企業分析：若築建設（1888）

1. 企業情報

若築建設は1890年設立の歴史ある総合建設会社です。主に海上土木、陸上土木、建築を三本柱とする建設事業を展開しており、一部不動産事業も手掛けています。特に北九州を地盤とした海上土木工事に強みを持つ中堅企業で、官公庁からの受注が多くを占めるのが特徴です。近年は、公共工事に加え、民間設備工事や海外事業の強化にも注力しています。

• 主力製品・サービスの特徴:
• 海上土木: 港湾・漁港、護岸、橋梁下部工などの海洋構造物の建設。長年の実績と技術力に定評があります。
• 陸上土木: 道路、鉄道、トンネル、ダム、造成工事など、幅広いインフラ整備を手掛けています。
• 建築: オフィスビル、商業施設、集合住宅、工場、公共施設などの建築工事。近年、生産性の向上に注力し、収益貢献度を高めています。
• 従業員情報: 従業員数904人、平均年齢44.7歳、平均年収9,110千円。

2. 業界のポジションと市場シェア

若築建設は、国内の建設業界において海上土木分野で中堅のポジションを確立しています。官公庁からの受注が多いことから、公共投資の動向に業績が左右されやすい特性があります。

• 業界内での競争優位性や課題:
• 競争優位性: 長年にわたる海上土木工事の実績と技術力、北九州地域における強固な地盤。
• 課題: 公共工事への依存度が高いこと。建設資材価格の高騰、人手不足、金利上昇といった業界全体のリスク要因への対応が求められます。
• 市場動向と企業の対応状況:
• 国内では国土強靭化計画やインフラ老朽化対策を背景に公共投資が堅調に推移しています。また、民間設備投資も回復基調にあります。
• 同社は、こうした市場環境を踏まえ、従来の公共工事に加え、民間設備工事や海外事業の強化、特に建築分野の生産性向上に注力することで、収益基盤の多様化と安定化を図っています。DX投資や人的投資も積極的に行っており、競争力強化を目指しています。

3. 経営戦略と重点分野

経営陣は、建設事業を核としつつ、安定した経営基盤の構築と持続的成長を目指しています。

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略:
• 公共投資の堅調な推移を前提としつつ、民間設備投資の需要を取り込む戦略。
• 建築分野の生産性向上を重点課題と位置づけ、利益率改善に取り組んでいます。
• DX投資や人的資本への投資を強化し、企業競争力の向上を図っています。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野:
• 決算短信には具体的な中期経営計画の数値は記載されていませんが、年度計画の達成を重視しており、上記の重点分野（建築の生産性向上、DX・人的投資）を通じて企業価値向上を目指す方針です。受注高・繰越高の増加を重視し、安定的な工事量の確保に取り組んでいます。
• 新製品・新サービスの展開状況:
• データなし。（決算短信には具体的な新製品・新サービスの記載はありません。）

4. 事業モデルの持続可能性

若築建設の主要な収益モデルは、建設工事の請負です。

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力:
• 公共工事から安定的な収益を得つつ、民間工事や海外事業、特に建築分野の強化を進めることで、市場ニーズの変化への適応力を高めようとしています。建築分野の売上増加と利益率改善は、この適応努力の成果として評価できます。
• 建設資材価格の高騰や人手不足といった外部環境の変化は、工事採算に影響を与える可能性がありますが、効率的な施工管理やDX投資による生産性向上がこれに対応する鍵となります。
• 売上計上時期の偏りとその影響:
• 建設業は工事の進捗状況に応じて売上が計上されるため、年度末に売上が集中する傾向があります。中間決算での利益進捗が通期予想に対して低いのは、売上や利益が下期に偏重する建設業の特性を反映している可能性があります。これにより、下期の工事採算管理が通期目標達成の重要な要素となります。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性:
• 決算短信において具体的な技術開発の独自性に関する詳細な記載はありませんが、「DX投資」に言及されており、デジタル技術を活用した生産性向上に取り組んでいると考えられます。
• 収益を牽引している製品やサービス:
• 海上土木、陸上土木、建築の建設事業全体が収益を牽引していますが、特に直近の中間期決算では、建築分野の完成工事高が前年同期比で62.9%と大幅に伸長し、利益改善に寄与しています。これは建築分野の生産性向上が進んでいることを示唆しています。

6. 株価の評価

現在の株価4,770.0円をもとに各種指標を評価します。

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較:
• 会社予想EPS（連）: 291.07円
• PER（会社予想）: 16.39倍 (4,770円 ÷ 291.07円)
• 実績BPS（連）: 3,774.13円
• PBR（実績）: 1.26倍 (4,770円 ÷ 3,774.13円)
• 業界平均PER/PBRとの比較:
• 業界平均PER: 14.0倍
• 業界平均PBR: 1.1倍
• 若築建設のPER(16.39倍)は業界平均より高く、PBR(1.26倍)も業界平均より高い水準にあります。このことから、現在の株価は業界平均と比較してやや割高な評価を受けている可能性があります。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か:
• 直近10日間の株価は4,320円から4,785円のレンジで推移し、本日4,770円で引けています。これは直近1ヶ月レンジの上限に近い水準であり、短期的な高値圏にあると言えます。
• 年初来高値・安値との位置関係:
• 年初来高値: 6,170円
• 年初来安値: 3,375円
• 現在の株価4,770円は、年初来高値から約22.6%下落した水準、年初来安値からは約41.3%上昇した水準にあり、52週レンジの中央付近（49.9%）に位置しています。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度:
• 直近の出来高は31,400株、売買代金は149,215千円です。平均出来高（3ヶ月: 18.54k株、10日: 15.99k株）と比較して本日出来高は増加しており、市場の関心は足元で高まっている可能性があります。ただし、売買代金は1.5億円弱と大きくはありません。
• 長期トレンド分析:
• 1ヶ月リターン: +6.35%
• 3ヶ月リターン: -6.10%
• 6ヶ月リターン: +17.20%
• 1年リターン: +20.61%
• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス:
• 1ヶ月では日経平均・TOPIXを上回っています（日経平均を5.81%ポイント、TOPIXを4.93%ポイント上回る）。
• 3ヶ月、6ヶ月、1年では日経平均を下回るパフォーマンスです。
• 移動平均線（5日、25日、75日、200日）との位置関係:
• 現在株価（4,770円）は、5日移動平均線（4,609円）、25日移動平均線（4,493円）、200日移動平均線（4,569.23円）を上回っています。
• 75日移動平均線（4,798.93円）をわずかに下回っています。
• 短期・中期では上昇トレンドを示唆する形状。長期では200日MAを上回っているものの75日MAを僅かに下回っており、方向感に注意が必要です。
• サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置:
• 1ヶ月レンジは4,320円～4,785円。現在の株価は短期的レジスタンスラインに近づいています。
• 3ヶ月レンジは4,320円～5,290円。現在の株価は3ヶ月レンジの中央よりやや下方に位置しています。
• ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認:
• データなし（提供データからは判断できません）。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
• 売上高: 過去3年間は840億円～949億円で推移。2025年3月期はやや減収予想だが、過去12か月では966億円と増加傾向。2026年3月期は1006億円の増収予想。
• 営業利益: 過去4年間は52億円～69億円で推移。2025年3月期は52億円と減益予想だが、2026年3月期は57.5億円と増益予想。
• ROE: 2025年3月期実績は7.83%。過去のピークは2023年3月期の13.88%で、近年は低下傾向。過去12か月実績は9.37%。
• ROA: 過去12か月実績は4.41%。
• 過去数年分の傾向を比較:
• 売上高は近年、増減を繰り返していますが、2026年3月期には1000億円超の回復を見込んでいます。
• 利益は2024年3月期にかけて回復しましたが、2025年3月期は減益予想、2026年3月期はわずかな増益予想と、利益成長は足踏み状態です。
• ROEは2023年3月期をピークに低下傾向にあり、収益効率の改善が課題と言えます。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）:
• 2026年3月期第2四半期（中間期）実績は、売上高45,404百万円、営業利益1,561百万円、親会社株主に帰属する中間純利益937百万円でした。
• 通期予想（売上高100,600百万円、営業利益5,750百万円、純利益3,700百万円）に対する進捗率は、売上高が45.1%と概ね順調ですが、営業利益は27.1%、純利益は25.3%と低めです。建設業の特性として下期に利益が集中する傾向があるため、下半期の工事採算と進捗が通期目標達成の鍵となります。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
• 自己資本比率（実績）: (連)52.6%。中間期では49.9%。これは安定性の高い水準と言えます（一般的に40%以上が目安とされる）。
• 流動比率（直近四半期）: 2.02倍（202%）。流動負債に対する流動資産の比率が高く、短期的な支払能力は非常に良好です。
• 負債比率（直近四半期、Total Debt/Equity）: 23.56%。負債の水準は低く、財務の健全性が高いことを示しています。
• 財務安全性と資金繰りの状況:
• 高い自己資本比率と流動比率、低い負債比率から、若築建設は極めて健全な財務基盤を有しており、資金繰りに大きな懸念はないと考えられます。
• 借入金の動向と金利負担:
• 有利子負債は中間期で約11,683百万円（短期借入金5,560百万円、長期借入金6,123百万円）。前期と比較して短期借入金が減少し、長期借入金が増加する構成変化が見られます。金利上昇局面においては、長期借入金の金利負担に注意が必要です。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価:
• ROE（実績）: (連)7.83%。過去12か月は9.37%。
• ROA（過去12か月）: 4.41%。
• 粗利益率（過去12か月）: 14.5% (14,021百万円 / 96,682百万円)。
• 営業利益率（過去12か月）: 5.51%。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較:
• ROEとROAは一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）をわずかに下回っています。収益性のさらなる改善余地があると考えられます。
• 収益性の推移と改善余地:
• 2025年3月期はROE、営業利益率ともに低下傾向にありました。2026年3月期中間では営業利益率が前年同期比で大幅に改善（1.31%から3.44%へ）しており、特に建築分野の生産性向上が寄与しています。この傾向が持続すれば、収益性が改善に向かう可能性があります。
• 利益の質分析:
• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: -11,150百万円
• 純利益（過去12か月）: 4,394百万円
• 営業キャッシュフロー/純利益比率: -2.54倍
• 営業キャッシュフローがマイナスであり、純利益を大きく下回っていることから、利益の質には懸念があります。これは大規模な運転資本投資や工事サイクルの影響の可能性があります。Piotroski F-Scoreの収益性スコアも0/3と低い評価です。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価:
• ベータ値（5Y Monthly）: 0.37。市場全体（S&P 500またはTOPIX/日経平均）の変動に対して株価が敏感ではないことを示しており、ディフェンシブな特性を持つ株式であると言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置:
• 52週高値: 6,170円
• 52週安値: 3,375円
• 現在の株価4,770円は、52週レンジの中央付近（49.9%）に位置しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）:
• 建設資材価格の高騰: 収益性を圧迫する可能性があります。
• 労働力不足: 工事の遅延やコスト増加につながる可能性があります。
• 金利上昇: 借入金利負担が増加する可能性があります。
• 地政学的リスク: 海外事業に影響を及ぼす可能性があります。
• 建設市場の動向: 公共投資や民間設備投資の変動が業績に直接影響します。

12. バリュエーション分析

現在の株価4,770円に対する評価です。

• 業種平均PER/PBRとの比較:
• 若築建設PER: 16.39倍 (会社予想EPSに基づく)
• 業種平均PER: 14.0倍
• 若築建設PBR: 1.26倍 (実績BPSに基づく)
• 業種平均PBR: 1.1倍
• 若築建設のPER、PBRともに業種平均を上回っており、割高感があるとの評価につながります。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
• 業界平均PER基準: 291.07円 (EPS) × 14.0倍 = 4,074.98円
• 業界平均PBR基準: 3,774.13円 (BPS) × 1.1倍 = 4,151.54円
• 業界平均に基づくと、目標株価レンジは4,075円～4,152円程度と算出されます。
• 割安・割高の総合判断:
• 現在の株価4,770円は、上記の算出レンジと比較すると割高と判断されます。ただし、これはあくまで業界平均という単一の基準によるものであり、企業の成長性や財務健全性、株主還元策などを総合的に考慮する必要があります。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）:
• 信用買残: 70,200株 (前週比+700株)
• 信用売残: 5,300株 (前週比0株)
• 信用倍率: 13.25倍
• 信用倍率13.25倍は、信用買残が信用売残を大きく上回っており、将来的な売り圧力となる可能性を秘めています。需給バランスはやや悪化傾向にあると言えます。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）:
• 筆頭株主は(株)麻生で41.84%を保有しており、安定株主として存在感があります。
• 自社協力会社持株会、自社従業員持株会も一定割合を保有しており、経営陣に近い安定株主が多い構造です。
• % Held by Insiders (経営陣等) : 58.34%と非常に高く、経営の安定性が高い一方で、流動性が低い可能性もあります。
• % Held by Institutions (機関投資家) : 15.39%
• 大株主の動向:
• 筆頭株主である(株)麻生の存在感が大きく、長期的な視点での経営が期待されます。直近の売買動向はデータなし。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析:
• 1株配当（会社予想）: 131.00円
• 配当利回り（会社予想）: 2.75% (4,770.0円 ÷ 131.00円)
• 配当性向（会社予想）: 45.0% (131円 ÷ 291.07円)
• 配当利回りは市場平均と比較して標準的な水準です。配当性向45.0%は、利益の約半分を配当に回すとしており、株主還元に積極的な姿勢が見られます。
• 自社株買いなどの株主還元策:
• 特別配当、自社株買いに関する直近の記載はデータにありません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策:
• データなし。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）:
• 2026年3月期第2四半期決算短信では、「複数の大型工事で進捗が上がったため完成工事高が増加」しており、これが業績を大きく押し上げています。
• 特に「建築分野の生産性向上が利益率改善を牽引」しており、セグメント別では建築の完成工事高が前年同期比+62.9%と大幅な伸長を見せています。
• 受注高、繰越高も前年同期比で増加しており、今後の安定的な工事量を確保しています。
• これらが業績に与える影響の評価:
• 大型工事の順調な進捗と建築分野の成長は、短期的には売上・利益の上振れ要因となり、中長期的には安定した受注残高が業績の安定化に寄与します。
• ただし、売上高は順調に進捗している一方で、利益の進捗は低めであるため、下半期の採算管理が通期目標達成の重要な要素となります。建設資材価格や人手不足などのリスク要因に対する適切な対応が今後も求められます。

16. 総評

若築建設は、長年の歴史と海上土木における強固な地盤を持つ総合建設会社です。財務健全性は非常に高く、安定した経営基盤を誇ります。近年は建築分野の強化やDX・人的投資により収益構造の改善を図っており、市場ニーズへの適応努力が見られます。

• 強み:
• 高い自己資本比率と流動比率に裏打ちされた盤石な財務基盤。
• 海上土木分野における長年の実績と技術力。
• 安定した官公庁向け受注基盤。
• 建築分野の生産性向上が利益率改善に寄与。
• PBRが業界平均より高い水準ではあるが、PERは業界平均より高く、市場からの期待もある。
• 弱み:
• 公共工事への依存度が高く、政策変動の影響を受けやすい。
• 収益性指標（ROE、ROA）がベンチマークを下回り、さらなる改善が必要。
• 営業キャッシュフローがマイナスであり、利益の質に懸念がある。
• 信用倍率が高く、需給面での悪化リスク。
• 機会:
• 国土強靭化計画やインフラ老朽化対策による公共投資の継続的な需要。
• 民間設備投資の回復による建築・陸上土木工事の需要拡大。
• DX投資による生産性向上とコスト削減の可能性。
• 脅威:
• 建設資材価格の高騰、人手不足による工事コスト増加。
• 金利上昇による借入金利負担の増加。
• 国内景気後退や公共投資の圧縮。
• 地政学的リスクに伴う海外事業への影響。
• 投資判断の参考となるポイント:
• 高水準の自己資本比率と流動比率により、財務的な安定性は非常に高い。
• 配当性向も高く、株主還元への意識が見られる。
• 現在の株価はPER、PBRともに業界平均を上回っており、バリュエーション面での割安感は低い。
• 営業キャッシュフローがマイナスである点や、通期利益目標に対する中間期の進捗が低い点は、下期の業績動向を注視する必要がある。
• 建築分野の成長と生産性向上が持続するかどうかが、今後の収益改善の鍵を握る。

17. 企業スコア

• 成長性: A
• 過去12か月の売上高は増加傾向。中間期売上高も前年同期比+29.1%と大幅増。受注高・繰越高も増加しており、今後の成長基盤は堅調と評価。
• 収益性: B
• ROE (9.37%)、ROA (4.41%)ともにベンチマーク(10%、5%)をわずかに下回る。過去12か月の営業利益率は5.51%で、利益の質に懸念要素（営業CFが純利益を下回る）。中間期営業利益率は改善傾向にあるものの、持続的な改善が課題です。
• 財務健全性: S
• 自己資本比率52.6%と非常に高く、流動比率2.02倍も良好。負債比率も低く、極めて健全な財務状態です。
• 株価バリュエーション: C
• PER 16.39倍（業界平均14.0倍）、PBR 1.26倍（業界平均1.1倍）といずれも業界平均を上回っており、現在の株価は割高と判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 4,770円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。

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