決算説明：サントリー食品インターナショナル（2587）

2025年度 第３四半期 決算説明会

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: APACでの緩やかな回復や欧州の堅調さはあるが、販売数量減や追加マーケティング投資等により全体として想定を下回った。第4四半期に向け「Way of Working」の変革で迅速に対応する方針。
• 業績ハイライト: 1-9月売上収益は前年並み（12,781億円、為替込増減ほぼ0%〜微増）だが、営業利益は減益（1,266億円、△9.2%）・既存事業ベース営業利益も減少（1,293億円、△8.4%）。親会社帰属四半期利益754億円（△9.5%）。
• 良い目安: 売上は前年並み（中立〜やや良）。
• 悪い目安: 営業利益・既存事業利益は二桁近い減少（ネガティブ）。
• 戦略の方向性: 各地域での早期回復施策（APACの容量/価格設定・新商品の投入、販促強化、オセアニアでのRTD拡大）、一方で業務プロセス・Way of Workingをスピード感を持って変革。
• 注目材料: 通期業績予想を下方修正（売上収益17,210億円、△4.2%；営業利益1,470億円、△8.7%；既存事業ベース営業利益1,550億円、△9.6%）。APACの年初見通しとの差異が大きく、追加のマーケティング投資や販売数量回復の可否が短中期のキー。
• 一言評価: 売上は踏みとどまるも利益面での下押しが鮮明—回復には地域別施策とコスト制御の両立が必須。

基本情報

• 企業概要: サントリー食品インターナショナル株式会社（SUNTORY BEVERAGE & FOOD LIMITED.） 主に飲料（炭酸、茶系、エナジー、RTD、水など）および一部健康食品等を展開。代表者名：–（資料に記載なし）
• 説明会情報: 開催日 2025年11月11日、形式：資料提示／説明会（オンライン/オフラインの明記なし）、参加対象：投資家向け（資料は同社HPに別途開示）
• 説明者: 発表者（役職）とその発言概要：資料中に個別の発表者名・役職は記載なし。経営陣として業績サマリと通期予想修正、地域別施策、Way of Working変革方針を説明。
• セグメント: 日本（国内飲料）、APAC（ベトナム・タイ・オセアニア等の飲料・健康食品）、欧州（フランス・英国・スペイン等の飲料）、米州（北米を中心とした飲料）。各セグメントは既存事業ベースでの比較を提示。

業績サマリー

• 主要指標（1-9月、既存事業ベース／連結ベースの混在に注意）
• 売上収益: 12,781億円（為替込増減 約+0.0%〜+0.1%、為替中立 +0.4%） — 前年並み（中立）
• 営業利益: 1,266億円（△129億円、△9.2%／為替中立 △125億円、△9.0%） — 減益（悪い）
• 非経常項目: △28億円
• 既存事業ベース営業利益: 1,293億円（△119億円、△8.4%／為替中立 △114億円、△8.1%） — 減益（悪い）
• 親会社の所有者に帰属する四半期利益: 754億円（△79億円、△9.5%／為替中立 △73億円、△8.8%）
• EPS: –（資料に記載なし）
• 予想との比較
• 会社予想に対する達成率: 四半期累計ベースの達成率は資料に明示なし。通期は下方修正（後述）。
• サプライズの有無: 通期予想の下方修正を発表（サプライズ要素あり）。地域別にAPACの回復遅延・追加投資が想定を下回る主要因。
• 進捗状況
• 通期予想に対する進捗率（売上・営業利益・純利益）: 明確な％は資料に記載なし。ただし1-9月実績を踏まえ通期の下方修正を実施。
• 中期経営計画や年度目標に対する達成率: –（資料に明記なし）
• 過去同時期との進捗率比較: 前年同期比で営業利益等は8-9%台の減少。
• セグメント別状況（1-9月・既存事業ベース）
• 日本: 売上収益 5,565億円（△13億円、△0.2%）／セグメント利益 415億円（△58億円、△12.3%）
• APAC: 売上収益 2,827億円（△111億円、△3.8%／為替中立 △75億円、△2.6%）／セグメント利益 342億円（△46億円、△11.9%／為替中立 △42億円、△11.0%）
• 国別（APAC）：ベトナム 1,004億円（△13.5% 為替中立 △8.3%）、タイ 766億円（△3.3% 為替中立 △8.3%）、健康食品 290億円（+4.8% 為替中立 △0.6%）、オセアニア 617億円（+13.8% 為替中立 +20.7%）
• 欧州: 売上収益 3,010億円（+145億円、+5.1%／為替中立 +126億円、+4.4%）／セグメント利益 539億円（+41億円、+8.3%）
• フランス 1,082億円（+2.4%）、英国 914億円（+12.5%）、スペイン 542億円（+0.2%）
• 米州: 売上収益 1,379億円（△5億円、△0.3%／為替中立 +27億円、+2.0%）／セグメント利益 173億円（△3億円、△1.8%）

業績の背景分析

• 業績概要: 売上は価格改定・ミックス改善で前年並みを維持したが、販売数量の減少（日本・APACで顕著）や追加のマーケティング投資、製造・在庫関連コスト増により営業利益は減少。
• 増減要因
• 増収要因: 価格改定、ミックス改善（日本）、砂糖税増などによる売上増（欧州の一部）。
• 減収要因: 販売数量減（日本：当社95% vs 市場97%／悪天候や備蓄需要反動、APAC：ベトナム・タイの消費低迷、旧正月向け在庫解消遅れ、観光客減少）。
• 増益抑制要因: 原材料・物流コスト高（日本では想定通りだが影響は継続）、販売数量減に伴う製造・在庫関連コスト増、APACでの追加マーケティング投資。
• 競争環境: 主要国での競争激化を指摘。欧州ではエナジーカテゴリー等で堅調だが、全体では競争・市場需給の厳しさが残る。
• リスク要因: 為替変動、マクロ経済低迷、インフレ継続、関税動向、原材料市況・調達コストの不透明感、旅行・観光客動向（APAC影響）、砂糖税等の制度変更。

戦略と施策

• 現在の戦略: 地域別早期回復策（APACの価格/容量調整、新商品投入、販促強化）、オセアニアでのRTD生産・販売拡大、Way of Workingの変革による意思決定・実行のスピード向上。
• 進行中の施策: ベトナム・タイでの販促強化、商品リニューアル、容量/価格設定の見直し、豪州でのRTD立ち上げ、マーケティング投資拡大（回復支援のため）。
• セグメント別施策:
• 日本: 価格改定・ミックス改善で増収効果、プロモーション・広告投下でシェア維持を図る。
• APAC（ベトナム/タイ）: 容量・価格調整、新商品（PEPSI、TEA+、Sting等）投入、販促強化。
• 欧州: 主にエナジー・スポーツカテゴリー強化、砂糖税影響を考慮した施策。
• 米州: PEPSI中心に炭酸・エナジーの拡大、非炭酸カテゴリー強化。
• 新たな取り組み: Way of Workingの改革（迅速な環境適応）、APACでの構造改革の継続。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期修正、2025年度）
• 売上収益: 17,210億円（年初比 △750億円、△4.2%）
• 営業利益: 1,470億円（年初比 △140億円、△8.7%）
• 既存事業ベース営業利益: 1,550億円（年初比 △165億円、△9.6%）
• 親会社の所有者に帰属する当期利益: 845億円（年初比 △55億円、△6.1%）
• 予想の前提条件: 為替前提や詳細需要見通しは資料に限定的。為替中立ベースでの増減も併記（売上は為替中立で+1.6%の表記ありが資料内の表現と差分あり）。経営陣は地域別施策で回復を目指すが、通期で下方修正を実施しており自信度は慎重と解釈可能。
• 予想修正: 通期予想を下方修正（上記数値）。主因はAPACの販売数量減・追加投資およびそれに伴う利益圧迫。
• 中長期計画: 中期経営計画の進捗に関する詳細なKPI提示は資料に明記なし。Way of Working改革での効率化が中長期の焦点。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向は資料に記載なし。ただし第3四半期までの進捗で通期見通しを修正しており、現時点はやや保守的な見直しを反映。
• マクロ経済の影響: マクロ低迷、インフレ継続、関税・税制（砂糖税）動向、観光客数の回復遅延などが短中期の業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: –（資料に記載なし）
• 特別配当: 無し（資料に言及なし）
• その他株主還元: 自社株買い等についての記載なし（–）

製品やサービス

• 主要製品: PEPSI、TEA+、Sting、各種RTD（375ml、250ml PET等）、エナジー飲料、スポーツ飲料、水カテゴリー等。
• 新製品・施策: 容量・価格見直しや無糖タイプ・新容器投入等（APACでの製品改良、オセアニアでのRTD生産開始が成長ドライバーに）。
• 協業・提携: 資料内の明確な協業情報は無し（–）。
• 成長ドライバー: エナジーカテゴリーの好調、オセアニアでのRTD拡大、価格・ミックス改善、製品リニューアルや販促強化。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: Q&Aの記載は資料中に無し（–）。
• 経営陣の姿勢: 説明からは「迅速な対応（Way of Working改革）」と「地域別の回復施策を継続」する方針が読み取れる。
• 未回答事項: 配当方針・詳細なEPS・中期数値目標の進捗などは未提示（–）。
• ポジティブ要因:
• 売上は前年並みで価格改定・ミックス改善が奏功。
• 欧州・オセアニアなど一部地域での成長（欧州増収、豪州RTD拡大）。
• エナジーカテゴリー等の需要堅調。
• ネガティブ要因:
• 営業利益・既存事業利益の大幅減（約8-10%の減益）。
• APAC（特にベトナム・タイ）の販売数量減と回復遅延。
• 原材料・物流コストの不透明感と追加マーケティング投資の必要性。
• 不確実性:
• マクロ経済・観光回復の進捗、為替変動、砂糖税など制度変化。
• APACでの消費回復タイミングと投入した投資の効果。
• 注目すべきカタリスト:
• APAC（ベトナム・タイ）の販売数量回復動向と投資対効果。
• 第4四半期（10-12月）の販売・利益動向（資料では4Q見込みを提示）。
• 原材料市況の動向（調達コストの改善/悪化）。

重要な注記

• 会計方針: 変更の記載なし（–）。
• リスク要因: マクロ経済、競争激化、原材料・調達コスト不透明性、為替、税制変更（砂糖税等）、観光客減少などを特に明記。
• その他: 参考資料は同社HPで開示（日本語・英語URL記載あり）。本資料は投資勧誘目的ではない旨の免責記載あり。

（注）不明な項目は「–」で記載。数字は資料記載値をそのまま転記。数値の良い/悪い目安は各項目に併記。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.5)」によって自動生成されました。

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