1. 企業概要
エルテスは、AIを活用したセキュリティ、デジタルリスク対策、DX推進、スマートシティ事業を展開する企業です。顧客のデジタル空間におけるリスク管理（SNS炎上対策、内部脅威検知など）から、警備業のDX化支援、自治体・事業会社のDX推進コンサルティング、さらにはスマートシティ関連ソリューションまで、幅広いサービスを提供しています。特に、ネットリスク回避のためのビッグデータ解析や被害予防コンサルティングに強みを持っています。
主力製品・サービスには、警備会社と依頼主をマッチングするプラットフォーム「AIK order」、自治体向けDXアプリ「DX-Pand」、Googleビジネスプロフィールを活用した集客ツール「Mrs. Silve」などがあります。
収益モデルは、リスク管理サービスやDX促進支援におけるコンサルティング、システム提供などが中心で、案件に応じたフロー型と継続的な監視やプラットフォーム利用によるストック型が組み合わさっています。主に企業や自治体を顧客とするB2B事業を展開しています。
技術的独自性としては、大量のデータ解析に基づくデジタルリスク検知・対策技術や、AIを活用した警備業の効率化ソリューションなどが挙げられます。これらの分野における専門知識と実績が、高い参入障壁となっています。
2. 業界ポジション
業界内での推定市場シェアは提供データからは不明ですが、情報通信・サービス業の中でも特にデジタルリスク対策やAIセキュリティ、DX推進といった成長分野に特化しており、ニッチながらも専門性の高いポジションを確立しています。
市場動向としては、決算短信において「DX・生成AI普及により情報セキュリティ需要は拡大。内部不正対策や生成AIリスク対応のニーズが高まっている」と述べられており、企業を取り巻くデジタルリスクが増大する中で、同社の事業は追い風を受けています。同社はAIセキュリティ、DX推進、スマートシティといった成長セグメントで売上を大きく伸ばしており、市場のニーズに積極的に対応していることがうかがえます。
競合に対する相対的な強みとしては、警備業界DXや自治体DXといった特定分野に深く入り込んでいる点や、株式会社ラックとの提携によるシナジーなどが挙げられます。一方で、DX推進事業での損失拡大は弱みとして認識されています。
【定量比較】業界平均との財務指標比較:
- PER（株価収益率）: エルテス(会社予想) 24.07倍 vs 業界平均 66.2倍
- 業界平均と比較して、株価が利益の何年分かを示すPERはエルテスが低く、割安感がある可能性があります。
- PBR（株価純資産倍率）: エルテス(実績) 2.06倍 vs 業界平均 3.5倍
- 業界平均と比較して、株価が純資産の何倍かを示すPBRはエルテスが低く、割安感がある可能性があります。
- ROE（自己資本利益率）: エルテス(実績) -39.32% vs ベンチマーク 10%
- 株主のお金でどれだけ稼いだかを示すROEは、ベンチマークの10%を下回っており、収益性に課題があります。
- 営業利益率（過去12ヶ月実績）: エルテス 0.08%
- 提供データに業界平均の営業利益率はありませんが、一般的にこの水準は低いと言えます。
【同一業種区分企業比較】:
- 同一業種区分企業の比較データは提供されておりません。
3. 経営戦略
経営陣のビジョンと中期経営計画については、具体的な数値目標の開示はありませんが、同社は「デジタルリスク事業とAIシールド構想をコアに位置付け、事業ポートフォリオの見直しを継続中」としており、持続的な成長に向けた戦略を展開していることが示唆されます。
重点投資分野は、AIセキュリティ事業における警備DX関連や、新株予約権発行による資金使途が「内部脅威検知サービス関連（開発・販売体制拡充）」であることから、セキュリティ分野の強化がうかがえます。DX推進事業も成長戦略の柱ではありますが、現状は損失が拡大しており、投資フェーズと考えられます。
最近の適時開示情報としては、2026年2月期第3四半期決算短信（2026年1月13日開示）において、売上高の好調な進捗とAIセキュリティ・スマートシティ事業の改善が示されました。また、2025年12月29日割当の新株予約権の発行は、内部脅威検知サービスへの投資を通じて、今後の事業競争力強化と収益貢献を目指すものです。
これらが今後の業績に与える影響としては、売上成長の持続とAIセキュリティ事業の利益貢献が期待される一方で、DX推進事業の損失解消が今後の利益成長の鍵となります。新株予約権による資金調達は、将来的な開発・販売体制強化を通じて、中長期的な収益基盤の強化に繋がる可能性があります。
4. 財務分析
- 【財務品質スコア】Piotroski F-Score:
- 総合スコア: 0/9 (D: 要注意)
- 収益性スコア: 0/3
- 財務健全性スコア: 0/3
- 効率性スコア: 0/3
- 投資家向け解釈: F-Scoreが0点であることは、財務状況に複数の課題を抱えている可能性を示唆しており、現時点では「要注意」と評価されます。特に収益性、財務健全性、効率性全ての項目でスコアがないことは、各財務指標に改善が必要であることを強く示唆しています。
- 【収益性】:
- 営業利益率（過去12か月）: 0.08%
- ROE（実績, 過去12か月）: -34.70% （ベンチマーク: 10%に対し非常に低い）
- ROA（実績, 過去12か月）: 1.13% （ベンチマーク: 5%に対し低い）
- 収益性は厳しい状況にあり、特にROEが大きくマイナスである点は、株主資本の効率的な活用に課題があることを示しています。
- 【財務健全性】:
- 自己資本比率（実績, 2025年2月期）: 24.7%、直近の第3四半期末では28.1%に改善しています。しかし、目安とされる40%以上には届かず、やや低めです。
- 流動比率（直近四半期）: 128%
- 流動負債に対する流動資産の比率を示す流動比率は100%を超えており、短期的な支払い能力はある程度確保されています。
- D/Eレシオ（直近四半期）: 177.76% (Total Debt/Equity)
- 総負債を自己資本で割ったD/Eレシオは高い水準にあり、負債依存度が高い状態を示しています。
- 【成長性】:
- 売上高は過去数年堅調に成長しており、2026年2月期の会社予想売上高8,200百万円は前年比+12.1%増と二桁成長を維持する見込みです。
- しかし、利益面では2025年2月期に大幅な赤字を計上しており、2026年2月期予想では黒字転換を見込むものの、過去の推移を見ると不安定な状況です。
- 売上高: 2022/2連 2,682百万円 → 2023/2連 4,685百万円 → 2024/2連 6,535百万円 → 2025/2連 7,317百万円 (実績)
- 営業利益: 2022/2連 80百万円 → 2023/2連 202百万円 → 2024/2連 182百万円 → 2025/2連 93百万円 (実績)
- 純利益: 2022/2連 127百万円 → 2023/2連 42百万円 → 2024/2連 257百万円 → 2025/2連 -860百万円 (実績)
- 【キャッシュフロー】:
- 決算短信では、四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないと注記されています。
- 直近四半期末の現金及び預金は2,063,491千円であり、前期末から453,947千円減少しています。資金の流出が続いている点に注意が必要です。
- FCF（フリーキャッシュフロー）および配当カバレッジ比率は、キャッシュフロー計算書がないため算出できません。
- 【セグメント別分析】: （2026年2月期 第3四半期累計）
- デジタルリスク事業: 売上2,034百万円（前年同期比+9.9%）、セグメント利益749百万円（同+16.6%）
- 高い利益率で安定的な収益を支えるコア事業です。
- AIセキュリティ事業: 売上1,719百万円（同+43.0%）、セグメント利益57百万円（前年同期は損失から黒字化）
- 大型イベント需要や新規子会社（東和警備）の寄与により大幅に成長し、利益貢献も始まりました。成長ドライバーとして期待されます。
- DX推進事業: 売上1,298百万円（同+8.0%）、セグメント損失△257百万円（前年同期より損失が大幅拡大）
- 大型案件の遅延や新規投資が重なり、最大の課題セグメントとなっています。
- スマートシティ事業: 売上1,612百万円（同+52.2%）、セグメント利益25百万円（前年同期は損失から改善）
- 不動産売買計上などが寄与し、大幅な売上増と黒字化を達成しました。
- 【四半期進捗】: （2026年2月期 第3四半期累計、通期予想に対する進捗）
- 売上高: 6,567百万円 / 通期予想8,200百万円 → 進捗率 約80.1%（高い進捗）
- 営業利益: 93百万円 / 通期予想380百万円 → 進捗率 約24.6%（低い進捗）
- 親会社株主に帰属する当期純利益: 12百万円 / 通期予想170百万円 → 進捗率 約7.6%（低い進捗）
- 売上高は順調に推移していますが、利益面（営業利益、純利益）は通期予想に対して大きく未達であり、第4四半期に大幅な利益の集中・改善が求められる状況です。DX推進事業の損失拡大が主な要因とみられます。
5. 株価分析
- 【現在の水準】:
- PER（会社予想）: 24.07倍
- 業界平均PER 66.2倍と比較して、割安な水準にあります。株価が利益の何年分かを示すPERが業界平均より低いため、理論上は割安と判断できます。
- PBR（実績）: 2.06倍
- 業界平均PBR 3.5倍と比較して、割安な水準にあります。株価が純資産の何倍かを示すPBRが業界平均より低いため、理論上は割安と判断できます。
- EPS（会社予想）: 27.79円、BPS（実績）: 324.26円
- 目標株価(業種平均PBR基準): 1,146円
- 現在株価669円に対して、業種平均PBRを基準とした理論株価は上回っており、割安感を示唆しています。
- 【テクニカル】:
- 現在株価: 669.0円 (2026年1月14日終値)
- 52週高値: 941円、52週安値: 489円
- 52週レンジにおける現在位置: 39.8%（安値寄りの水準）
- 移動平均線との位置関係:
- 5日移動平均線: 671.60円（現在株価は下回り）
- 25日移動平均線: 631.28円（現在株価は上回り）
- 75日移動平均線: 644.73円（現在株価は上回り）
- 200日移動平均線: 668.82円（現在株価はわずかに上回り、ほぼ同値）
- 短期（5日MA）ではやや下押し傾向が見られますが、中期（25日、75日MA）では株価が移動平均線を上回っており、トレンドは上向きを示唆しています。ただし、200日MAとほぼ同水準であり、目先の方向性は定まっていない可能性もあります。
- トレンドシグナル: 提供データからゴールデンクロス/デッドクロスに関する明確なシグナルは読み取れませんが、25日MAが75日MAの上にある（あるいはクロス済み）場合は好転シグナルと解釈できます。
- 【市場との比較】:
- 日経平均比: 1ヶ月では日経平均を0.48%ポイント上回っていますが、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期ではそれぞれ12.27%ポイント、40.02%ポイント、30.66%ポイントと大幅に下回っています。
- TOPIX比: 1ヶ月ではTOPIXを0.13%ポイント下回っています。
- 直近1ヶ月は市場平均を上回るパフォーマンスを見せているものの、中長期では市場全体に比べて株価が低迷している状況です。
6. リスク評価
- 【定量的リスク指標】:
- ベータ値による市場感応度: データなし
- 年間ボラティリティ: 41.66% （目安: 40%以上=高リスク）
- 株価の変動が大きいことを示しており、投資家のリスク許容度によっては注意が必要です。
- シャープレシオ: 0.38 （目安: 0.5未満=リスク対比リターン不十分）
- リスクを取ったことに対して得られたリターンが十分でないことを示唆しています。
- 最大ドローダウン: -40.17% （過去最悪の局面で100万円投資していたら59.83万円まで下落した実績）
- 過去に経験した最大の下落幅を示しており、将来も同様の下落リスクがあることを考慮する必要があります。
- 【価格変動シナリオ】:
- 年間ボラティリティ41.66%に基づくと、仮に100万円投資した場合、年間で±41.66万円程度の変動が想定されます。これはあくまで過去のデータに基づく統計的な目安であり、実際の変動はこれを超える可能性もあります。
- 【事業リスク】:
- 決算短信記載のリスク要因としては、DX推進事業における大型案件の遅延や採算悪化、のれん償却による会計上の負担、借入金および支払利息の増加によるキャッシュフロー悪化、現金および預金の減少による流動性リスク、さらに地政学リスクや市場の不確実性などが挙げられています。
- 事業特有のリスクとしては、AI技術の急速な進化による既存技術の陳腐化リスク、情報セキュリティに関する法規制の変更、競合他社の台頭による競争激化、大規模なサイバー攻撃発生時の事業への影響などが考えられます。
- 52週レンジにおける現在位置: 39.8%
- 過去1年間の安値に近い水準で推移しており、価格変動のリスクと共に、底打ちからの反発期待とさらなる下落リスクの両面を考慮する必要があります。
7. 市場センチメント
- 信用取引の状況:
- 信用買残: 210,100株（前週比 +26,100株）
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍（信用売残がないため）
- 信用買残が積み上がっていることに加えて売残がゼロであるため、将来的な株価の上昇局面では、信用買いの需給が悪化し、上値を抑える要因となる可能性があります。
- 株主構成と大株主の動向:
- 大株主には、TSパートナーズ（16.3%）、株式会社ラック（9.97%）、代表取締役社長の菅原貴弘氏（5.1%）などが名を連ねています。
- 特定の事業法人や経営者、投資ファンドが大株主として存在しており、経営の安定性はある程度保たれていると考えられます。
- 経営陣の持株比率と安定株主の状況:
- 経営陣の持株比率は代表者菅原貴弘氏が5.1%であり、インサイダー保有率は35.82%です。これは経営陣と株主の利害が一致しやすい状況であると言えます。
- 株式会社ラックをはじめとする安定株主の存在は、株価の過度な変動抑制に寄与する可能性があります。
8. 株主還元
- 配当利回り（会社予想）: 0.00%
- 1株配当（会社予想）: 0.00円
- 配当性向: 0.00%
- 配当の継続性・増配傾向:
- 同社は過去から現在に至るまで、配当を実施していません。現状では株主還元よりも事業への再投資を優先する方針であると考えられます。
- 自社株買いの実績と方針:
- 決算短信において自社株買いに関する明確な記載はありません。自己株式は37,623株保有しています。
9. 総合評価
- 【投資ポイント】:
- デジタルリスク・AIセキュリティなど成長市場の恩恵。売上高は堅調に成長し、AIセキュリティ、スマートシティ事業が改善傾向にあります。
- 業界平均と比較してPER/PBRが割安水準にあり、PBR基準の目標株価も現在株価を上回るため、バリュエーション面での魅力があります。
- 新株予約権発行による資金調達で、内部脅威検知サービス関連の開発・販売体制強化を図り、将来の収益基盤強化に繋がる可能性があります。
- 【強み】:
- 情報通信分野におけるデジタルリスク対策やAIセキュリティといった専門性の高い事業領域。
- 大手セキュリティ企業であるラックとの提携関係。
- AIセキュリティ、スマートシティ事業の急速な成長と利益貢献。
- 【弱み】:
- 収益性が低く、ROEが大きくマイナスである点。
- 財務健全性が低く（自己資本比率28.1%、D/Eレシオ177.76%）、財務品質スコアが「要注意」である点。
- DX推進事業における損失が拡大しており、全体の利益を圧迫している点。
- 【機会】:
- DX・生成AIの普及により、情報セキュリティやデジタルリスク管理のニーズがさらに拡大すること。
- 自治体DX推進やスマートシティ化への取り組みが加速し、新たな事業機会が生まれること。
- AIやビッグデータ解析技術のさらなる進化により、新たなサービス開発余地があること。
- 【脅威】:
- 競争環境の激化、特に大手ITベンダーやセキュリティ専門企業の参入。
- 景気変動やIT投資の抑制が、DX推進事業や受注獲得に悪影響を与えること。
- のれん償却費や借入に伴う金利負担が、今後も利益を圧迫する可能性があること。
- 【注目すべき指標】:
- 2026年2月期 営業利益予想: 380百万円の達成状況。特に第4四半期での巻き返しに注目。
- DX推進事業セグメントの損益改善。
- 現金及び預金の動向とフリーキャッシュフローの確保。
- 自己資本比率 40%以上への回復。
10. 企業スコア
- 成長性: A
- 売上成長率 2026年2月期予想: +12.1% (売上成長率 10-15%に該当)
- 収益性: D
- ROE（実績）: -34.70% かつ 営業利益率（過去12か月）: 0.08% (ROE 5%未満 かつ 営業利益率 3%未満に該当)
- 財務健全性: D
- 自己資本比率（第3四半期末）: 28.1% (自己資本比率 20-30%)、F-Score 0点 (F-Score 0-1点に該当)
- 株価バリュエーション: S
- PER（会社予想）: 24.07倍 (業界平均66.2倍の約36.4%に該当)
- PBR（実績）: 2.06倍 (業界平均3.5倍の約58.9%に該当) (PER/PBR共に業界平均の70%以下に該当)
企業情報
| 銘柄コード | 3967 |
| 企業名 | エルテス |
| URL | https://eltes.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 669円 |
| EPS（1株利益） | 27.79円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 21.6% | 34.9倍 | 2,578円 | 31.0% |
| 標準 | 16.6% | 30.4倍 | 1,819円 | 22.1% |
| 悲観 | 10.0% | 25.8倍 | 1,154円 | 11.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 669円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 904円 | ○ 26%割安 |
| 10% | 1,130円 | ○ 41%割安 |
| 5% | 1,425円 | ○ 53%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.11)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。