決算説明：テリロジーホールディングス（5133）

2026年３月期 第２四半期（中間期）決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: セキュリティ需要の高まりとインバウンド回復を背景に受注・売上が堅調であり、中長期の成長に向け人的資本投資・M&A・海外展開（米国・イスラエル・アジア）を加速する旨を表明。為替・資材高に対する対策（為替予約等）と投資の両立を強調。
• 業績ハイライト: 売上高4,593百万円（前年同期比＋16.1%：良い）、営業利益181百万円（前年同期比＋964.3%：良い）、経常利益197百万円（前年同期比＋784.8%：良い）、親会社株主帰属中間純利益127百万円（前年同期比＋395.6%：良い）。受注高5,470百万円（＋11.2%）、受注残高4,684百万円（＋37.6%）。
• 戦略の方向性: グループシナジー強化、クラウドセキュリティ／OT・IoTセキュリティのトップライン拡大、ストック型モデルの拡充、人的資本投資、M&A（支配権確保ベース）、米イスラエル・アジアでの事業開発強化。
• 注目材料: 中期経営計画（新3か年）での売上拡大目標（FY2026：110億円／FY2027：120億円目安）、投資予算目途10〜20億円、2025年度の資本業務提携・出資（サクサ、PeaSoft、コンステラへのファンド出資等）。
• 一言評価: 増収増益かつ受注基盤拡大で成長トラックに乗っているが、為替・資材高・投資負担が短期の懸念材料。

基本情報

• 企業概要: 株式会社テリロジーホールディングス（証券コード 5133）。主にネットワーク製品・セキュリティ製品の販売・設計・構築・保守、セキュリティサービス（脅威情報、Threat Hunting）、ソリューション／DX支援（RPA、映像通訳、CX等）。代表者：代表取締役社長 鈴木 達。資本金 450,000千円。グループ社員数 377名（2025/11/1時点）。
• 説明者: グループCEO／代表取締役社長 鈴木 達（資料全体での主要説明者）。発言概要：需要拡大の背景説明、受注/売上の堅調さ、為替・資材高への言及、人材投資・M&A・グローバル展開方針の提示。
• セグメント: ネットワーク部門（ネットワーク製品・無線LAN、IP管理等）、セキュリティ部門（OT/IoTセキュリティ、脅威情報、クラウドセキュリティ等）、ソリューションサービス部門（RPA/EzAvater、多言語映像通訳「みえる通訳」、訪日PR、情報システム支援、コンタクトセンターソリューション等）。

業績サマリー

• 主要指標（中間期：百万円、前年同期比を必ず%で表記）
• 売上高: 4,593 百万円（前年同期比 +16.1%：良い）
• 売上総利益: 1,504 百万円（前年同期比 +21.2%）
• 営業利益: 181 百万円（前年同期比 +964.3%：良い）　営業利益率 ≒ 3.9%（181/4,593）
• 経常利益: 197 百万円（前年同期比 +784.8%：良い）
• 親会社株主に帰属する中間純利益: 127 百万円（前年同期比 +395.6%：良い）
• 1株当たり中間純利益（EPS）: 7円46銭（前年同期 △2円61銭 → 大幅改善：良い）
• 予想との比較:
• 会社予想に対する達成率（中間での達成率は資料に明示なし）: –。ただし通期予想（売上9,700百万円、営業利益450百万円）に対する進捗は売上比 ≒ 47.4%（4,593/9,700）、営業利益比 ≒ 40.2%（181/450）。
• サプライズの有無: 一時的要素として持分法による投資利益20百万円計上、為替差損22百万円計上を注記。純益・利益改善は予想外の改善要因（持分法利益等）を含む可能性がある。
• 進捗状況:
• 通期予想に対する進捗率（中間時点）: 売上 ≒ 47.4%（良い目安：通期の半期で50%前後が標準→やや健全）、営業利益 ≒ 40.2%（通期の半期で50%が目安→やや遅れ）。
• 中期経営計画や年度目標に対する達成率: FY2026目標売上110億に対する進捗（四半期換算ベースでは不確定）→現状は累計で約45億（上半期）ペース。計画達成可能性は引き続き受注動向次第。
• 過去同時期との進捗率比較: 売上・利益ともに前年同期比増加（売上 +16.1%、経常利益 +784.8%）。
• セグメント別状況（中間期・百万円）
• ネットワーク部門: 898 百万円（構成比 19.6%、前年同期比 +11.5%：良い）
• セキュリティ部門: 1,884 百万円（構成比 41.0%、前年同期比 +22.4%：良い）
• ソリューションサービス部門: 1,811 百万円（構成比 39.4%、前年同期比 +12.5%：良い）

業績の背景分析

• 業績概要: セキュリティ需要の高まり（OT/IoT含む）とインバウンド回復が追い風。中小企業向けセキュリティ／SASE等の拡大、映像通訳や訪日PRの需要増でソリューションが堅調。受注高・受注残高が増加。
• 増減要因:
• 増収の主因: セキュリティ部門・ソリューションサービスの受注増、インバウンド需要、既存環境のリプレイス需要（無線LAN、IP管理等）。
• 増益の主因: 売上増加および一部製品の価格改定、持分法投資損益20百万円等の営業外収益計上（良い）により利益が増加。
• 減益要因・コスト増: 地政学リスクに伴う資材高騰、円安による輸入仕入価格上昇、人的資本への投資増（教育・賃金引上げ等）、為替差損22百万円計上（懸念）。
• 競争環境: OT/IoTセキュリティ、クラウドセキュリティ領域は競合多数だが、Nozomiや脅威情報解析などで差別化。大手SIerや専業セキュリティベンダーと競合。
• リスク要因: 為替変動（円安）、地政学リスク、資材価格上昇、サプライチェーン制約、競合激化、人材獲得・定着（人的資本投資の成果が前提）。

戦略と施策

• 現在の戦略:
• グループ事業シナジー強化（連結収益力向上）。
• IT/OT/IoT/DXセキュリティ領域の強化、クラウドセキュリティ（SIEM/SASE等）への挑戦。
• グローバル展開（米国・イスラエル技術ソーシング、アジア—特にベトナム集中）。
• 人的資本経営（スキル育成、賃金引上げ、従業員持株会奨励増加）。
• M&A・事業アライアンスによる事業拡大（投資目安：10〜20億円）。
• 進行中の施策:
• 米国・イスラエル連携強化、IL Ventures/KG Venture連携、アジアJVやPeaSoft提携でのオフショア推進。
• 24/365モニタリング、NoC/SoCメニュー拡充。
• 社員教育・エンゲージメント向上策（賃上げ、従業員持株会奨励金の引上げ）。
• セグメント別施策:
• ネットワーク: Infobloxリプレイス、Radware（WAF/DDoS）販路強化、ExtremeNetworksクラウド無線LANの導入支援。
• セキュリティ: Nozomi導入拡大、脅威情報解析サービス（官公庁案件の獲得継続）、Sumo Logicの受注拡大。
• ソリューション: EzAvater（RPA）展開拡大、多言語映像通訳「みえる通訳」導入促進、Zoom Contact Center/Phone取り扱い開始、感情解析等AI活用の投入。
• 新たな取り組み: クラウドセキュリティ事業（マルチクラウド／SIEM／SASE等）への本格参入、ビッグデータマネジメント（ログ管理/AI/オートメーション）の推進。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期：百万円／前年比）
• 売上高: 9,700（前期 8,653 → +12.1%：良い）
• 営業利益: 450（前期 273 → +64.7%：良い）
• 経常利益: 450（前期 327 → +37.5%：良い）
• 親会社株主に帰属する当期純利益: 280（前期 176 → +59.1%：良い）
• 1株当たり当期純利益(EPS): 16円39銭
• 予想の前提条件: 為替レート等具体前提は明記なし（資料中では為替リスク・為替予約の言及あり）。前提：受注確保・製品価格改定の定着、投資計画の想定どおりの進捗。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 売上・受注残の増加を根拠に上方成長を前提としているが、為替・資材高によるリスクは明示。経営陣は中期計画を掲げ自信を示しているが、外部要因に依存する面がある。
• 予想修正: 通期予想の修正有無は今回発表での修正は無し（2026年3月期予想を提示）。修正がある場合の理由は為替・資材・受注動向。
• 中長期計画:
• 新3ヵ年中期経営計画（FY2025–FY2027/FY2028にかけた目標）：売上目標 FY2025 97億円 → FY2026 110億円 → FY2027 120億円（スライドでは2028年3月期に120億目標の表記あり。資料内で表記年の混在あり）。
• 経常利益目標 FY2025 4.5億円 → FY2026 6.0億円 → FY2027 10.0億円。
• 予想の信頼性: 過去の実績推移では売上は増加基調だが、利益率は製品構成・一時収益に左右されやすい。為替・材料コストが業績に変動を与える可能性あり。
• マクロ経済の影響: 為替（円安は海外調達コスト上昇→仕入増、だが為替予約で一部ヘッジ）、物価上昇・資材高、地政学リスクが主要な影響要因。

配当と株主還元

• 配当方針: 収益向上による自己株取得を含む株主還元を検討。ROE目標 10.0%（FY2024実績 6.6%）。
• 配当実績（通期予想含む）:
• 2025年3月期 実績 年間配当金 5円00銭
• 2026年3月期 予想 年間配当金 5円00銭（維持）
• 配当性向（連結）: 2025年 47.7% → 2026年予想 30.5%（配当水準維持だが純利益伸長により配当性向は低下：説明としては内部留保や投資重視のため）
• 特別配当: なし。
• その他株主還元: 自己株取得方針（収益向上による検討）、具体的な自己株買い実施の公表は今回資料に無し。

製品やサービス

• 主要製品／サービス:
• ネットワーク: Infoblox（IPアドレス管理）、ExtremeNetworks（クラウド無線LAN／旧Aerohive）、Radware（WAF/DDoS対策）。
• セキュリティ: Nozomi Networks（OT/IoTセキュリティ）、Sumo Logic（ログ管理・分析クラウド）、脅威情報解析サービス（コンステラ関連）。
• ソリューション: EzAvater（自社RPA）、みえる通訳（多言語リアルタイム映像通訳）、訪日インバウンドPR（IGLOOO）、コンタクトセンターソリューション（ログイット）、情報システムDX支援（クレシード）。
• 協業・提携: サクサ（資本業務提携）、PeaSoft（ベトナムJV資本提携）、コンステラ（日本サイバーセキュリティファンドの投資）、アイティーエム等への出資・提携実績。
• 成長ドライバー: OT/IoTセキュリティ需要拡大、クラウドセキュリティ（SIEM/SASE）、RPA／自動化、インバウンド関連サービス、海外（アジア・米国・イスラエル）での事業拡大。

Q&Aハイライト

• 経営陣の姿勢: 投資（人的資本・M&A）と短期的な収益確保の両立を図る姿勢。為替・コスト上昇に対するリスク管理（為替予約等）を実施。

投資判断のポイント（助言ではなく評価材料の列挙）

• ポジティブ要因:
• 売上・受注・受注残の増加（売上 +16.1%、受注残 +37.6%：良い）
• セキュリティ領域での高い需要（OT/IoT含む）と官公庁案件獲得
• 中期計画での明確な売上・利益目標、M&A／提携の積極化
• ネガティブ要因:
• 為替（円安）・資材高による仕入価格上昇（為替差損計上実績あり：22百万円）
• 人的資本投資に伴うコスト増（短期の利益圧迫リスク）
• 会社規模がまだ中小であり、大口競合との競争、海外展開の実行リスク
• 不確実性:
• 為替動向、地政学リスク、資材価格の動き、M&Aの案件成功可否
• 注目すべきカタリスト:
• クラウドセキュリティ事業（SIEM/SASE）での新規収益化
• 大規模OT/IoT案件の獲得（国内大手製造業・社会インフラ）
• 海外展開（VNCS, PeaSoft等のオフショア/アジア拡大）
• M&Aの実行（年商5〜10億規模のターゲット獲得）や戦略的提携の深堀り

重要な注記

• 会計方針: 変更の明示なし。持分法適用会社からの持分法投資損益計上あり（20百万円）。
• リスク要因: 為替変動、資材高、地政学リスク、競合環境の変化、人材確保等が明記されている。
• その他: IR窓口（広報・IR）記載：TEL 03-3237-3437、E-mail ir@terilogy.com。資料末尾の免責事項に従い、本資料は参考情報であり最終投資判断は自己責任。

（不明な項目は「–」で表記しました。投資助言は行っておりません。）

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.6)」によって自動生成されました。

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