決算説明：ヤマシンフィルタ（6240）

2026年3月期第２四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 第2四半期累計で創業以来過去最高の売上高・四半期純利益を達成。通期業績予想と配当を上方修正し、新規事業立ち上げに伴う先行投資・コスト増を織り込む。中長期ビジョン「YAMASHIN FILTER VISION 2030」を公表予定。
• 業績ハイライト: 2026年3月期Q2（2025/7-9）で売上高5,193百万円（前年同期比＋2.0%）、営業利益712百万円（同△8.3%）／第2四半期累計（4-9月）売上高10,289百万円（同＋3.8%）、営業利益1,371百万円（同△0.3%）。補給品の一時的反動減とエアフィルタ事業の低迷で営業利益はやや減益だが、純利益は増加。
• 戦略の方向性: 建機用フィルタのシェア拡大（顧客・技術・地域の3軸）、高付加価値製品の供給強化、PAC25等のコスト改革によるROIC改善、エアフィルタの商流見直しと高付加価値化、新規事業の立ち上げ（中長期ビジョン）。
• 注目材料: 通期業績・配当の上方修正（創業以来の連結業績更新見通し）、CDP「Aリスト」認定・FTSE Blossom Japan Index組入れ（ESG評価の向上）、新規事業とVISION2030の発表予定。
• 一言評価: 建機用フィルタの回復が牽引する成長と、エアフィルタ改善・新規事業の立ち上げが今後の鍵。

基本情報

• 説明会情報: 開催日時：2025年11月5日（資料日付）。説明会形式：資料（速報版）掲載、開催形式の詳細：–。参加対象：投資家・アナリスト等（明記なし）。
• 説明者: 発表者（役職）：–。発言概要（資料の要旨）：第2四半期累計で過去最高売上・純利益、通期業績・配当上方修正、新規事業・VISION2030公表予定、PAC25等で収益改善を継続。
• セグメント:
• 建機用フィルタ：建機用フィルタ、産業用フィルタ、プロセス用フィルタを含む（ライン品・補給品が中心）。
• エアフィルタ：主に空調向け等のエアフィルタ（国内中心）。

業績サマリー

• 主要指標（Q2：2025/7-9 実績／前年同期比）
• 営業収益（売上高）: 5,193 百万円、前年同期比 +2.0%
• 営業利益: 712 百万円、前年同期比 △8.3%（前期776百万円→△64百万円）、営業利益率 13.7%（前年15.3%、△1.5pt）
• 経常利益: 702 百万円、前年同期比 △19.8%
• 純利益（四半期純利益）: 492 百万円、前年同期比 +1.7%（483百万円）
• 1株当たり利益（EPS）: –（資料記載なし）
• 予想との比較
• 会社予想に対する達成率（2026/3期 修正予算との比較は下記進捗参照）：Q2単体では比較対象が期初想定に対する達成率は資料未整理→通期修正予算比は累計を用いる。
• サプライズの有無：通期見通し・配当を上方修正（ポジティブサプライズ）。Q2ベースは概ね想定範囲内だがエアフィルタ事業の弱さがマイナス要因。
• 進捗状況（通期修正予算＝売上20,840百万円、営業利益2,870百万円、当期純利益1,970百万円に対する第2四半期累計実績）
• 売上進捗率：10,289 / 20,840 = 約49.4%（やや順調）
• 営業利益進捗率：1,371 / 2,870 = 約47.8%
• 純利益進捗率：909 / 1,970 = 約46.2%
• 中期経営計画（KPI：MAVY’s, ROIC等）に対する達成率：MAVY’s等は計画改善に沿って進展（資料内数値参照）。
• 過去同時期との進捗比較：前年累計に対し売上は増加（+3.8%）、営業利益はほぼ横ばい（△0.3%）。
• セグメント別状況（主要数値はQ2実績および累計）
• 建機用フィルタ（Q2）: 売上 4,647 百万円（+4.4%）、セグメント営業利益 733 百万円（△3.5%）
• 製品別（Q2）: ライン品 1,686 百万円（+26.3%）、補給品 2,591 百万円（△6.0%）
• 地域別（Q2）: 中国 443 百万円（+75.8%）など中国・アジアで大幅増
• エアフィルタ（Q2）: 売上 546 百万円（△14.7%）、セグメント営業利益 △20 百万円（前期17百万円→赤字）
• 累計（4-9月）: 建機用 9,203 百万円（+6.2%）、エア 1,086 百万円（△12.4%）

業績の背景分析

• 業績概要: 建機用フィルタは新車需要回復とライン品の大幅増で増収が主導。補給品は前年の好調の反動で一時的に減収だが堅調維持。エアフィルタは基幹システム入れ替えに伴う出荷遅延の影響が縮小したものの、販売数量減や構造要因で低迷。
• 増減要因:
• 増収の主因: 建機向けライン品増（新車需要回復）、中国市場での大型建機需要増。
• 減収の主因: 補給品の前年反動（Q2一時的）、エアフィルタの需要・出荷影響。
• 増益要因: PAC25推進、事業構造改革、売上増に伴う効果。
• 減益要因: 海上運賃上昇、原材料費高止まり、エネルギーコスト高、人件費増（ベア等）、新規事業立ち上げに伴う先行投資。
• 競争環境: 建機用フィルタで市場回復の波に乗りシェア拡大戦略を推進。エアフィルタは新商流開拓・高付加価値化が課題で競争優位性回復が必要。
• リスク要因: 原材料・エネルギー・海運コスト上昇、サプライチェーンの混乱、為替変動（期中平均USDは146.0円で感応度は軽微と説明）、エアフィルタ事業の改善遅延、新規事業投資の採算不確実性。

戦略と施策

• 現在の戦略: 中期経営計画に沿いMAVY’s・ROIC改善を目指す。建機用フィルタは「3軸（顧客・技術・地域）」でシェア拡大、高付加価値製品に注力。エアフィルタはBtoB新商流の開拓、高付加価値（PFAS・PFOSフリー等、省電力・CO2低減）で収益改善を狙う。新規事業を立ち上げVISION2030で長期成長を描く。
• 進行中の施策: PAC25（コスト改革）による製造原価・販管費の改善、基幹システム入替によるエアフィルタの出荷遅延是正、サプライチェーン最適化と在庫管理でCCC改善、ESG対応強化（CDP Aリスト等）。
• セグメント別施策:
• 建機用フィルタ: 高付加価値製品の供給、ライン品拡大、地域展開（中国・アジア・北米での売上増）。
• エアフィルタ: 新商流（BtoB）開拓、製品改良（PFAS対応、消費電力低減等）、社内体制整備完了（需要回復に向け）。
• 新たな取り組み: 新規事業立ち上げに伴う先行投資、長期ビジョン「YAMASHIN FILTER VISION 2030」公表予定。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年3月期 修正予算）
• 売上高：20,840 百万円（期初20,420／2025実績20,104）期初比 +2.1%
• 営業利益：2,870 百万円（期初2,720）期初比 +5.5%
• 経常利益：2,870 百万円
• 当期純利益：1,970 百万円（期初1,910）
• 予想の前提条件：期中平均為替 USD 145.0円（修正予算）。需要見通しは建機用の新車需要回復・補給品堅調、エアフィルタは改善に向けた取り組み継続。
• 経営陣の自信度：中期計画を上回る見通しとしており、ROIC等主要KPI改善を根拠に一定の自信を示すが新規事業の不確実性は注記。
• 予想修正:
• 通期予想の修正有無：上方修正（売上・営業利益・純利益を修正）。理由は建機用フィルタ事業の順調な進展。ただし新規事業立ち上げによる先行投資・コスト増を織り込むため、エアフィルタの低迷や投資負担を考慮。
• 中長期計画:
• 中期経営計画の進捗：MAVY’s等で改善が続き、2026年3月期は中計目標を上回る見通し。エアフィルタの収益改善が経営課題。
• 新たな目標：VISION2030公表予定により長期目標設定。
• 予想の信頼性: 過去実績で計画数値は一部上回る傾向。資料は保守的・攻めの要素が混在（新規事業投資を織り込んだ上方修正）。
• マクロ経済の影響: 為替（USD・EUR）、海運費・原材料・エネルギー価格の高止まりが業績に影響。為替感応度は小さい（資料：△0.25%の感応度で営業利益影響は軽微）。

配当と株主還元

• 配当方針: 配当予想を上方修正し、配当と自己株式取得を含めた資本政策の見直しで高い株主還元を実現する方針。
• 配当実績・修正予想:
• 中期目標（資料の中計）では1株当たり年間配当金目標：16.0円（中計値）。
• 修正予算・中計における配当金総額（資料）：配当金額 1,110 百万円（修正予算／中計想定）、自己株式取得 1,000 百万円（中計想定）。
• 連結配当性向（修正予算ベース）：約58.1%（資料値）。
• 配当利回り（資料参照）：約1.6%（修正予算ベースの目安）。
• 特別配当: なし（資料に記載なし）。
• その他株主還元: 自己株式取得を積極化（中計で1,000百万円を想定）。

製品やサービス

• 製品: 建機用フィルタ（ライン品・補給品）、産業用・プロセス用フィルタ、エアフィルタ（空調向け等）。新製品としてPFAS/PFOSフリー等の環境配慮型や消費電力削減型の高付加価値製品の投入を推進。
• サービス: グローバル供給（国内・北米・中国・アジア・欧州）。主要顧客は建機メーカー他（詳細非開示）。
• 協業・提携: 資料上の具体的提携情報は記載なし（–）。
• 成長ドライバー: 新車需要回復によるライン品需要、アフターマーケットの堅調な補給品、高付加価値製品の拡大、中国・アジア・北米での需要増、ESG評価向上による市場アクセス。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: Q&Aの記載は資料に含まれていないため省略（–）。
• 経営陣の姿勢: 業績改善と同時に新規事業投資・ESG対応を推進する積極的姿勢が伺える（資料の説明より）。
• 未回答事項: 新規事業の具体的収益化時期・代表者名・説明会参加者情報などは資料に明記なし（–）。

投資判断のポイント（情報整理）

• ポジティブ要因:
• 建機用フィルタの新車需要回復で売上・シェア拡大（Q2・累計で増収）。
• 通期業績・配当の上方修正、創業以来の連結業績更新見通し。
• 十分な営業CFとキャッシュ残高、CCC改善による資金効率向上。
• ESG面の評価向上（CDP Aリスト、FTSE組入れ）。
• ネガティブ要因:
• エアフィルタ事業の収益低迷が続く点。
• 原材料・海運・エネルギー・人件費高止まりによる利幅圧迫。
• 新規事業への先行投資による短期的コスト増。
• 不確実性:
• エアフィルタの改善スピードと市場回復度合い。
• 海運・原材料等コストの動向と為替変動。
• 新規事業の収益化時期・成功可否。
• 注目すべきカタリスト:
• Q3以降の業績（特にエアフィルタ改善の進捗）。
• VISION2030の詳細発表（新規事業の中身や収益見通し）。
• 追加の業績予想修正・配当・自社株買いの発表。

重要な注記

• 会計方針: 資料上、会計方針の変更に関する記載はなし（–）。
• リスク要因: 資料末尾で将来予測に関する一般的な注意喚起あり（市場動向等により実績は異なる可能性）。
• その他: IR問い合わせ先はヤマシンフィルタ 広報・IR（TEL 045-680-1680、E-mail ir@yamashin-filter.co.jp）。

（注）不明な項目は「–」と表記しました。本まとめは資料記載の数値をベースに整理したものであり、投資助言を行うものではありません。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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