企業分析：田中商事（7619）

企業の一言説明

田中商事は電線、照明器具、配・分電盤などの電気設備関連資材を扱う独立系の電設資材総合卸売企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 業界平均を大幅に下回るPER・PBRによる顕著な割安感：PERは業界平均の約63%、PBRは同約70%と非常に割安な水準にあり、企業価値評価の観点から魅力があります。安定的かつ配当性向27%台を維持する配当利回りも魅力です。
• 独自の全国拠点網を持つ独立系総合卸売としての事業基盤：独立系であるため多様なメーカーの商品を扱え、全国に自社所有の拠点網を持つことで顧客ニーズにきめ細かく対応しています。これは強力な事業基盤であり、特定のメーカーに依存しない強みとなります。
• 収益性の課題と財務品質（F-Score）の低さ：営業利益率は3%台、ROEも6%前後と業界平均を下回り、低い収益性が定着しています。また、Piotroski F-Scoreが1点と著しく低い水準にあり、財務の質や効率性に改善の余地が大きいことを示唆しており、成長戦略の具体性や実行力に注目が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

田中商事（7619）は、1950年に創業し、1962年に設立された東京に本社を置く独立系の電設資材総合卸売企業です。主な事業は、照明器具類（15%）、電線類（34%）、配・分電盤類（23%）、家電品類（18%）など、多岐にわたる電気設備関連資材の卸売です（2025年3月期連結事業別構成比）。主力事業は電線類と配・分電盤類です。
同社の収益モデルは、メーカーから仕入れた電設資材を、電気工事会社や建設会社などの顧客に販売する卸売事業が中心です。技術的独自性としては、特定のメーカーに縛られない「独立系」の強みを活かし、幅広い製品ラインナップを提供できる点が挙げられます。また、全国に自社所有の拠点網を展開しており、地域密着型で多様な顧客ニーズに迅速かつきめ細やかに対応できることが参入障壁となっています。近年ではLED照明や太陽光発電設備など、省エネ・環境配慮型の製品にも注力しています。

2. 業界ポジション

田中商事は、電設資材卸売業界の中堅企業であり、独立系としての特徴を有しています。電設資材卸売業界は、大手総合商社系やメーカー系、独立系など多様な企業がひしめき合う競争の激しい市場です。その中で田中商事は、特定のメーカーに属さずに幅広い製品を取り扱える独立系の強みを活かし、顧客に対して最適なソリューションを提供できる点が競合に対する差別化要因となっています。また、創業から70年以上の歴史に裏打ちされた顧客基盤と、全国に展開する自社所有の拠点網は、競合他社に対する強みです。
財務指標を業界平均と比較すると、現在株価を基準としたバリュエーションで明確な割安感が見られます。田中商事のPER（会社予想）は6.41倍に対し、業界平均は10.1倍と約63%の水準です。PBR（実績）も0.49倍に対し、業界平均は0.7倍と約70%の水準にあります。これは、同社が市場から過小評価されている可能性を示唆しており、現時点では割安な水準にあると言えます。一方で、成長性や収益性といった面で、市場が将来の成長期待を織り込んでいない可能性も考えられます。

3. 経営戦略

田中商事の具体的な中期経営計画に関する詳細な情報は今回のデータには含まれていませんが、「独立系電設資材総合卸」としての強みと、「LED照明や家電関連も」という事業内容から、以下の成長戦略が推測されます。

• 製品ラインナップの強化と多様化: 省エネ・環境配慮ニーズの高まりに対応し、LED照明や太陽光発電設備などの製品の拡充、または家電品類の強化を通じて、事業の多角化と収益基盤の安定化を目指していると考えられます。
• 顧客基盤の維持・拡大: 全国に展開する自社所有の拠点網を活かし、地域密着型で既存顧客との関係を深めつつ、新規顧客の開拓を進めることで、安定的な売上成長を図る戦略が考えられます。

最近の重要な適時開示としては、2025年12月3日に公表された「2026年3月期 第2四半期決算短信（連結）」の一部訂正が挙げられます。この訂正は、配当支払開始予定日が「2025年12月9日」から「2025年12月8日」に変更されるという事務的なものであり、財務数値や業績予想に直接的な影響を与えるものではありません。したがって、この適時開示が企業の成長戦略や業績見通しに与える影響は限定的と判断されます。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に予定されているEx-Dividend Date（配当落ち日）が挙げられます。この日までに株式を保有している株主は、配当金を受け取る権利を得ます。

財務品質スコア

収益性

田中商事の収益性は、営業利益率3.01%、ROE5.97%、ROA2.83%と、いずれも一般的な目安を下回る水準にあります。ROEは株主資本をいかに効率的に活用して利益を生み出しているかを示す指標で、10%以上が良好とされますが、同社はそれを下回っています。ROAも企業が総資産をどれだけ効率的に利用して利益を上げているかを示し、5%以上が目安ですが、これも下回っています。この低水益性は、同社の事業構造、競争環境、または経営効率に課題がある可能性を示しています。

財務健全性

自己資本比率は50.5%と業種特性を考えると十分堅実な水準であり、財務基盤の安定性を示しています。これは、急な景気変動や予期せぬ事態に対しても一定の耐性があることを意味します。一方で、流動比率は1.40（140%）と、短期的な支払い能力を示す200%以上の目安には達していません。ただし、100%は上回っているため、直ちに問題があるわけではありませんが、過度な流動資産の固定化や短期負債の増加には注意が必要です。

キャッシュフロー

営業キャッシュフローは1,180百万円と継続的にプラスを維持しており、本業で着実にキャッシュを生み出す能力があることを示しています。フリーキャッシュフローも266.88百万円とプラスであり、企業が本業で得た資金が事業活動に必要な投資を賄った後も残る自由な資金があることを意味します。これは、借入返済、株主還元（配当や自社株買い）、または新規事業投資など、財務戦略における選択肢が豊富であることを示唆します。

利益の質

営業キャッシュフローを純利益で割った比率が1.34と1.0を大きく上回っており、この会社の利益の質は非常に優良であると評価できます。これは、計上されている利益がしっかりとキャッシュを伴っていることを意味し、会計操作による見せかけの利益ではない、実質的な稼ぐ力があることを示唆しています。

四半期進捗

直近四半期（2025年9月30日）に関する詳細な業績数値のデータがないため、通期予想に対する進捗率は評価できません。提供された決算短信の訂正内容は事務的なものであり、業績数値の修正は伴っていません。

バリュエーション

田中商事のPER（予想）は6.41倍、PBR（実績）は0.49倍と、業界平均と比較して顕著に割安な水準にあります。PERは株価が1株当たり利益の何倍かを示し、PBRは株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。いずれも業界平均より大幅に低いことから、現在の株価は企業の持つ利益創出力や資産価値に対して過小評価されている可能性が高いと判断できます。PBRが1倍を下回っていることは、現在の株価が企業の解散価値を下回っていることを意味し、事業継続の前提であれば極めて割安と見なされることが多いです。

テクニカル

田中商事の株価は、現在908.0円であり、52週高値920.00円、52週安値575.00円のレンジ内で推移しています。現在の株価は52週高値に迫る水準（52週レンジ内位置96.5%）にあり、上昇トレンドの途上にあります。
移動平均線との関係を見ると、現在株価はすべての主要な移動平均線（5日、25日、75日、200日）を上回って推移しています。これは、短期、中期、長期のいずれにおいても株価が上昇傾向にあることを示唆しており、テクニカル分析上は強い買いシグナルと解釈できます。

• 現在株価（908.0円）は、
  • 5日移動平均線（902.60円）を0.60%上回る
  • 25日移動平均線（873.12円）を3.99%上回る
  • 75日移動平均線（839.45円）を8.17%上回る
  • 200日移動平均線（758.96円）を19.64%上回る

過去1ヶ月のリターンは+8.74%、3ヶ月リターンは+12.10%、6ヶ月リターンは+31.02%、1年リターンは+34.92%と、比較的短期間での株価上昇が確認できます。

市場比較

田中商事の株価パフォーマンスを市場全体と比べると、直近1ヶ月では日経平均およびTOPIXを上回る好調ぶりを示しています。しかし、3ヶ月、6ヶ月、1年といった中長期の期間では、日経平均に対してはやや劣後または同程度のパフォーマンスとなっています。特に6ヶ月では、日経平均が+35.45%に対し、田中商事は+31.02%と4.42%ポイント下回っています。これは、市場全体の上昇トレンドの中で、同社の株価も上昇しているものの、指数をけん引するような強いモメンタムは現時点では見られないことを示唆しています。

定量リスク

• ベータ値: 0.42
  • ベータ値は市場全体の動きに対する個別の株式の感応度を示す指標で、1.0より小さい場合は市場全体の変動よりも株価変動が小さい、すなわちリスクが低いことを意味します。田中商事のベータ値0.42は、市場全体（日経平均やTOPIX）が1%変動した際に、田中商事の株価は平均して0.42%変動すると解釈でき、市場と比較して比較的安定した（低ボラティリティの）銘柄であることを示します。
• 年間ボラティリティ: 28.83%
  • これは、株価が年間でどの程度変動するかを示す指標です。仮に100万円投資した場合、年間で±28.83万円程度の変動が想定されることを意味します。これは、過去の株価推移に基づく統計的なデータであり、将来の変動を保証するものではありませんが、投資に際しては考慮すべきリスクの大きさを示します。
• 最大ドローダウン: -36.52%
  • 過去のある時点から現在までの最も大きな下落率を示します。仮に100万円投資した場合、過去の最悪の期間では36.52万円の損失が発生した可能性があることを意味します。この程度の下落は今後も起こりうる可能性があり、投資家はリスク許容度を考慮する必要があります。
• シャープレシオ: -0.07
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標です。1.0以上が良好とされますが、田中商事のシャープレシオは-0.07とマイナスであり、リスクに対して見合う十分なリターンが得られていない期間があったことを示唆しています。

事業リスク

• 景気変動と建設投資の動向: 電設資材の需要は、国内の景気動向や公共投資・設備投資、住宅建設などの建設市場の動向に大きく影響されます。景気後退や建設投資の抑制は、同社の売上高および利益に直接的な悪影響を及ぼす可能性があります。
• 原材料価格の変動: 電線に使用される銅などの金属、またはその他電設資材の原材料価格は、国際的な需給バランスや為替レートによって変動します。原材料価格の高騰は、仕入れコストの増加を通じて利益率を圧迫するリスクがあります。
• 競争激化と収益性への圧力: 電設資材卸売業界は競争が激しく、価格競争に巻き込まれる可能性があります。また、オンライン流通チャネルの台頭など、流通構造の変化も競争環境を激化させる要因となり得ます。低い収益性を持つ同社にとって、さらなる価格競争は利益率を悪化させる脅威となります。

7. 市場センチメント

信用取引状況:

• 信用買残: 576,400株
• 信用売残: 400株
• 信用倍率: 1,441.00倍

信用買残が信用売残を大幅に上回っており、信用倍率が1,441倍と非常に高い水準にあります。これは、将来の株価上昇を期待して買われている（信用買い）投資家が非常に多い一方で、株価下落を期待して売られている（信用売り）投資家が極めて少ない状況を示しています。一般的に信用倍率が高いと、将来的な売り圧力（信用買いの反対売買）が蓄積していると解釈され、需給面から株価の上値を抑える要因となる可能性があります。
主要株主構成:

主要株主を見ると、個人株主が上位を占めており、特に河合宏美氏、河合きよ子氏といった創業家または関係者が高い割合で株式を保有している状況です。また、自社（自己株口）が7.93%を保有しており、これは過去の自社株買いの実施を示唆し、株主還元の積極性を示す側面と、市場での流通量が限定的であることを示唆する側面があります。機関投資家の保有割合は2.36%と低く、個人投資家の動向や特定の主要株主の意向が株価に影響を与える可能性もあります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 3.41%
• 配当性向（会社予想）: 27.59%

田中商事の配当利回りは3.41%と、現在の低金利環境下では魅力的な水準にあります。配当性向は27.59%と、利益の約3割を配当に回している計算になります。過去の配当性向履歴を見ると、25%〜30%前後で安定しており、利益と連動した堅実な株主還元方針を継続していることが伺えます。これは、企業の成長投資と株主還元をバランス良く行おうとする姿勢の表れとみられます。
自社株買いの状況:
提供データに「自社(自己株口) 7.93%」とあることから、過去に自社株買いを実施し、一定量の自己株式を保有していることが分かります。自社株買いは、発行済み株式数を減らすことで1株当たり利益（EPS）やROEを高める効果があり、株主価値向上に繋がる株主還元の重要な手段の一つです。

SWOT分析

強み

• 独立系総合卸売としての強み: 特定メーカーに縛られず幅広い製品を提案できる柔軟性があり、顧客ニーズに合わせた最適なソリューション提供が可能。
• 強固な事業基盤: 創業から長い歴史を持つ信頼と、全国に展開する自社所有の拠点網による地域密着型のサービス提供体制。

弱み

• 低い収益性: 営業利益率3.01%、ROE5.97%、ROA2.83%と、業界平均や望ましい水準を下回る収益性が課題。
• 財務品質の懸念: Piotroski F-Scoreが1点と低く、潜在的な財務リスクや経営効率の改善余地が大きいことを示唆。

機会

• 省エネ・環境配慮ニーズの高まり: LED照明や太陽光発電設備など、環境に優しい電設資材への需要増加は新たなビジネスチャンス。
• インフラ老朽化とデジタル化: 国内の既存インフラ更新需要や、スマートシティ・IoT関連の設備投資需要の拡大。

脅威

• 景気変動と建設投資の低迷: 主要顧客である建設業界の業績は景気に左右されやすく、市場の縮小や競争激化のリスク。
• 原材料価格の高騰と為替変動: 主要製品（電線など）の原材料価格や輸入製品の仕入れコストが為替レートによって変動し、利益率を圧迫する可能性。

この銘柄が向いている投資家

• 割安株投資家: PER6.41倍、PBR0.49倍と市場平均や業界平均と比較して顕著に割安であり、企業価値に対して株価が低いと考える投資家。
• 安定配当重視の投資家: 配当利回り3.41%と比較的高い水準であり、配当性向も安定していることから、インカムゲインを重視する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 低収益性の改善見通し: 業績に対する懸念があるため、今後の成長戦略や収益改善策の具体的な進捗、あるいは市場環境の変化に注意が必要です。
• 日経平均比の相対的なパフォーマンス: 長期的には日経平均を上回るパフォーマンスが見られない点も考慮し、市場全体のリスクとリターンを比較検討する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• ROEと営業利益率: 目標ROE 8%以上、営業利益率 4%以上（収益性改善の兆候）。
• Piotroski F-Score: F-Scoreが5点以上に改善するか（財務品質の向上）。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: B (回復途上)
  • 2025年3月期は減益となったものの、2026年3月期は売上高で5.5%増（目標成長率5-10%に該当）、EPSで29.3%増（15%以上）の予想となっています。直近の落ち込みからの回復が見込まれるものの、過去の業績推移には変動があり、安定的な高成長フェーズとは言えないため、B評価としました。
• 収益性: D (低収益性)
  • ROEが5.97%（評価基準D）、営業利益率が3.01%（評価基準D）と、いずれも基準Dに該当します。事業規模と比較して収益性が低く、改善が強く求められる水準であるため、D評価としました。
• 財務健全性: C (やや懸念)
  • 自己資本比率は50.5%とA評価基準を満たすものの、流動比率140%はB評価基準、そしてPiotroski F-Scoreがわずか1点とD評価基準に該当します。総合的に見ると、自己資本比率の高さは評価できるものの、F-Scoreの低さが示す財務の質や効率性の課題を考慮し、C評価としました。
• バリュエーション: S (著しい割安)
  • PERが6.41倍（業界平均10.1倍の約63.5%）、PBRが0.49倍（業界平均0.7倍の約70.0%）と、いずれの指標も業界平均の70%以下の水準にあり、評価基準Sに合致しています。現在の市場評価は企業の持つ資産や利益創出力に対して顕著に割安であると判断され、S評価としました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 908円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。