企業分析：yutori（5892）

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  yutoriは、EC（電子商取引）を主軸に若者向けの衣料品や雑貨の企画、小売、卸売を手掛ける会社です。約30のアパレルブランドを展開し、ブランド開発やM&A（企業の合併・買収）を通じて成長しています。ZOZOグループの一員です。
• 主力製品・サービスの特徴
  主力は若者層をターゲットとした多様なアパレルブランドのEC販売です。トレンドを捉えたブランド展開と、M&Aによる迅速なブランドポートフォリオの拡充が特徴であり、ZOZOのプラットフォームと連携することで、高い顧客リーチを実現していると推測されます。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  • 競争優位性:
    • ZOZO傘下であることからのECプラットフォームとの連携強化やマーケティングノウハウの活用。
    • 若者向けに特化したECアパレルビジネスモデルは、実店舗運営のコストを抑えつつ、顧客層へのリーチを高める。
    • M&Aによるブランドポートフォリオの迅速な拡充と展開。
    • 平均年齢25.4歳という若い従業員構成は、若者向けトレンドへの感度の高さを表している可能性がある。
  • 課題:
    • アパレル業界は競争が激しく、特にEC市場では多数のブランドが台頭する。
    • トレンドの変化が速く、常に新しいニーズに対応し続ける必要がある。
    • ZOZOへの依存度が事業リスクとなる可能性。
    • 低い自己資本比率やマイナスの営業キャッシュフローなど、財務健全性に課題が見られ、急成長を支える資金繰りへの注意が必要。
• 市場動向と企業の対応状況
  EC市場の拡大という追い風を受け、積極的にブランド開発やM&Aを行うことで事業規模を急速に拡大しています。特に若年層の消費行動がEC中心にシフトしている市場環境に対応し、強みを発揮しています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  具体的なビジョンや戦略に関する詳細な記載は提供データにはありませんが、「EC軸に若者向けアパレルブランド約30展開。ブランド開発、M&Aで成長」という記述から、ECを基盤とした多ブランド展開とM&Aを通じた事業拡大が主要な成長戦略であると推測されます。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  中期経営計画に関する具体的な施策の記載はデータにありません。ただし、直近の適時開示情報「決算短信及び決算説明資料の英文開示並びに英語版IRサイト公開に関するお知らせ」から、海外投資家への情報開示を強化し、グローバルな視点での資本市場との対話を重視し始めたことがうかがえます。これはコーポレートガバナンスとIR戦略の重点分野として位置づけられる可能性があります。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信には具体的な新製品・新サービスの記載はありません。しかし、事業概要にある「ブランド開発、M&Aで成長」という記述から、継続的に新しいブランドの立ち上げや既存ブランドの拡充、または企業買収による新サービスの取り込みが行われていると考えられます。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  yutoriの収益モデルは、若者向け衣料品・雑貨の企画、小売（主にEC）、卸売で成り立っています。ECを主軸としているため、実店舗型の販売モデルに比べて市場ニーズの変化への対応が比較的早く、柔軟なブランド展開が可能です。ZOZOの傘下であることや積極的なM&A戦略は、市場トレンドへの適応力を高める要因となります。ただし、トレンドの高い移り変わりや競合激化は常にリスクです。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  売上計上時期の偏りに関する具体的なデータは提供されていません。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  提供データに技術開発に関する具体的な記載はありません。EC事業を主とするため、デジタルマーケティング、データ分析、AIを活用した顧客行動予測などが重要になると推測されますが、詳細な情報はありません。
• 収益を牽引している製品やサービス
  「EC軸に若者向けアパレルブランド約30展開」という記載はあるものの、個別のブランド名や具体的な製品ラインで収益を牽引しているものに関する情報は提供されていません。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在の株価: 2,574.0円
  • EPS（会社予想 2026年3月期）: 85.17円
  • BPS（実績）: 221.86円
  • PER（会社予想）: 30.22倍
  • PBR（実績）: 11.60倍
  • 現在の株価はEPSに対してPER30.22倍で評価されており、BPSに対してはPBR11.60倍で評価されています。
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 業界平均PER: 27.5倍
  • 業界平均PBR: 2.8倍
  • yutoriのPER（30.22倍）は業界平均PER（27.5倍）と比較してやや割高です。
  • yutoriのPBR（11.60倍）は業界平均PBR（2.8倍）と比較して大幅に割高です。
  • これは高い成長期待が織り込まれている可能性を示唆しますが、株価水準としては相対的に高いと言えます。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価推移を見ると、本日高値2,634円に対し、2,574円で引けており、やや下落傾向にあります。年初来高値6,260円、安値1,716円に対して、現在の株価2,574円は安値圏（52週レンジ内位置: 18.9%）に位置しています。
• 年初来高値・安値との位置関係
  年初来高値6,260円からは約59%下落しており、年初来安値1,716円からは約50%上昇した水準です。安値圏に近い位置ですが、変動性は高いです。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  本日出来高74,000株、売買代金191,108千円です。直近10日間の出来高は、前日の123,600株から減少。平均出来高（3ヶ月: 121.43k株、10日: 173.7k株）と比較しても、本日の出来高は低い水準であり、市場の関心は低下傾向にあるか、様子見の状況と判断できます。
• 長期トレンド分析
  • 1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の株価リターンを評価
    • 1ヶ月リターン: -0.81%
    • 3ヶ月リターン: -42.29%
    • 6ヶ月リターン: -37.75%
    • 1年リターン: +13.49%
      短期・中期では大きく下落していますが、1年で見るとプラスのリターンを維持しています。
  • 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス（上回る/下回る）
    • 日経平均比: 1ヶ月で2.91%ポイント、3ヶ月で54.04%ポイント、6ヶ月で64.92%ポイント、1年で14.39%ポイント、それぞれ下回っています。
    • TOPIX比: 1ヶ月で2.93%ポイント下回っています。
      主要市場指数に対しては、短期・中期・長期全てで劣後しています。
  • 移動平均線（5日、25日、75日、200日）との位置関係（上回り/下回り）
    • 現在株価（2,574.00円）は5日移動平均線（2,676.80円）、75日移動平均線（3,279.91円）、200日移動平均線（3,498.66円）を下回っています。
    • 25日移動平均線（2,495.88円）は上回っています。
      短期的な下落トレンドの中にあり、長期的な下落トレンドも継続している状況です。
  • サポート・レジスタンスレベルと現在株価の位置
    • 1ヶ月レンジ: 2,192.00円 – 2,866.00円
    • 3ヶ月レンジ: 2,192.00円 – 4,405.00円
      現在の株価2,574円は、1ヶ月レンジの中央よりやや下、3ヶ月レンジでは下限に近い位置にあります。直近のサポートラインは2,192円付近、レジスタンスラインは2,866円付近と考えられます。
  • ゴールデンクロス/デッドクロスのシグナル確認
    5日移動平均線が25日移動平均線を下回っている（2676.80円 vs 2495.88円）。短期の移動平均線が長期の移動平均線を下回り（5日MAが75日MA、200日MAを下回る）、また75日MAが200日MAを下回っている状況で、下降トレンドを示唆するデッドクロスに近い状態、または既に発生している可能性が高いです。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高: 2022年3月期の1,631百万円から、2024年3月期に4,320百万円、さらに過去12か月では12,206百万円と急激な成長を遂げています。2026年3月期の会社予想も12,100百万円と、引き続き高い成長が見込まれます。
  • 利益: 営業利益、経常利益、純利益も売上高に連動して大きく増加傾向にあります。特に過去12か月の純利益は655百万円と、2025年3月期予想の314百万円を既に上回っており、好調な推移を示しています。
  • ROE（実績）: 32.47%と非常に高い水準です。これは、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示唆しますが、自己資本比率の低さ（後述）もROEを押し上げている可能性があります。
  • ROA: データなし。
• 過去数年分の傾向を比較
  過去数年間で売上高と各種利益は飛躍的に成長しています。2023年3月期に一時的に赤字を計上しましたが、その後は急回復し、利益も大幅に拡大しています。この成長は主にM&Aやブランド展開によるものと推測されます。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  提供データには直近四半期の損益計算書詳細が含まれないため、通期予想との厳密な比較は困難です。しかし、「過去12か月」の売上高12,206百万円、純利益655百万円は、2026年3月期会社予想（売上高12,100百万円、最終利益400百万円）を既に上回っており、通期予想に対しては非常に順調あるいは上方修正の可能性も示唆しています。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（実績）: 14.7% (非常に低い水準)
    これは財務基盤が脆弱であり、外部からの資金調達に依存している可能性が高いことを示しています。
  • 流動比率（直近四半期）: 1.39倍 (139%)
    短期的な支払い能力は比較的確保されているものの、理想とされる200%には届きません。
  • D/E (Total Debt/Equity)(直近四半期): 184.75%
    自己資本に対する総負債の比率が高く、借入金への依存度が高いことを示しています。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率が低く、負債比率が高いことから、財務安全性には懸念があります。特に、多額の借入金は、市況の悪化や金利上昇局面で資金繰りを圧迫するリスクがあります。
• 借入金の動向と金利負担
  • Total Debt（直近四半期）: 4.3B (43億円)
  • Net Non Operating Interest Income Expense（過去12か月）: -47,747千円 (約47百万円の純金利費用)
    多額の借入金が存在し、それに対する金利負担も発生しています。成長投資のための借入と考えられますが、金利変動リスクには注意が必要です。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE: 32.47%と非常に高い水準です。これは株主資本を効率的に活用していることを示しますが、低い自己資本比率も寄与している可能性があります。
  • ROA: データなし。
  • 粗利率: (過去12か月) 約63.0% (7.69B / 12.21B)。アパレルECとしては妥当な水準であり、原価管理は一定程度できていると見られます。
  • 営業利益率: (過去12か月) 4.32%。売上高の急成長に比して、営業利益率はまだ改善の余地があると言えます。管理費や販管費の増加が売上成長を上回るペースで発生している可能性も示唆されます。
  • 純利益率: (過去12か月) 3.32%。営業利益率と同様に、まだ改善の余地がある水準です。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROEは32.47%と、一般的なベンチマーク（10%）を大きく上回る高水準です。
• 収益性の推移と改善余地
  売上高と利益は大きく成長しており、収益性も改善傾向にあります。ただし、営業利益率や純利益率にはまだ改善の余地があり、規模拡大に伴う効率化やコストコントロールが今後の課題となる可能性があります。
• 利益の質分析
  • 営業キャッシュフローと純利益の比較（OCF/純利益比率）
    • 営業キャッシュフロー（過去12か月）: -522M (マイナス)
    • 純利益（過去12か月）: 655,018千円
    • OCF/純利益比率（過去12か月）：-0.79（データ表記では-1.29）
  • アクルーアルズ比率による利益の質評価
    営業キャッシュフローがマイナスであるにもかかわらず純利益が計上されている状況は、利益の質に懸念があることを示唆しています。売掛金や棚卸資産の増加、買掛金の減少など、運転資金の悪化が原因である可能性があります。
  • キャッシュフローが利益を上回るか（1.0以上が健全）
    営業キャッシュフローが純利益を大きく下回り、マイナスとなっているため、利益の質は健全とは言えません。Piotroski F-Scoreの ocf_positive: False もこの点を指摘しています。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  ベータ値: 3.81と非常に高い水準です。これは、市場全体（日経平均やTOPIX）が1%変動すると、yutoriの株価はその約3.81倍変動する傾向があることを示しており、非常に高い市場リスクを伴う銘柄と言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  52週高値6,260円、安値1,716円に対して、現在の株価2,574円は安値圏（レンジの18.9%）に位置しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  直近の決算短信は英文開示に関する告知であり、具体的なリスク要因の記載はありません。しかし、アパレルEC事業においては、消費者トレンドの変化、競合状況、景気変動（個人消費）、インフレ、物流コストの上昇などの外部環境要因がリスクとなり得ます。また、マイナス営業キャッシュフローや低い自己資本比率といった財務リスクが内在しています。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • yutori PER（会社予想）: 30.22倍
  • yutori PBR（実績）: 11.60倍
  • 業種平均PER: 27.5倍
  • 業種平均PBR: 2.8倍
    PERは業界平均より高く、PBRは業界平均を大幅に上回っています。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価（業種平均PER基準）: 2,223円 (EPS 85.17円 × 業種平均PER 27.5倍)
  • 目標株価（業種平均PBR基準）: 679円 (BPS 221.86円 × 業種平均PBR 2.8倍)
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価2,574円は、業種平均PER基準の目標株価2,223円を上回り、業種平均PBR基準の目標株価679円を大幅に上回っています。高い成長性を考慮しても、業界平均と比較すると株価は割高な水準にあると判断されます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 509,300株
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍 (売残がないため計算不可)
    信用買残が発行済株式数4,697,100株の約10%を占めており、将来の売り圧力となる可能性があります。信用売残がゼロであるため、需給バランスは信用買い残が解消されるまで重い状況にあると言えます。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  • 片石貴展氏 (代表者): 27.14%
  • ZOZO: 19.16%
    上位株主には経営陣である片石氏と事業提携関係にあるZOZOが含まれており、安定した株主構成であると考えられます。ZOZOの存在は経営の安定性と事業連携の強さを示唆します。
• 大株主の動向
  大株主の具体的な売買動向に関する記載は提供データにはありません。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 0.00%
  • 1株配当（会社予想）: 0.00円
  • 配当性向: 0.00%
    現在のところ、配当は実施されていません。
• 自社株買いなどの株主還元策
  自社株買いに関する情報やその他の株主還元策に関する記載は提供データにはありません。成長段階にある企業としては、利益を事業投資に再配分し、株主価値の向上を目指す方針であると推測されます。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  株式報酬型ストックオプションに関する記載は提供データにはありません。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2025年11月13日付で「決算短信及び決算説明資料の英文開示並びに英語版IRサイト公開に関するお知らせ」を発表しています。
• これらが業績に与える影響の評価
  この発表は、直接的な業績数値の修正や決算数値を含むものではありません。しかし、英文開示と英語版IRサイトの公開は、海外投資家の利便性を向上させ、情報開示の透明性を高めるものです。これにより、中長期的には海外投資家比率の上昇、市場での企業評価の向上、取引流動性の改善に繋がる可能性があります。ただし、英文開示のためのコスト発生や、海外投資家の関心が直ちに高まる保証はないというリスクも考慮する必要があります。

16. 総評

yutoriは、ECを主軸とした若者向けアパレルブランドの企画・販売を手掛ける急成長企業です。ZOZO傘下であることが強みとなり、M&Aやブランド開発を通じて売上高、利益ともに顕著な成長を遂げています。特に「過去12か月」の実績は2026年3月期の通期予想を上回っており、業績の好調さがうかがえます。
一方で、財務健全性には課題が見られます。自己資本比率が14.7%と低く、D/E比率が高いことから、財務基盤の脆弱性と借入金への依存度が高いことが指摘されます。また、営業キャッシュフローがマイナスであり、純利益を大きく下回っている点は、利益の質に対する懸念を示しており、運転資金の管理に注意が必要です。
株価は年初来安値圏にありますが、PERおよびPBRは業界平均と比較して割高であり、高い成長期待が織り込まれていると判断されます。非常に高いベータ値（3.81）は、市場変動に対して株価が大きく動きやすいことを示唆しています。
最近のトピックスである英文開示・IRサイト公開は、ガバナンスとIR強化の姿勢を示すものであり、中長期的な株主層拡大や企業評価向上の機会となり得ますが、直接的な業績寄与は現時点では見込めません。配当は行っておらず、現在は再投資による成長を優先している段階です。

強み:

• EC中心のビジネスモデルと若者向けアパレルに特化
• ZOZO傘下であり、安定した株主構成と事業連携のシナジー
• M&Aやブランド開発による積極的な事業拡大と高い成長性
• 非常に高いROE

弱み:

• 自己資本比率が非常に低く、財務健全性に課題
• 営業キャッシュフローがマイナスであり、利益の質に懸念
• 高い借入金依存度と金利負担
• 市場変動に対する高い感応度（高ベータ値）

機会:

• EC市場の継続的な成長
• 英文開示による海外投資家からの資金流入や企業評価向上
• M&Aによるさらなる事業領域拡大やブランド獲得

脅威:

• アパレル業界の激しい競争とトレンド変化の速さ
• 個人消費の低迷や景気変動
• 金利上昇による借入金負担の増加
• 信用買残が多く、需給悪化による株価下落圧力

17. 企業スコア

• 成長性: S
  売上高は急激な成長を続けており、M&Aやブランド開発で事業を大きく拡大しているため、非常に高い成長性が評価できます。
• 収益性: B
  ROEは非常に高いものの、営業利益率や純利益率は成長規模に対してまだ改善の余地があり、営業キャッシュフローがマイナスである点から利益の質に懸念があるため、B評価とします。
• 財務健全性: D
  自己資本比率が14.7%と非常に低く、D/E比率も高いことから、財務基盤の弱さが顕著であるため、D評価とします。
• 株価バリュエーション: C
  PER、PBRともに業界平均と比較して割高な水準にあり、特にPBRは大幅な割高感があるため、C評価とします。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,574円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.6)」によって自動生成されました。

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