企業分析：MrMaxHD（8203）

企業の一言説明

ＭｒＭａｘＨＤは、九州を地盤に総合ディスカウント店を展開する小売業界の主要企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 好調な既存店売上とPB強化: 第3四半期累計期間は増収増益を達成。創業100周年セールやPB（プライベートブランド）強化が奏功し、既存店売上高が堅調に推移しています。
• 割安なバリュエーションと高配当: PER・PBRともに業界平均を大きく下回り、割安感があります。予想配当利回りも3.39%と比較的高い水準です。
• 財務指標と信用倍率に注意: 流動比率が低くPiotroski F-Scoreも0点と評価されており、財務健全性に一部懸念があります。また、信用倍率が21.72倍と高く、将来的な売却圧力には留意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＭｒＭａｘＨＤは、九州を中心に展開する総合ディスカウント店を運営しています。家電、日用品、食品、美容・健康品、衣料品、ペット用品など幅広い商品をEDLP（エブリデイ・ロープライス）戦略で提供しており、PB（プライベートブランド）の強化を収益モデルの柱としています。同社の競争優位性は、地域に根差した店舗展開と、PB製品によるコストパフォーマンスの高い商品提供にあります。

2. 業界ポジション

同社は九州を地盤とするディスカウントストアチェーンとして一定の市場ポジションを確立しています。物価高騰下での生活必需品やPB製品への需要増を取り込み、既存店売上高の伸長に繋げています。競合と比較して、PER 9.15倍（業界平均21.3倍）、PBR 0.70倍（業界平均1.8倍）と、バリュエーション面では大幅に割安な水準にあります。これは市場が同社の成長性や収益力を十分に評価しきれていないか、あるいは潜在的なリスクを織り込んでいる可能性を示唆しています。

3. 経営戦略

ＭｒＭａｘＨＤは、EDLP戦略を基盤としつつ、PB商品の開発・拡充を成長戦略の要としています。2025年7月、8月には2店舗を新規出店し、全59店舗体制を構築するなど、店舗網の拡大も進めています。
直近の重要開示である2026年2月期第3四半期決算短信では、創業100周年セールやPB強化が奏功し、売上高・利益ともに増収増益を達成しました。特にPB売上は前年同期比118.6%と大きく伸長し、売上構成比も23.1%に上昇しています。
今後のイベントとしては、2026年2月26日に配当権利付最終売買日（Ex-Dividend Date）が予定されています。

4. 財務分析

財務品質スコア（Piotroski F-Score）:
Piotroski F-Scoreが0点であり、これは収益性、財務健全性、効率性のいずれの観点でも改善の余地が大きいことを示唆しています。特に、営業利益率の低さや流動性の懸念が影響している可能性があります。投資家は、同社の財務体質改善に向けた取り組みを注視する必要があります。
収益性:
過去12か月のROEは8.03%で、一般的な目安である10%にはやや届かない水準です。また、営業利益率は2.23%と低く、収益力の改善が課題と言えるでしょう。直近の第3四半期累計では営業利益率が3.26%に改善し、利益面での回復傾向は見られます。
財務健全性:
自己資本比率は41.1%と、安定性の目安である40%を上回っており、一定の健全性は保たれています。一方で、流動比率は0.73倍（73%）と100%を下回っており、短期的な負債の支払能力には注意が必要です。第3四半期時点では、短期借入金を含む負債が増加しているため、資金繰りの動向は注視すべき点です。
キャッシュフロー:
四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されておらず、詳細なキャッシュフローデータは提供されていません。ただし、現金及び預金は2,907百万円と前期より増加しており、一定の流動性は確保されています。一方で、有利子負債も増加傾向にあるため、今後の資金調達や投資計画がキャッシュフローに与える影響には留意が必要です。
四半期進捗:
2026年2月期の通期予想に対する第3四半期累計の進捗率は、営業収益72.6%、営業利益82.1%、親会社株主に帰属する純利益80.6%となっています。営業利益と純利益の進捗が8割を超えており、通期予想達成の可能性は高いと判断されます。

5. 株価分析

バリュエーション:
同社のPER（9.15倍）とPBR（0.70倍）は、それぞれ業界平均である21.3倍、1.8倍を大幅に下回っています。このことから、株価は割安な水準にあると評価できます。業種平均PER基準の目標株価は1,866円、業種平均PBR基準では2,037円と算出されており、いずれも現在の株価797.0円を大きく上回る潜在的な上昇余地があることを示唆しています。
テクニカルシグナル:

MACDとRSIは共に中立の状態を示しており、短期的な明確なトレンド転換シグナルは出ていません。
テクニカル:
現在の株価797.0円は、52週高値915.00円と52週安値586.00円のレンジ内で、安値から46.5%の位置にあります。
移動平均線との関係を見ると、現在の株価797.0円は、5日移動平均線（671.60円）、25日移動平均線（706.80円）、75日移動平均線（695.91円）、200日移動平均線（662.21円）の全てを上回っています。これは、短期的・中長期的に見て現在の株価が上昇トレンドにあることを示唆しています。
市場比較:
日経平均株価やTOPIXとの相対パフォーマンスを見ると、直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年のいずれの期間においても、ＭｒＭａｘＨＤの株価は市場指数を下回るパフォーマンスとなっています。これは、市場全体の強い上昇トレンドから、同社が相対的に乗り遅れている状況を示していると言えるでしょう。

6. リスク評価

⚠️ 信用倍率21.72倍と高水準であり、将来的な売り圧力に注意が必要です。
定量リスク:
ベータ値は0.02という非常に低い数値です。ベータ値は、市場全体の動きに対して、個別の株価がどの程度連動するかを示す指標です。0.02という値は、市場が大きく変動した場合でも、その影響をほとんど受けにくい特性を持つことを示唆しています。ただし、これは市場要因による変動であり、企業の個別リスクによる株価変動は別途考慮が必要です。個別の株価ボラティリティや過去の最大ドローダウンの具体的なデータは提供されていません。
事業リスク:

• 競争激化と価格競争: 小売業界は競争が激しく、特にディスカウントストアは価格競争が常態化しています。競合他社の動向や消費者ニーズの変化に対応できない場合、売上や利益率が圧迫される可能性があります。
• コスト上昇: 賃金上昇、キャッシュレス決済手数料の増加、原材料・調達コストの変動、金利上昇による資金調達コストの増加など、様々なコストアップ要因が収益を圧迫するリスクがあります。
• 消費動向の変化: 物価高の中で生活必需品の需要は堅調ですが、消費者全体の購買意欲や節約志向の強まりによっては、想定を下回る売上となる可能性があります。

7. 市場センチメント

信用取引状況:
信用買残が175,900株、信用売残が8,100株であり、信用倍率は21.72倍と高水準です。これは、将来的に信用買いの反対売買（売り）が積み上がることにより、一定の売り圧力が顕在化する可能性を示唆しています。
主要株主構成:
上位株主は以下の通りです。

• (株)WaizHoldings: 28.64%
• 自社(自己株口): 15.86%
• 日本マスタートラスト信託銀行(信託口): 8.60%

筆頭株主であるWaizHoldingsが大株主であり、自社株も15%以上を保有しています。機関投資家の保有割合は10.87%と公表されています。

8. 株主還元

配当利回り（会社予想）は3.39%であり、今日の株式市場においては比較的高い水準です。1株配当（会社予想）は27.00円、予想配当性向は30.9%です。同社の配当性向目安は30%であり、予想はこれに沿った水準です。過去の配当性向も概ね25-35%の範囲で推移しており、安定した株主還元の方針が見られます。自社株買いの状況に関する具体的なデータは提供されていません。

SWOT分析

強み

• PB（プライベートブランド）強化とEDLP戦略による価格競争力。
• 好調な既存店売上高と増収増益を維持する事業成長力。

弱み

• Piotroski F-Scoreが低く、一部財務健全性（流動比率）に懸念。
• 営業利益率が低く、収益性の改善が課題。

機会

• 物価高騰下におけるディスカウントストア業態への需要増の継続。
• PB市場の拡大と、顧客ニーズに合った商品開発による更なるシェア獲得。

脅威

• 賃金上昇、物流コスト増加などによる販管費の増加圧力。
• 全国区の大型競合店やオンラインストアとの競争激化。

この銘柄が向いている投資家

• バリュー株投資家: PER・PBRが業界平均と比較して大幅に割安であり、株価の修正を期待する投資家。
• インカムゲイン志向の投資家: 3%を超える安定的な配当利回りを魅力と感じる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 財務の流動性: 流動比率の低さや、Piotroski F-Scoreが示す財務面での懸念点を十分確認し、今後の改善策を注視する必要があります。
• 信用取引の動向: 信用倍率の高さが将来的な株価の重しとなる可能性があり、信用残高の推移に注意が必要です。

今後ウォッチすべき指標

• PB売上高比率と既存店売上高の前年同期比成長率
• 営業利益率の推移と、賃金・手数料などのコスト増に対する対応状況
• 自己資本比率および流動比率の改善状況、並びに有利子負債の推移

成長性: A

2026年2月期の通期予想では、売上高が前年比+7.6%、営業利益が+15.1%、純利益が+17.1%と、特に利益面で高い成長を見込んでいます。直近の第3四半期累計でも既存店売上高が前年同期比107.2%と堅調に推移しており、PB強化などが成長を牽引しています。この利益面での二桁成長見込みを評価し、Aと判断します。

収益性: C

過去12か月のROEは8.03%とベンチマーク10%には届かず、営業利益率は2.23%と低水準にあります。小売業の特性とはいえ、収益性の評価基準では「ROE5-8%または営業利益率3-5%」の範囲にあり、Cと判断します。第3四半期の営業利益率は改善傾向にあるものの、まだ課題が見られます。

財務健全性: D

自己資本比率は41.1%と安定水準ですが、流動比率が0.73倍と100%を下回っており、短期的な負債返済能力には懸念があります。さらに、Piotroski F-Scoreが0点となっており、財務の品質に大きな課題があることを示唆しています。これらの点を総合的に判断し、Dと評価します。

バリュエーション: S

PER（会社予想9.15倍）は業界平均21.3倍の約43%、PBR（実績0.70倍）は業界平均1.8倍の約39%に過ぎません。いずれも業界平均の70%を大きく下回る水準であり、非常に割安感が高いと判断できるため、Sと評価します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 797円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.17)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。