アディッシュ（7093）企業分析レポート
東京証券取引所グロース市場に上場するアディッシュ（7093）について、個人投資家向けに企業分析レポートを作成しました。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
アディッシュは、主にスタートアップ企業や教育機関向けの「グロース支援」と「アダプション支援」を提供しています。具体的には、企業のカスタマーサポート代行、顧客満足度向上支援、インターネット上の不適切な投稿（ソーシャルリスク）のモニタリング、学校向けにSNSなどネットいじめや個人情報漏洩を監視する「スクールガーディアン」サービスなどを展開しています。デジタルエコノミー企業や教育現場における課題解決をITサービスとBPO（ビジネス・プロセス・アウトソーシング）でサポートしています。 - 主力製品・サービスの特徴
- グロース支援: スタートアップ企業の成長をサポートするCS Studio（カスタマーサクセス、コンサルティング）、突発的な問い合わせ増加などに対応するStart-up Growth Support、インターネットモニタリングサービスなどが含まれます。
- アダプション支援: 企業や教育機関向けに、SNS上の個人情報漏洩やサイバーいじめに対応する「スクールガーディアン」、社内向けSNSリテラシー教育支援の「Pazu」、AIチャットボット「hitobo」による業務効率化支援などを提供しています。特に「AI型カスタマーサポート」は、対応業務の80%以上自動化を目指すなど、技術活用による効率化・高度化に力を入れています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
アディッシュは、デジタルエコノミーに特化した顧客サポートやソーシャルリスクモニタリングの分野で独自の立ち位置を築いています。特に「スクールガーディアン」は学校向けネット監視サービスとして確立されており、社会的ニーズに対応しています。近年はBPaaS（Business Process as a Service）化支援やAIを活用したサービスの導入を進め、差別化を図っています。
一方で、過去2期連続で営業損失を計上しており、収益性の改善が喫緊の課題となっています。継続企業の前提に関する重要な疑義に関する記載があったものの、改善策により不確実性は解消されたと判断されています。 - 市場動向と企業の対応状況
市場全体としては、企業のDX推進やSaaS/AI活用が加速しており、アディッシュが提供するサービスには追い風が吹いています。同社はAI型カスタマーサポートの提供開始やBPaaS化支援サービスの拡大を通じて、この市場ニーズに対応しようとしています。特に労働力不足が深刻化する中で、AIによる業務自動化のニーズは高まっており、これに対するソリューション提供は企業の成長機会となり得ます。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
経営陣は「先行投資の回収、不採算事業の整理、成長分野への集中」を戦略の基本としています。これにより、赤字からの脱却と収益力の回復を目指していると考えられます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
具体的な施策としては、カスタマーサポート分野におけるBPaaS化支援サービスの拡大、そしてAIを活用した新サービスの導入が挙げられます。特に2025年8月より提供開始した「AI型カスタマーサポート」は、対応業務の80%以上自動化を目標としており、生産性向上とコスト削減に大きく貢献することが期待されています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
2025年8月より「AI型カスタマーサポート」の提供を開始しています。これは、従来のオペレーター業務にAIを組み合わせることで、問い合わせ対応の効率化と品質向上の両立を目指すものです。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
アディッシュの収益モデルは、企業のカスタマーサポートやリスクモニタリングといったBPOサービス、およびSaaS型のソリューション提供が主体です。人手不足やDX推進の流れの中で、これらのサービスに対する市場ニーズは継続的に存在すると考えられます。AI型サービスの導入は、市場ニーズの変化（より効率的で高品質なサポートへの要求）への適応力を示すものと言えます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
決算短信上、売上計上時期の大きな偏りに関する具体的な記載はありません。ただし、通期予想の達成には第4四半期での大幅な黒字転換が必須となっていることから、特定の時期に収益が集中する可能性も考えられます。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
最近の決算短信では、「AI型カスタマーサポート」の導入が重要な技術革新として挙げられています。これは、カスタマーサポート業務においてAIを活用することで、効率化とサービス品質の向上を図るというもので、同社のサービスモデルに大きな変革をもたらす可能性があります。 - 収益を牽引している製品やサービス
決算短信では単一セグメントである「カスタマーリレーション事業」としていますが、事業内容から「グロース支援」および「アダプション支援」が収益の柱であり、特に「CS Studio」や「スクールガーディアン」が重要な役割を担っていると推測されます。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価491.0円に対し、会社予想EPS 26.55円、会社予想PER 18.49倍です。EPSとPERから計算される株価は約491.0円となり、現在の市場価格とほぼ一致しています。また、実績BPS 244.28円、実績PBR 2.01倍から計算される株価も約490.9円となり、市場はこれらの指標に基づいて現在の株価を形成していると考えられます。 - 業界平均PER/PBRとの比較
アディッシュの会社予想PERは18.49倍であり、業界平均PER 25.7倍と比較すると割安感があります。また、実績PBR 2.01倍も業界平均PBR 2.5倍を下回っており、こちらも割安と判断できます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は519円から491円へと下落傾向にあります。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値は926円、年初来安値は433円です。現在の株価491円は、年初来高値からは約53%低い位置にあり、年初来安値からは約13.4%高い位置にあります。52週高値・安値のレンジで見ても、現在の株価は安値圏に近い水準に位置しています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は10,800株、売買代金は約530万円と低水準です。過去3ヶ月平均出来高59.28千株、過去10日平均出来高13.72千株と比較しても、直近の出来高は平均を下回っており、市場の関心は低い状態にあると言えます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
売上高は過去数年で着実に増加傾向にあります。しかし、営業利益および純利益は2023年以降損失を計上しており、収益性に課題があります。ROE（過去12か月: -8.94%）とROA（過去12か月: -2.77%）もマイナスであり、資本効率は低い状態です。 - 過去数年分の傾向を比較
- 売上高: 2021年2,992百万円 → 2022年3,420百万円 → 2023年3,520百万円 → 2024年3,592百万円と増加トレンド。
- 営業利益: 2021年51百万円 → 2022年98百万円と改善したものの、2023年-171百万円、2024年-132百万円と2期連続で営業損失を計上しています。
- 親会社株主に帰属する純利益: 2023年以降は純損失を計上しています。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2025年12月期第3四半期累計の売上高は2,724百万円で、通期予想3,700百万円に対し進捗率73.6%と概ね順調です。しかし、営業利益は累計で△21百万円の損失を計上しており、通期予想の50百万円の利益に対しては未達です。親会社株主に帰属する四半期純利益も△24百万円の損失で、通期予想の50百万円の利益には届いていません。通期予想を達成するためには、第4四半期で大幅な黒字転換が必須となります。損失幅は前年同期比で大幅に改善しており、回復トレンドにあることは評価できます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
直近四半期の自己資本比率は41.0%と、前期末の25.8%から大幅に改善しました。これは転換社債の転換や新株予約権の行使による資本増強が要因です。流動比率は167%と高く、短期的な支払い能力は良好です。負債比率は約141.2%とやや高めですが、自己資本比率の改善により財務基盤は強化されています。 - 財務安全性と資金繰りの状況
営業キャッシュフローの情報は不開示ですが、現金及び預金は前期末から減少しています。しかし、自己資本比率の改善と流動比率の高さから、一定の財務安全性は確保されていると考えられます。 - 借入金の動向と金利負担
負債合計は前期末比で約25.7%減少しており、特に転換社債型新株予約権付社債の転換が寄与しています。この負債減少は金利負担の軽減にも繋がる可能性がありますが、純粋な借入金動向や具体的な金利負担額はデータから明確ではありません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
ROE（過去12か月: -8.94%）とROA（過去12か月: -2.77%）は共にマイナスであり、資本を効率的に活用して利益を生み出す力が不足していることを示しています。損益計算書に基づく直近12ヶ月の営業利益率は-2.78%と、赤字体質です。 - 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEの一般的なベンチマーク10%、ROAのベンチマーク5%と比較すると、大きく下回っており、収益性には大きな課題があります。 - 収益性の推移と改善余地
過去2期連続で営業損失を計上していますが、2025年12月期第3四半期累計では営業損失、純損失ともに前年同期比で大幅に縮小しており、収益改善に向けた兆しは見られます。AI型カスタマーサポートの導入など、生産性向上とコスト削減の取り組みが収益性改善に寄与する可能性があります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は1.18であり、市場全体の値動きに対してやや敏感に反応する傾向があります。市場が上昇する局面ではより上昇しやすく、下降する局面ではより下降しやすい特性を持つと言えます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は926.00円、52週安値は433.00円です。現在の株価491.0円は52週安値に近い水準にあり、大幅な下落リスクは限定的である一方、上値余地は大きいとも言えます。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信では、マクロ経済要因（個人消費の動向、為替変動、エネルギー・原材料価格の高騰）、大口案件の解約やサービス開始の遅延、人材採用コストや不採算事業の残存影響、そして転換社債や新株予約権の行使に伴う株式の希薄化リスクなどが挙げられています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
アディッシュの会社予想PER18.49倍は、サービス業の業界平均PER25.7倍を下回っており、割安感があります。PBR実績2.01倍も、業界平均PBR2.5倍を下回っています。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
直近四半期のBPS 259.58円に業界平均PBR 2.5倍を適用すると、目標株価は648.95円（約649円）となります。これは現在の株価491.0円に対し約32%の上昇余地を示唆しています。 - 割安・割高の総合判断
業界平均PERやPBRと比較すると、現在の株価は割安と判断できます。ただし、これは収益性が低迷している現状を考慮した上で、今後の業績改善への期待が織り込まれていない可能性もあります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は100,200株と増加傾向にあり（前週比+2,500株）、信用売残は0株のため信用倍率は0.00倍となっています。これを見る限り、買い残が積み上がっている状況であり、将来の売り圧力となる可能性を内包しています。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主にはガイアックス（15.93%）、代表者である江戸浩樹氏（11.34%）、コロプラ（6.28%）などの企業や経営陣が名を連ねており、安定株主が多い構造です。経営陣の持株比率は35.16%と一定の割合を占めています。 - 大株主の動向
株主構成に関して、大株主の具体的な売買動向については情報がありません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想では1株配当0.00円、配当利回り0.00%となっており、現状では配当を行っていません。 - 自社株買いなどの株主還元策
自社株買いなどの具体的な株主還元策に関する記載はありません。ただし、自己株式の処分による株式報酬の実行は行われています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
株式報酬型のストックオプションの活用が伺える記述があり、経営陣や従業員へのインセンティブとして機能している可能性があります。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2025年11月14日に発表された第3四半期決算短信では、通期業績予想は据え置かれているものの、営業損失および四半期純損失が前年同期比で大幅に改善した点が注目されます。また、自己資本比率が25.8%から41.0%へ改善していることも重要な財務上の動向です。
事業面では、BPaaS化支援サービスの拡大と「AI型カスタマーサポート」の提供開始が挙げられ、これらは今後の事業成長ドライバーとなり得ます。 - これらが業績に与える影響の評価
損失幅の改善と自己資本比率の向上は、企業の財務体質強化と収益回復への進捗を示唆しており、ポジティブな材料です。AI型カスタマーサポートは、将来的な生産性向上とコスト削減、ひいては収益性の改善に寄与する可能性が高いと評価できます。ただし、通期目標達成には第4四半期での大幅黒字化が必要であり、今後の取り組みの成果がカギとなります。
16. 総評
アディッシュは、デジタルエコノミー向けのBPO/ソリューションを提供し、売上高は着実に成長しています。特に「AI型カスタマーサポート」の導入など、技術革新による生産性向上と差別化を図ろうとしています。直近の決算では、営業損失・純損失の幅が大幅に縮小し、自己資本比率も41.0%と大きく改善するなど、財務面・収益性で回復の兆しが見られます。
現在の株価は、業界平均PER/PBRと比較して割安感があり、目標株価レンジも現在の株価を上回っています。しかし、過去2期連続の営業損失から完全に脱却しておらず、通期予想の達成には第4四半期での大きな利益貢献が必須です。市場の注目度は低く、信用買い残が積み上がっている点も留意が必要です。
- 強み（Strengths）
- デジタルエコノミー特化型のBPO/ソリューション提供で独自の地位を確立。
- 「スクールガーディアン」など社会的ニーズに応えるサービス。
- AI型カスタマーサポート導入による生産性向上と差別化戦略。
- 自己資本比率の改善（直近41.0%）による財務基盤の強化。
- 弱み（Weaknesses）
- 過去2期連続の営業損失、および直近の第3四半期累計も純損失を計上しており、収益性が依然として低い。
- 通期予想達成には第4四半期での大幅な黒字化が必要であり、事業計画の達成力に不確実性がある。
- 配当がなく、株主還元への言及が少ない。
- 機会（Opportunities）
- DX推進やAI活用といった市場トレンドによる事業拡大。
- BPaas化支援によるSaaSモデルへの移行と継続的収益源の確立。
- 労働力不足を背景とした企業の業務効率化ニーズの高まり。
- 脅威（Threats）
- 経済環境の悪化による顧客企業の支出抑制。
- 大口案件の解約やサービス開始遅延。
- 競合他社による類似サービスの台頭。
- 資本政策（新株予約権行使など）による株式の希薄化リスク。
17. 企業スコア
- 成長性: B（中立）
売上高は増加傾向ですが、直近の四半期売上成長率は控えめです。AI型サービスの展開は期待されますが、事業全体の成長スピードはまだ見極めが必要です。第3四半期累計の売上進捗率も標準的です。 - 収益性: D（低い）
ROE、ROAともにマイナスで、営業利益も直近12ヶ月で赤字です。損失は縮小傾向にあるものの、ベンチマークと比較して収益性は非常に低い状況です。 - 財務健全性: A（良好）
自己資本比率が25.8%から41.0%へ大幅に改善し、40%以上の安定水準に達しています。流動比率も167%と良好で、財務基盤は強化されています。 - 株価バリュエーション: A（割安）
PER（会社予想）18.49倍、PBR（実績）2.01倍ともに業界平均を下回っており、目標株価レンジ（業界平均PBR基準で649円）も現在の株価よりも高く、割安感があります。
企業情報
| 銘柄コード | 7093 |
| 企業名 | アディッシュ |
| URL | https://www.adish.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 491円 |
| EPS（1株利益） | 26.55円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 7.9% | 22.5倍 | 872円 | 12.2% |
| 標準 | 6.0% | 19.6倍 | 697円 | 7.3% |
| 悲観 | 3.6% | 16.6倍 | 528円 | 1.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 491円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 346円 | △ 42%割高 |
| 10% | 433円 | △ 13%割高 |
| 5% | 546円 | ○ 10%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。