決算説明：EIZO（6737）

2026年3月期 第2四半期 連結決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 欧州の景気低迷で第2四半期は地域別に足元の販売が抑制されたが、下期に需要が偏る性質のため通期計画は変更せず（2025年5月8日公表値から変更なし）。固定費管理を徹底しつつ、研究開発・設備投資は継続する。
• 業績ハイライト: 売上高378.7億円（前年同期比 +2.9%：良）、営業利益6.5億円（前年同期比 ▲20.5%：悪、営業利益率1.7%）／親会社株主に帰属する中間純利益9.3億円（前年同期比 +31.2%：良、為替差益寄与）。
• 戦略の方向性: ヘルスケアやV&Sの付加価値市場を軸に下期の案件集中を取り込む方針。EVS事業のR&D強化、新技術棟等の設備投資、インド・中東などでの販売拡充を推進。
• 注目材料: ① 監視向けストリーミングゲートウェイ「DuraVision SGX0031」発売、② 梱包でWORLDSTAR受賞（輸送効率化）、③ EcoVadisで最高位プラチナ獲得（ESG評価）、④ 自己株式取得（上限180万株・総額40億円、取得後消却予定）、⑤ 通期業績予想は据え置き（85,000百万円、営業利益4,800百万円）。
• 一言評価: 下期偏重の通期計画維持。上期は販管費増と欧州需要低迷で利益面は苦戦するも、製品・ESG・株主還元施策により回復期待のポイントあり。

基本情報

• 説明会情報: 開催日時 2025年10月31日（資料日付）、説明会形式：–、参加対象：投資家向け資料（一般）。
• 説明者: IR担当 有生（ありせ）氏（IR室、連絡先記載）。その他発表者（代表取締役等）は資料に明示なし → 発言概要は資料本文に基づく（経営概況、業績、見通し、トピック、株主還元）。
• 報告期間: 対象会計期間 2026年3月期第2四半期（資料表記：25F1 / 25Q2）。報告書提出予定日：–。配当支払開始予定日：–（通期配当予想は提示）。
• セグメント:
  • B&P (Business & Plus)：金融機関、公共機関、文教、オフィス等向けモニター
  • ヘルスケア (HC)：診断・検査・手術・内視鏡用途の医療用モニター
  • クリエイティブワーク (CW)：映像制作、3DCG、カラーマネジメント等
  • V&S (Vertical & Specific)：航空管制、船舶、監視、ディフェンス等産業用途（タッチ含む）
  • アミューズメント (AMU)：パチンコ・パチスロ遊技機向け液晶モニター
  • その他 (OTH)：保守サービス、ソフト受託開発等

業績サマリー

• 主要指標（連結・第2四半期累計 = 25F1）
  • 売上高：37,874百万円（378.7億円）、前年同期比 +2.9%（良：増収）
  • 売上総利益：12,346百万円、売上総利益率 32.6%（前年同期比 +0.1pt）
  • 販売費及び一般管理費：11,686百万円、前年同期比 104.9%（増加）
  • 営業利益：659百万円（6.5億円）、前年同期比 ▲20.5%（79.5%達成率 vs 前年→減益）、営業利益率 1.7%（前年同期 2.3% → ▲0.5pt、目安：安定なら5%超が望ましい）
  • 経常利益：1,492百万円、前年同期比 +39.4%（良）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益：930百万円（9.3億円）、前年同期比 +31.2%（為替差益の寄与0.9億円）
  • 1株当たり利益（EPS）：–（資料未記載）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率（通期計画85,000百万円ベースに対して）
  • 売上進捗率：37,874 / 85,000 = 44.6%
  • 営業利益進捗率：659 / 4,800 = 13.7%
  • 当期純利益進捗率：930 / 4,400 = 21.1%
  • サプライズの有無：通期見通しは変更なし。上期は営業利益が計画比で低い想定（下期偏重の前提）。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する上記進捗率（売上は約45%で季節性上は下期偏重のため計画内視認）。営業利益は低進捗（約14%）で下期取り込みに依存。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：中期KPIは資料に詳細記載なし（進捗は—）。
  • 過去同時期との比較：前年同期比 売上 +2.9%、営業利益率は低下（2.3% → 1.7%）。
• セグメント別状況（第2四半期の売上高：単位 億円／構成比）
  • B&P：61.6億円（16.3%）、前年同期比 85.3%（低調、欧州の景気低迷が主因）
  • ヘルスケア：161.3億円（42.6%）、前年同期比 104.2%（増加、診断・内視鏡で改善）
  • クリエイティブワーク：24.3億円（6.4%）、前年同期比 95.3%（欧州低迷だが北米/日本は堅調）
  • V&S：53.8億円（14.2%）、前年同期比 93.6%（航空管制は下期案件に期待）
  • アミューズメント：41.2億円（10.9%）、前年同期比 132.7%（主力機種の販売）
  • その他：36.3億円（9.6%）、前年同期比 –（増加傾向：ソフト受託等）

業績の背景分析

• 業績概要: 売上はヘルスケアとアミューズメントが寄与して増収。欧州での消費低迷がB&P・クリエイティブワークに影響。営業利益は販管費増（賃上げ、新技術棟費用、インド・中東での販売活動拡充等）により減少。
• 増減要因:
  • 増収要因：ヘルスケア（診断・内視鏡で在庫調整解消・市場回復）、アミューズメントの主力機種販売、その他ソフト受託の増加。
  • 減収要因：欧州経済低迷によるB&P、クリエイティブワークの販売低下。
  • 増益/減益の主要因：為替影響は純利益を押上げ（今期は為替差益0.9億円で前年は差損3.8億円）、ただし販管費増が営業利益を圧迫（営業費用増▲547百万円相当）。
• 競争環境: 欧州での需要低迷やWindows端末更新がモニター投資に直結しない等、市場環境が不安定。ヘルスケアなど高付加価値領域での競争優位性（製品品質・医療用途の強み）を維持。
• リスク要因: 欧州景気、為替変動（USD/EUR）、需要の季節偏重（下期集中）、販管費増の継続、在庫・サプライチェーンリスク、主要大口案件の遅延や落札状況。

戦略と施策

• 現在の戦略: 高付加価値市場（国内ヘルスケア、海外V&S等）に注力し、製品差別化と案件獲得を狙う。研究開発は継続強化（EVS事業中心）。株主還元と資本効率の向上も重視。
• 進行中の施策:
  • R&D：第2四半期の研究開発費33.5億円（売上高比 8.9%）、EVS事業の強化を明示。
  • 設備投資：第2四半期累計 37.5億円（前年同期比 121.5%）、新技術棟（総投資約51億円、うち28.9億円は2025年4月竣工）。
  • 販売強化：インド・中東など海外拠点での販売拡充。
• セグメント別施策:
  • B&P：環境性能と競争力を高めた新製品投入で下期回復を図る（FlexScan新機種等）。
  • HC：診断/内視鏡/手術室向けで各市場に応じた販売と大型案件受注。
  • CW：HDR対応リファレンス等の新機種導入・プロモーション。
  • V&S：航空管制の案件は下期本格化見込み、船舶は好調。
• 新たな取り組み（説明会での発表）:
  • 新製品「DuraVision SGX0031」（ストリーミングゲートウェイボックス）発売。
  • 集合梱包による輸送効率化でWORLDSTAR受賞。
  • EcoVadisプラチナ評価獲得（ESG取組の外部評価）。

将来予測と見通し

• 業績予想（2026年3月期通期：25F計画、百万円）
  • 売上高：85,000（前期比 +5.6%）
  • 売上総利益：28,400（同 +8.4%）／売上総利益率 33.4%（+0.9pt）
  • 販売費及び一般管理費：23,600（同 +4.9%）
  • 営業利益：4,800（同 +29.5%）、営業利益率 5.6%（+1.0pt）
  • 経常利益：6,100（同 +33.9%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：4,400（同 +6.1%）
• 予想の前提条件: 為替（年平均）USD 143.00円、EUR 157.00円。通期公表値（2025/5/8）から変更なし。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 下期偏重の特性（年度末に案件集中）を前提とし、通期計画は据え置き。経営は通期達成に向けて固定費管理を強調（自信度は中立〜慎重寄り）。
• 予想修正: 第2四半期時点で通期予想の修正なし。
• 中長期計画とKPI進捗: 中期KPIの詳細未記載。ROA/ROEは24F実績のみ提示（ROA 2.8%、ROE 3.3%）。中長期目標の進捗は資料に限定的情報。
• 予想の信頼性: 会社は季節性（下期偏重）を繰り返し説明。過去公表値との比較では保守的な見積りを維持している旨の記載（明確な傾向数値は—）。
• マクロ経済の影響: 欧州景気動向が販売に直結。為替感応度（連結営業利益、1円円安の影響額）：
  • USD：▲90百万円（1円円安で連結営業利益は▲90百万円）
  • EUR：+130百万円

配当と株主還元

• 配当方針: 総還元性向目標＝連結当期純利益の70%＋α。1株当たり年間配当金の下限は105円（24F実績を下限）。業績や財務状況に応じ機動的に自己株式取得を検討。
• 配当実績:
  • 24F実績：年間105円／株（中間・期末の内訳は資料のグラフ参照）
  • 25F予想：年間110円／株（24Fより5円増配、13期連続増配予定）
  • 前年比較：増配（良）。
  • 配当利回り・配当性向：具体的利回りは株価依存のため –。配当性向目標は70%＋α（総還元を含めた目標）。
• 特別配当: なし（資料記載なし）。
• その他株主還元: 自己株式取得を決議（2025/10/31）
  • 取得期間：2025/11/10～2026/3/9
  • 取得株数上限：180万株（発行済株式総数（自己株式除く）の4.37%）
  • 取得価額の総額上限：40億円
  • 取得後はすべて消却予定（希薄化懸念の払拭）

製品やサービス

• 主要製品・新製品:
  • DuraVision SGX0031（ストリーミングゲートウェイボックス） — 監視／遠隔操作向け、最大32ストリーム結合・低遅延再配信（RTSP/SRT対応）。
  • FlexScanシリーズ（EV2740S等） — B&P/オフィス向け（環境性能強化モデルの投入）。
  • ColorEdge / リファレンスモニター（CG2400SV等） — クリエイティブ向けHDR対応機種。
  • RadiForce（医療用RX570等） — ヘルスケア用途。
• サービス: 保守・ソフト受託（その他セグメントで増加）。
• 協業・提携: 導入事例としてダイワボウ情報システム（FlexScan EV3450XC採用）を紹介。
• 成長ドライバー: 医療用（診断/内視鏡）、V&S（航空管制・船舶・ディフェンス）、新製品による市場回復、EVS関連製品の拡販。

Q&Aハイライト

• 質疑応答の記載は資料に含まれていないため、重要なQ&Aは記載無し（–）。
• 経営陣の姿勢（資料から読み取れる点）：下期中心の取り込みを前提に計画は据え置き。固定費管理と成長投資の両立を強調する姿勢。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 中立～慎重。通期計画は据え置きで下期回復を前提にしており、楽観的とは言えない（欧州リスクに言及）。
• 表現の変化: 前回公表値（2025/5/8）から通期見通しを変更していない点を強調 → 計画の一貫性を示す。
• 重視している話題: 下期案件の取り込み、ヘルスケア/V&Sの重要性、研究開発・設備投資（新技術棟）、株主還元（増配・自己株取得）、ESG評価。
• 回避している話題: 詳細な地域別販売見通し（欧州回復時期等）やEPS、個別大口案件の金額開示は限定的。

投資判断のポイント（情報整理、助言ではない）

• ポジティブ要因:
  • ヘルスケア市場での増収（診断・内視鏡）、アミューズメントの回復。
  • 新製品（SGX0031、HDRリファレンス等）と導入事例。
  • ESG評価（EcoVadisプラチナ）、包装改善での外部評価（WORLDSTAR）。
  • 株主還元強化（増配・自己株式取得→消却）。
• ネガティブ要因:
  • 欧州景気低迷による主要市場の需要減（B&P・CWに影響）。
  • 販管費の増加（賃上げ、新技術棟費用、海外販売拡充）が営業利益を圧迫。
  • 営業利益率が低水準（第2Qは1.7%）。
  • 為替・マクロリスク（USD安/高で影響）。
• 不確実性: 下期案件の受注・納品状況、欧州景気の回復時期、為替変動の行方、販管費の今後の推移。
• 注目すべきカタリスト:
  • 下期に予定されるヘルスケア大型案件やV&S案件の受注/納品状況
  • 自己株取得の実施状況および消却完了
  • 新製品の市場採用（SGX0031、HDR機種等）
  • マクロ（欧州景気、為替）の改善/悪化

重要な注記

• 会計方針: 資料上で特段の会計方針変更の記載なし（–）。
• リスク要因（明示事項）: 為替変動、需要変動、調達リスク、その他既知・未知のリスク（資料冒頭の注意事項）。
• その他: 自己株式取得の決議（取得期間・上限金額・消却予定）や新技術棟竣工（2025年4月）が財務・費用面での影響要素。

（不明な項目は — と記載しました。数値目安については、増収は通常「良」、営業利益率は業種や企業により異なりますが本資料では第2四半期で1.7%と低めであることを注記しています。）

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。