企業分析：ソーダニッカ（8158）

企業の一言説明

ソーダニッカは化学品専門商社で、苛性ソーダをはじめとする無機・有機化学品から複合フィルムなどの機能材まで幅広く手掛ける独立系の企業です。特に苛性ソーダ分野では国内首位級の地位を確立しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅固な事業基盤と着実な利益成長: 長年の歴史を持つ化学品専門商社として、苛性ソーダを中心に国内で強固な基盤を築いています。化学品事業・機能材事業ともに堅調に推移し、売上高、営業利益ともに安定した成長を見せています。特に、2026年3月期の通期予想では営業利益が前年比10.9%増と二桁成長を計画しており、利益面での成長モメンタムが評価されます。
• 純資産価値に対する割安な株価と安定した株主還元: PBRは0.85倍と純資産価値を下回っており、割安感があります。自己資本比率も40%台を保ち健全性は維持されており、予想配当利回り3.43%、配当性向約40%と安定した株主還元を継続している点も投資家にとって魅力です。
• 財務健全性スコアの改善余地と市場での長期的な存在感向上の必要性: Piotroski F-Scoreが1点と財務品質に改善の余地があることが示されています。具体的には、流動比率が目安を下回る点や、収益性・効率性の一部の指標で課題が見受けられます。また、過去6ヶ月・1年間の株価パフォーマンスが主要市場指数（日経平均、TOPIX）を下回っており、長期的な市場での存在感向上に向けた取り組みが注視されます。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ソーダニッカ株式会社（証券コード: 8158）は1947年設立の化学品専門商社です。主要事業は、苛性ソーダ、無機・有機薬品などを扱う「化学品事業」と、包装資材や合成樹脂、設備などを手掛ける「機能材事業」の二本柱です。特に化学品事業では苛性ソーダの取り扱いにおいて国内で首位級の地位を確立しており、長年の取引実績と広範な顧客基盤、安定供給能力を強みとしています。アジア市場にも注力し、ナイロンフィルムなどの機能材分野で海外展開を強化しています。

2. 業界ポジション

ソーダニッカは、独立系の化学品専門商社として国内苛性ソーダ市場で首位級の有力なポジションを築いています。化学品事業が連結売上高の約67%を占め、機能材事業が21%を占める構成です。競合としては大手総合商社の化学品部門や同業の中堅専門商社が挙げられますが、同社は特定の化学品に特化し、深い専門知識と長年のネットワークで差別化を図っています。
財務指標については、PER（株価収益率）は11.56倍で業界平均12.1倍とほぼ同水準であり、PBR（株価純資産倍率）は0.85倍で業界平均1.0倍を下回っており、純資産価値に比べて割安に評価されていると言えます。

3. 経営戦略

ソーダニッカは中期経営計画「Go forward STAGE3」を推進しており、既存事業基盤の強化と収益力の向上を目指しています。具体的には、既存設備の稼働率向上や物流機能の強化を通じた効率化を図るとともに、アジア市場における機能材事業（特にナイロンフィルム）の拡大を戦略の要としています。
最近の重要な適時開示として、2026年3月期第2四半期決算において、通期業績予想を据え置き、売上高705億円、営業利益23.4億円を見込んでいます。中間期では化学品事業、機能材事業ともに堅調に推移しており、計画通りの進捗を示しています。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当落ち日が設定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

• 総合スコア: 1/9 (C: やや懸念)
  • 収益性スコア: 1/3
  • 財務健全性スコア: 0/3
  • 効率性スコア: 0/3

解説: Piotroski F-Scoreは、収益性・財務健全性・効率性の9つの指標をもとに企業の財務品質を評価するものです。ソーダニッカの総合スコアは1点と低く、現状では財務品質に課題があることを示唆しています。特に財務健全性と効率性の各スコアが0点であることから、これらの分野で改善の必要性が高いと言えます。「7-9点(S): ✅財務優良」「5-6点(A/B): △普通」「0-4点(C/D): ⚠️要注意」。

【収益性】

解説: 営業利益率4.48%は、専門商社としては一般的レベルですが、より高い収益性が求められます。ROE（株主資本利益率）は、株主から預かったお金を使ってどれだけ効率的に利益を生み出したかを示す指標で、過去12ヶ月で6.82%と、一般的な目安とされる10%には届いていません。ROA（総資産利益率）は、会社が持つすべての資産を使ってどれだけ効率的に利益を上げているかを示す指標ですが、1.81%とこちらも目安の5%を下回っており、資産効率性の改善が求められます。

【財務健全性】

解説: 自己資本比率は、企業の総資産に占める自己資本の割合を示す指標で、返済不要な資金の割合を表します。41.5%と40%以上の安定水準を維持しており、経営の安定性は確保されています。しかし、流動比率（短期的な支払い能力を示す指標）は132%と、優良とされる200%や良好とされる150%には届いておらず、短期的な資金繰りの点でやや注意が必要です。

【キャッシュフロー】

解説: 営業キャッシュフローは本業における現金の稼ぎを示し、33.2億円と安定してプラスを計上しています。フリーキャッシュフローは企業が自由に使えるお金を示し、11.9億円と投資や借入金返済等に充てる十分な現金を生み出せています。これは、持続的な事業運営と成長投資の基礎となる健全なキャッシュ創出力があることを示しています。

【利益の質】

解説: 営業CF/純利益比率は、企業の報告する利益がどれだけ実際の現金に裏付けられているかを示す指標です。1.0以上が健全とされ、ソーダニッカの1.60は、報告された純利益を営業キャッシュフローが大きく上回っており、非常に質の高い利益を上げていることを示しています。これは会計上の利益操作リスクが低いことを意味し、企業の本業からの収益力が安定しているという点で評価できます。

【四半期進捗】

2026年3月期第2四半期（中間期）の決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高：46.7%（通期予想705億円に対し、中間期329.3億円）
• 営業利益：50.7%（通期予想23.4億円に対し、中間期11.8億円）
• 親会社株主に帰属する中間純利益：52.4%（通期予想23億円に対し、中間期12.0億円）

解説: 各利益項目ともに通期予想の50%前後の進捗率であり、概ね会社計画通りに推移していると判断できます。特に営業利益と純利益の進捗率が売上高を上回っている点は好材料です。直近の売上高は前年同期比+3.7%、営業利益は+4.7%と増収増益でした。ただし、親会社株主に帰属する中間純利益は、特別利益の減少により前年同期比9.0%減となっています。

【バリュエーション】

解説: PER（株価収益率）は株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標で、将来の成長期待が織り込まれます。ソーダニッカのPER11.56倍は業界平均12.1倍とほぼ同水準であり、現状の利益水準から見て株価は適正な評価を受けていると言えます。PBR（株価純資産倍率）は株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標で、1倍未満は解散価値を下回る状態とされます。同社のPBR0.85倍は業界平均1.0倍を下回っており、純資産に対して株価が割安である可能性を示唆しています。目標株価（業種平均PER基準）1103円、目標株価（業種平均PBR基準）1380円と、PBR基準では上昇余地があると考えられます。

【テクニカルシグナル】

解説: テクニカル指標として、MACDとRSIはどちらも「中立」を示しており、短期的な明確な上昇・下落トレンドや買われすぎ・売られすぎの状態にはないことを示唆しています。

【テクニカル】

現在の株価1,167.0円は、52週高値1,191.00円の93.5%水準（安値から高値までのレンジ内で高値に近い位置）にあり、高値圏で推移しています。
移動平均線との関係では、現在株価1,167.0円は5日移動平均線（1,159.60円）を0.64%上回り、25日移動平均線（1,108.24円）を5.30%上回り、75日移動平均線（1,045.15円）を11.66%上回り、200日移動平均線（1,057.74円）を10.33%上回っています。短期・中期・長期の全ての移動平均線を上回っており、上昇トレンドを示唆する形となっています。

【市場比較】

解説: 直近1ヶ月、3ヶ月では日経平均やTOPIXを上回るパフォーマンスを見せており、短期的な相対的な強さが確認できます。しかし、6ヶ月、1年といった期間では日経平均を大きく下回っており、長期的な目線では市場全体との比較で劣後している状況が読み取れます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率0.19倍と売残が買残を大きく上回っており、将来的な買い戻し圧力につながる可能性がありますが、出来高が少ない銘柄の場合、特定株主の動向で大きく変動する可能性も秘めています。

【定量リスク】

• ベータ値: 0.21
• 年間ボラティリティ: 28.65%
• シャープレシオ: 0.22
• 最大ドローダウン: -28.04%
• 年間平均リターン: 6.86%

解説: ベータ値0.21は市場全体（S&P500）の動きと比較して、株価変動がかなり小さいことを意味します。市場が1%動いても、同社株価は0.21%程度しか変動しない可能性があり、市場環境の変化に対する感応度が低い、比較的安定した銘柄と言えます。
年間ボラティリティ28.65%は、年間の株価の変動幅が平均的な水準であることを示しています。最大ドローダウン-28.04%は、過去のある期間で最も大きく下落した最大損失率を意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±28.65万円程度の変動、過去最悪のケースでは28.04万円程度の含み損が想定されるということです。シャープレシオ0.22は、リスクを取ったことに対するリターンが小さいことを意味し、リスクに見合うほど十分なリターンを得られていない状況を示しています。

【事業リスク】

• 原材料価格・為替変動リスク: 化学品専門商社として、原油価格や化学品原料価格の変動、為替レートの変動（特に円安）は仕入れコストや輸出入取引の採算に直接影響を与える可能性があります。特に国際情勢の不安定化はこれらの変動を増幅させるリスクがあります。
• 国際貿易政策・地政学リスク: 中国向けナイロンフィルムなど、国際取引の比率も一部にあり、米国の関税政策や各国間の貿易摩擦、地政学的リスクは、サプライチェーンや事業活動に悪影響を及ぼす可能性があります。
• 主要顧客の生産動向リスク: 同社の化学品や機能材は多岐にわたる産業分野に供給されますが、特定の主要顧客や産業分野の生産活動が停滞した場合、売上高や収益に影響が出るリスクも考えられます。

7. 市場センチメント

信用買残は67,700株に対し、信用売残は364,000株と、信用倍率は0.19倍と売残が買残を大きく上回っています。これは将来の買い戻し圧力につながる可能性もありますが、出来高が少ない銘柄の場合、市場の需給バランスが崩れやすい点には注意が必要です。
主要株主構成を見ると、日本マスタートラスト信託銀行が10.75%で筆頭株主であり、AGC、セントラル硝子、ADEKAといった化学系事業会社も上位株主に名を連ねています。これは、事業連携や安定株主としての存在を示すものと考えられます。インサイダー保有比率27.89%、機関投資家保有比率12.32%です。

8. 株主還元

ソーダニッカの配当利回り（会社予想）は3.43%です。1株配当（会社予想）は40.00円であり、配当性向は過去12ヶ月のP/Lに基づくと40.61%、通期予想EPSに基づく配当性向は39.6%と、利益の水準に対して安定して配当を行う方針を示しています。過去5年間の平均配当利回りが2.79%であることを考慮すると、現在の利回りは比較的良好な水準です。自社株買いに関する直近の大きな動向は報告されていませんが、安定配当を軸とした株主還元策を取っています。

SWOT分析

強み

• 国内苛性ソーダ市場での首位級の地位と広範な顧客ネットワーク。
• 安定したキャッシュ創出力（営業CF/純利益比率1.60）。

弱み

• Piotroski F-Scoreが低く、財務健全性や効率性に改善余地がある。
• ROE、ROAが業界平均やベンチマークを下回る水準。

機会

• アジア市場（特にナイロンフィルム）の成長を取り込む海外展開。
• 環境化学品など、持続可能性に配慮した製品・サービスの需要増加。

脅威

• 原材料価格や為替レートの変動による収益性悪化リスク。
• 地政学的リスクや国際貿易政策の変化による事業環境の不確実性。

この銘柄が向いている投資家

• 安定配当と割安性を重視するバリュー投資家: PBRが純資産を下回り、配当利回りも安定しているため、割安感とインカムゲインを求める投資家。
• 市場の変動リスクを抑えたい投資家: ベータ値が低く、市場全体の変動に比較的左右されにくい特性があるため、安定志向の投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 財務健全性の改善状況の確認: Piotroski F-Scoreが低い点や流動比率が目安を下回る点について、今後の財務改善策や実績を継続的に評価する必要があります。
• 収益性向上の進捗モニタリング: ROEやROAのベンチマーク未達は、資本効率や資産活用の点で課題を示しています。中期経営計画における収益性改善施策の進捗とその効果を注視することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率: 現在4.48%ですが、中期経営計画において5%以上の達成を目指せるか。
• ROE: 現在6.82%ですが、資本効率改善を通じて10%台に引き上げられるか。
• 流動比率: 現在132%ですが、短期的な支払い能力の健全性を示す150%以上へと改善できるか。
• セグメント別利益の海外比率: アジア市場への注力戦略がどの程度、売上や利益に貢献しているか。

成長性: B (着実な伸び)

根拠: 2026年3月期の会社予想では、売上高が前年比+8.2%、営業利益が+10.9%の成長を見込んでいます。特に営業利益の二桁成長予測は評価できます。直近四半期の売上高成長率も前年比+5.80%とプラスであり、着実な成長傾向を示しています。しかし、純利益の伸びは+4.8%とやや緩やかであるため、全体としては「B」評価としました。

収益性: C (やや課題)

根拠: ROE（実績）は7.44%（過去12ヶ月では6.82%）で、一般的な目安とされる10%を下回っています。また、営業利益率（過去12ヶ月）は4.48%と、こちらも高い水準とは言えません。評価基準ではROE5-8%または営業利益率3-5%がCに該当するため、「C」評価としました。資本効率と収益力の改善が望まれます。

財務健全性: D (改善が必要)

根拠: 自己資本比率（直近四半期）は41.5%と安定水準（A基準）にありますが、流動比率（直近四半期）は132%と、良好とされる150%には届いていません。何よりも、Piotroski F-Scoreが1点と極めて低い水準にあり（D基準: 0-1点）、特に財務健全性スコアが0/3である点が懸念されます。自己資本比率の安定は評価できるものの、それ以外の複数の財務健全性指標に課題があるため、総合的に「D」評価としました。

バリュエーション: B (適正水準)

根拠: PER（会社予想）は11.56倍で業界平均12.1倍に近く、適正な水準です。PBR（実績）は0.85倍で業界平均1.0倍を下回っており、純資産価値から見ると割安感があります（A基準: 80-90%）。PERはB評価、PBRはA評価に該当するため、総合的に見て「B」評価としました。PBRの割安感は魅力的ですが、PERはほぼ業界平均である点が影響しています。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,167円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

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• 会社四季報オンライン
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• かぶ探

証券会社

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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.17)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。