企業分析：古野電気（6814）

企業の一言説明

古野電気は、魚群探知機や電子海図など船舶用電子機器で世界高シェアを有するリーディングカンパニーです。長年培った無線技術を核に、GPS、医療機器、無線LANシステムなど多様な電子機器を展開する企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 舶用事業の成長性と技術的優位性: 主力である舶用事業は世界的な技術的優位性を持ち、代替燃料船向け需要や既存船リプレイス・保守サービスが堅調に推移し、全体の業績を牽引しています。
• 強固な財務体質と安定した収益性: Piotroski F-Scoreが7/9点（S評価）と優良な財務品質を誇り、自己資本比率は62.4%（直近四半期）、ROEは17.20%（実績）と高い収益性を維持しています。
• 信用倍率の高騰と短期的な株価下落傾向: 信用倍率が20.81倍と高水準で、将来的な売り圧力が懸念されます。直近1ヶ月および3ヶ月の株価は下落基調にあり、短期的な調整局面にある可能性があります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

古野電気は、魚群探知機、電子海図表示装置（ECDIS）、レーダーなど船舶用電子機器において世界的な高シェアを持つ技術企業です。長年培った無線・音響技術を基盤とし、GPS/GNSS受信機、ETCシステム、医療機器、無線LANシステムといった幅広い分野に事業を多角化しています。特に舶用事業は技術的独自性とグローバルネットワークが強みで、収益の柱となっています。

2. 業界ポジション

古野電気は、舶用電子機器市場において世界的なリーディングカンパニーとしての地位を確立しています。高い技術力、品質、そしてグローバルな販売・サービス網が競合他社に対する大きな強みです。魚群探知機や電子海図システムでは高い市場シェアを誇り、ニッチトップの戦略を進めています。財務指標では、PER14.54倍は業界平均24.2倍に対し割安感がある一方、PBR2.75倍は業界平均1.6倍に対しては割高と評価できます。

3. 経営戦略

古野電気は、中期経営計画フェーズ2（2024年2月期～2026年2月期）の最終年度を迎えており、舶用事業の堅調な成長を基盤としつつ、ITS/GNSS、ヘルスケア、防衛といった産業用事業の強化および無線LAN事業の再構築に取り組んでいます。現在、次期中期経営計画フェーズ3（2027年2月期～）を策定中で、2026年3月初旬に詳細を開示予定です。今後の重要なイベントとして、2026年2月26日の配当落ち日と、4月9日の決算発表日が控えています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

古野電気のPiotroski F-Scoreは7/9と高く、全体的に非常に優良な財務体質を示しています。特に財務健全性においては、流動比率や負債比率が極めて良好であり、安定した経営基盤が確認できます。収益性・効率性においても純利益とROA/ROEが健全である一方、過去12ヶ月の営業利益率は10%基準にわずかに届かず、改善の余地を示唆しています。

【収益性】

解説:

古野電気は、実績ROEが17.20%と非常に高く、株主資本を効率的に活用して利益を生み出している優良企業です。過去12ヶ月のROAも7.73%と良好な水準を維持しており、総資産に対する利益創出能力も高いと言えます。営業利益率は9.90%で、前年の10.38%からわずかに低下していますが、堅調な収益性を保っています。

【財務健全性】

解説:

自己資本比率は実績で58.4%と高く、直近四半期では62.4%に改善しており、非常に強固な財務基盤を有しています。短期的な支払能力を示す流動比率も303%と極めて高く、資金繰りに全く問題がない健全な状態です。

【キャッシュフロー】

解説:

決算短信では四半期累計のキャッシュ・フロー計算書は作成しておらず、営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローの具体的な数値を算出することはできません。しかし、直近四半期において現金及び預金が前期末から47.6億円増加しており、資金創出能力は維持されていると推測されます。

【利益の質】

解説:

営業キャッシュフローのデータが未開示のため、営業CF/純利益比率を算出することはできません。

【四半期進捗】

通期予想に対する第3四半期累計の進捗率は以下の通りです。

• 売上高: 74.8%（102,756百万円 / 137,500百万円）
• 営業利益: 79.2%（12,679百万円 / 16,000百万円）
• 親会社株主に帰属する当期純利益: 85.9%（13,310百万円 / 15,500百万円）

解説:

通期予想に対する第3四半期累計の進捗は、売上高、営業利益、純利益ともに高水準であり、通期目標達成の可能性は高いと判断されます。直近3四半期の売上高・営業利益の推移は個別の四半期データが未提供のため詳細な分析は困難ですが、累計ベースでは前年同期比で増収増益を達成しており、業績は順調に拡大しています。

5. 株価分析

【バリュエーション】

解説:

古野電気の予想PER14.54倍は、電機・精密セクターの業界平均24.2倍と比較して割安感があります。これは、利益水準に対する株価が低いことを示唆します。一方、実績PBR2.75倍は、業界平均1.6倍と比較すると割高であり、純資産価値から見ると株価は高い水準にあります。このPERとPBRの乖離は、市場が同社の成長性や技術的優位性を評価しているものの、純資産価値以上のプレミアムを付与していることを示唆している可能性があります。業種平均PER基準の目標株価は12,702円、業種平均PBR基準の目標株価は4,152円となっており、評価軸によって大きく見方が異なります。

【テクニカルシグナル】

解説:

MACDは中立を示しており、明確なトレンド転換シグナルは出ていません。RSIは30.9%と売られすぎとされる30%に接近しており、短期的な安値圏にある可能性を示唆しています。現在株価7,130円は5日移動平均線7,084円をわずかに上回っていますが、25日移動平均線7,884.80円、75日移動平均線8,143.20円を大きく下回っており、短中期的な下落トレンドにあることがうかがえます。しかし、200日移動平均線5,507.18円に対しては29.47%も上回っており、長期的な上昇トレンドは維持されています。

【テクニカル】

現在の株価は7,130円で、52週高値10,020円の約64.8%の水準にあります。直近では25日線、75日線を下回り軟調な動きですが、200日線は大きく上回っており、長期的な上昇基調は崩れていません。短期的な調整局面にあると考えられます。

【市場比較】

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 株式-9.29% vs 日経+5.07% → 14.36%ポイント下回る
  • 3ヶ月: 株式-28.34% vs 日経+5.56% → 33.91%ポイント下回る
  • 6ヶ月: 株式+73.06% vs 日経+27.49% → 45.57%ポイント上回る
  • 1年: 株式+155.37% vs 日経+37.07% → 118.30%ポイント上回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 株式-9.29% vs TOPIX+4.19% → 13.47%ポイント下回る

解説:

古野電気の株価は、短期的（1ヶ月、3ヶ月）には日経平均やTOPIXといった市場全体を大きく下回るパフォーマンスを示しています。これは直近の株価調整を反映したものです。しかし、中長期（6ヶ月、1年）では市場平均を大幅に上回るパフォーマンスを達成しており、特に1年間では155.37%と非常に高いリターンを記録しています。したがって、現在の短期的な下落は、過去の急騰後の調整局面と捉えることができます。

6. リスク評価

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が20.81倍と高水準です。将来的な売り圧力に注意が必要です。

【定量リスク】

解説:

古野電気の年間ボラティリティは62.15%と高く、株価の変動幅が大きい銘柄です。これは、仮に100万円投資した場合、年間で±62.15万円程度の変動が想定されることを意味します。過去5年のシャープレシオは-0.70、年間平均リターンは-42.70%、最大ドローダウンは-86.18%と、長期的に見ればリスクに対してリターンが十分でなかった期間があることを示唆しています。ただし、直近1年間では株価が大きく上昇しており、このリスク指標は過去の低迷期のデータが反映されている可能性があります。投資する際は、この高い変動性と過去の長期的なパフォーマンスを理解した上で、自身の許容リスクと照らし合わせる必要があります。

【事業リスク】

• 為替変動リスク: 海外売上高比率が70%と高く、為替レートの変動が業績に大きく影響する可能性があります。円高は収益を圧迫する要因となります。
• 市場競争と需要変動: 主力である舶用事業は代替燃料船や既存船リプレイス需要は堅調ですが、プレジャーボート市場は金利上昇などの影響を受ける可能性があり、産業用事業のヘルスケア分野では中国市場での価格競争が激化しています。無線LAN事業は国内の文教市場の需要低迷が課題です。
• 地政学リスクとサプライチェーン: ウクライナ情勢や中東情勢などの地政学リスクは、グローバルなサプライチェーンの混乱や原材料価格の高騰、海運需要の変動を通じて業績に影響を及ぼす可能性があります。

7. 市場センチメント

信用買残が1,518,900株、信用売残が73,000株で、信用倍率は20.81倍と非常に高水準です。これは多くの投資家が信用取引で株を買い持っている状態であり、将来的な利益確定売りや追証による投げ売りが発生した場合に、株価の下落圧力が強まる可能性があります。主要株主は、創業家系の古野興産が13.12%、日本マスタートラスト信託銀行が10.61%、日本カストディ銀行が3.34%と、安定株主が一定割合を占めています。機関投資家の保有割合は34.90%です。

8. 株主還元

古野電気の配当利回り（会社予想）は2.10%です。2026年2月期の1株当たり配当金は150円が予想されており、これは2025年2月期の実績110円から増配となります。予想配当性向は30.3%（実績30.3%）と、利益の約3割を配当に回す方針であり、安定した株主還元が期待できます。自社株買いについては、提供データに記載がありませんでした。

SWOT分析

強み

• 舶用電子機器における世界的な技術的優位性と高シェア
• 高い自己資本比率と潤沢な現金預金に裏打ちされた盤石な財務基盤

弱み

• 無線LAN・ハンディターミナル事業の需要低迷と産業用の一部での競争激化
• 各事業の海外市場動向（為替変動、地域ごとの需要変動）に影響を受けやすい

機会

• 代替燃料船市場の拡大や既存船リプレイス需要による舶用事業のさらなる成長
• ITS/GNSS、ヘルスケア、防衛装備品といった産業用新規分野での需要獲得

脅威

• 世界経済の減速や地政学リスクによる海運・造船需要の変動
• 材料高騰や為替変動によるコスト増、および中国市場での価格競争激化

この銘柄が向いている投資家

• 中長期的な成長に期待する投資家: 主力である舶用事業の安定成長と新分野への展開力を重視する投資家。
• 財務健全性を重視する投資家: 強固な財務基盤と安定した株主還元を評価する投資家。
• 高いボラティリティを許容できる投資家: 短期的な株価変動が大きいことや、中長期のリスク指標も考慮し、その変動を乗り越えてリターンを狙える投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 信用倍率が非常に高いため、今後の相場動向によってはまとまった売り圧力が発生し、株価が一時的に下落する可能性があります。
• 2026年3月初旬に発表予定の中期経営計画フェーズ3の内容を確認し、今後の成長戦略や目標を評価することが重要です。
• 純利益を押し上げている「税金等調整額」のような会計的な一時要因の継続性に注目し、実質的な事業収益力を判断する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 中期経営計画フェーズ3（2026年3月初旬開示予定）の詳細: 2027年2月期以降の具体的な成長戦略、投資計画、財務目標
• 舶用事業の受注・売上高・利益の動向: 特に代替燃料船関連や保守サービス市場の需要変化
• 産業用事業および無線LAN・ハンディターミナル事業の採算性改善状況: 課題セグメントの成長戦略と実行度
• 四半期ごとの営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローの状況: 現金創出能力の推移

成長性: S

根拠:

過去5年間の売上高は82,255百万円（2021/2期）から126,953百万円（2025/2期）へと順調に拡大しており、2026/2期は137,500百万円の予想と高い成長が続いています。直近の第3四半期累計でも売上高は前年同期比＋9.8%、純利益は＋55.9%と高い伸びを記録しています。四半期売上成長率も10.7%と堅調であり、市場成長と事業拡大を捉えていることから「S」評価とします。

収益性: A

根拠:

実績ROEは17.20%と15%以上のS評価基準をクリアしており、株主資本利益率が非常に高い水準です。ROA（過去12ヶ月）も7.73%と5%以上の良好な水準です。しかし、営業利益率（過去12ヶ月）が9.90%とS評価基準の15%には届かず、A評価基準の10-15%にわずかに満たないため、総合的に見て「A」評価とします。主力事業の営業利益率は高水準を維持しており、全体としても良好な収益性を有しています。

財務健全性: S

根拠:

自己資本比率（実績）は58.4%、直近四半期では62.4%とS評価基準の60%以上を達成しています。直近四半期の流動比率は303%と200%以上を大きく上回り、短期的な財務安定性は極めて高いです。Piotroski F-Scoreも7/9点と優良であり、財務健全性に関する複数の指標でS評価基準を満たしているため「S」評価とします。有利子負債も少なく、強固な財務体質です。

バリュエーション: B

根拠:

PER（会社予想）14.54倍は業界平均24.2倍と比較して割安であり、S評価基準の70%以下ではないものの、相対的な割安感はあります。一方、PBR（実績）2.75倍は業界平均1.6倍と比較すると約1.7倍と割高です。PERの割安感とPBRの割高感が拮抗しており、業界平均と比較して一方向の明確な判断が難しいため、現時点では「B」評価とします。ただし、成長性や財務健全性を考慮すると、割高なPBRも一定程度説明される可能性があります。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 7,130円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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