企業分析：JMホールディングス（3539）

以下は、株式会社ＪＭホールディングス（証券コード:3539）の企業分析レポートです。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  ＪＭホールディングスは、茨城県を拠点に関東地方で食品スーパーマーケットを展開している企業です。主力であるスーパーマーケット事業の他にも、飲食店経営、イベント関連事業、アウトソーシング事業、施設運営管理事業、肉の卸売・小売なども手掛けています。特に食用肉の仕入れ・加工・販売に強みを持ち、業務用スーパー「肉のハナマサ」や「ジャパンミート生鮮館」といった多様な業態で事業を展開しています。
• 主力製品・サービスの特徴
  主力はスーパーマーケット事業であり、全体の売上高の約97%を占めています。
• スーパーマーケット事業: 「肉のハナマサ」「ジャパンミート生鮮館」「スーパーみらべる」などのブランドを展開。特に「肉のハナマサ」は、精肉の卸売機能を活かした大容量販売やプロ向け商品を扱う「都市型ホールセール」として、また「ジャパンミート卸売市場」は生鮮食品に強みを持つ大型商業施設店として、顧客の多様なニーズに対応しています。生鮮食品、特に精肉の調達力と販売力が特徴です。
• その他事業: 焼き肉店「漫遊亭」などの外食事業も手掛けており、スーパーマーケット事業とのシナジーも図っています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  ＪＭホールディングスは、精肉の仕入れから加工、販売までを一貫して行う体制を構築しており、これが強力な競争優位性となっています。特に「肉のハナマサ」などでの大容量販売や業務用需要への対応は、他社との差別化に成功しています。また、都市型ホールセールから地域密着型スーパーまで多様な店舗フォーマットを持つことで、幅広い顧客層の獲得と市場ニーズへの柔軟な対応が可能です。
  一方で、食品小売業全体としては、人件費、物流費、電気料金などのコスト上昇、原材料価格の高騰、円安による仕入れ価格の上昇が継続しており、厳しい経営環境にあります。消費者の節約志向の強まりも課題となっています。
• 市場動向と企業の対応状況
  国内経済は外部環境要因による減速感が指摘され、消費者の節約志向は強まる傾向にあります。このような状況に対し、同社は強みである生鮮（特に精肉）を核とした差別化戦略を継続し、プライベートブランド商品の拡充や大容量販売を通じて消費者の支持を得ています。また、新規出店（例: 2025年10月「ジャパンミート卸売市場」郡山店開店）を進めながら、不採算店舗の閉店（例: 第1四半期に減損損失計上）も行い、店舗ポートフォリオの最適化を図っています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  提供データからは具体的なビジョンや戦略ステートメントは読み取れませんが、スーパーマーケット事業を主軸とし、既存店の売上好調を維持しながら新規出店を進めることで事業規模の拡大と収益性の向上を目指していることが伺えます。特に差別化された商品調達力と多様な店舗業態を強みとして、厳しい市場環境下でも成長を追求する方針です。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  決算短信に具体的な中期経営計画の進捗数値や特定KPIの記載はありませんでした。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  新製品・新サービスの具体的な展開状況についての記載は確認できませんでした。ただし、2025年10月には「ジャパンミート卸売市場」郡山店を新規開店するなど、店舗展開による事業拡大は継続しています。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  同社の収益モデルは、スーパーマーケット事業を中心に、精肉の卸売機能を活用した効率的な商品調達と、多様な業態（都市型ホールセール、ロードサイド店、地域密着型スーパー）を通じた多角的な顧客獲得にあります。特に精肉に関しては自社グループでの生産・加工から販売までを一貫して行うことで、品質管理とコスト競争力を両立させています。
  消費者の節約志向や内食需要の高まりといった市場ニーズの変化に対し、強みである生鮮食品（特に精肉）と大容量販売、プライベートブランドの充実で適応を図っています。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  データなし

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  食品小売業においては、AIを活用した需要予測や自動発注システム、キャッシュレス決済、セルフレジ導入などが技術革新のトレンドですが、ＪＭホールディングスに関する具体的な技術開発の動向や独自性については提供データから確認できませんでした。
• 収益を牽引している製品やサービス
  連結売上高の97%を占めるスーパーマーケット事業が収益全体を牽引しています。特に精肉の仕入れ・加工・販売に強みがあり、これを核とした「肉のハナマサ」や「ジャパンミート生鮮館」などの店舗での大容量販売やプロ向け販売が収益貢献度が高いと考えられます。

6. 株価の評価

現在の株価は1,680.0円です。

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
• PER（会社予想）：12.23倍（株価1,680.0円 ÷ 予想EPS137.37円）
• PBR（実績）：1.90倍（株価1,680.0円 ÷ 実績BPS885.36円）
  現在の株価は、会社予想EPSと実績BPSに基づくと理論値と整合的です。
• 業界平均PER/PBRとの比較
• PER: 12.23倍 vs 業界平均PER 21.3倍
  業界平均と比較して、現在のPERは割安感があります。
• PBR: 1.90倍 vs 業界平均PBR 1.8倍
  業界平均と比較して、現在のPBRはほぼ同水準からやや割高感があります。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  先週の株価1,679円から本日の終値1,680円とほぼ横ばいです。直近10日間の高値は1,713円、安値は1,628円であり、現在の株価は直近10日間では比較的高値圏に近い位置と言えます。
• 年初来高値・安値との位置関係
• 年初来高値: 1,713円
• 年初来安値: 1,052円
  現在の株価1,680円は、年初来高値に非常に近く、年初来レンジ（1,052円～1,713円）の約80.6%（(1680-1052)/(1713-1052)*100）の位置にあり、高値圏にあると評価できます。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  本日出来高は93,100株、売買代金は156,797千円です。3ヶ月平均出来高79,590株、10日平均出来高88,350株と比較すると、本日出来高は平均をやや上回っており、市場の関心は比較的高い状況と言えます。
• 長期トレンド分析
• 1ヶ月リターン: +5.46% （日経平均、TOPIXを上回る）
• 3ヶ月リターン: +8.04% （日経平均、TOPIXを下回る）
• 6ヶ月リターン: +28.98% （日経平均を上回る）
• 1年リターン: -36.96% （日経平均、TOPIXを大きく下回る）
  短期・中期（1ヶ月、6ヶ月）では市場平均を上回るパフォーマンスを見せていますが、3ヶ月では下回り、特に1年間のリターンは大きくマイナスで、市場平均を大幅に下回っています。これは過去1年間の間に大きく下落する局面があったことを示唆しています。
• 移動平均線（5日、25日、75日、200日）との位置関係
  現在株価1,680.00円は、
• 5日移動平均線（1,664.80円）を上回る（+0.91%）
• 25日移動平均線（1,620.12円）を上回る（+3.70%）
• 75日移動平均線（1,553.24円）を上回る（+8.16%）
• 200日移動平均線（1,402.19円）を上回る（+20.65%）
  全ての移動平均線を上回っており、短期から長期にわたる良好な上昇トレンドを示唆しています。
• サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置
• 1ヶ月レンジ高値: 1,713.00円
• 3ヶ月レンジ高値: 1,713.00円
• サポートレベルとしては、直近の移動平均線（5日MA 1664.80円、25日MA 1620.12円）が機能する可能性があります。現在の株価は高値圏に位置しており、1,713円が当面のレジスタンスレベルとなる可能性があります。
• ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認
  全ての移動平均線が短期から長期にかけて上向き、かつ短期線が長期線の上に位置していることから、ゴールデンクロスが形成されている、または形成されつつある強力な上昇トレンドにあると見られます。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  過去数年間にわたり、売上高、営業利益、経常利益、純利益は一貫して増加傾向にあります。
• 売上高: 2022年7月期140,845百万円から2025年7月期186,207百万円へと持続的な成長。
• 営業利益: 同期間に6,675百万円から10,048百万円へ増加。
• ROE: 2025年7月期実績14.56%と非常に高く、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。
• ROA: 2025年7月期実績9.26%と、資産効率も優れています。
• 過去数年分の傾向を比較
  過去5年間（2021年7月期～2025年7月期）の売上高、営業利益、経常利益、当期利益はすべて右肩上がりの成長を示しています。ROEも11%台から14%台へと改善傾向にあります。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年7月期 第1四半期決算（2025年8月1日～10月31日）:
• 売上高47,686百万円は、通期予想196,000百万円に対し進捗率24.3%。一般的な四半期均等配分（25%）に近い水準で概ね順調です。
• 営業利益2,196百万円は、通期予想10,900百万円に対し進捗率20.2%。やや低めですが許容範囲です。
• 親会社株主に帰属する四半期純利益545百万円は、通期予想7,000百万円に対し進捗率7.8%。大幅に低い水準ですが、これは店舗閉店に伴う減損損失268百万円が特別損失として計上されたためです。営業利益は前年同期比＋18.9%と好調に推移しており、本業は堅調です。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
• 自己資本比率: 2026年7月期 第1四半期で60.5%（2025年7月期実績62.1%）。非常に高い水準であり、財務基盤は強固です。
• 流動比率: 2026年7月期 第1四半期で約163%（流動資産36,799百万円 ÷ 流動負債22,586百万円）。100%を大きく上回っており、短期的な支払い能力は良好です。
• 負債比率: 企業財務指標にあるTotal Debt/Equity（直近四半期）は21.88%。負債が純資産に対して低い水準であり、財務安全性は高いです。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  高い自己資本比率と良好な流動比率により、財務安全性は非常に高いと評価できます。資金繰りについても、後述のネットキャッシュポジションが良好であることから、安定していると考えられます。
• 借入金の動向と金利負担
  有利子負債は第1四半期で9,920百万円と、前年の約7,619百万円から増加しています。しかし、現金及び預金17,739百万円を考慮すると、約7,819百万円のネットキャッシュポジションを維持しており、金利負担も大きな懸念とはなりません。損益計算書におけるNet Non Operating Interest Income Expenseは軽微です。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
• ROE（過去12か月）: 14.85%
• ROA（過去12か月）: 9.26%
• 営業利益率（過去12か月）: 4.61%
• 粗利率（過去12か月）: 約28.7% (Gross Profit 53,440百万円 / Total Revenue 186,207百万円)
  ROE、ROAともに非常に高い水準であり、資本効率・資産効率は優れています。営業利益率4.61%は小売業としては堅実な水準であり、利益率改善傾向（前年約4.2%）も見られます。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
• ROEは14.85%と、一般的なベンチマークである10%を大きく上回っています。
• ROAは9.26%と、一般的なベンチマークである5%を大きく上回っています。
  両指標ともに、同社は非常に収益性が高いと評価できます。
• 収益性の推移と改善余地
  過去数年間でROE、ROA、営業利益率ともに改善傾向にあり、収益性は向上しています。原材料高や人件費高騰といったコストアップ圧力がある中で、効率的な運営と商品調達力により利益率を維持・向上させている点は評価できます。今後は新規出店による売上拡大が収益成長をさらに牽引する可能性があります。
• 利益の質分析
• 営業キャッシュフローと純利益の比較（OCF/純利益比率）: データなし
• アクルーアルズ比率による利益の質評価: データなし
• キャッシュフローが利益を上回るか（1.0以上が健全）: データなし

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値（5Y Monthly）は0.25です。これは市場全体が1%変動した際に、この銘柄の株価が0.25%変動することを示唆しており、市場全体の値動きに対する感応度が低い、すなわちボラティリティが低いディフェンシブな特性を持つ銘柄であると評価できます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
• 52週高値: 1,713円
• 52週安値: 1,051.50円
  現在の株価1,680円は、52週レンジの上限に非常に近い位置（約80.6%）にあり、高値圏にいると判断できます。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信には以下のリスク要因が挙げられています。
• 原材料価格の高騰、円安による仕入れコストの上昇
• 人件費、物流費、電気料金などの販売管理費の上昇
• 消費者の節約志向の強化による購買意欲の低下
• 店舗ポートフォリオの見直し（新規出店・閉店）に伴う一時的な費用（減損損失など）の発生リスク

これらに加え、食品小売業は食品安全問題や競合激化などもリスクとなり得ます。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
• PER: 12.23倍（会社予想） vs 業界平均PER 21.3倍
• PBR: 1.90倍（実績） vs 業界平均PBR 1.8倍
  PERでは業界平均よりも割安ですが、PBRではほぼ業界平均かやや割高水準にあります。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
• 会社予想EPS: 137.37円
• 実績BPS: 885.36円
• 業種平均PER基準目標株価: 137.37円 × 21.3倍 = 2,927円
• 業種平均PBR基準目標株価: 885.36円 × 1.8倍 = 1,593円
  業界平均のPER基準では現在の株価よりも高い水準ですが、PBR基準では現在の株価よりやや低い水準となります。
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価（1,680円）は、PER基準では業界平均に対して割安感がありますが、PBR基準ではほぼ適正からやや割高感があります。ただし、同社の高い収益性（ROE、ROA）や安定した財務基盤を考慮すると、PBRが業界平均をわずかに上回っているとしても、その価値に見合う可能性があります。総合的には、強い成長性と収益性を持つものの、株価は最近の上昇で年初来高値圏にあり、割安度は限定的と判断できます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
• 信用買残: 309,800株（前週比 -4,300株）
• 信用売残: 24,400株（前週比 -6,600株）
• 信用倍率: 12.70倍
  信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率も12.70倍と高い水準です。これは株価上昇時に買い方の反対売買（信用売り）が入りにくく、下落時には買い残の投げ売り（信用買いの決済売り）が重荷となる可能性があることを示しており、需給面ではやや重い可能性があります。ただし、前週比で信用買残・売残ともに減少しており、一時的には需給改善の兆しも見られます。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
• 経営陣（境正博、境和弘、境弘治、藤原ひろみ、境和美、藤原克朗）の合計保有割合は45.92%と高いです。これは経営の安定性や意思決定の迅速さにつながります。
• 大株主には日本マスタートラスト信託銀行（信託口）やジョイフル本田、自社従業員持株会も名を連ねており、安定株主が一定数存在します。
• % Held by Insiders: 52.43%、% Held by Institutions: 8.73%
  インサイダー比率が高く、経営陣が会社の方向性に強い影響力を持つ構造です。
• 大株主の動向
  提供データからは大株主の動向に関する詳細な情報は確認できませんでした。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
• 配当利回り（会社予想）: 1.43%
• 1株配当（会社予想）: 24.00円
• 配当性向（会社予想）: 約17.5%
  配当利回りは市場全体と比較して平均的な水準です。配当性向は約17.5%と比較的低い水準で、利益成長に応じた増配余地があると考えられます。過去のEPS成長と連動して配当額も毎年着実に増加しています。
• 自社株買いなどの株主還元策
  決算短信には自社株買いに関する記載はありませんでした。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  データなし

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2026年7月期 第1四半期決算短信では、以下の点が注目すべきトピックスです。
• 新規店舗開店: 2025年10月に「ジャパンミート卸売市場」郡山店を開店し、店舗数は115店舗となりました。これは売上拡大に貢献する材料です。
• 減損損失の計上: スーパーマーケット事業の店舗閉店に伴い、268百万円の減損損失を特別損失として計上しました。これは一時的な費用ですが、今後の店舗ポートフォリオ戦略に関連する動きです。
• 株式分割: 2025年11月1日付で普通株式1株につき2株の株式分割を実施しました。これにより、投資家がより少額から投資しやすくなり、株式の流動性向上に寄与する可能性があります。
• これらが業績に与える影響の評価
  新規店舗開店は中長期的な売上・利益成長に貢献します。減損損失は一時的なもので本業の収益力を示すものではありませんが、店舗の採算性見直しの一環であり、事業効率化の観点から評価できます。株式分割は直接的な業績には影響しませんが、株主層の拡大や市場での評価向上に繋がる可能性があります。第1四半期の営業利益は増益を達成しており、引き続き既存店の好調が業績を牽引すると考えられます。

16. 総評

ＪＭホールディングスは、茨城を中心に関東で食品スーパーマーケットを展開し、特に精肉の調達・販売に強みを持つ企業です。過去数年にわたり、売上高、利益ともに持続的な成長を達成しており、ROE、ROAといった収益性指標も非常に高い水準を維持しています。自己資本比率も高く、財務基盤は盤石です。

• 全体的な見解
  同社は厳しい小売市場環境下においても、独自の事業モデルと効率的な経営により着実に業績を拡大しています。特に精肉を核とした差別化戦略と多様な店舗業態が奏功しており、今後も安定的な成長が期待されます。直近の決算では四半期純利益が減損計上の影響を受けましたが、本業の営業利益は好調であり、一時的な要因によるものです。株式分割により流動性も向上し、投資しやすい環境が整っています。
• 投資判断の参考となるポイントの整理
• 強固な事業基盤: 精肉に特化した独自の仕入れ・販売体制と多様な店舗業態による市場適応力。
• 高い収益性・堅実な成長: 過去数年の売上・利益成長に加え、高いROE・ROAを維持。
• 健全な財務: 自己資本比率が高く、ネットキャッシュポジションも良好。
• 高値圏の株価: 年初来高値に迫る水準であり、短期的には過熱感がある可能性。
• PERの割安感: 業界平均PERと比較すると割安感がある。
• 配当性向の余地: 利益成長に応じた増配の余地がある。
• 強み・弱み・機会・脅威の整理
• 強み (Strengths):
• 精肉を核とした強力な商品調達力と販売力。
• 「肉のハナマサ」など多様な業態による顧客層の広さ。
• 持続的な売上・利益成長と高い収益性（ROE、ROA）。
• 強固な財務基盤（高い自己資本比率、ネットキャッシュ）。
• 経営陣による高い株式保有比率による安定した経営。
• 弱み (Weaknesses):
• 利益の質に関するキャッシュフロー情報が不足。
• 特定の一時的要因（減損損失）が純利益に与える影響。
• 信用倍率が高く、需給面での潜在的な重荷。
• 機会 (Opportunities):
• 消費者の節約志向や内食需要の更なる高まり。
• 新規出店による事業規模の拡大と成長余地。
• 株式分割による株主層の拡大と流動性向上。
• 脅威 (Threats):
• 原材料価格の高騰、円安による仕入れコスト上昇。
• 人件費、物流費、電気料金などの販管費上昇。
• 競合激化と消費者の購買力低下。
• 不採算店舗の追加減損リスク。

17. 企業スコア

• 成長性: A
  売上高は過去数年で一貫して増加しており、2026年7月期の会社予想も増収を見込んでいます。直近四半期も売上高は前年同期比＋8.2%と堅調に推移しており、新規店舗開店も実施されています。
• 収益性: A
  粗利率は約28.7%、営業利益率（過去12か月）は4.61%と小売業として堅実です。ROE（過去12か月）14.85%、ROA（過去12か月）9.26%は一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を大幅に上回っており、非常に優れた収益性を評価できます。
• 財務健全性: S
  自己資本比率は60.5%（直近四半期実績）と極めて高く、財務基盤は非常に強固です。流動比率も約163%と良好で短期的な支払い能力も問題ありません。また、約7,819百万円のネットキャッシュを保有しており、D/Eレシオも低いです。
• 株価バリュエーション: B
  PERは12.23倍で業界平均21.3倍と比較して割安感がありますが、PBRは1.90倍で業界平均1.8倍とほぼ同水準かやや割高感があります。高い収益性を考慮すると適正水準とも言えますが、高値圏にある株価と合わせて考えると、極端な割安感があるわけではないと判断します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,680円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。

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