企業の一言説明
ヤマトホールディングスは、国内宅配便市場で最大手のシェア（約4割強）を誇る企業です。広範な集配網と高い配送品質に定評があり、宅配便事業を核に、EC（電子商取引）荷物増加に対応した構造改革を進めつつ、法人向けのコントラクト・ロジスティクス事業やグローバル事業を拡大することで、収益源の多角化と効率化を図っています。
投資判断のための3つのキーポイント
- 国内宅配便市場の圧倒的シェアと「構造改革」推進による収益性改善への期待: ヤマトホールディングスは国内宅配便市場で首位の地位を確立しており、その強固な事業基盤が競争優位性となっています。近年はEC需要の拡大に対応したネットワーク再編、法人向けプライシングの適正化、および人的資本投資を通じて、収益構造の改革を進めています。中間期では営業損失を計上したものの、前年同期比で損失幅を大幅に縮小しており、下期での構造改革成果による収益改善に期待が持てます。
- 財務健全性と安定した株主還元: 自己資本比率は46.5%と安定した水準を維持しており、財務基盤は比較的健全です。また、過去の実績から継続的な配当（年間配当46円を継続予想）を実施しており、直近では自社株買いも行うなど、株主還元への意識が高い点も評価できます。安定配当を重視する投資家にとって魅力的な要素です。
- 収益性回復の遅延と事業環境の課題: 近年の燃料費高騰、人件費上昇、およびネットワーク再編やDX推進に伴う先行投資負担により、利益率が低水準で推移しています。2026年3月期中間期では営業赤字を計上しており、通期黒字達成には下期での大幅な収益改善が必須です。人手不足の深刻化や、物価上昇による個人消費の停滞といった外部環境リスクも、収益性回復の足かせとなる可能性があります。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | B | 堅実な成長 |
| 収益性 | C | 回復努力中 |
| 財務健全性 | B | 安定した基盤 |
| バリュエーション | D | 割高感あり |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 2069.0円 | – |
| PER | 27.39倍 | 業界平均13.9倍 |
| PBR | 1.17倍 | 業界平均1.0倍 |
| 配当利回り | 2.22% | – |
| ROE | 6.46% | – |
1. 企業概要
ヤマトホールディングスは、日本国内外で総合的な物流サービスを提供する日本最大の宅配便事業者です。主力は国内小口貨物輸送サービス「宅急便」を中心としたエクスプレス事業で、国内宅配便市場で約4割強のシェアを占めています。その他、倉庫管理やサプライチェーン構築を担うコントラクト・ロジスティクス事業、国際フォワーディングを含むグローバル事業、車両整備やEV（電気自動車）ライフサイクルサービスを提供するモビリティ事業、IT・金融サービスなどを展開し、顧客の多様な物流ニーズに応えています。国内の広範な集配ネットワークと高い配送品質、デジタル技術活用による効率化・利便性向上への取り組みが強みであり、重要な参入障壁となっています。
2. 業界ポジション
ヤマトホールディングスは、国内の宅配便市場において圧倒的な最大手であり、約4割強の市場シェアを占める首位の座を確立しています。その強みは、全国津々浦々に張り巡らされた独自の強固な集配ネットワークと、長年培ってきた高い配送品質、そしてブランド力にあります。競合他社と比較して、サービス提供エリアの広さやきめ細やかな顧客対応に優位性を持つ一方、近年の燃料費や人件費の高騰、ネットワーク維持・更新のための莫大な設備投資負担が収益面での課題となっています。業界平均との比較では、同社のPER（27.39倍）は業界平均の13.9倍を大きく上回っており、PBR（1.17倍）も業界平均の1.0倍よりやや高い水準にあります。これは、現状の収益性に対して株価が期待先行で評価されている可能性や、業界内でのブランド力・将来性への期待が反映されていると見ることが可能です。
3. 経営戦略
ヤマトホールディングスは「サステナビリティ・トランスフォーメーション2030 ～1st Stage～」（2027年3月期最終年度）を中期経営計画として掲げ、持続的な成長と企業価値向上を目指しています。主要な戦略は、EC市場の拡大に対応した全国ネットワークの再編・強靭化、法人向けビジネスの強化とプライシングの適正化、デジタル技術を活用したオペレーション効率化（DX推進）、および人的資本への投資強化です。
直近の重要な動きとしては、2025年10月30日に発表された2026年3月期第2四半期決算短信において、食品卸大手の国分グループとのパートナーシップ協定締結がニュースとして報じられています。これは、高成長を続けるコントラクト・ロジスティクス事業の強化につながるものと期待されます。また、連結子会社であるナカノ商会がコントラクト・ロジスティクス事業の売上大幅増に寄与しており、M&Aを通じた成長戦略も進められています。
今後のイベントとしては、2026年2月2日に四半期決算発表が予定されており、2026年3月30日には期末配当の権利落ち日が控えています。これらのイベントは、投資家の注目を集めるでしょう。
【財務品質スコア】Piotroski F-Score
- 総合スコア: 1/9 (C: やや懸念)
- 投資家向け解釈: Piotroski F-Scoreは、企業の財務健全性を9つの指標で評価し、0-9点で点数化します。7点以上は財務優良、5-6点は普通、4点以下は要注意とされます。ヤマトホールディングスのスコアは1点であり、一部の項目で懸念が見られ、財務体質の改善余地が大きいことを示唆します。特に営業利益率やROEなどの収益性と、流動比率などの健全性、そして効率性（資産回転率など）で点数が低くなっています。
- 詳細:
- 収益性スコア: 1/3 (営業キャッシュフローがプラスであるものの、ROAや営業利益率が低いため)
- 財務健全性スコア: 0/3 (流動比率が健全水準に達していないことなどによる)
- 効率性スコア: 0/3 (資産回転率や売上総利益率の改善が求められる)
収益性
| 指標 | 値 | ベンチマーク | 評価 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率（過去12か月実績） | 0.58% | 5%以上 | 低い |
| ROE（過去12か月実績） | 7.79% | 10%以上 | 普通〜やや低い |
| ROA（過去12か月実績） | 1.37% | 5%以上 | 低い |
過去12か月の営業利益率は0.58%と非常に低く、本業での収益力に課題を抱えています。ROE（株主資本利益率）は7.79%で、一般的な目安とされる10%を下回っており、株主資本を効率的に活用して利益を上げているとは言えません。ROA（総資産利益率）も1.37%と低い水準にあり、総資産に対する利益貢献度が小さいことを示しています。これらの収益性指標は、ネットワーク再編に伴う先行投資や人件費・燃料費高騰の影響を強く受けている状況を反映しています。
財務健全性
| 指標 | 値 | 健全性の目安 | 評価 |
|---|---|---|---|
| 自己資本比率（実績） | 46.5% | 30%以上 | 健全 |
| 流動比率（直近四半期） | 142.3% | 120-150%以上 | 健全 |
自己資本比率は46.5%と、業種特性を考慮しても比較的安定した水準を保っており、財務基盤の健全性を示しています。これは企業の長期的な安定性にとって重要な要素です。流動比率も142.3%であり、短期的な支払い能力に問題はないと判断できます。これらの指標は、Piotroski F-Scoreの低さにもかかわらず、基本的な財務体力は維持されていることを示唆しています。
キャッシュフロー
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 営業キャッシュフロー（過去12か月） | 58,520百万円 |
| フリーキャッシュフロー（過去12か月） | △1,810百万円 |
営業キャッシュフローは58,520百万円とプラスを維持しており、本業で現金を創出する力があることを示します。しかし、フリーキャッシュフローは△1,810百万円とマイナスに転じています。フリーキャッシュフローは、営業活動で得た現金から投資活動による支出を差し引いたもので、企業の自由に使える現金を指します。これがマイナスであることは、設備投資などの事業投資が営業キャッシュフローを上回っており、現金を外部からの借り入れや手元資金の取り崩しで賄っている状況を示唆しています。これは成長投資による一時的なものか、あるいは収益性の低さが原因で投資効率が低下しているのか、注意深く見ていく必要があります。
利益の質
| 指標 | 値 | 評価 | 投資家向け要約 |
|---|---|---|---|
| 営業CF/純利益比率 | 1.32 | S | 優良（キャッシュフローが利益を大幅に上回る） |
営業CF/純利益比率が1.32と1.0を上回っているため、利益の質は高いと評価できます。これは、計上されている純利益が現金としてしっかりと手元に残っていることを示します。たとえ純利益が低水準であっても、キャッシュフローベースでは健全な事業運営ができている証拠であり、利益操作のリスクが低いと判断できます。
四半期進捗（2026年3月期 第2四半期）
| 項目 | 中間期実績 | 通期予想 | 進捗率 | 評価 |
|---|---|---|---|---|
| 営業収益 | 906,774百万円 | 1,880,000百万円 | 48.3% | ほぼ計画通り |
| 営業利益 | △3,782百万円 | 40,000百万円 | △9.5% | 赤字で未達 |
| 親会社株主に帰属する中間純利益 | △4,887百万円 | 24,000百万円 | △20.4% | 赤字で未達 |
2026年3月期中間期では、営業収益が通期予想に対して48.3%とほぼ計画通りに推移しています。しかしながら、営業利益および親会社株主に帰属する中間純利益は赤字となっており、通期予想に対して大きく未達です。これは、ネットワーク再編や人的資本投資などの先行投資や、燃料費・人件費の高騰が利益を圧迫しているためです。会社は通期予想を据え置いており、下期での大幅な収益改善（コスト最適化、プライシング適正化、法人受注増など）が通期目標達成の鍵となります。中間期での損失幅は前年同期から大幅に縮小しており（営業損失で約74.8%改善）、回復トレンドにはあるものの、依然として厳しい状況です。
【バリュエーション】PER/PBR
| 指標 | 値 | 業界平均 | 業界平均比 | 判定 |
|---|---|---|---|---|
| PER（会社予想） | 27.39倍 | 13.9倍 | 197.19% | 割高 |
| PBR（実績） | 1.17倍 | 1.0倍 | 117.00% | やや割高 |
ヤマトホールディングスのPER（株価収益率）は27.39倍と、業界平均の13.9倍を大きく上回っています。PERは、株価が1株当たり利益の何年分に相当するかを示す指標で、業界平均より高い場合は割高、低い場合は割安と判断されるのが一般的です。同社のPERが業界平均を約2倍近く上回っていることは、現在の利益水準に対して株価が割高に評価されている可能性が高いことを示唆します。
PBR（株価純資産倍率）は1.17倍で、業界平均の1.0倍をやや上回っています。PBRは、株価が1株当たり純資産の何倍に相当するかを示す指標で、1倍未満は解散価値を下回るとされ、割安と見なされることがあります。1倍をやや超える水準は、企業価値が純資産よりもわずかに高く評価されていることを示しますが、PERほど極端な割高感はありません。
これらのバリュエーション指標から、現在の株価は収益性改善への期待や市場での競争優位性が織り込まれている可能性があり、客観的な数値で見ると割高感があると言えます。
【テクニカル】
| 指標 | 値 | 損益評価 | 現株価からの乖離 |
|---|---|---|---|
| 現在株価 | 2,069.0円 | – | – |
| 52週高値 | 2,568.0円 | – | – |
| 52週安値 | 1,738.0円 | – | – |
| 52週レンジ内位置 | 39.9% | 高値圏からは下落 | – |
| 移動平均線 | 値（円） | 現在株価からの乖離率 | |
| ———— | ———- | ———————- | |
| 5日移動平均線 | 2,076.60 | 下回り 0.37% | |
| 25日移動平均線 | 2,167.78 | 下回り 4.56% | |
| 75日移動平均線 | 2,221.63 | 下回り 6.87% | |
| 200日移動平均線 | 2,155.64 | 下回り 4.02% |
現在の株価2,069.0円は、52週高値（2,568.0円）からは大きく下落し、52週安値（1,738.0円）からは上昇している中間点よりやや安値圏に位置しています（52週レンジ内位置39.9%）。
移動平均線を見ると、現在株価は全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を下回って推移しており、短期から中期にかけて下落トレンドにあることを示唆しています。特に75日移動平均線から約6.87%下回っている点は、中長期的なトレンドが下降基調にある可能性を示唆しています。一方で、比較的直近に位置する5日移動平均線との乖離は0.37%と小さく、株価が一時的な調整局面にある可能性も考えられます。今後の株価が移動平均線を上回って推移できるかどうかが、トレンド転換の注目点となるでしょう。
【市場比較】日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス
ヤマトホールディングスの株価パフォーマンスは、直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年のいずれの期間においても、日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数を下回っています。
| 期間 | 株式リターン | 日経平均リターン | TOPIXリターン | 相対パフォーマンス |
|---|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | △4.04% | ＋6.59% | ＋6.54% | 10%ポイント以上下回る |
| 3ヶ月 | △8.27% | ＋9.31% | +9.31% | 17%ポイント以上下回る |
| 6ヶ月 | ＋4.79% | ＋33.74% | – | 28%ポイント以上下回る |
| 1年 | ＋17.76% | ＋32.00% | – | 14%ポイント以上下回る |
このデータは、同社株が市場全体の上昇トレンドに乗り切れていない現状を示しています。特に6ヶ月、1年といった中長期で見た場合に、市場指数との乖離幅が大きく、市場の期待を下回るパフォーマンスとなっていることが顕著です。これは、同社の収益性改善が遅れていることや、投資家が今後の成長戦略の実現可能性に慎重な見方をしている可能性を示唆しています。
【定量リスク】
| 指標 | 値 | 解説 |
|---|---|---|
| ベータ値（5Y Monthly） | 0.31 | 市場全体（TOPIX）の変動と比較して、ヤマトHDの株価変動が小さいことを意味します。ベータ値1.0が市場平均と同じ変動性を示すため、0.31は市場変動に対して比較的安定していると言えます。 |
| 年間ボラティリティ | 27.14% | 仮に100万円投資した場合、年間で±27.14万円程度の変動が想定されることを意味します。株価の変動の激しさの目安となります。 |
| 最大ドローダウン | △39.54% | 過去のある期間において、株価が最も大きく下落した際の最大下落率です。仮に100万円投資した場合、過去には最大で約40万円の評価損が発生する可能性があったことを示し、今後も同程度の変動が起こりうるリスクがあることを認識しておく必要があります。 |
| シャープレシオ | 0.42 | リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。ヤマトHDのシャープレシオ0.42は、リスクを取った割にはリターンが低い水準にあることを示唆しています。 |
【事業リスク】
- 人件費・燃料費の高騰と人手不足の深刻化: 物流業界全体でドライバーや現場作業員の人手不足が深刻化しており、人件費の上昇圧力となっています。また、燃料価格の変動は物流コストに直結し、収益を圧迫する主要因となります。これらのコスト増加を、運賃の適正化や効率化で吸収しきれない場合、利益率がさらに悪化する可能性があります。
- EC需要拡大における配送網・インフラ投資の負担と競争激化: EC市場の拡大に伴う物流量増加に対応するため、配送インフラの増強やDX投資が継続的に必要となります。これらの先行投資は一時的な費用負担となり、収益回復を遅らせる可能性があります。また、競合他社も同様に配送能力を強化しており、価格競争やサービス競争の激化が利益を圧迫するリスクがあります。
- 地政学リスク・為替変動によるグローバル事業への影響および個人消費の停滞: 国際情勢の不安定化に伴う地政学リスクは、グローバル事業のサプライチェーンに混乱をもたらす可能性があります。また、急激な為替変動は、海外事業の収益や費用に影響を与え、連結業績の変動要因となり得ます。国内においては、物価高騰や実質賃金低下が個人消費の停滞を招き、宅配便の物流量や企業からの運送需要に悪影響を及ぼす可能性があります。
信用取引状況
信用買残は322,300株で前週比+14,200株、信用売残は115,300株で前週比+4,100株となっています。信用倍率は2.80倍です。信用倍率が1倍を超えているため、買い残の方が売り残よりも多い状況です。これは、株価が上昇すると利益確定売りが出る可能性があり、株価の上値を抑える要因となることがあります。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 | 保有株式数 |
|---|---|---|
| 日本マスタートラスト信託銀行(信託口) | 13.72% | 49,473,000株 |
| 自社(自己株口) | 12.03% | 43,350,400株 |
| 自社グループ社員持株会 | 8.36% | 30,151,000株 |
| 日本カストディ銀行(信託口) | 7.12% | 25,682,000株 |
上位株主には信託銀行や自社（自己株）、社員持株会が名を連ねています。特に日本マスタートラスト信託銀行や日本カストディ銀行が信託口で多くの株式を保有しているのは、年金基金や他機関投資家からの委託によるものです。自社による自己株式保有や自社グループ社員持株会の保有も高く、安定株主が多い構造と言えます。
8. 株主還元
| 指標 | 値 |
|---|---|
| 配当利回り（会社予想） | 2.22% |
| 1株配当（会社予想） | 46.00円 |
| 配当性向（会社予想） | 35.64% |
ヤマトホールディングスは、2026年3月期も年間配当46円（中間23円、期末23円）を維持する予想です。これは株価2,069.0円に対し2.22%の配当利回りとなります。配当性向は35.64%で、利益の約3分の1を配当に回す方針であり、一般的な水準（30-50%）に位置しています。過去の配当性向をを見ると、2021年3月期以降は30%台で推移しており、安定的な配当維持に努めていることが伺えます。
また、決算短信によると当期中に18,915百万円の自己株式取得を実施しており、配当だけでなく自社株買いによる株主還元も積極的に行っています。これは、発行済株式数の減少を通じて1株当たりの利益価値を高め、株価を支える効果が期待できます。
SWOT分析
強み
- 国内宅配便市場における圧倒的な首位の地位と広範な集配ネットワーク、高いブランド力
- コントラクト・ロジスティクス、グローバル事業の成長による事業多角化と収益基盤の強化
弱み
- 燃料費高騰や人件費上昇による営業利益率の低迷とコスト負担の増大
- ネットワーク再編やDX推進のための先行投資が収益回復の重しとなっている点
機会
- EC市場の継続的な拡大と越境ECニーズの増加による物流量の増加
- 物流テックや自動配送ロボットなどの新技術導入による効率化と新サービス創出
脅威
- 競合他社との価格競争激化やサービスレベル向上競争の激化
- 人手不足の深刻化と労働コストのさらなる上昇、及び燃料価格の不安定な変動
この銘柄が向いている投資家
- 安定配当を求める長期投資家: 46円の年間配当を維持する予想であり、過去の配当実績も安定しています。ベータ値も0.31と市場全体に比べて株価変動が小さく、インカムゲインを重視する層に向いています。
- 国内物流業界の構造変革に期待する投資家:EC化進展による物量増加に対し、最大手としてネットワーク再編や効率化投資を進めており、これらの構造改革が結実し、中期的に収益性が改善することに期待を持つ投資家。
この銘柄を検討する際の注意点
- 収益性回復のスピード: 中間期は赤字を計上しており、通期黒字達成には下期での大幅な収益改善が不可欠です。構造改革の進捗が遅れた場合、通期業績予想の下方修正リスクがあります。
- 高バリュエーション: PERが業界平均を大幅に上回っており、現在の株価には将来の成長期待や収益改善がかなり織り込まれている可能性があります。期待通りの成果が出なかった場合、株価に調整が入る可能性があります。
今後ウォッチすべき指標
- 営業利益率: 2026年3月期通期予想の営業利益400億円達成に向け、中間期0.42%の営業損失率からどれだけ利益率を改善できるか。目標値として通期予想に基づいた営業利益率（40,000百万円 / 1,880,000百万円 = 約2.13%）達成に注目。
- フリーキャッシュフローの黒字転換: 過去12ヶ月でマイナスとなっているフリーキャッシュフローが、投資効率の改善や収益性向上によって黒字に転換できるか。これは企業の自己資金で成長投資を賄える体質になったことを示す重要な指標となります。
成長性: B (堅実な成長)
根拠: 直近12か月の四半期売上高成長率（前年比）は8.00%であり、2026年3月期の売上高予想成長率も約6.65%と5%〜10%の範囲にあります。EC市場の拡大を背景に増収基調を維持しており、着実な成長は見られますが、爆発的な高成長には至っていません。
収益性: C (回復努力中)
根拠: ROE（過去12か月実績）は7.79%、営業利益率（過去12か月実績）は0.58%といずれも低い水準です。ROEは8%未満、営業利益率も3%未満であり、収益性評価基準のC（ROE5-8%または営業利益率3-5%）に該当します。構造改革による利益率改善が期待されますが、現状はまだ道半ばです。
財務健全性: B (安定した基盤)
根拠: 自己資本比率は46.5%と40-60%の範囲にあり健全性は高いものの、流動比率（142.3%）は150%を下回っており、Piotroski F-Scoreも1点と低いです。自己資本比率の高さで支えられていますが、F-Scoreと流動比率の課題が評価を押し下げ、総合的にB評価としました。
バリュエーション: D (割高感あり)
根拠: PER（会社予想）は27.39倍で業界平均13.9倍の約197%、PBR（実績）は1.17倍で業界平均1.0倍の117%を大きく上回っています。特にPERの割高感が顕著であり、現在の収益水準に対して株価が過度な期待を織り込んでいると判断されるため、D評価としました。
企業情報
| 銘柄コード | 9064 |
| 企業名 | ヤマトホールディングス |
| URL | http://www.yamato-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 運輸・物流 – 陸運業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,069円 |
| EPS（1株利益） | 75.53円 |
| 年間配当 | 2.22円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 2.3% | 29.2倍 | 2,467円 | 3.7% |
| 標準 | 1.8% | 25.4倍 | 2,091円 | 0.3% |
| 悲観 | 1.1% | 21.6倍 | 1,716円 | -3.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,069円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,045円 | △ 98%割高 |
| 10% | 1,305円 | △ 59%割高 |
| 5% | 1,647円 | △ 26%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.16)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。