以下は、スルガ銀行（証券コード:8358）に関する企業分析レポートです。
1. 企業概要
スルガ銀行は、静岡県と神奈川県西部を地盤とする地域金融機関です。個人向けのローン商品（住宅ローン、カードローン、目的別ローンなど）を主力としており、法人向けには不動産ローンやストラクチャードファイナンスなども提供しています。また、預金業務、有価証券運用、投資信託や保険商品などの資産運用サービスも手掛けています。
主力製品・サービスは、個人向けの有担保・無担保ローンと預金です。収益モデルは、預金で集めた資金を貸し出すことによる利鞘（利息収益が中心）で、ストック型ビジネスが基本となります。顧客層はB2C（個人顧客）が中心ですが、B2B（法人顧客）向けの貸出も強化しています。技術的独自性や参入障壁としては、地域に根差した顧客基盤と長年の信用、金融機関としての規制による参入障壁が挙げられますが、特筆すべき独自技術の情報は提供資料からは見当たりません。
2. 業界ポジション
スルガ銀行は静岡県と神奈川県西部を地盤とする地域密着型銀行であり、提供された情報からは具体的な市場シェアは不明です。主要競合は他の地域金融機関となります。差別化要因としては、かつては個人向け高付加価値ローンに強みがありましたが、シェアハウス問題発覚後は与信体制を強化し、経営再建と収益回復に注力しています。中期経営計画「Re:Start 2025」では、個人ローンに加えて法人向けの不動産ローンやストラクチャードファイナンスなど、推進領域への事業転換を進めており、ポートフォリオの改善を図っています。
市場動向としては、金利の上昇局面において、貸出金利息の増加による資金利益の改善が顕著です。ただし、預金金利の上昇（資金調達費用の増加）も進んでおり、その影響を注視する必要があります。
【定量比較】
- PER（会社予想連結）: 12.21倍 (業界平均PER: 10.7倍) → 業界平均よりやや割高
- PBR（実績連結）: 0.98倍 (業界平均PBR: 0.4倍) → 業界平均より割高
- ROE（実績）: 6.83% (ベンチマーク: 10%を下回る)
- ROA（実績）: 0.73% (ベンチマーク: 5%を大幅に下回る)
3. 経営戦略
経営陣は、中期経営計画「Re:Start 2025」を掲げ、経営再建と持続的な成長を目指しています。重点投資分野としては、従来の個人ローンに加え、法人向けの不動産ローンやストラクチャードファイナンスの強化、およびコラボレーション・ローンの推進が挙げられます。
最近の適時開示情報である2026年3月期第2四半期決算短信によると、連結経常収益が前年同期比22.8%増、連結親会社株主に帰属する中間純利益が同42.7%増と大幅な増収増益を達成しました。貸出金残高は増加している一方で、預金残高は減少傾向にあります。与信関連では、金融再生法開示債権が減少しており、与信費用の実質改善が見られます。
これらの戦略と実績は、利息収益の増加と与信費用の改善を通じて、今後の業績にプラスの影響を与える見込みです。特に、貸出ポートフォリオの多様化と、金利上昇局面における資金利益の確保が期待されます。
4. 財務分析
- 【収益性】
- 営業利益率（Operating Margin：過去12か月）: 46.37% (ベンチマーク: 15%以上に対して高水準ですが、銀行業特有の算出方法に注意が必要です)
- ROE（実績：過去12か月）: 8.30% (ベンチマーク: 10%を下回る)
- ROA（実績：過去12か月）: 0.73% (ベンチマーク: 5%を大幅に下回る)
ROE、ROAともにベンチマークを下回っており、資本や資産を効率的に活用して収益を上げる余地があります。 - 【財務健全性】
- 自己資本比率（実績連結）: 8.5% (決算短信注記の連結自己資本比率（バーゼルⅢ最終化 適用前表示）は11.35%)。一般的な企業のベンチマーク（40%以上）と比較すると低いですが、銀行業においてはバーゼル規制に基づく比率が重要です。バーゼルⅢ適用前の11.35%は一定の健全性を示す水準です。
- 流動比率: データなし。
- D/Eレシオ: データなし。
- 【成長性】
- 売上高成長率（Quarterly Revenue Growth 前年比）: 28.50%。年度ベースの経常収益は過去数年停滞または微減傾向ですが、直近四半期は大幅な成長を示しています。
- 利益成長率（Quarterly Earnings Growth 前年比）: 142.80%。親会社株主に帰属する当期純利益は、2022年3月期の7,960百万円から2025年3月期の20,177百万円へと急成長しており、回復基調にあります。
- Net Income Common Stockholders 過去12か月: 24,919百万円。前年比で大幅増。
- 【キャッシュフロー】
- 営業CF（過去12か月）: -175,830百万円
- 純利益（過去12か月）: 24,919百万円
- 営業CF/純利益比率: -7.06倍。銀行業の営業キャッシュフローは貸出金残高の増減等に大きく影響されるため、マイナスになることもありますが、継続的なマイナスは注意が必要です。
- 【四半期進捗】
- 2026年3月期第2四半期決算の通期予想に対する進捗率は、経常利益で約54.0%、親会社株主に帰属する当期純利益で約63.3%と、概ね順調な進捗を示しており、通期目標達成に向けて良好な状況です。
5. 株価分析
- 【現在の水準】
- PER（会社予想）: 12.21倍 (業界平均: 10.7倍) → 業界平均をやや上回る水準。
- PBR（実績）: 0.98倍 (業界平均: 0.4倍) → 業界平均を大幅に上回る水準。
- EPS（会社予想）: 139.91円
- BPS（実績）: 1,745.16円
- 理論株価レンジ: 業種平均PER基準では約1,472円、業種平均PBR基準では約698円となり、現在の株価1,709.0円はこれら理論株価水準を上回っています。
- 【テクニカル】
- 52週高値・安値との位置関係: 現在株価1,709.0円は52週高値1,750円に近く、52週レンジの94.2%に位置しており、高値圏で推移しています。
- 移動平均線との位置関係:
- 5日移動平均線: 1,706.80円 (現在の株価が上回り、0.13%高)
- 25日移動平均線: 1,692.12円 (現在の株価が上回り、1.00%高)
- 75日移動平均線: 1,586.89円 (現在の株価が上回り、7.69%高)
- 200日移動平均線: 1,440.57円 (現在の株価が上回り、18.99%高)
現在の株価は全ての移動平均線を上回っており、短期から長期まで上昇トレンドが継続していると見られます。 - トレンドシグナル: データからはゴールデンクロスやデッドクロスの具体的な発生は不明ですが、全ての移動平均線を上回っていることから、強い上昇トレンドにあると考えられます。
- 【市場との比較】
- 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス: 直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月では日経平均・TOPIXを下回るパフォーマンスですが、過去1年では日経平均を28.48%ポイント上回り、非常に好調なパフォーマンスを示しています。
6. リスク評価
- ベータ値: 0.41。市場全体の値動きに対する感応度が低く、安定性の高い銘柄であると言えます。
- 決算短信記載のリスク要因:
- 投資用不動産ローン等に係る信用悪化および組織的交渉リスク。
- 預金流出や資金調達コストの上昇リスク。
- 有価証券の評価損発生リスク（市場変動）。
- 規制・資本要件の変更（バーゼルⅢ最終化の影響等）。
- 事業特有のリスク:
- シェアハウス問題後の再建途上にあり、過去の信用問題が再び表面化する可能性。
- 静岡・神奈川という特定の地域経済や人口減少の影響を受けやすい。
- 金融市場における金利変動が資金利益に与える影響。
- 52週レンジにおける現在位置: 94.2%（高値圏）にあり、上昇基調にあるものの、高値からの調整リスクも存在します。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況:
- 信用買残: 3,287,300株
- 信用売残: 211,200株
- 信用倍率: 15.56倍
信用買残が信用売残を大きく上回り、信用倍率が高い水準にあります。これは、将来の株価上昇を期待する買い方が多い一方で、短期的な需給の重しになる可能性もあります。 - 株主構成と大株主の動向:
筆頭株主はクレディセゾン（14.93%）であり、安定株主として経営を支えています。その他、日本マスタートラスト信託銀行、明治安田生命保険などの機関投資家が上位に名を連ねています。機関投資家による保有割合は32.46%です。 - 経営陣の持株比率と安定株主の状況:
「% Held by Insiders 1: 23.02%」とあり、経営陣および内部者による保有比率が比較的高く、経営へのコミットメントが高いと推測されます。クレディセゾン等の安定株主の存在は、株価の安定性にも寄与する可能性があります。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 2.57%
- 配当性向（会社予想）: 27.1% (Yahoo Japanの情報)
- 配当の継続性・増配傾向: 2026年3月期の年間配当予想は44.00円と、2025年3月期実績の29円から増配傾向にあります。過去の配当金履歴を見ると、2019年3月期に無配となった時期があるものの、その後は毎年配当を実施し、着実な増配傾向を示しています。
- 自社株買いの実績と方針: 提供資料から直近の自社株買い実績や明確な方針に関する記載はありません。ただし、自己株式11.55%は、過去の自社株買いや株式報酬制度によるものです。
9. 総合評価
- 【投資ポイント】
- シェアハウス問題からの経営再建が進み、収益構造改革による利益成長への期待が高い。
- 金利上昇局面における資金利益の改善が、業績を牽引している。
- 増配傾向にあり、今後も安定的な株主還元が期待できる。
- 【強み】
- シェアハウス問題からの経営再建と収益回復、貸出ポートフォリオの改善。
- 特定地域に根差した顧客基盤と個人向けローンでの実績。
- 金利上昇局面における資金利益の確保。
- 【弱み】
- 銀行業の自己資本比率としては、やや低水準にあり、資本増強の必要性が示唆される可能性。
- 地域経済や人口減少の影響を受けやすい事業構造。
- 過去の信用問題によるブランドイメージの回復に時間を要する可能性。
- 【機会】
- 日本銀行の金融政策転換による金利上昇が、資金運用収益をさらに押し上げる可能性。
- 法人向け不動産ローンやストラクチャードファイナンス分野での成長余地。
- デジタルチャネル強化による顧客層拡大とコスト効率化。
- 【脅威】
- 物件等評価額悪化、収益悪化などにより投資用不動産ローン等に係る信用リスクが再燃する可能性。
- 競争激化や規制強化による収益圧迫。
- 預金流出や資金調達コストのさらなる上昇。
- 【注目すべき指標】
- 連結自己資本比率（バーゼルⅢ最終化など今後の規制動向と併せて）。
- 法人向け不動産ローン及びストラクチャードファイナンスの貸出残高と与信費用。
- 預金残高と資金調達コストの推移。
10. 企業スコア
- 成長性: B
- 年間の売上高（経常収益）は停滞傾向にありますが、直近四半期の売上成長率（+28.50%）と、経常利益・純利益の顕著な回復・成長を考慮しました。
- 収益性: B
- ROE（過去12か月: 8.30%）はベンチマーク10%を下回るものの、8-10%の範囲にあります。営業利益率（46.37%）は高く見えますが、銀行業特有の算出特性を踏まえ、総合的に判断しました。
- 財務健全性: C
- 自己資本比率（実績: 8.5%、短信注記バーゼルⅢ適用前: 11.35%）は、提供された一般的基準「自己資本比率 20-30%」を下回るためCと評価します。銀行業としては異なる基準で評価されるべきですが、与えられた評価基準に沿って判断しました。
- 株価バリュエーション: D
- PER（12.21倍）は業界平均（10.7倍）の約114%であり、「やや割高（C）」の閾値110%を超過。
- PBR（0.98倍）は業界平均（0.4倍）の約245%であり、大幅に高い水準にあります。PER/PBR共に業界平均の130%以上との基準に照らし合わせ、総合的に「D」と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 8358 |
| 企業名 | スルガ銀行 |
| URL | http://www.surugabank.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 銀行 – 銀行業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,709円 |
| EPS（1株利益） | 139.91円 |
| 年間配当 | 2.57円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 19.6% | 14.0倍 | 4,801円 | 23.1% |
| 標準 | 15.1% | 12.2倍 | 3,444円 | 15.2% |
| 悲観 | 9.0% | 10.4倍 | 2,237円 | 5.7% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,709円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,722円 | ○ 1%割安 |
| 10% | 2,151円 | ○ 21%割安 |
| 5% | 2,714円 | ○ 37%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.7)」によって自動生成されました。
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