決算説明：はてな（3930）

2025年７月期 通期決算説明会の質疑応答（要旨）について

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 中期売上目標（50億円）の達成を1年先送りする旨を表明。既存サービスだけでは追加のサービス拡充が必要であり、特にマンガサービスの進捗が想定より遅れていることを理由に挙げた。成長加速のため出版社と共同で広告費を負担するなどリスクを取る施策を実行する方針。
• 業績ハイライト: 受託開発収入は2024年7月期Q4〜2025年7月期上半期に一時的に増加し、その後落ち着いている。MackerelのAPMは引き合いが多い一方、導入に対する抵抗があるため導入支援を提供中。
• 戦略の方向性: マンガサービス成長の加速（広告費負担などリスクテイク）、SaaS製品（Mackerel）の顧客導入支援強化、受託開発の一時的反動を見据えた収益安定化。
• 注目材料: マンガサービスにおける出版社との広告費負担を含む共同施策（売上成長に直接影響する新しいリスク配分の取り組み）。MackerelのAPMに関する引き合い増と導入支援強化。
• 一言評価: 計画修正とリスクテイクによる成長実行フェーズへの移行。ただし収益源の変動性および実行リスクは引き続き存在。

基本情報

• 企業概要: 企業名 株式会社はてな（コード：3930、東証グロース）。主要事業分野：マンガサービス（コンテンツ配信／レベニューシェアが収益源）、SaaS（Mackerel等の運用監視サービス）、受託開発等。
• 代表者名: 代表取締役社長 栗栖 義臣
• 説明会情報: 開催日時 2025年9月12日（説明会開催）、公表日文書 2025年9月16日。形式 各メディア、アナリスト・機関投資家向け（オンライン／オフラインの併用かは明記なし）。
• 説明者: 主な発言者 代表取締役社長 栗栖 義臣（発言要旨：売上目標の先送り理由、マンガ施策の方針）、コーポレート本部長 田中 慎樹（問合せ先）。
• セグメント:
  • マンガサービス：出版社とコンテンツ提供／レベニューシェア型収益
  • SaaS（Mackerel等）：運用監視・APM機能等のサブスクリプション型収益
  • 受託開発：プロジェクトベースの開発収入

業績サマリー

• 主要指標:
  • 営業収益: –（前年同期比: –%）
  • 営業利益: –（前年同期比: –%）、営業利益率: –%
  • 経常利益: –（前年同期比: –%）
  • 純利益: –（前年同期比: –%）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（前年同期比: –）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率: –（資料に未記載）
  • サプライズの有無とその内容: 特段の数値サプライズは記載なし。主に計画（中期目標）修正の発表がトピック。
• 進捗状況:
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率: 中期売上目標50億円の達成時期が1年遅延（達成時期を1年先送り）。
  • 過去同時期との進捗率比較: 受託開発は2024年7月期Q4〜2025年7月期上半期に集中し、その後落ち着いていると説明（劇的な半減ではないが減少傾向）。
• セグメント別状況:
  • マンガサービス：成長鈍化の要因となり、中期目標達成の遅延要因。収益性はレベニューシェアのボラティリティに影響される。
  • SaaS（Mackerel）：APM機能に対する引き合い増加。導入支援が必要であり、顧客獲得の伸びしろあり。
  • 受託開発：一時的に増加した期があるが、需要は同期下半期に落ち着いた。上半期比で半減するほどの劇的減少ではない。

業績の背景分析

• 業績概要: マンガサービスのレベニューシェア変動が中期計画達成を遅らせた主要要因。受託開発の一時増加が収益に寄与したが、その反動で一定の減少が見られる。Mackerelは市場からの関心が高いが導入障壁あり。
• 増減要因:
  • 増収の主因: 受託開発の一時増（2024年Q4〜2025年上半期）。Mackerelの引き合い増（将来的なSaaS収益の期待）。
  • 減収の主因: マンガサービスのレベニューシェアのボラティリティにより売上進捗が計画比で遅延。
  • 増益/減益の要因: 広告費負担等の施策を行う場合は短期的に費用増→利益率低下の可能性（経営陣は売上成長を優先する意向）。
• 競争環境: Mackerelは国内顧客に対する認知・信頼があり優位性はあるが、APM市場には既存ツールや競合が多く、導入障壁が存在。マンガ領域は出版社等外部パートナーとの協業が収益に直結するため競争条件が変動しやすい。
• リスク要因: レベニューシェアのボラティリティ、出版社との協業・条件、受託開発の一時的需要反動、顧客の新ツール導入抵抗（Mackerel導入の遅延）、施策（広告費負担）の投資対効果、マクロ要因（景気・広告市場の変動）など。

戦略と施策

• 現在の戦略: 中期成長に向けたサービス拡充（特にマンガサービス）、リスクを取って広告投資を共同負担することで売上加速、Mackerelの導入支援強化によるSaaS拡大。
• 進行中の施策: 出版社と協働した広告費負担スキームの導入検討／実施、Mackerelのテスト環境提供や導入支援サービスの提供強化。
• セグメント別施策:
  • マンガサービス：出版社と広告費を負担する共同プロモーション等を実施し成長加速を図る。
  • SaaS（Mackerel）：APM導入支援（テスト環境準備等）を行い導入障壁を下げる。
  • 受託開発：一時需要の反動を踏まえ、安定受注の模索（具体策は未記載）。
• 新たな取り組み: マンガ分野での広告費共同負担（リスクテイク）を明確に表明。Mackerelの導入支援強化。

将来予測と見通し

• 業績予想:
  • 予想の根拠と経営陣の自信度: マンガ成長を広告投資で加速するという施策に基づくが、レベニューシェアのボラティリティに対する不確実性は残る。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無: 中期売上目標の達成時期を1年先送り（目標達成タイミング修正）。通期業績予想自体の具体的修正は資料に記載なし。
  • 修正がある場合の理由と影響: 理由はマンガサービス進捗の遅れおよびレベニューシェアのボラティリティ。影響は目標達成の遅延と、追加施策に伴う短期的費用増の可能性。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 中期経営計画の進捗状況と目標達成の可能性: 売上目標50億円は達成時期が1年遅延。達成可能性は施策の効果次第（出版社との共同施策の成果が鍵）。
  • 売上高目標: 目標値 50億円（中期）、現在進捗：達成時期を1年先送り。達成可能性：施策実行と市場反応に依存。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向に関する記載なし。現状は外部要因（レベニューシェアの変動等）に左右されやすく保守的に見積もる余地あり。
• マクロ経済の影響: 広告市場やコンテンツ消費動向、企業IT投資動向がMackerelやマンガの需要に影響。為替や金利の影響は資料に明記なし。

配当と株主還元

• 配当実績:
• 特別配当: なし（記載なし）

製品やサービス

• 製品: マンガサービス（コンテンツ配信・広告／レベニューシェア型）、Mackerel（監視・APM機能を含むSaaS）。新製品の具体的記載はなし。
• サービス: MackerelのAPM導入支援（テスト環境準備など）を提供中。受託開発は案件ベースで提供。
• 協業・提携: マンガサービスで出版社との協業（広告費共同負担など）を実施予定／実行。
• 成長ドライバー: マンガサービスの市場拡大と出版社協業の成功、MackerelのAPM機能の商用化拡大、導入支援によるSaaS顧客獲得。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答:
  • Q: 中期売上目標50億円が1年先送りの理由は？ A: マンガサービスの進捗不足（レベニューシェアのボラティリティ）が主因。追加でサービス拡充と出版社との広告費負担等のリスクテイク施策を実施する。
  • Q: 前期に一時的に発生した受託開発の内容と金額は？ A: 個別金額や内容は非開示。増加は2024年7月期Q4〜2025年7月期上半期に集中。下半期には落ち着いたが劇的な半減ではない。
  • Q: MackerelのAPM機能の引き合いは？ A: 引き合いは多く、興味を持つ企業は多い。だが既存システムへ新ツール導入の抵抗があるため、テスト環境提供等の導入支援を実施中。
• 経営陣の姿勢: 成長実現に向けてリスクを取る姿勢（広告費負担の共同実施等）を明確に示し、顧客導入の障壁には手厚い支援で応じる方針。
• 未回答事項: 具体的な数値（売上/利益の詳細、通期予想修正の有無・影響金額、配当方針の変更等）は非開示のため不明。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立〜やや前向き。目標達成を遅らせたものの、施策（リスクテイク）で挽回する意図を強調している。
• 表現の変化: 前回説明会との定量比較は資料に無く特定できないが、今回の特徴は「リスク負担による施策実行」を明瞭に示した点。
• 重視している話題: マンガサービスの成長戦略（出版社協業、広告投資）、Mackerelの導入支援と顧客獲得。
• 回避している話題: 具体的な金額開示（受託案件の金額、詳細な業績数値、配当等）。

投資判断のポイント

• ポジティブ要因: マンガサービスに対する追加投資（広告共同負担）で成長が加速する可能性。MackerelのAPMに対する市場引き合い増と導入支援でSaaS収益拡大余地。
• ネガティブ要因: レベニューシェアのボラティリティによる収益変動、出版社との条件依存、受託開発の一時反動、施策実行による短期的なコスト増。
• 不確実性: 広告投資の効果（売上増と費用負担のバランス）、Mackerelの導入スピード、外部市場環境の変化。
• 注目すべきカタリスト: 出版社との共同広告施策の結果、公表されるMackerelの導入事例や有料顧客獲得状況、次回決算での受託開発収入動向と業績予想の修正有無。

重要な注記

• 会計方針: 変更や特有の会計処理の適用に関する記載なし。
• リスク要因: マンガのレベニューシェア変動、出版社協業の条件、顧客の導入抵抗、受託開発の一時性等が業績に影響する旨が記載されている。
• その他: 本資料は2025年9月12日の決算説明会での質疑応答（要旨）であり、一部加筆修正が行われている。詳細数値や個別案件の金額は非開示。

（数値が資料に記載されていない項目は“–”と表記しています。数値開示がある場合は改めて更新してください。）

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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