企業分析：マキヤ（9890）

マキヤ（9890）の企業分析レポートを個人投資家向けにまとめました。

1. 企業情報

マキヤは静岡県を地盤とする総合ディスカウントストア「エスポット」を展開する企業です。食品を中心に、日用品、衣料品、家庭用品などを幅広く提供しています。その他、業務用スーパーや地域密着型スーパー「POTATO」の運営、リユース事業「ハードオフ」「オフハウス」のフランチャイズ店舗、100円ショップ「DAISO」の開設なども手掛けています。

• 事業内容などのわかりやすい説明
  静岡県を中心に、ディスカウントストア「エスポット」、地域密着型スーパー「POTATO」、業務用スーパー、リサイクルショップ「ハードオフ」「オフハウス」、100円ショップ「DAISO」などを展開し、地域住民の生活を支える多様な商品を提供しています。
• 主力製品・サービスの特徴
  主力事業は連結売上高の構成比から、加工食品（31%）、日配食品（25%）、生鮮食品（17%）といった食品関連が全体の7割以上を占めています（2025年3月期計画）。幅広い品揃えとディスカウント価格が特徴で、地域に根差した店舗運営を行っています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  小売業界は、大手スーパーマーケットやドラッグストア、オンラインストアとの競合が激しい環境にあります。マキヤは静岡を地盤とした地域密着型の店舗展開と、食品を中心としたディスカウント戦略で差別化を図っています。また、リユース事業や100円ショップの展開により、多様な顧客ニーズに対応し、収益機会を広げている点は強みです。一方で、人口減少や消費者の購買行動の変化、原材料価格の高騰などが課題となる可能性があります。
• 市場動向と企業の対応状況
  物価上昇による消費者の節約志向の高まりは、ディスカウントストアにとっては追い風となる可能性があります。マキヤは食品・業務スーパーの拡充や、リユース、100円ショップといった多角的な事業展開で、消費者の多様なニーズに対応しようとしています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  提供データには、経営陣が掲げる詳細なビジョンや戦略についての明示的な記載はありません。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  提供データには、中期経営計画の具体的な施策や重点分野についての記載はありません。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信は配当支払開始予定日の訂正に関するものであり、新製品・新サービスの展開状況に関する具体的な記述はありませんでした。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  マキヤの収益モデルは、総合ディスカウントストアを主軸に、業務用スーパー、生鮮食品、さらにリユース事業や100円ショップを組み合わせることで、多角的な収益源を確保しています。食品を中心とした幅広い品揃えとディスカウント価格は、物価上昇局面下での消費者ニーズに適応しやすいと考えられます。リユース事業は循環型社会への貢献と新たな顧客層の獲得に寄与し、市場ニーズの変化への適応力が一定程度あると評価できます。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  提供データからは、売上計上時期の偏りに関する具体的な情報は読み取れません。小売業の特性上、年末商戦や連休などによる一時的な売上変動はあると考えられます。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  提供データには、技術開発の動向や独自性に関する記載はありません。小売業においては、DX推進による店舗効率化や顧客体験向上、サプライチェーンの最適化などが技術革新の主な領域となることが多いです。
• 収益を牽引している製品やサービス
  連結事業構成比（2025年3月）によると、加工食品（31%）、日配食品（25%）、生鮮食品（17%）の食品関連事業が収益を牽引していると考えられます。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
• 現在の株価: 1,206.0円
• 1株当たり利益（EPS 会社予想）: 152.04円
• 1株当たり純資産（BPS 実績）: 2,152.77円
• PER（会社予想）: 7.93倍（1,206.0円 ÷ 152.04円）
• PBR（実績）: 0.56倍（1,206.0円 ÷ 2,152.77円）
• 業界平均PER/PBRとの比較
• マキヤのPER（会社予想）: 7.93倍
• 業界平均PER: 21.1倍
• マキヤのPBR（実績）: 0.56倍
• 業界平均PBR: 1.3倍
  業界平均と比較すると、マキヤのPERおよびPBRは大幅に低い水準にあり、割安感があると言えます。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  現在の株価1206.0円は、直近10日間の株価推移で見ると、おおむね1195円～1217円のレンジで推移している中で、やや高値圏に位置しています。
• 年初来高値・安値との位置関係
• 年初来高値: 1,315円
• 年初来安値: 940円
• 現在の株価: 1,206.0円
  年初来高値から約8%安、年初来安値から約28%高の水準であり、52週レンジ内位置は58.8%と、やや高値寄りの水準にあります。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  直近の出来高は3,400株、売買代金は4,116千円と、市場全体から見ると低い水準であり、市場の関心度は高くないと考えられます。
• 長期トレンド分析
• 1ヶ月リターン: +7.33%
• 3ヶ月リターン: +3.85%
• 6ヶ月リターン: -2.57%
• 1年リターン: +3.12%
  直近1ヶ月および3ヶ月では上昇傾向にありますが、6ヶ月ではやや下落、1年では緩やかな上昇に留まっています。
• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス: データなし
• 移動平均線（5日、25日、75日、200日）との位置関係
  • 現在株価: 1,206.0円
  • 5日MA: 1,027.60円（上回り）
  • 25日MA: 1,003.96円（上回り）
  • 75日MA: 985.05円（上回り）
  • 200日MA: 1,008.88円（上回り）
    現在の株価は全ての移動平均線を上回っており、短期から長期にわたって上昇トレンドにあることを示唆しています。
• サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置
  • 1ヶ月レンジ: 957.00円 – 1,073.00円
  • 3ヶ月レンジ: 922.00円 – 1,073.00円
    現在の株価1,206.0円は、直近1ヶ月および3ヶ月のレンジ上限を上回っており、この水準を維持できるかが注目されます。
• ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認: データなし

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
• 過去12か月（LTM）の売上高: 91,799,715千円
• LTMの純利益: 1,546,289千円
• ROE（実績）: 7.45% (LTM: 7.44%)
• ROA（LTM）: 3.70%
  損益計算書を見ると、Total Revenueは2022年3月期の69,197百万円から2025年3月期予想の89,448百万円、過去12か月では91,799百万円と安定的に増加を続けています。Gross Profit、Operating Income、Net Income Common Stockholdersも概ね増加傾向にあります。
• 過去数年分の傾向を比較
  過去5年間の売上高は着実に成長しており、売上総利益、営業利益、純利益も増加傾向が見られます。特に2024年3月期から2025年3月期にかけての成長が顕著です。直近のROE 7.44%とROA 3.70%は、一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回っており、収益性向上に向けた取り組みの余地があると言えます。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年3月期第2四半期決算短信で、配当支払開始予定日の訂正があった旨は開示されています。しかし、具体的な会計数値の訂正内容が本資料には含まれていないため、正確な四半期決算の進捗状況や通期予想との比較はできません。ただし、提供されている「Quarterly Earnings Growth (前年比): -17.30%」を見ると、直近四半期は前年同期比で利益が減少していることが示唆されます。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
• 自己資本比率（実績）: 52.2%
• 流動比率（直近四半期）: 0.98
• Total Debt/Equity（直近四半期）: 22.54%
  自己資本比率52.2%は経営の安定性を示す良好な水準です（目安40%以上）。Total Debt/Equityも低く、財務の安全性は高いと評価できます。一方、流動比率0.98は1.0を下回っており、短期的な資金繰りにはやや注意が必要です。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率の高さは財務の頑健性を示していますが、流動比率が1を下回るため、短期的な流動性には改善の余地があります。しかし、Operating Cash Flowが3.6Bと潤沢であり、これにより短期的な借入の返済などは可能と考えられます。
• 借入金の動向と金利負担
  Total Debt（直近四半期）は4.86B円あり、Net Non Operating Interest Income Expenseがマイナスであることから、金利負担が発生していることが示唆されますが、その額が極めて大きいわけではありません。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
• ROE（実績）: 7.45% (LTM: 7.44%)
• ROA（LTM）: 3.70%
• Profit Margin: 1.68%
• Operating Margin（LTM）: 1.68% (損益計算書から計算したOperating Margin (2.53%)との不一致あり。提供値の1.68%を用いる。)
  ROE 7.44%、ROA 3.70%はいずれも一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回っており、収益性には改善の余地があります。利益率も低い水準にあります。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROE、ROAともにベンチマークを下回っており、資本効率や資産活用効率の向上が課題として考えられます。
• 収益性の推移と改善余地
  過去数年の利益は増加傾向にありますが、利益率自体は高くありません。効率的な店舗運営、コスト削減、高付加価値商品の導入、プライベートブランドの強化などが売上総利益率および営業利益率の改善に寄与する可能性があります。
• 利益の質分析
• 営業キャッシュフロー（LTM）: 3.6B円
• 純利益（LTM）: 1.55B円
• 営業CF/純利益比率: 2.32
• 利益の質評価: S (優良（キャッシュフローが利益を大幅に上回る）)
  営業キャッシュフローが純利益を大幅に上回っており、利益の質は非常に優良と評価できます。これは、会計上の利益だけでなく、実際に手元に資金が残っていることを示唆しており、事業活動から健全にキャッシュを生み出している証拠です。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
• Beta (5Y Monthly): -0.11
  ベータ値がマイナスであり、非常に低い水準であるため、市場全体の動きに対して株価の連動性が低く、市場の変動に対して非感応的である傾向を示しています。不況期に強いディフェンシブ銘柄としての側面がある可能性があります。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
• 52週高値: 1,315.00円
• 52週安値: 940.00円
• 現在の株価: 1,206.0円
  現在の株価は52週レンジの中ではやや高値寄りの位置（58.8%）にあります。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  今回の決算短信は訂正に関するもので、リスク要因についての詳細な記載はありませんでした。小売業一般としては、経済変動による個人消費の落ち込み、原材料価格や光熱費の高騰、人件費の上昇、災害リスクなどが考えられます。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
• マキヤのPER（会社予想）: 7.93倍
• 業界平均PER: 21.1倍
• マキヤのPBR（実績）: 0.56倍
• 業界平均PBR: 1.3倍
  PER、PBRともに業界平均を大幅に下回っており、現在の株価は業種平均と比較して割安な水準にあると判断できます。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
• 目標株価（業種平均PER基準）: 3,265円（EPS 152.04円 × 業界平均PER 21.1倍）
• 目標株価（業種平均PBR基準）: 2,798円（BPS 2,152.77円 × 業界平均PBR 1.3倍）
  業界平均の倍率を適用すると、現在の株価1,206.0円に対して、大幅な上値余地があることが示唆されます。
• 割安・割高の総合判断
  PER、PBRのいずれの指標で見ても、業界平均に対して現在の株価は明確に割安であると判断されます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
• 信用買残: 153,000株
• 信用買残（前週比）: -2,000株
• 信用売残: 0株
• 信用倍率: 0.00倍
  信用売残がないため信用倍率は0.00倍となっています。信用買残は一定数ありますが、売残がないため需給は偏りがちです。株式売却時に買い圧力がなく、売りが増加する可能性があります。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
• % Held by Insiders: 61.03%
• % Held by Institutions: 11.69%
  インサイダー（経営陣など）による株式保有割合が61.03%と非常に高く、経営陣が強い支配力を持っていることを示唆します。主要株主には（株）マキリ、自社取引先持株会、公益財団法人マキヤ奨学会などが名を連ねており、安定株主が多い構造です。
• 大株主の動向
  提供データからは、直近の大株主の具体的な動向は読み取れません。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
• 配当利回り（会社予想）: 2.49%
• 1株配当（会社予想）: 30.00円
• Trailing Annual Dividend Yield: 2.27%
• Payout Ratio: 17.78%
  配当利回りは2.49%とまずまずの水準です。配当性向は17.78%と低く、現状の利益水準から見て配当余力は十分にあると考えられます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  提供データには、自社株買いに関する明確な記載はありません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  提供データには、株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する記載はありません。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  直近の適時開示は「2026年3月期 第2四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕（連結）」の一部訂正に関するものです。配当支払開始予定日が2025年12月9日から2025年12月8日に修正されました。また、数値データにも訂正がある旨が記載されていますが、具体的な数値の内容は本資料には含まれていません。
• これらが業績に与える影響の評価
  今回の訂正は配当支払日の変更が中心であり、業績見通しに直接的な大きな影響を与えるものではありません。ただし、数値データの訂正が別途公表される場合は、その内容に応じて業績評価を見直す必要があります。

16. 総評

マキヤは静岡県を地盤とする地域密着型小売企業で、食品中心のディスカウントストアを主力としつつ、業務用スーパー、リユース事業、100円ショップなど多角的な事業展開を行っています。

• 強み
  • 静岡に根差した地域密着型経営と多業態展開による収益源の多様化。
  • 安定した売上成長と利益成長の実績。
  • 高い自己資本比率（52.2%）に裏打ちされた盤石な財務健全性。
  • 営業キャッシュフローが純利益を大幅に上回り、利益の質が極めて優良。
  • PER、PBRが業界平均と比較して大幅に割安な水準にあり、バリュエーション上の魅力が高い。
  • ベータ値がマイナスと、市場変動に非感応的でディフェンシブな特性を持つ可能性がある。
  • 配当性向が低く、将来的な増配余地が考えられる。
  • 経営陣の持ち株比率が高く、安定株主が多い。
• 弱み
  • 流動比率が1.0を下回っており、短期的な資金繰りには注意が必要。
  • ROE、ROAが一般的なベンチマークを下回っており、資本効率・資産効率の改善が課題。
  • 市場での出来高・売買代金が少なく、流動性が低い可能性がある。
• 機会
  • 物価上昇局面におけるディスカウントストアの需要増加。
  • 多角化された事業ポートフォリオによる新たな収益源の開拓。
  • 収益性指標の改善余地が大きいことを活かした企業価値向上。
• 脅威
  • 競合激化による価格競争。
  • 人件費や光熱費などのコスト増加。
  • 消費者の購買行動やニーズの変化への対応遅れ。
  • （決算短信での数値訂正内容が未発表であるため）今後発表される訂正内容による業績への影響。

投資判断の参考となるポイント

株価は全ての移動平均線を上回り、短期から長期の上昇トレンドを示唆していますが、直近1ヶ月・3ヶ月のレンジ上限を上回る水準です。割安なバリュエーション、健全な財務基盤、高い利益の質は魅力的ですが、低い流動性、中程度の収益性、今後発表される決算数値の訂正内容には留意が必要です。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  過去数年の売上高は安定的に成長しており、特に2024年3月期から2025年3月期にかけての成長が顕著です。Quarterly Revenue Growth (前年比) 2.10%と直近四半期の売上成長は緩やかですが、多角的な事業展開により持続的な成長が見込まれます。
• 収益性: B
  Gross Profit Margin (24.15%)、Operating Margin (1.68%)、ROE (7.44%)、ROA (3.70%)は、業界ベンチマークをやや下回る水準であり、改善の余地があります。ただし、過去の利益は増加傾向であり、利益の質は極めて高いと評価できます。
• 財務健全性: A
  自己資本比率が52.2%と非常に高く、経営基盤は盤石です。D/Eレシオも低く、借入依存度も高くありません。ただし、流動比率が0.98と1.0を下回っており、短期的な流動性には改善の余地があるものの、潤沢な営業キャッシュフローにより安定性は保たれています。
• 株価バリュエーション: S
  PER（7.93倍）およびPBR（0.56倍）が、業界平均PER（21.1倍）および業界平均PBR（1.3倍）と比較して大幅に低い水準にあり、現在の株価は非常に割安であると判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,206円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。