企業分析：ダイハツインフィニアース（6023）

企業の一言説明

ダイハツインフィニアースは、船舶用ディーゼル発電機補機を中心に展開する世界大手の一角で、輸送用機器業界に属する企業です。2025年5月にはダイハツディーゼルより商号変更しました。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅調な舶用機関事業と将来の成長ドライバー: 最新の四半期決算では減収減益となったものの、受注高および受注残高が前年同期比で大幅に増加しており、特に次世代燃料対応機関への投資（姫路工場増設）を含め、中長期的な成長基盤を強化しています。
• 優れた財務品質とキャッシュフロー生成能力: Piotroski F-Scoreは7/9点で「優良」と評価され、営業キャッシュフローは堅調で、利益の質も非常に高い水準を維持しています。自己資本比率も安定しており、財務基盤は強固です。
• 信用倍率の高さと短期的な株価の軟調さ: 信用倍率が45倍を超える高水準にあり、将来的な売り圧力となる可能性を孕んでいます。また、直近3ヶ月のリターンは市場平均を下回るなど短期的な株価は軟調な動きを見せており、PBRやPERも業界平均を大きく上回る水準で、割高感が意識される可能性があります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ダイハツインフィニアース株式会社は、主として船舶用内燃機関および陸用内燃機関の製造・販売を手掛ける輸送用機器メーカーです。主力は舶用機関であり、特に船舶用ディーゼル発電用補機においては世界大手の一角を占めています。技術的な独自性としては、次世代燃料対応機関の開発・生産体制強化に注力しており、環境規制に対応した製品開発が競争優位に繋がっています。売上の8割を舶用機関が占め、安定したメンテナンス部品の提供も収益源となっています。同社は1907年創業のダイハツ工業を発祥としており、長年の実績と技術的蓄積が強みです。

2. 業界ポジション

同社は船舶用ディーゼル発電用補機市場において世界有数のポジションを確立しており、高い技術力と信頼性でグローバル市場での競争力を維持しています。競合他社と比較しても、特に中大型舶用エンジン分野での実績と次世代燃料対応技術への先行投資が強みです。一方で、陸用機関事業は採算が悪化しており、競争環境が厳しい状況です。現在のPERは14.3倍、PBRは1.51倍であり、業界平均のPER 7.3倍、PBR 0.5倍と比べると、市場からは割高に評価されている傾向が見られます。これは、競争力のある舶用事業や成長期待が織り込まれている可能性も示唆しています。

3. 経営戦略

ダイハツインフィニアースは、中長期的な成長戦略として、次世代燃料対応機関への投資を積極的に進めています。特に、姫路工場の増設を通じて、環境規制強化に対応した大型デュアルフューエル機関などの生産能力強化を図っています。この投資は、海上輸送の脱炭素化という世界的なトレンドを捉えたものであり、将来の収益拡大に繋がる重要な施策です。直近の第2四半期決算では、受注高・受注残高が前年同期比50%を超える大幅な増加を示しており、特に舶用分野で大型機関の引き合いが強く、これらの受注が今後の業績に寄与すると期待されています。
今後のイベントとして、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

提供されたF-Scoreは総合7点でS判定となっており、収益性、財務健全性ともに満点を獲得していることから、同社の財務体質は非常に強固であることが裏付けられます。一方で、効率性のスコアが1/3と低いのは、過去12ヶ月の営業利益率が10%を下回ること（4.74%）、および直近四半期の売上成長率がマイナス（-8.80%）であることが要因です。この点は、今後の収益改善と成長戦略の実行が期待される分野と言えます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）：4.74%（中期目標には改善が必要）
• ROE（実績）：11.83%（ベンチマーク10%以上で良好）
• ROA（実績）：4.33%（ベンチマーク5%に対しやや低い）

過去の業績は順調に拡大しており、2021年3月期から2025年3月期にかけて売上高、営業利益、純利益が着実に増加してきました。特にROEは11.83%と良好な水準を維持しており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す力が高いことを示しています。しかし、過去12ヶ月の営業利益率は4.74%と、業種によっては改善の余地がある水準です。これは、直近の第2四半期決算で陸用機関の採算悪化によるセグメント損失が発生するなど、一部事業で収益性が圧迫されていることが影響しています。

【財務健全性】

• 自己資本比率（直近四半期）：44.1%（目安40%以上で安定水準）
• 流動比率（直近四半期）：1.74倍（目安1.0倍以上で良好、2.0倍以上で優良）

自己資本比率は44.1%と安定しており、急激な外部環境の変化にも耐えうる財務体力があることを示しています。流動比率も1.74倍と短期的な支払能力は十分に確保されており、健全な財務体質です。

【キャッシュフロー】

• 営業CF（過去12か月）：152.8億円（前年同期比大幅増。売上債権回収と運転資金管理が寄与）
• フリーCF（過去12か月）：83.7億円（プラスで堅調な事業活動によるキャッシュ創出能力を示す）
• 営業CF（中間期）：109.48億円（前年同期50.23億円から大幅増加）
• 投資CF（中間期）：△44.74億円（姫路工場増設など成長投資を活発化）
• フリーCF（中間期）：64.74億円（プラスで投資活動を内部資金で賄えている）

同社のキャッシュフローは堅調であり、過去12ヶ月および直近中間期ともに営業キャッシュフローが大幅に増加しています。これは、本業での稼ぐ力が強いことを示唆しており、売上債権の回収進捗や運転資金管理の改善が寄与しています。投資キャッシュフローは姫路工場増設などの設備投資に充てられており、将来の成長に向けた積極的な投資を行っています。フリーキャッシュフローも潤沢に生み出されており、持続的な成長のための再投資余力が十分にあります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）：2.68
• 利益の質評価：S（優良：キャッシュフローが利益を大幅に上回る）

過去12ヶ月の営業キャッシュフローが純利益を大幅に上回る2.68倍となっており、会計上の利益が実質的な資金流入を伴っている、非常に質の高い利益であることが評価できます。これは、粉飾決算リスクが低く、会計処理による見せかけの利益ではない健全な利益であることを示唆しています。

【四半期進捗】

株式会社が発表した2026年3月期第2四半期決算（中間期）は、通期予想（売上高850億円、営業利益63億円）に対して以下の進捗です。

• 売上高進捗率：48.9%（中間で計画ペースにほぼ沿っている）
• 営業利益進捗率：39.1%（通期予想に対してやや遅れ）
• 純利益進捗率：44.9%

中間時点では売上高、営業利益ともに前年同期比で減収減益となりましたが、通期予想に対する売上高の進捗は計画通りである一方、営業利益の進捗はやや遅れています。これは陸用機関部門での採算悪化や一般管理費の増加が影響しているものの、会社側は通期予想を据え置いており、下期の巻き返しを見込んでいる姿勢です。受注残高が大幅に増加していることから、下期に大型案件の売上計上が進むことで利益進捗の遅れをカバーする可能性があります。

【バリュエーション】

• PER：14.3倍（株価が利益の何年分か）
• PBR：1.51倍（株価が純資産の何倍か）
• 業界平均PER：7.3倍
• 業界平均PBR：0.5倍

ダイハツインフィニアースの現在のPER14.3倍とPBR1.51倍は、それぞれ業界平均のPER7.3倍、PBR0.5倍と比較して大幅に高水準です。これは、市場が同社を業界平均以上に評価していることを示唆していますが、割高感は否めません。特に、業界平均PBRが1倍を下回る中で1.51倍という評価は、同社の資産価値を大きく上回る株価が形成されていることを意味します。この乖離は、舶用機関事業の競争力や今後の成長期待が織り込まれている可能性が高い一方で、株価水準の正当性を慎重に見極める必要があります。業種平均PER基準の目標株価は1,437円、業種平均PBR基準の目標株価は880円であり、現在の株価はそれらを大きく上回っています。

【テクニカルシグナル】

移動平均乖離率

MACDとRSIは中立を示しており、短期的な明確なトレンドは確認できません。しかし、株価は5日、25日、75日の各移動平均線を下回っており、短期的・中期的に下落基調にあることを示唆しています。一方で、200日移動平均線は上回っており、長期的な上昇トレンドは維持されている状況です。現在の株価2,651.0円は52週高値3,525円から約25%低い位置（52週レンジ内位置: 61.0%）にあり、高値圏からは調整局面に入っていると言えます。

【市場比較】

• 1ヶ月リターン：株式-0.08% vs 日経+4.93% → 5.00%ポイント下回る
• 3ヶ月リターン：株式-17.16% vs 日経+7.24% → 24.39%ポイント下回る
• 6ヶ月リターン：株式+21.77% vs 日経+32.54% → 10.77%ポイント下回る
• 1年リターン：株式+44.47% vs 日経+37.46% → 7.01%ポイント上回る

直近1年間の株価パフォーマンスは日経平均を7.01%ポイント上回っており、長期的な観点では市場全体よりも優位なリターンを示してきました。しかし、直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月といった短期・中期では市場平均（日経平均、TOPIX）を下回るパフォーマンスとなっており、足元の株価は軟調な動きが続いています。これは、市場全体の回復基調から一時的に乖離している状況であり、今後の動向が注目されます。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率45.13倍と高水準であり、将来的な売り圧力に注意が必要です。信用買い残が多い銘柄は、株価が下落した際に、含み損を抱えた投資家が手仕舞い売りに出ることで、さらに株価を押し下げる可能性があります。

【定量リスク】

• ベータ値（5年月次）：0.72（市場全体と比較して株価の変動が小さめ）
• 年間ボラティリティ：55.25%（株価変動が大きく、リスクは高め）
• 最大ドローダウン：-65.95%（過去最悪期には最大65.95%下落した経験がある）
• 年間平均リターン：-15.27%
• シャープレシオ：-0.29（リスクに見合うリターンが得られていない状況）

同社のベータ値0.72は市場全体（ベータ値1.0）と比較して株価の変動が小さいことを意味し、市場全体の動きに対して比較的安定していると言えます。しかし、年間ボラティリティは55.25%と、個別の株としては高い水準にあります。仮に100万円投資した場合、年間で±55万円程度の変動幅が想定されることを意味します。過去の最大ドローダウンが-65.95%であることから、この程度の大きな下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておくべきです。シャープレシオがマイナスであることは、過去一定期間において、リスクを負担したにもかかわらず、そのリスクに見合うだけの超過リターンが得られていなかったことを示しています。

【事業リスク】

• 為替変動リスクと原材料価格・エネルギーコスト上昇リスク: グローバルに事業を展開する性質上、輸出入における為替レートの変動は収益に直接影響します。また、鉄鋼等の原材料や燃料価格、エネルギーコストの高騰は、製造原価を押し上げ、利益率を圧迫する可能性があります。
• 主要顧客（造船・海運業界）の需要変動リスク: 主力の舶用機関事業は、造船・海運業界の設備投資サイクルや景気動向に大きく左右されます。世界経済の減速や海上輸送需要の低迷は、受注減少に直結する可能性があります。
• 陸用機関事業の採算性悪化リスクと投資の成果: 直近の決算で指摘された陸用機関事業の採算悪化は、今後の全体収益を圧迫する要因となり得ます。また、姫路工場増設などの次世代燃料対応機関への投資が、計画通りの収益貢献を果たせない場合、投資負担が重荷となるリスクがあります。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買い残が798,800株に対し、信用売り残は17,700株と、信用倍率が45.13倍に達しています。これは、将来的な売り圧力となる可能性を多く含んでおり、株価の上値を抑える要因となることがあります。
主要株主構成では、自社（自己株口）が20.15%、今治造船が15.7%、パーシングDivドナルドソンラフキン&ジェンレットが11.28%と上位を占めています。特定の事業会社や金融機関、自社による保有比率が高い状況です。

8. 株主還元

配当利回りは2.34%（年間配当62円）であり、配当性向は31.50%です。これは、利益の約3割を配当として株主に還元していることを示しており、一般的な企業の配当方針から見ても適切な水準と言えます。同社は株主還元を重視する姿勢を示していると解釈できます。現在のところ、大規模な自社株買いの追加公表はありません。

SWOT分析

強み

• 舶用機関事業における世界的な市場地位と高い技術力（特に次世代燃料対応機関への先行投資）
• 強固な財務体質と安定したキャッシュフロー生成能力、Piotroski F-Score「優良」評価

弱み

• 陸用機関事業の採算性悪化とセグメント損失
• 業界平均と比較してバリュエーションが高く、短期的な株価の軟調さ

機会

• 世界的な海上輸送の脱炭素化トレンドによる次世代燃料対応機関への需要拡大
• 堅調な海上物流需要と新造船市場の高水準な推移

脅威

• 原材料価格、エネルギーコスト、為替変動のリスク
• 信用倍率の高さに起因する将来的な潜在的売り圧力

この銘柄が向いている投資家

• 中長期的な視点で成長を捉える投資家: 次世代燃料対応機関への投資や、強固な受注残による将来的な業績拡大に期待する投資家。
• 高ボラティリティに対応できる投資家: 信用倍率の高さや過去の最大ドローダウンなどのリスクを理解し、短期的な株価変動に一喜一憂しない投資家。
• 安定した財務基盤を重視する投資家: Piotroski F-Scoreが示すような財務の健全性や、堅実なキャッシュフロー生成能力を評価する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 陸用機関事業の採算性改善: 直近決算でセグメント損失を出した陸用機関事業の動向を注視し、改善が見られるかを評価する必要があります。
• 信用倍率の動向: 高水準の信用倍率が解消される過程で、一時的な株価下落圧力となる可能性があるため、信用残高の推移に注意を払うべきです。
• 成長戦略の実行と投資効果: 姫路工場増設などの次世代燃料対応機関への投資が、計画通りに収益貢献し、効率性スコアの改善に繋がるかを確認する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 受注残高の推移: 受注残高の継続的な増加は、将来の売上を裏付ける重要な指標です。
• 陸用機関のセグメント利益率: 損失化している陸用機関事業の利益率が改善し、黒字転換できるかが重要です。
• 営業利益率（通期）: 現在やや低い営業利益率が、コスト抑制や製品ミックス改善により上昇するかを注視します。
• フリーキャッシュフロー: 成長投資を進めつつも、安定してフリーキャッシュフローを創出できるかを継続的に確認する必要があります。

成長性：C（やや不安）

2026年3月期の会社予想は減収減益を見込んでおり（売上高△4.3%、営業利益△17.5%）、直近第2四半期も減収減益でした。過去5年間は堅調な成長を示してきましたが、現在の予想値では成長率の指標基準を大きく下回ります。ただし、受注残高が大幅に増加している点は将来の成長に繋がるポジティブな要素です。

収益性：A（良好）

ROE（過去12ヶ月）が11.83%と、ベンチマークである10%を上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す能力は良好です。ただし、営業利益率（過去12ヶ月）が4.74%と、一部事業の採算悪化によりやや低めである点は加味されます。

財務健全性：S（優良）

Piotroski F-Scoreの総合スコアが7/9点という高い水準であり、特に財務健全性スコアが3/3点と満点であったことから、非常に強固な財務基盤を有しています。自己資本比率44.1%も安定水準にあり、流動比率1.74倍も健全です。

バリュエーション：D（懸念）

PER（14.3倍）とPBR（1.51倍）がそれぞれ業界平均の7.3倍、0.5倍と比べて大幅に高水準であり、市場からの期待値が高い一方で、現在の株価は割高感が強く懸念材料となります。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,651円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。