企業分析：カゴメ（2811）

企業の一言説明

カゴメは国内のトマト加工品・飲料市場で首位の地位を確立し、製品開発力とブランド力に強みを持つ企業です。近年は国際事業や農産品事業の育成にも注力しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 強固な国内基盤とブランド力: 長年の歴史で培われたトマト加工品や飲料のブランド力により、国内市場で高いシェアを維持しています。安定的な収益源であり、生活者への浸透度は強みです。
• 国際事業の成長性とリスク: 海外、特に業務用トマト加工品市場での積極展開は今後の成長ドライバーですが、国際市況の変動や為替リスク、製造工程の不具合といった固有のリスクを抱えています。直近ではこれらの影響で業績が下振れしています。
• 直近の業績下振れと財務健全性: 2025年12月期は国際事業の市況悪化や国内事業のコスト増により減収減益予想に修正されました。短期的な収益性は圧迫されていますが、自己資本比率や流動比率は安定しており、財務基盤は比較的健全です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

カゴメは1899年創業の食品メーカーで、野菜ジュース、トマトケチャップなどの国内加工食品事業を主力とし、長年の歴史に培われたブランド力が強みです。飲料と調味料が主要な収益源であり、技術的独自性として自社品種のトマト開発や農産品の加工技術を有しています。近年は国際事業を成長ドライバーと位置づけ、海外での業務用ソースやペースト展開を強化しています。

2. 業界ポジション

カゴメは国内トマト加工品市場で圧倒的な首位を誇り、野菜飲料市場でも高いシェアを有しています。競合は他大手食品メーカーですが、カゴメはトマト関連製品において独自のブランド力と技術力で優位性を確立しています。業界平均と比較して、PER（株価収益率：株価が利益の何年分か）は19.29倍と業界平均19.5倍とほぼ同水準、PBR（株価純資産倍率：株価が純資産の何倍か）は1.39倍と業界平均1.3倍よりわずかに高い位置にあります。

3. 経営戦略

カゴメは中期経営計画（2022年〜2025年）において「4つのアクション」を掲げ、国内加工食品事業のブランド強化、国際事業での成長加速、農事業の育成、SDGsへの貢献を重視しています。特に国際事業では、業務用トマト製品の積極展開を通じた海外売上拡大を目指しています。最近の重要な適時開示としては、2025年12月期第3四半期決算短信において、国際事業の市況悪化や製造工程の不具合、国内事業のコスト増などを理由に、通期業績予想の下方修正を行いました。今後のイベントに関する特記事項は現在のところありません。

4. 財務分析

5. 株価分析

• バリュエーション
  • PER（株価収益率）: 会社予想19.29倍。業界平均が19.5倍に対し、ほぼ同水準であり、割安でも割高でもなく適正水準と判断できます。
  • PBR（株価純資産倍率）: 実績1.39倍。業界平均が1.3倍に対し、わずかに上回っており、解散価値を示す純資産を上回る評価を受けていますが、適正水準をやや上回る程度です。
• テクニカル分析
  • 52週レンジ内位置: カゴメの株価2,726.0円は、52週高値3,076.0円と安値2,572.0円の間で、安値から30.6%の位置にあります。これは、過去1年間のレンジの中では比較的低い水準で推移していることを示します。
  • 移動平均線との関係:
    • 株価2,726.0円は5日移動平均線（2,717.10円）を0.33%、25日移動平均線（2,694.88円）を1.15%上回っており、短期的な上昇トレンドへの転換または上昇傾向を示唆しています。
    • 一方で、75日移動平均線（2,743.01円）を0.62%、200日移動平均線（2,859.29円）を4.66%下回っており、中期・長期的な下降トレンドが継続している状況です。
• 市場比較（相対パフォーマンス）
  カゴメの株価は、ここ1年間、主要株価指数である日経平均株価やTOPIXと比較して、一貫してパフォーマンスを下回っています。
  • 日経平均株価比:
    • 1ヶ月で日経平均を5.17%ポイント、3ヶ月で15.57%ポイント、6ヶ月で40.79%ポイント、1年で42.73%ポイント下回っています。
  • TOPIX比:
    • 1ヶ月でTOPIXを6.55%ポイント下回っています。
      これは、市場全体が上昇する中で、カゴメの株価が相対的に低迷していることを示しており、特に直近の業績下方修正が嫌気されている可能性があります。

6. リスク評価

• 定量リスク
  • ベータ値: 0.05
    • ベータ値が1より著しく低く、市場全体の動きに株価がほとんど連動しない、非常にディフェンシブな特性を持つことを示します。
  • 年間ボラティリティ: 22.48%
    • 過去1年間の株価の変動幅の大きさを示す指標です。仮に100万円を投資した場合、年間で±22.48万円程度の変動が想定されることを意味します。市場全体との連動性は低いものの、個別の材料によって株価が変動するリスクは存在します。
  • 最大ドローダウン: -17.81%
    • 過去の特定の期間における最も大きな下落率を示します。投資元本が一時的に最大で17.81%減少した経験があることを意味し、将来も同程度の下落が起こりうるリスクがあることを認識しておく必要があります。
  • シャープレシオ: 0.69
    • リスク（変動幅）に見合うリターンが得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされる中、0.69はリスクに対するリターン効率がやや低いことを示唆しています。
• 事業リスク
  • 国際事業における市況変動リスク: カゴメの国際事業はトマトペーストの国際市況に大きく影響されます。直近の業績下方修正の主因となったように、需給バランスや競合状況の変化による販売価格の下落は、収益性を著しく悪化させる可能性があります。
  • 原材料価格高騰・製造コスト上昇: 国内外を問わず、トマトなどの農産物原材料やエネルギー価格の高騰は、製品コスト増加に直結します。価格転嫁が難しい場合、利益率を圧迫する主要なリスクとなります。
  • 為替変動リスク: 海外事業を展開しているため、為替レートの変動は海外売上高や利益の円換算額に影響を与えます。円高に推移した場合、海外事業の収益が目減りする可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況
  • 信用買残: 276,800株
  • 信用売残: 127,300株
  • 信用倍率: 2.17倍
    • 信用買残が信用売残を上回っており、株価上昇を期待する買い方が多い状況です。信用倍率2.17倍自体は需給の偏りが極端に大きいわけではありませんが、信用買残が先週比で増加し、信用売残が減少しているため、短期的には需給が悪化傾向にあり、将来的な株価の上値を抑える要因となる可能性もあります。
• 主要株主構成
  • 日本マスタートラスト信託銀行: 12.60%
  • ダイナパック: 4.66%
  • 日本カストディ銀行: 3.04%
    上位株主には大手信託銀行が名を連ねており、機関投資家による安定した保有状況が伺えます。これは一般的に企業経営の安定性や株主構成の健全性を示す良い兆候と見ることもできます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 1.76%
  • 現在の株価2,726.0円に対し、会社予想1株配当48.00円に基づく配当利回りは1.76%です。市場全体と比較して平均的な水準であり、安定配当志向の投資家にとって魅力となり得ます。
• 配当性向（会社予想）: 32.17%
  • 純利益のうち32.17%を配当に回す計画です。一般的に30～50%が健全な水準とされており、この水準は安定的な株主還元姿勢を示しつつ、内部留保による事業投資余力も確保していると言えます。
• 自社株買いの状況:
  • 2025年12月期第3四半期決算短信によると、自己株式取得の実行により自己株式残高が増加した旨が記載されています。自社株買いは、発行済み株式数を減らすことで1株当たりの価値を高め、株価をサポートする効果がある株主還元策の一つです。

SWOT分析

強み

• 国内市場での圧倒的なブランド力と市場シェア。
• トマトを中心とした農産品の研究開発力と技術的独自性。

弱み

• 国際事業の収益が市況変動に大きく左右される点。
• 原材料コスト高や広告宣伝費増による国内事業の利益率圧迫。

機会

• 健康志向の高まりによる野菜加工品・飲料市場の需要拡大。
• 海外、特にアジア市場などでの業務用トマト加工品の更なる需要開拓。

脅威

• 世界的な原材料価格の不安定性および為替変動。
• 競合他社との価格競争激化や代替製品の台頭。

この銘柄が向いている投資家

• 安定した国内ブランドに投資したい長期投資家: カゴメの強固な国内基盤とブランド力は、長期的な競争優位性をもたらす可能性があります。
• 国際展開の潜在力に期待する投資家: 短期的なリスクはありますが、国際事業の拡大は将来的な成長ドライバーとなり得るため、その回復・成長に期待する投資家には魅力があります。

この銘柄を検討する際の注意点

• 国際事業の動向: トマトペーストの国際市況や顧客の引取状況など、国際事業の収益性改善が今後の業績を大きく左右するため、その回復ペースを注視する必要があります。
• 原材料価格と収益性: 高水準で推移する原材料価格に対し、製品価格への転嫁やコスト効率化がどこまで進むか、国内事業の収益性改善の進捗を確認することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 国際事業の営業利益率: 目標値としては、前年水準（2024.12期実績11.8%）への回復、またはこれを上回る水準を目指せるか。
• 国内加工食品事業の販管費比率: 原材料高騰や広告費増で圧迫されている利益率が、コスト抑制や効率化により改善するかを監視します。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: D (不振)
  • 根拠: 過去5年間の売上高は着実に成長してきましたが、2025年12月期の通期業績予想は売上高で約5.5%、親会社帰属当期利益で約48.0%の減収減益を見込んでおり、直近の成長トレンドは明確に下向きです。EPSも大幅な減少予想であり、短期的な成長は期待しにくい状況です。
• 収益性: C (改善余地あり)
  • 根拠: 過去12か月のROEは6.94%であり、一般的な目安とされる10%を下回っています。また、ROAも1.76%と低水準です。営業利益率9.01%はまずまずですが、直近の決算では国際事業の市況悪化や国内事業のコスト増により収益性が圧迫されており、全体としての収益効率には改善の余地が大きいと判断されます。
• 財務健全性: C (やや懸念)
  • 根拠: 自己資本比率51.3%や流動比率168%は、それぞれ良好な水準を示しており、バランスシート上の健全性は高いと言えます。しかし、定性的な財務品質を評価するPiotroski F-Scoreが2点と、「やや懸念」とされる水準であり、フリーキャッシュフローが直近12か月でマイナスとなっている点も、財務状況に対する懸念材料となります。
• 株価バリュエーション: B (適正)
  • 根拠: PER（会社予想19.29倍）は業界平均19.5倍とほぼ同水準、PBR（実績1.39倍）も業界平均1.3倍に対しやや上回る程度であり、著しい割安感も割高感もありません。全体として業界平均に近い水準で取引されており、株価は適正なバリュエーションにあると評価できます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,726円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.15)」によって自動生成されました。

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