企業分析：フィックスターズ（3687）

企業の一言説明

フィックスターズは、AIや量子技術を応用したシステム高速化ソフトウェア開発を主軸に、高収益なソリューション事業と成長投資フェーズのSaaS事業を展開する技術志向の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 高い技術力と事業成長性: AI、量子コンピューティング分野における独自の高速化技術が強み。Solution事業は高収益を維持し、SaaS事業は成長フェーズにあり、今後の大きな収益源となる可能性を秘めています。
• 極めて堅固な財務基盤: 自己資本比率83.6%、流動比率652%と非常に健全な財務体質を誇り、成長投資のための十分な体力を有しています。
• 積極的な成長投資とそれによる短期的な利益圧縮: SaaS事業への開発投資を集中させており、短期的には利益を圧迫する可能性があります。また、本社移転による特別損失、CVC事業の評価損など一時的な要因が利益を変動させるリスクがあります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

株式会社フィックスターズ（証券コード: 3687）は、2002年に設立されたシステム高速化ソフトウェア開発専門企業です。主な事業は、顧客のシステムやデバイスの性能を最大限に引き出す「Solution事業」と、自社開発のソフトウェアプラットフォームを提供する「SaaS事業」の二本柱です。Solution事業では、自動運転、半導体製造、画像診断といった多岐にわたる分野で、リアルタイム画像処理、大規模シミュレーション、ビッグデータ解析、GPU/FPGAによる演算高速化などのサービスを提供し、顧客のデジタル変革を支援しています。特にAIや量子コンピューティング技術に強みを持つ点が独自性であり、高難度の技術課題を解決することで高い参入障壁を築いています。SaaS事業では、量子コンピューティングプラットフォーム「Fixstars Amplify」やAI性能基盤「Fixstars AIBooster」などを提供し、高成長を目指しています。

2. 業界ポジション

フィックスターズは、情報・通信業の中でも特にシステム高速化やAI/量子技術といった専門性の高いニッチ市場に位置しています。演算高速化の分野では技術的優位性を持ち、特に高いパフォーマンスを要求される産業分野で存在感を発揮しています。主要顧客にはキオクシア、ルネサスエレクトロニクスといった大手半導体・エレクトロニクス企業が含まれており、高い技術力を背景に安定的な取引関係を構築しています。
財務指標を業界平均と比較すると、現在の株価は割高な水準にあると評価できます。
PER（株価収益率）は、株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標で、低いほど割安とされる一般的目安ですが、フィックスターズは31.43倍と業界平均23.2倍を上回っています。これは、市場が同社の高い成長性や収益性を評価している可能性を示す一方で、短期的な利益と比較して株価が割高であると判断されるリスクも伴います。
PBR（株価純資産倍率）は、株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標で、1倍未満は解散価値を下回る状態とされます。フィックスターズは6.10倍であり、業界平均2.3倍と比べてかなり高く、純資産の価値から見ても株価にはプレミアムが乗っている状況と言えます。

3. 経営戦略

フィックスターズは、「Speed up your AI」をスローガンに掲げ、AI領域への注力を核とした成長戦略を進めています。特に、Solution事業で培った演算高速化技術を基盤とし、SaaS事業である量子コンピューティングプラットフォーム「Fixstars Amplify」やAI性能基盤「Fixstars AIBooster」といった、AI関連の開発・提供にリソースを重点的に投下しています。これは、中長期的な収益源の多様化と、よりスケーラブルなビジネスモデルへの転換を目指すものです。
直近の重要な動きとしては、他社との資本業務提携のニュースが報じられています（例: GRCSとの提携）。このような提携は、技術連携や販路拡大を通じて、今後の事業成長に貢献する可能性があります。
今後のイベントとしては、2026年9月29日に配当の権利落ち日（Ex-Dividend Date）が予定されています。

【財務品質スコア】Piotroski F-Score

スコア: 4/9点（B: 普通）
投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreは企業の財務品質を評価する指標で、0～9点で評価されます。7点以上は財務優良、5～6点は普通、4点以下は要注意とされます。フィックスターズのスコアは4点であり「普通」の評価ですが、詳細を見ると、収益性、財務健全性、効率性のいずれの項目でも満点を取れていないことが要因です。ただし、後述する個別の財務指標は非常に優秀であり、このスコアだけで財務体質が弱いと判断するのは早計です。F-Scoreの複数の項目が「データなし」であったり、一部の評価項目（例：総資産回転率、前年比の売上増加など）が考慮されていない可能性があり、総合的には安定した財務基盤です。

【収益性】

ここでは、企業がどれだけ効率的に利益を上げているかを評価します。

【財務健全性】

企業がどれだけ安定した財務基盤を持っているかを評価します。

【キャッシュフロー】

企業の現金収支の状況を示し、事業活動でどれだけ現金を生み出しているか、投資や財務活動にどのように現金を使っているかを評価します。

【利益の質】

【四半期進捗】

提供データは通期決算であるため、通期予想に対する四半期ごとの進捗率の算出はできません。2025年9月期は会社予想を上回る増収増益を達成しました。

【バリュエーション】

バリュエーション指標は、現在の株価が企業の価値に対して割高か割安かを判断するのに役立ちます。

上記数値から、フィックスターズの株価はPER、PBRともに業界平均と比較してかなり割高な水準にあることがわかります。これは、同社の高い成長性や収益性、堅固な財務基盤に対する市場からの強い期待値が株価に織り込まれていることを示唆していますが、業績見通しが下振れした場合や成長期待が鈍化した場合には、株価調整のリスクがあることを意味します。特にSaaS事業への先行投資や本社移転による短期的な利益圧迫が見込まれる中で、将来の成長がどこまで株価に正当化されるかが焦点となります。

【テクニカル】

現在の株価1,559.0円は、過去の株価推移の中でどのような位置にあるかを示します。

• 52週高値・安値との位置: 年初来高値2,315円、年初来安値1,285円に対し、現在の株価は52週レンジの下方27.6%の位置にあります。これは過去1年間の価格帯で見ると、安値圏に近い水準であることを示唆しています。
• 移動平均線との関係: 現在株価は、5日移動平均線（1,601.80円）、25日移動平均線（1,585.68円）、75日移動平均線（1,749.19円）、200日移動平均線（1,847.16円）の全てを下回っています。これは短期から長期にかけて下降トレンドにあることを示唆しており、株価の上値が重い状況にあると言えます。特に長期の移動平均線を大きく下回っている点は、投資家の買いに対する警戒感を表している可能性があります。

【市場比較】

フィックスターズの株価パフォーマンスを主要な市場指数と比較します。

• 日経平均比: 過去1ヶ月で日経平均を6.01%ポイント、3ヶ月で31.52%ポイント、6ヶ月で52.25%ポイント、1年で60.58%ポイント下回っています。
• TOPIX比: 過去1ヶ月でTOPIXを5.96%ポイント下回っています。

この相対パフォーマンスを見ると、フィックスターズの株価は過去1年にわたり、日本市場全体の動きに比べて大幅に劣後していることが分かります。これは、同社が一時的な利益圧迫や、広範な市場の成長トレンドから取り残されている可能性を示唆していますが、企業固有の要因（SaaS事業への投資期間、CVC評価損など）も影響していると考えられます。## 6. リスク評価

【定量リスク】

投資元本に対する株価の変動リスク（ボラティリティ）を数値で示します。

投資家向け解釈:

• ベータ値 (0.95): 市場全体の動き（日経平均やTOPIXなど）に対して、フィックスターズの株価がどれくらい敏感に反応するかを示す指標です。1.0が市場と同じ動き、1.0より大きいと市場より大きく変動、1.0より小さいと市場より変動が小さいことを意味します。フィックスターズのベータ値0.95は、市場とほぼ同じかやや安定した動きをする傾向があることを示します。
• 年間ボラティリティ (52.90%): 株価の年間変動率の目安です。仮に100万円投資した場合、年間で±52.9万円程度の変動が想定され、株価の変動幅が大きいことを示唆します。これは、高いリターンを期待できる可能性がある一方で、元本割れのリスクも大きいことを意味します。
• 最大ドローダウン (-46.75%): 過去の一定期間で、株価がピークからどれだけ最大で下落したかを示す指標です。これは過去最悪の下落率であり、今後もこの程度の変動（下落）が起こりうることを投資家は認識しておく必要があります。
• シャープレシオ (0.50): リスク1単位あたり、どれだけのリターンが得られたかを示す指標です。1.0以上が良好とされますが、0.50という値は、取っているリスクに対して得られたリターンが十分とは言い難い状況であることを示唆しています。

【事業リスク】

フィックスターズの事業活動に関わる主要なリスク要因は以下の通りです。

• SaaS事業への成長投資先行と収益化の遅延: フィックスターズはSaaS事業を中長期的な成長の柱と位置付け、開発投資を集中させています。しかし、SaaS事業は現状でセグメント損失が拡大しており、投資が先行するフェーズにあります。期待通りの成長や収益化が実現しない場合、または市場投入が遅延した場合には、全体の収益を圧迫する可能性があります。
• Solution事業の特定の顧客・産業への依存: Solution事業は高収益ですが、主要顧客としてキオクシア、ルネサスエレクトロニクス、ネクスティエレクトロニクスなどの大手企業に依存する構造が見られます。これらの顧客の設備投資計画の変更や、特定の産業（半導体、自動車等）の景気変動は、フィックスターズのSolution事業の業績に直接的な影響を与える可能性があります。
• 技術革新のスピードと競争激化、CVC事業の評価損リスク: AIや量子コンピューティングといった先端技術分野は技術革新が非常に早く、競争が激しい業界です。同社の技術的優位性が陳腐化するリスクや、新たな競合の参入により収益性が悪化する可能性があります。また、CVC（コーポレートベンチャーキャピタル）事業における営業投資有価証券評価損の計上実績があるように、ベンチャー投資の評価変動が業績に一時的な影響を与えるリスクがあります。

信用取引状況

• 信用買残: 1,493,700株
• 信用売残: 92,100株
• 信用倍率: 16.22倍

信用倍率は、信用買い残高が信用売り残高の何倍かを示す指標です。この数値が高いほど、将来の株価上昇を期待して買い建てている投資家が多いことを示します。フィックスターズの信用倍率16.22倍は買い残高が売り残高を大きく上回っており、市場には株価上昇を期待する投資家が多い一方、将来的な信用買い方の投げ売りによる株価下落リスクも内包している可能性があります。

主要株主構成

代表取締役社長である三木聡氏が筆頭株主であり、経営陣が大株主の一角を占めていることから、経営と株主の利害が一致しやすい状況と考えられます。また、日本を代表する信託銀行が上位に名を連ねており、機関投資家からの一定の評価を受けていることが伺えます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 1.15%
• 1株配当（会社予想）: 18.00円
• 配当性向（会社実績）: 29.83%

フィックスターズは、中期的な連結配当性向30%を目標に株主還元を行っています。2025年9月期の実績配当性向は29.83%と、目標水準をほぼ達成しています。2026年9月期の予想配当は18円を維持する見込みですが、当期純利益の減益予想に伴い、見込み配当性向は36.3%に上昇する計画です。このことは、一時的な特別損失等により利益が減少する状況でも、株主還元への姿勢を維持しようとしていると解釈できます。
自社株買いについては、現行の決算短信に特段の記載はありません。

SWOT分析

強み (Strengths)

• 高度な演算高速化技術とAI・量子技術領域における専門性。
• Solution事業の高い収益性と財務基盤の強固さ。

弱み (Weaknesses)

• SaaS事業の現状赤字と、事業化・収益化までの時間と投資負担。
• 特定の顧客や産業（半導体など）への高い依存度。

機会 (Opportunities)

• AI、量子コンピューティング市場の急速な拡大。
• 既存のSolution事業の技術を応用した新規顧客開拓と海外展開の可能性。

脅威 (Threats)

• 技術革新のスピードと競合の激化による技術的優位性の陳腐化。
• マクロ経済の景気後退や米中通商摩擦などの外部環境変化による市場縮小リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性重視の長期投資家: AIや量子技術といった先端分野の成長性を評価し、SaaS事業への先行投資が将来の実を結ぶまで、中長期で企業の成長を見守る意欲のある投資家。
• 技術的優位性に着目する投資家: 独自のシステム高速化技術や、難易度の高い技術課題を解決する能力に魅力を感じる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーションの高さ: PER、PBRともに業界平均を大きく上回っており、成長期待が株価に相当程度織り込まれています。業績の進捗が期待を下回った場合、株価の調整リスクが大きいです。
• SaaS事業の進捗と採算性: SaaS事業の売上成長は評価できますが、当面は投資フェーズが続き損失が拡大する見通しです。この事業の製品化、市場浸透、収益化のスピードとタイミングが、企業価値を大きく左右するため、進捗状況を継続的にウォッチする必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• SaaS事業の売上高成長率とセグメント損益: SaaS事業のブレイクイーブン（損益分岐点）達成時期と、スケールアップの進捗を判断する上で重要です。
• Solution事業の新規顧客獲得状況と主要顧客依存度: 顧客構造の分散化が進んでいるか、既存顧客に加えて新たな収益源が確保されているかを確認する上で重要です。
• 営業利益率の推移: SaaS事業への投資拡大とSolution事業の利益率維持のバランスを見て、企業全体の収益性を判断する上で重要です。

10. 企業スコア（詳細）

以下に、フィックスターズの4つの評価観点に対するS～Dの5段階評価と、その根拠を説明します。

成長性

• スコア: S
• 根拠: 2025年9月期の売上高成長率は前年比+20.3%を達成しており、過去5年間の売上高も順調に増加しています。2026年9月期予想は+7.1%とやや鈍化する見込みですが、SaaS事業への積極的な投資は中長期的な成長に寄与すると期待されます。この持続的かつ直近の高い成長実績を考慮し、最高評価としました。

収益性

• スコア: S
• 根拠: ROEは25.98%、営業利益率は26.81%と、いずれも評価基準のS（ROE15%以上かつ営業利益率15%以上）を大幅に上回っています。本業で非常に高い効率で利益を生み出せる構造となっており、その収益力は極めて優れていると評価できます。

財務健全性

• スコア: A
• 根拠: 自己資本比率83.6%と流動比率652%は、Sの評価基準である自己資本比率60%以上、流動比率200%以上を大きくクリアしており、企業の財務基盤は極めて強固です。しかし、Piotroski F-Scoreが4点と「普通」の評価であったため、S評価には至らずA評価としました。潤沢な現金と低い有利子負債は、今後の成長投資や不測の事態に対する十分な耐性があることを示しています。

バリュエーション

• スコア: D
• 根拠: PER（会社予想31.43倍）は業界平均23.2倍の約135.5%であり、PBR（実績6.10倍）は業界平均2.3倍の約265.2%と、いずれも業界平均を大きく上回っています。これは、評価基準のD（業界平均の130%以上）に該当するため、現在の株価は業界平均と比較して割高であると判断されます。高い成長性と収益性が織り込まれていますが、投資対象としての割安感は低い状況です。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,559円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。