企業分析：ハウスフリーダム（8996）

企業の一言説明

ハウスフリーダムは不動産仲介、新築戸建分譲を主力とする南大阪・福岡地盤の地域密着型企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高水準の配当利回りと株主還元姿勢: 予想配当利回り4.84%は業界内でも魅力的な水準であり、比較的安定した配当性向を維持していることから、インカムゲインを重視する投資家にとって魅力的です。
• 売上成長と利益構造の安定化: 2025年12月期は増収増益を予想しており、特に不動産賃貸事業がセグメント利益に大きく貢献し、安定収益源として事業基盤を支えています。
• 財務健全性と不動産市況リスク: 自己資本比率が低く、借入金が多いため、金利上昇や不動産市況の悪化による財務悪化リスクに注意が必要です。また、高い在庫水準も市況変動時のリスク要因となります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ハウスフリーダムは、1995年設立の大阪府松原市に本社を置く企業です。主に不動産仲介、新築戸建分譲、建設請負、損害保険代理、不動産賃貸の5つの事業を展開しています。売上高構成では新築戸建分譲が約55%、不動産賃貸事業が約21%を占めており、これらが主力事業となっています。同社の強みは、南大阪と福岡を地盤とする地域密着型戦略にあり、各地域の顧客ニーズに合わせたきめ細やかなサービス提供と、地域に根差したブランド力の確立が技術的独自性や参入障壁として機能しています。

2. 業界ポジション

同社は、南大阪および福岡地域に特化した地域密着型サービスを強みとする中堅規模の不動産会社です。全国展開の大手企業とは異なる戦略で、地域内で一定の競争優位性を確立しています。競合に対する強みとしては、地元に根ざした展開による顧客信頼の厚さや、新築戸建分譲から不動産仲介、賃貸、建設請負まで多角的にサービスを提供することで、顧客の様々な不動産ニーズに対応できる点が挙げられます。一方で、事業規模が限定的であることから、大規模な開発や全国的な市場変化への対応力においては大手企業に劣る可能性があります。
業界平均との財務指標を比較すると、PER（株価収益率：株価が利益の何年分か。業界平均より低いほど割安の可能性）は7.13倍と業界平均の11.3倍を下回っており、利益面から見ると割安感がある状態です。一方、PBR（株価純資産倍率：株価が純資産の何倍か。1倍未満は解散価値を下回る状態と見なされることもある）は1.07倍と業界平均の0.9倍をやや上回っており、純資産価値と比較すると若干の割高感が伺えます。

3. 経営戦略

ハウスフリーダムは、詳細な中期経営計画の数値目標は明示していませんが、主要事業である新築戸建分譲と不動産仲介の堅調な推進に加え、不動産賃貸事業を安定的な収益源として事業基盤の強化を図っています。賃貸事業においては、木造アパート販売などが計画通りに推移しており、収益安定化に寄与しています。
最近の重要な適時開示としては、2025年12月期第3四半期決算短信において、売上高は堅調な進捗を見せているものの、利益の進捗が下期に集中する見込みであると報告されています。また、販売用不動産（在庫）の増加とそれに伴う借入金の増加、支払利息の拡大が注目点として挙げられています。
今後のイベントとしては、2025年12月29日に配当の権利落ち日を予定しています。

【財務品質スコア】Piotroski F-Score

• 総合スコア: 2/9 (C: やや懸念)
  • 投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreは企業の財務的な健全性を0点から9点で評価する指標で、点数が高いほど財務品質が良いとされます。7点以上は財務優良、5-6点なら普通、4点以下は要注意とされます。同社のスコアは2点であり、財務健全性に関して懸念があることを示唆しています。特に収益性スコアが0点であり、過去のデータにおいて経常的な収益力が十分でなかったか、または評価指標となる項目が基準を満たさない状況であったことを示します。財務健全性と効率性の項目においても改善の余地があると言えます。

【収益性】

• 解説: ROE（自己資本利益率：株主のお金でどれだけ稼いだか。10%以上が一般的な目安）は、実績で14.72%、過去12ヶ月で16.88%と非常に高い水準を維持しており、株主資本を効率的に活用して利益を上げていると評価できます。これは、積極的に借入金（レバレッジ）を活用して事業展開を行っていることも一因である可能性があり、後述する財務健全性と併せて考慮すべき点です。一方で、営業利益率（売上高に占める営業利益の割合で、本業の儲ける力）は4.47%、ROA（総資産利益率：会社全体の資産をどれだけ効率的に使って稼いだか）は3.47%と、一般的なベンチマークを下回っており、事業活動における収益性や総資産の活用効率には改善の余地があることを示唆しています。

【財務健全性】

• 解説: 自己資本比率（総資産に占める自己資本の割合で、企業の安定性を示す指標）は実績20.9%、直近四半期で18.5%と非常に低く、負債依存度が高い状態であり、財務的なリスクが高い点が懸念されます。不動産事業はその特性上、大規模な資金調達を伴うため借入金が大きくなる傾向がありますが、同社の水準は特に低いため、不動産市況の悪化や金利上昇局面においては特に注意が必要です。一方、流動比率（流動資産を流動負債で割った比率で、短期的な支払い能力を示す指標）は198%と、短期的な支払い能力は比較的確保されていると評価できます。しかし、借入金が多額であることを踏まえると、長期借入金の返済能力については継続的なモニタリングが重要です。

【キャッシュフロー】

• 第3四半期決算短信に四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていないため、営業キャッシュフロー（本業で稼ぐ現金）、フリーキャッシュフロー（自由に使える現金）の詳細は不明です。
• ただし、直近四半期の現金及び預金残高は3,988百万円と前期末からやや増加しており、当面の手元資金は確保されている状況です。

【利益の質】

• キャッシュフロー計算書が提供されていないため、営業キャッシュフローと純利益の比率（利益の質を示す指標）を算出することは困難です。「データなし」

【四半期進捗】(2025年12月期 第3四半期累計)

| 項目 | 第3四半期累計実績 | 通期会社予想 | 進捗率 | 評価 |
|—|—|—|—|
| 売上高 | 10,448百万円 | 15,000百万円 | 69.7% | 順調 |
| 営業利益 | 334百万円 | 920百万円 | 36.4% | 下期寄りの見込み |
| 親会社株主に帰属する四半期純利益 | 129百万円 | 500百万円 | 26.0% | 下期寄りの見込み |

• 解説: 売上高の進捗は通期予想に対して約7割と順調に推移しています。しかし、営業利益と純利益の進捗率はそれぞれ約36%、約26%と、通期予想に対する水準が低い状態です。これは、不動産事業特有の「引き渡し・計上タイミング」により、主に下期に収益が集中する事業構造を反映している可能性が高いです。通期目標を達成するためには、残りの期間における計画通りの販売と引き渡し、そして徹底したコスト管理が極めて重要となります。

【バリュエーション】

• 解説: PERは7.13倍と業界平均の11.3倍を大きく下回っており、現在の利益水準から見ると株価には割安感があると言えます。一方で、PBRは1.07倍と業界平均の0.9倍をやや上回っており、企業の純資産価値と比較すると若干の割高感が認められます。これは、高いROE（自己資本利益率）や配当期待が株価に織り込まれている可能性を示唆しています。業種平均PERを基準とした目標株価は1,394円と現在の株価より高い水準ですが、業種平均PBRを基準とすると781円と現在の株価より低い水準となり、バリュエーション評価は複合的です。

【テクニカル】

• 52週レンジ: 52週高値1,000円、52週安値705円に対し、現在の株価930円は52週レンジの約76.3%の位置にあり、比較的高値圏で推移しています。
• 移動平均線との関係:
  • 5日移動平均線 (927.60円) を現在の株価が上回っており、短期的なトレンドは堅調な動きを示しています。
  • 25日移動平均線 (948.76円) および75日移動平均線 (948.41円) は現在の株価より上に位置しており、中期的なトレンドではやや調整局面にあるか、上値が重い可能性があります。
  • 200日移動平均線 (872.86円) を現在の株価が上回っており、長期的なトレンドは上昇基調を維持していると判断できます。
• 解説: 短期的には堅調な推移を見せているものの、中期的には上値抵抗線に近づくにつれて調整が入る可能性も考えられます。しかし、長期的な視点では上昇トレンドを継続しており、株価は地合いが良ければさらに上昇する余地があるかもしれません。

【市場比較】

• 過去の株価パフォーマンスを主要市場指数（日経平均、TOPIX）と比較すると、同社の株価は相対的に低調に推移しています。
  • 1ヶ月リターン: 株式-3.33% vs 日経平均+6.59% → 9.92%ポイント下回る
  • 1年リターン: 株式+20.16% vs 日経平均+32.00% → 11.84%ポイント下回る
• 解説: 市場全体が上昇する局面において、ハウスフリーダムの株価は相対的に出遅れている状況です。これは、特定の事業リスク要因や、市場からの評価がまだ十分に追いついていない可能性が考えられます。

【定量リスク】

• ベータ値 (5Y Monthly): 0.05
  • 解説: ベータ値は市場全体の変動に対する個別銘柄の感応度を示す指標で、低いほど市場の影響を受けにくいとされます。0.05という非常に低いベータ値は、市場全体の動きに対して株価が連動しにくい、独立性の高い動きをする傾向があることを示しています。
• 年間ボラティリティ: 17.77%
  • 解説: ボラティリティは株価の変動の激しさを示す指標です。年間ボラティリティ17.77%は、仮に100万円投資した場合、年間で±17.77万円程度の変動が想定されることを意味します。決して低い水準ではないため、ある程度の価格変動リスクを許容する必要があります。
• 最大ドローダウン: -27.73%
  • 解説: 最大ドローダウンは過去に経験した最も大きな下落率を指し、この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識すべきです。短期間にこれ以上の損失を被っても投資を継続できるか、事前に検討しておくことが重要です。
• 年間平均リターン: -5.40%
  • 解説: 過去5年間の年間平均リターンがマイナスであることは、投資期間によっては損失を被る可能性があったことを示唆しています。

【事業リスク】

• 不動産市況と金利変動リスク: 同社の主要事業は不動産市況の影響を大きく受けます。景気悪化による住宅需要の低迷や、金融引き締めによる住宅ローン金利の上昇は、新築戸建分譲の販売鈍化、不動産仲介手数料の減少、不動産賃貸事業における収益性の低下に直結する可能性があります。特に、自己資本比率の低さと多額の借入金を考慮すると、金利の上昇は支払利息の増加を通じて収益を大きく圧迫する懸念があります。
• 在庫リスクとキャッシュフロー: 販売用不動産および仕掛販売用不動産の増加は、市場環境の悪化に伴い販売が計画通り進まない場合、在庫滞留や資産評価損の発生リスクを高めます。これにより、資金が固定化され、キャッシュフローが悪化する可能性があります。不動産は高額商材であるため、在庫の滞留は財務状況に深刻な影響を及ぼす可能性があります。
• 建設コストおよび地価変動リスク: 建設資材価格の高騰や労務費の上昇は、新築戸建分譲や建設請負事業の原価を押し上げ、利益率を圧迫するリスクがあります。また、地価の変動は仕入れコストや販売価格に影響を与え、収益計画に不確実性をもたらします。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 40,700株 (前週比+2,300株増)
  • 信用売残: 2,400株 (前週比-200株減)
  • 信用倍率: 16.96倍
  • 解説: 信用買残が信用売残を大幅に上回っており、信用倍率も高水準です。これは、将来の株価上昇を期待する買い方が多いことを示唆しますが、同時に、将来の「需給悪化による売り圧力」として、株価の上昇余地を抑制する、または将来的に調整局面を招く可能性も内包しています。
• 主要株主構成 (上位3社):
  • (株)オーエフコーポレーション: 21.36%
  • VTホールディングス: 13.54%
  • 山西みき子氏: 7.37%
  • 解説: 大株主には特定の大株主や個人が名を連ねており、「% Held by Insiders」が59.92%と高いことから、経営陣や関連する特定株主によって株式保有が安定している状態です。これは、短期的な投機筋の影響を受けにくいといった安定性や、経営に対するオーナーシップの強さを示します。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 4.84%
  • 解説: 予想配当利回りは4.84%と高水準であり、インカムゲイン（配当金収入）を重視する投資家にとって魅力的な水準です。
• 配当性向（会社予想）: 34.5% (2024年12月期実績: 36.8%)
  • 解説: 配当性向（利益のうち何%を配当に回しているか）は予想で34.5%と、一般的に健全とされる30%から50%の範囲内にあります。これは、利益水準に見合った安定的な配当が期待できることを示唆しており、過度な配当を出さずに内部留保も適切に行っていると評価できます。
• 自社株買いの状況: 自己株式を276,860株保有しており、株主還元策の一つとして活用される可能性があります。ただし、直近の決算短信において具体的な自社株買いの実施について新たな開示はありません。

SWOT分析

強み

• 地域密着型戦略: 南大阪・福岡という特定の地域に特化し、顧客ニーズを深く理解したきめ細やかな事業展開で競争優位性を構築しています。
• 不動産賃貸事業の安定収益: 不動産賃貸事業がセグメント利益に大きく貢献し、景気変動の影響を受けにくい安定的な収益源として全体の業績を下支えしています。

弱み

• 財務健全性の課題: 自己資本比率が低く、借入金への依存度が高い財務体質であり、金利上昇や不動産市況の悪化に対する脆弱性が懸念されます。
• 高い在庫リスクと利益の下期偏重: 販売用不動産及び仕掛販売用不動産の増加が大きく、不動産市況の変動時には在庫滞留や資産評価損のリスクが高まります。また、利益の計上が下期に集中する事業構造も、業績の不確実性を高める要因となります。

機会

• 住宅需要の回復: 緩和的な金融政策や住宅取得支援策、景気回復局面が継続すれば、住宅取得意欲の向上が見込まれ、新築戸建分譲事業の販売促進に繋がる可能性があります。
• 地域経済の持続的成長: 事業地盤である南大阪・福岡地域が今後も持続的に経済発展すれば、人口流入や不動産需要の増加を通じて、同社の事業拡大に貢献する機会となります。

脅威

• 金融政策の転換・金利上昇: 日本銀行の金融政策の正常化や市場金利の上昇は、借入コストの増加や住宅ローン金利の上昇を招き、同社の収益性を圧迫するだけでなく、顧客の住宅購入意欲を低下させる可能性があります。
• 建設コストの高騰: 資材価格や労務費の継続的な上昇は、新築戸建分譲や建設請負事業における原価増となり、利益率を圧迫する主要な脅威となります。

この銘柄が向いている投資家

• 高配当を重視する投資家: 予想配当利回り4.84%は魅力的であり、安定配当を継続する姿勢が見られるため、インカムゲインを主な目的とする投資家に向いています。
• 地域特化型ビジネスの成長に期待する投資家: 特定地域に深く根ざした事業展開に強みを持つ企業として、その地域経済の成長と共に企業価値の向上を期待する投資家にとっては興味深い銘柄と言えます。

この銘柄を検討する際の注意点

• 借入金と金利動向: 自己資本比率が低く、借入金への依存度が高い財務体質であるため、今後の金利上昇が支払利息増加を通じて収益に与える影響を継続的に確認する必要があります。日本の金融政策の動向を注視しましょう。
• 不動産市況の変化と在庫水準: 不動産市況の悪化や、販売用不動産及び仕掛品の滞留は、業績悪化に直結する可能性があります。決算ごとに販売状況や在庫水準、そしてその後の消化状況の推移を注視すべきです。

今後ウォッチすべき指標

• 自己資本比率: 最低でも20%台を維持し、長期的に自己資本比率の改善、財務体質の強化が図られるか (目標: 自己資本比率30%以上)。
• 販売用不動産の回転率: 在庫が効率的に販売され、キャッシュフローにどの程度貢献しているか (目標: 販売用不動産が前期末比で過度に増加せず、適切な水準に保たれているか)。
• 営業利益率の改善: 特に下期での利益寄与が計画通りに進み、年度を通じて営業利益率が向上するか (目標: 営業利益率5%超)。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: B (緩やかな成長)
  • 根拠: 2025年12月期の会社予想は、売上高成長率が対2024年12月期で+3.5%、EPS成長率が+6.6%です。これは会社の定める評価基準において成長性B（5%～10%）に位置づけられます。直近の第3四半期においても売上高の進捗は順調であり、緩やかながらも堅実な成長が期待できると判断しました。
• 収益性: A (高水準維持)
  • 根拠: 過去12ヶ月のROEは16.88%であり、これは評価基準のS（15%以上）に該当する非常に高い水準です。一方で、過去12ヶ月の営業利益率は4.47%と、評価基準のC（3-5%）に留まります。ROEの高さは評価に値しますが、営業利益率が相対的に低いため、両指標を総合的に判断し、収益性は「A」評価としました。ROEの高さはレバレッジ活用によるところも大きく、今後の金利動向には注意が必要です。
• 財務健全性: D (レバレッジ高)
  • 根拠: 直近四半期の自己資本比率は18.5%であり、これは評価基準のD（20%未満）に該当する非常に低い水準です。Piotroski F-Scoreも2点と低く、CまたはDの範囲です。流動比率は198%と短期的な支払い能力はあるものの、自己資本比率の低さが最も重大な懸念点であり、財務体質の脆弱性を考慮して「D」評価としました。これは、不動産事業特有の資金調達構造としても、特に高いリスクを示唆します。
• バリュエーション: B (適正水準)
  • 根拠: 会社予想PERは7.13倍と、業界平均11.3倍の約63%であり、評価基準のS（70%以下）に該当します。一方、PBRは1.07倍と、業界平均0.9倍の約119%であり、評価基準のC（110-130%）に該当します。PERの割安感は非常に強いものの、PBRにはやや割高感が存在するため、両指標を総合的に勘案し、バリュエーションは「B」評価としました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 930円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。

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