍は業界平均PBR 1.8倍と比較して割高感があります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は1,455円から1,565円のレンジで推移しており、現在の株価1,529円はこのレンジの中央に近い位置にあります。特に高値圏とも安値圏とも判断しにくい状況です。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値: 2,158円
年初来安値: 1,305円
現在の株価1,529円は、年初来高値からは約29%下落しており、年初来安値からは約17%高い位置にあります。52週レンジの中央値（約1,731.5円）を下回っており、レンジの中ではやや下方に位置しています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近10日間の出来高は12万株から32万株程度で推移しており、本日の出来高139,500株、売買代金214,505千円は特段突出した動きではなく、通常の市場関心度を示していると見られます。過去3ヶ月平均出来高207k株、10日平均出来高213k株と比較しても、本日の出来高は平均を下回っています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去12か月で10,706百万円と堅調に増加しており、2025年3月期予想も10,302百万円と増加基調を維持しています。前年比での売上高成長率は過去12か月で+6.2%（対2024年3月期）、四半期売上高成長率は前年比+12.7%と高い伸びを示しています。
- 粗利益: 過去12か月で7,214百万円、粗利率は約67.38%と高い水準ですが、2024年3月期の69.84%からはやや低下傾向にあり、決算短信におけるOEM比率増による売上原価率上昇の影響が示唆されます。
- 営業利益: 過去12か月で5,936百万円、営業利益率55.95%と非常に高収益体質です。ただし、2024年3月期の5,913百万円から微増、2025年3月期予想5,783百万円からは増加傾向が見られますが、2025年3月期予想は2024年3月期比で減益予想となっています。
- 純利益: 過去12か月で3,889百万円、純利益率36.33%と高く、安定した収益力を示しています。親会社株主に帰属する当期純利益は過去数年で着実に増加しています。
- ROE（自己資本利益率）: 実績22.08%と非常に高く、株主資本を効率的に活用して収益を上げていることを示しています。
- ROA（総資産利益率）: 総資産19,895百万円（中間期末）、純利益3,889百万円（過去12か月）から概算すると約19.55%となり、高い水準です。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は着実に成長しており、利益も高水準で安定していますが、粗利率は若干の低下傾向が見られます。営業利益は2024年3月期をピークに、2025年3月期は減益予想となっていますが、全体としては高い収益性を維持しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の実績は、通期予想に対して売上高が49.5％、営業利益が51.5％、親会社株主に帰属する当期純利益が51.6％の進捗率であり、会社予想に対して概ね予定どおりのペースで推移しています。会社は通期予想を据え置いています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: 実績92.6%（中間期末）と非常に高く、財務基盤が極めて強固であることを示しています。
- 流動比率: 10.69倍（1069%）（直近四半期）と極めて高く、短期的な支払い能力に全く問題がないことを示しています。
- 負債比率: 負債合計1,481百万円に対し、純資産18,414百万円であり、負債比率は約8.0%と非常に低く、安全性に優れています。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率の高さ、潤沢な流動資産、低い負債から、極めて高い財務安全性を有しており、資金繰りに全く懸念はありません。 - 借入金の動向と金利負担
負債合計が非常に少ないため、借入金も少なく、金利負担も軽微であると推測されます。利息費用に関する記載も非常に少量です。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 22.08%
- ROA（概算）: 19.55%
- 売上総利益率（過去12か月）: 67.38%
- 営業利益率（過去12か月）: 55.95%
- 純利益率（過去12か月）: 36.33%
いずれの利益率および効率性指標も極めて高い水準にあり、同社の収益力の高さを物語っています。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE 22.08%は一般的な優良企業のベンチマークとされる10%を大きく上回ります。ROAも概算で約19.55%であり、ベンチマーク5%を大幅に超えています。 - 収益性の推移と改善余地
売上総利益率が若干低下傾向にあるものの、営業利益率や純利益率は高水準を維持しています。効率的な事業運営と、高付加価値製品の提供により、高い収益性を確保しています。海外展開の強化や生産自動化への投資が、今後の更なる収益性向上に寄与する可能性があります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値はデータなし。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値: 2,158円、52週安値: 1,305円。現在の株価1,529円は、52週レンジの下方（安値圏に近い）に位置しています。52週変化率が-15.01%であり、市場平均（S&P 500の52週変化率+16.10%）とは異なる動きを示しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信では、通期業績予想において「為替レートの変動」「原材料価格の動向」「国際情勢の不確実性」をリスク要因として挙げています。不妊治療関連の医療機器・試薬は、各国の薬事規制や認証プロセスに影響を受けるため、海外展開においてはこれらの規制変更リスクも存在します。また、特定の地域（中国）での需要変動や販売網の変更もリスク要因として認識されています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 会社予想PER 17.48倍 vs 業種平均PER 21.1倍 → 会社予想PERは業種平均より約17%低い水準であり、相対的に割安感があります。
- 実績PBR 3.32倍 vs 業種平均PBR 1.8倍 → 実績PBRは業種平均より約84%高い水準であり、相対的に割高感があります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準目標株価: 2,050円（EPS 87.45円 × 業界平均PER 21.1倍）
- 業種平均PBR基準目標株価: 829円（BPS 460.35円 × 業界平均PBR 1.8倍）
目標株価レンジは829円～2,050円となります。
- 割安・割高の総合判断
PER基準では割安感がありますが、PBR基準では割高感が示されており、評価が分かれます。現在の株価1,529円は、PER基準の目標株価より低く、PBR基準の目標株価より高い位置にあります。高ROEなどの高い収益性や強固な財務体質がPBRを押し上げている可能性があり、一概に割高とは言えない面もありますが、総合的には中立的な評価となります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残: 1,230,300株
信用売残: 0株
信用倍率: 0.00倍
信用売残が0株であるため信用倍率は0となり、買い残が多く、需給が買い方に傾倒している状態です。今後、買い残の整理が進む際に株価の上値を抑える要因となる可能性があります。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主リストには上位に北里商事（55.75%）が筆頭株主である他、日本マスタートラスト信託銀行(信託口)や日本カストディ銀行(信託口)などの機関投資家、そして代表者である井上太綬氏（3.0%）が名を連ねています。
インサイダー保有比率が66.88%であり、安定株主が多く、経営の安定性が高いと言えます。 - 大株主の動向
データなし
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
配当利回り（会社予想）: 2.68%
1株配当（会社予想）: 41.00円
配当性向（予想）: (41.00円 ÷ 87.45円) × 100 ≒ 46.9%
配当利回りは市場平均と比較して標準的な水準です。配当性向約46.9%は、利益の半分近くを株主に還元する方針であり、積極的な株主還元姿勢が見られます。 - 自社株買いなどの株主還元策
決算短信に自社株買いに関する言及はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信によると、特に欧州（＋17.5％）、米国（＋31.7％）、インド（＋76.3％）での海外売上高が堅調に推移しており、全体の海外売上高（＋11.4％）を牽引しています。Media製品の売上高も16.0％増と好調です。これらの成長は、新製品展開や新規顧客獲得に起因していると説明されています。また、今後の成長戦略として、海外での認証取得推進、新社屋・自動化設備への投資、人員強化などを計画しており、これらが将来的な事業拡大の材料となる可能性があります。 - これらが業績に与える影響の評価
海外での販売拡大や新製品展開は、持続的な売上成長と利益貢献に繋がる重要な要素です。特に成長市場での存在感強化は、今後の収益拡大ドライバーとして期待されます。一方で、中国市場の変動や、為替・原材料価格の上昇、地政学的リスクは、これらの成長要因を相殺する可能性のある懸念材料です。
16. 総評
北里コーポレーションは、特定の不妊治療分野に特化した医療機器メーカーとして、国内外で高い競争力を有しています。強固な財務体質と高い収益性を兼ね備え、今後も不妊治療市場の拡大を背景に成長が期待されます。
- 全体的な見解
グローバルニッチ市場における確固たる地位を築き、高収益体質を維持。特に海外市場での成長が著しく、持続的な事業展開が期待できる企業です。財務基盤は極めて強固であり、安定性も評価できます。- 不妊治療市場の拡大という構造的な追い風を受けている点。
- 自己資本比率92.6%など、極めて健全な財務状態を維持している点。
- ROE 22.08%、営業利益率55.95%と高い収益性を誇る点。
- 海外売上比率が高く、特に欧米・インドなど成長地域での販売が好調である点。
- （会社予想）PERは業界平均より割安感があるものの、PBRは割高感があるため、バリュエーション評価は慎重な判断が必要です。
- 強み・弱み・機会・脅威
- 強み (Strengths)
- 不妊治療分野における高い専門性とグローバルな製品展開（110カ国以上）。
- 極めて高い自己資本比率と潤沢な現金を持つ強固な財務基盤。
- 高水準のROE、ROA、営業利益率が示す高い収益力。
- 安定した株主構成（インサイダー保有比率66.88%）。
- 技術力を背景とした主力製品（Media製品）の継続的な成長。
- 弱み (Weaknesses)
- 医療機器単一セグメントへの事業集中。
- OEM比率増による売上原価率の上昇傾向。
- 特定の海外地域（中国）における需要変動リスク。
- 信用買残が多く、需給バランスが一方に偏っている可能性。
- 機会 (Opportunities)
- 世界的な不妊治療市場の長期的な拡大。
- 欧州、米国、インドなど成長市場でのさらなる販売拡大余地。
- 新製品開発や現地認証取得による競争力強化。
- 生産設備投資や人員強化による事業基盤の強化。
- 脅威 (Threats)
- 為替変動、原材料価格上昇による収益性への影響。
- 国際情勢の不確実性や地政学リスク。
- 各国の薬事規制変更や認証遅延リスク。
- 競合他社の台頭による市場競争の激化。
17. 企業スコア
- 成長性: A
売上高は着実に増加傾向にあり、特に海外売上高（前年同期比＋11.4％）、Media製品（＋16.0％）の成長が顕著です。積極的に新製品展開や海外市場開拓を進めていることから、今後の成長性も期待されます。 - 収益性: S
ROE 22.08%、ROA（概算）19.55%、売上総利益率67.38%、営業利益率55.95%といずれの指標も極めて高い水準にあり、高収益体質が確立されています。 - 財務健全性: S
自己資本比率92.6%、流動比率1069%、負債比率8.0%と、財務指標は軒並み極めて高い水準で推移しており、極めて健全な財務状況です。 - 株価バリュエーション: B
PERは業界平均より割安感がある一方、PBRは業界平均より割高感があります。高収益性や強固な財務体質がPBRを押し上げていると考えられますが、割安・割高の判断は中立的と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 368A |
| 企業名 | 北里コーポレーション |
| URL | https://www.kitazato.co.jp/ja |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 精密機器 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,529円 |
| EPS（1株利益） | 87.45円 |
| 年間配当 | 2.68円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 5.8% | 20.7倍 | 2,408円 | 9.7% |
| 標準 | 4.5% | 18.0倍 | 1,964円 | 5.3% |
| 悲観 | 2.7% | 15.3倍 | 1,530円 | 0.2% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,529円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 984円 | △ 55%割高 |
| 10% | 1,229円 | △ 24%割高 |
| 5% | 1,551円 | ○ 1%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。