決算説明：Zenken（7371）

2025年６月期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 海外人材セグメントを成長の柱に据え、事業構造をBtoC→BtoB・海外人材へ転換し、M&A（投資枠100億円）と累進配当で株主還元を強化し時価総額250億円（2030/6目標）を目指す。
• 業績ハイライト: 2025年6月期は売上高5,536百万円（前期比▲1.6%）、営業利益386百万円（前期比+10.5%）、当期純利益342百万円（前期比+40.5%）。利益率改善で増益を確保。良い/悪い目安：売上は小幅減収（注意）、営業利益は増益（良い）。
• 戦略の方向性: 海外IT・介護・宿泊人材の紹介拡大と紹介後の定着支援によるストック収入化、マーケティング事業はメディア軸からセールス支援・人的資本マーケティングへ展開、M&Aと不動産を活用した財務レバレッジで成長投資を実行。
• 注目材料: 海外人材セグメントの黒字化達成、保有不動産の時価含み益約5,600百万円（2025/6期末）、中期経営計画「Road to 250」（2030目標：売上130億・営業利益30億・配当/株80円・ROE≥13%）、累進配当方針（DOE2.5%または配当性向50%のいずれか高い方）。
• 一言評価: 収益性改善と中計での成長シフトを明確に示した説明（短期は業績のばらつきに注意）。

基本情報

• 説明者: 発表者 –（役職 –）。発言概要：前述の中期計画「Road to 250」の公表、2025年6月期決算の説明、2026年6月期見通しの提示、配当方針の変更（累進配当）。
• セグメント:
  • マーケティングセグメント：専門WEBメディアの制作・運用、コンテンツマーケティング、セールス支援等。
  • 海外人材セグメント（GLOBAL HR）：海外人材紹介（エンジニア、特定技能（介護/宿泊）等）、日本語教育・定着支援等（フロー＋ストック収入構造）。
  • 不動産セグメント：事業用不動産の保有・運用（信用を梃子に財務レバレッジを想定）。

業績サマリー

• 主要指標（2025年6月期 実績・前年同期比）:
  • 売上高: 5,536百万円（前期比▲1.6%） — 目安：小幅な減収（注意）
  • 営業利益: 386百万円（前期比+10.5%）、営業利益率 7.0% — 目安：増益（良い）
  • 経常利益: 400百万円（前期比+2.4%） — 目安：横ばい〜微増（中立）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 342百万円（前期比+40.5%） — 背景に一時益（資産除去債務戻入益99百万円）あり（留意）
  • 1株当たり当期純利益（EPS）: 28.19円（前期比 +約40%） — 目安：改善（良い）
• 予想との比較:
  • 会社（2025通期）予想に対する達成率（当社計算）: 売上 92.3%（5,536/6,000）、営業利益 72.8%（386/530）、経常利益 105.3%（400/380）、親会社帰属当期純利益 61.1%（342/560）。サプライズ：経常利益は予想を上回ったが、売上・営業・当期純は未達（営業利益は大幅未達）。
• 進捗状況:
  • 通期（2026見通し）に対する進捗率（参考、2025実績 ÷ 2026見通し目標）: 売上 95.4%（5,536/5,800）、営業利益 77.2%（386/500）、当期純 97.7%（342/350）。
  • 中期経営計画（Road to 250）に対する現状：海外人材比率は2025年6月期で約25%（売上ベース）→2030年6月期に43%目標。現状は計画初期段階。
  • 過去同時期との進捗比較：売上は近年で減少トレンド（2024/6 5,627→2025/6 5,536）、営業利益は改善。
• セグメント別状況（2024/6→2025/6、百万円・前期比）:
  • マーケティング: 売上 3,815 → 3,710（▲105、▲2.8%）、セグメント利益 906 → 948（+41、+4.6%）。利益率 23.7%→25.6%（目安：売上は減少だが収益性向上・良い）。
  • 海外人材: 売上 1,344 → 1,358（+13、+1.0%）、セグメント利益 ▲111 → 64（改善 +176、黒字化達成。良いだがスケール拡大が鍵）。
  • 不動産: 売上 465 → 467（+1、+0.3%）、セグメント利益 319 → 325（+6、+2.0%）。高利益率で安定的（良い）。

業績の背景分析

• 業績概要・ハイライト: マーケティングは運用メディア数減少の影響で減収も、外注費見直し等で収益性改善。海外人材が紹介実績・教育・地方自治体受託で黒字化。全セグメントで増益により営業利益は前期比+36百万円。
• 増減要因:
  • 減収要因: WEBマーケティングで前連結会計年度に比べ運用メディア数が減少（メディア継続期間は堅調だが運用数が影響）。
  • 増益要因: 外注費等の費用見直し、海外人材の増収、固定費コントロール。純利益には本社移転に伴う資産除去債務戻入益99百万円が寄与（臨時要因）。
  • 一時費用: 2024年12月本社移転に係る一時費用153百万円（計上済、前期影響）。
• 競争環境: WEBマーケティングは検索アルゴリズム変化・AI検索台頭でリスク。海外人材は人材獲得ネットワーク（提携大学・送出機関）が競争優位だが、受入側の社会的抵抗や法規制は注意点。
• リスク要因: 検索エンジン／AI検索アルゴリズムの変化、法規制の変更、採用・定着に関する社会的な抵抗、M&A実行タイミング・資金調達条件、為替・マクロ変動。

戦略と施策

• 現在の戦略（Road to 250の要点）:
  • 海外人材セグメントの売上構成比を25%→43%へ拡大（2030目標）。
  • マーケティングは既存メディアのノウハウを活かしセールス支援・人的資本マーケティングを強化。
  • 株主還元強化：累進配当（2026/6期より原則減配しない）、DOE2.5%または配当性向50%のいずれか高い方を適用。
  • M&A戦略：本中計で累計100億円のM&A投資枠を設定、のれん償却後EPSプラス寄与を基準に投資選別。
  • 財務戦略：保有不動産を担保に財務レバレッジを拡大し成長投資資金を確保。
• 進行中の施策:
  • 海外IT人材：現地で新卒向け採用イベントの開催（2025/6期：48件、内定124名、入社99名）。
  • 海外介護人材：入職37名（前期比+23名）、登録支援人数・日本語教育受講者の積み上げ。
  • マーケティング：BtoB比率の拡大（BtoB比率 44.1%へ上昇）、動画・SNSなどチャネル多様化、セールス支援サービス立上げ。
• セグメント別施策と成果:
  • マーケティング：ニッチ専門メディアを核にセールス伴走型サービスを拡大（目標：2030に売上国内外合算で約1.6倍）。
  • 海外人材：大学・政府系機関とのネットワーク（例：インドの提携大学51校、インドネシア送出機関独占契約）を活用し紹介数・ストック収入を拡大。
  • 不動産：保有不動産の時価含み益を活用し財務レバレッジで資本効率向上を図る。
• 新たな取り組み: 中計で人的資本マーケティング（エンゲージメント施策）や海外集客支援の拡大、M&Aによる事業領域拡張。

将来予測と見通し

• 2026年6月期連結見通し（会社公表）:
  • 売上高 5,800百万円（前期比+4.8%） — 目安：増収見込み（良い）
  • 営業利益 500百万円（前期比+29.5%）、営業利益率 8.6% — 目安：大幅増益見込み（良い）
  • 経常利益 490百万円（前期比+22.5%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益 350百万円（前期比+2.3%）
• 予想の前提条件・根拠:
  • 前提：海外人材の受入れ先拡大（地方自治体・業界団体との連携）による増収、マーケティングは新商品/新分野立上げ負担があり一部減益想定、不動産は安定的収益。
  • 経営陣の自信度：中長期（Road to 250）に強い意欲を示す一方、短期はメディア環境の変化を踏まえて慎重な施策も明示。
• 予想修正:
  • 通期（2025年）に対する会社公表の修正の有無は資料上明記なし。ただし実績は当初予想を下回った項目あり（売上・営業利益・当期純は未達）。
  • 2026年は新たな見通しを提示（上記）。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中計（2030/6）目標：連結売上130億円、営業利益30億円、配当/株80円、ROE≥13%（M&A効果除く）。現状は初期段階で、海外人材比率25%→43%にする計画。
  • KPI例：海外人材紹介人数や紹介企業数、マーケティングの提供企業数等が中計で大幅増を想定（資料に目標数値あり）。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成は未達の項目があり（2025期は売上・営業利益が予想未達）、予想は前提の実現に依存。
• マクロ経済の影響: 人手不足や労働需給、法規制、AI検索等の技術変化、為替や景気変動が業績に影響する旨の注記あり。

配当と株主還元

• 配当方針: 2026年6月期より原則減配は行わず「累進配当」を基本方針、DOE2.5%または連結配当性向50%のいずれか高い方を配当基準に適用（安定還元＋増配志向）。
• 配当実績（2025/6）:
  • 期末配当：1株当たり13円（当初予想どおり） — 目安：EPS 28.19円に対して配当性向約46%（概算）で配当方針に準拠（良い）。
  • 中間配当：–（資料上明記なし）
  • 年間配当（合計）：–（期末のみ明示のため合計不明。必要時は開示資料で確認）
• 特別配当: なし（資料上記載なし）。
• その他株主還元: 自社株買い等の記載なし。M&A投資枠100億円と配当の両立を目指す方針。

製品やサービス

• 製品/サービス概要:
  • マーケティング：ニッチ専門WEBメディアの運用、動画・SNS等を含むチャネル多角化、セールス支援（商談支援・営業代行等）、人的資本マーケティング（社員口コミメディア等）。
  • 海外人材：人材紹介（エンジニア、特定技能：介護・宿泊等）、内定者向け/入社後の日本語教育・定着支援、管理手数料等のストック収入。
  • 不動産：事業用不動産の保有・運用。
• 協業・提携: インドの提携大学51校（エンジニア人材）、インドネシアの人材送出機関との独占契約、インド政府系機関との提携等。
• 成長ドライバー: 海外人材の紹介数拡大と紹介後のストック収入の積上げ、BtoB比率拡大による既存メディアの安定化とセールス支援の拡大。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜前向き（中期計画と配当・M&A戦略を強く打ち出し成長に自信を示す一方、短期の事業環境変化は認識している）。
• 表現の変化: 中計での目標数値（野心的）および累進配当・M&A枠の明示により成長志向を強調。
• 重視している話題: 海外人材の拡大、株主還元（累進配当）、M&Aによる事業構造転換。
• 回避している話題: 個別のM&A候補や具体的なリスクの定量化（短期的なメディア減収の影響詳細など）は限定的に留められている。

投資判断のポイント（助言ではなく材料整理）

• ポジティブ要因:
  • 海外人材セグメントの黒字化と成長余地、ストック収入化の進展（良い）。
  • 費用見直しによる収益性改善とキャッシュ増（FCF 888百万円、良い）。
  • 保有不動産の含み益（約5,600百万円）が財務活用の余地を提供。
  • 中期計画での明確な数値目標と配当方針の強化。
• ネガティブ要因:
  • マーケティング事業は検索アルゴリズム変化やAI検索でリスク（売上減少の可能性）。
  • 2025年は会社予想に対して売上・営業利益が未達（予想精度に注意）。
  • 当期純には一時益の寄与あり（持続性の評価が必要）。
• 不確実性:
  • M&Aの実行内容・資金条件、海外人材の受入れ環境（法規・社会的受け入れ）、AIや検索エンジン技術動向。
• 注目すべきカタリスト:
  • M&A実行・買収先の発表（100億円枠の使途）、海外人材紹介数の増加ペース、2026/6期の業績実績推移、AI検索影響の顕在化。

重要な注記

• 会計上の一時項目: 本社移転に伴う一時費用153百万円（前期計上）、資産除去債務戻入益99百万円（当期計上）等が純利益に影響。
• リスク開示: 資料末尾に将来見通しの不確実性に関する注意事項（経済状況、顧客ニーズ、法規制等で差異発生の可能性）あり。
• その他: 不明項目や詳細（説明者名、説明会形式、報告書提出日、配当支払開始日、Q&A詳細等）は資料中に明記がないため — としています。

（以上。必要であれば各項目の数値出典箇所（スライド番号）を参照してさらに詳細化できます。）

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.8)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。