決算説明：グロービング（277A）

2026年5月期第２四半期決算説明会資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 好調な2Q実績を踏まえ、今期末（FY2026期末）より配当を開始（初配：期末15円/1株、配当性向目安30%）し、成長投資と株主還元の両立を宣言。通期業績予想を上方修正。
• 業績ハイライト: 26年5月期2Q累計売上高56.5億円（YoY +45.9%）／2Q累計営業利益21.0億円（営業利益率37.2%、YoY +47.3%）。四半期ベース（当四半期＝29.9億円）でも過去最高売上・営業利益（営業利益11.2億円）を達成。
  • 注：前年同四半期にあった売上スパイク（約2.5億円、利益影響約1.1億円）を除くと、四半期YoY成長はさらに高い。
• 戦略の方向性: 「コンサルティング（JI型＝ハンズオン）を基盤」に、AIエージェント／クラウドプロダクトの共同開発を軸にプロダクト化→横展開→ストック型収益化を狙う。国内でのJIシフトと並行して海外展開・M&A・ロールアップで非連続成長を目指す。
• 注目材料: ・配当開始（初配：期末15円）および配当性向30%目安の公表 ・通期業績予想の上方修正（売上＋2.1%、営業利益＋6.7%、当期純利益＋9.9% vs 直近修正） ・AI関連/共同開発案件の拡大（AI関連売上比率48%、JI比率58%：いずれも直近四半期）
• 一言評価: 高利益率かつ高成長を維持しつつAIプロダクト化へ舵を切った成長二段構えのフェーズ。実行（プロダクト化・外販・海外展開）に伴う投資・実装リスクの確認が重要。

基本情報

• 企業概要: グロービング株式会社 (Globe-ing Inc.) — 主要事業：従来型コンサルティング、Joint Initiative（ハンズオン型）コンサルティング、AIエージェント／クラウドプロダクト事業（コンサルノウハウのプロダクト化）。
• 代表者名: 代表取締役社長 CEO 田中耕平、代表取締役副社長 中川和彦（資料より）。
• 説明会情報: 開催日時 2026年1月14日（資料日付）。説明会形式／参加対象：–（資料は投資家向け決算説明資料）。
• 説明者: 発表責任者は経営陣（代表取締役等）を想定。主な発言要旨：好調な業績、配当開始、通期予想上方修正、AI共同開発とプロダクト化の進捗、成長戦略。
• 報告期間: 対象会計期間 2026年5月期 第2四半期累計（2Q累計＝期首からの半期累計。第2四半期末日：2025年11月30日、期末：2026年5月31日）。報告書提出予定日：–。配当支払開始予定日：–（ただし期末配当の予想額は記載）。
• セグメント:
  • 従来型コンサルティング：戦略策定、DX/新規事業等の上流支援。
  • Joint Initiative（JI）型コンサルティング：クライアントの事業当事者としてハンズオンで推進（出向・事業責任者就任等）。
  • AIエージェント／クラウドプロダクト事業：コンサルノウハウをAI・クラウドに実装しプロダクト化、共同開発・外販でストック化を目指す。

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円 unless noted）
  • 売上高（2Q累計）: 5,651 百万円（＝56.51億円）、前年同期比 +45.9% — 良い（高成長）
  • 営業利益（2Q累計）: 2,103 百万円（＝21.03億円）、前年同期比 +47.3%、営業利益率 37.2% — 良い（非常に高い利益率）
  • 経常利益: –（資料に明示的な金額記載なし）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益（2Q累計）: 1,562 百万円、前年同期比 +77.7%?（参考：25年5月期2Qは879百万円 → 増加割合は+77.7%） — 良い（増益）
• 予想との比較:
  • 会社予想（通期 1/14修正）に対する達成率（2Q累計ベース）
  • 売上：5,651 / 11,800 = 47.9%（通期半分をやや下回るが半期ベースで進捗良好）
  • 営業利益：2,103 / 4,000 = 52.6%（半期で営業利益が進捗高め）
  • 当期純利益：1,562 / 2,809 = 55.6%（良好進捗）
  • サプライズ：通期予想の上方修正（10/15修正比で売上+2.1%、営業利益+6.7%、当期純利益+9.9%）および配当開始の発表が市場の注目点。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗（上記）: 売上約48%、営業利益約53%、純利益約56%（いずれも半期としては堅調）。
  • 過去同時期との進捗比較: 25年5月期通期実績 8,255 百万円に対し25年5月期2Q累計は3,874 → 当期は売上規模・成長ともに上振れ（YoY +45.9%）。
• セグメント別状況（直近四半期中心の開示）:
  • Joint Initiative（JI）型コンサルティング：直近四半期売上構成比 58%、当四半期金額 17.3億円（四半期ベース、29.9億の58%） — 成長率は高く、顧客粘着性高い案件が増加。
  • AI関連売上：直近四半期比率 48%、当四半期金額 14.3億円（四半期ベース） — 拡大中（プロダクト共同開発の増加が寄与）。
  • 従来型コンサル等：残余（四半期ベースでの構成比は資料参照）。半期の詳細内訳は一部不明 → 一部推定ベース。

業績の背景分析

• 業績概要: AIを核にした「共同開発型JIコンサルティング」が伸長。AIエンジニアとコンサルの共同アサインにより高い付加価値・高利益率を維持。AI関連プロジェクト・大規模アカウントが増加。
• 増減要因:
  • 増収の主要因: AI活用／新規事業開発需要の堅調、共同開発型JI案件の拡大（特に大手クライアントとの共同プロダクト案件）。
  • 増益の主要因: 高い顧客単価・高付加価値案件増、プロジェクト単位での利益率の維持、R&D費の一部をプロジェクト内で吸収（販管費抑制）。加えて、前年の留保金課税影響の剥落で純利益率改善。
  • 一時的要因: 前期にあった売上スパイク（約2.5億、利益影響約1.1億）を除くとYoY成長はさらに大きい。
• 競争環境: 国内大手総合ファームやデジタル系事業者が競合だが、JI型（顧客内部化・ハンズオン）＋AIプロダクト化の組合せは差別化要因。1人当たり売上高が高く、アカウントの大型化が進む点が強み。
• リスク要因: プロダクトの実用化・スケール化に伴う開発リスク、外販・横展開のPMF不確実性、優秀人材獲得・維持コスト、投資（開発）によるキャッシュ消化、AI関連の法規制・セキュリティリスク、外部景気動向。為替影響は資料で言及なし → 影響限定の可能性だが要確認。

戦略と施策

• 現在の戦略: 「コンサルを基盤にAIプロダクト化」→ JIで深く入り込むことで顧客粘着性を高めつつ、AIエージェント／クラウド（Octagon 等）でスケール。国内での成功を基に海外展開・M&A・ロールアップを推進。経営思想として「動的平衡マネジメント」の普及も実施。
• 進行中の施策:
  • 共同開発プロダクト（AI議事録/会議高度化エージェント、グロービングくん、スペンドインテリジェンススイート）をクライアントと実装中。AI議事コンは第一フェーズ機能開発終了、複数部門展開計画。スペンドスイートは要件定義完了・基本設計へ、共同開発先へリリース予定（26年7月）。
  • AIツール（提案書レビュー等）の開発によるコンサル業務効率化。議事録作成工数70%以上削減報告など。
  • 組織施策：元PwCの藤井氏（11/1入社）等のリーダーシップ強化。動的平衡マネジメントの外部発信・合宿・コンソーシアム設立案。
• セグメント別施策:
  • コンサル（JI）: 高単価・ハンズオン領域への拡大、既存大口アカウントの拡大。
  • AI/クラウド: 共同開発→社内での実装→クライアント横展開・外販（ストック化）を目指す。
• 新たな取り組み: 配当開始（初配）、メディア露出とブランド発信強化（東洋経済選出、Forbes連載等）、経営思想の普及（動的平衡）。

将来予測と見通し

• 業績予想（1/14修正 通期：百万円）: 売上高 11,800（前回11,555 → +2.1%）、営業利益 4,000（前回3,750 → +6.7%）、親会社株主に帰属する当期純利益 2,809（前回2,557 → +9.9%）。対前期比：売上 +42.9%、営業利益 +42.8%、当期純利益 +58.9%。
  • 経営陣の自信度: 通期上方修正と配当開始の決定から見て高い自信を示す姿勢。
• 予想修正: 1Q修正から更に上方修正（売上 +2.1%、営業利益 +6.7%、当期純利益 +9.9%）。理由は2Q実績と今後の受注・成長見通し。
• 中長期計画とKPI進捗: 中期的にはAI/クラウド事業の積み上げで非連続成長を目指す（資料に示す売上イメージでAI/クラウドの比率拡大を計画）。主要KPIでは調整後コンサルタント数194名、JI比率58%（四半期）、AI関連売上比率48%（四半期）。
• マクロ経済の影響: 労働人口不足は事業機会（AIによる省人化ニーズ）と位置付け。一般的な景気・投資環境の影響はあるが資料では詳細留意点の明示なし。

配当と株主還元

• 配当方針: 今期末より配当開始。年間配当性向30%を目安に継続予定。年2回（中間・期末）の配当を実施予定。
• 配当実績/予想: 今回（初配）修正予想：期末 15.00円／1株（第2四半期末は0円）。前回予想は0円。前期実績（25年5月期）は無配。 — 良い（株主還元の開始）。
• 特別配当: 無し。
• その他株主還元: 自社株取得の可能性に言及（必要に応じてM&Aや役職員株式報酬のために自己株取得を実施する可能性あり）。

製品やサービス

• 主要製品/プロダクト:
  • グロービングくん（AIエージェント、企画支援・思考支援） — 共同開発中、会議運営や企画支援での工数削減を目指す。
  • AI議事コン（会議の高度化／議事録自動化） — 基本機能開発済、実装・全社展開を計画。
  • スペンドインテリジェンススイート（調達最適化プロダクト） — 超大手電機系調達子会社と共同開発、要件定義/基本設計フェーズ進行、26年7月共同先へリリース予定（スケジュールは要確認）。
• サービス: AIコンサルティングサービス（AIコンサルタント、AIアウトソーシング、AIマネジメント）を提供し、企画立案からAIライフタイムマネジメントまでカバー。
• 協業・提携: 大手自動車OEM、大手電機メーカー調達子会社等との共同開発実績。国内外のAIスタートアップ・ファンドとの連携・ロールアップを視野。
• 成長ドライバー: JI型コンサルの拡大、共同開発からのプロダクト化→横展開（外販）、AI関連受注増。

Q&Aハイライト

• Q&Aの記録は資料に含まれず → Q&Aハイライトは未開示（–）。
• 投資判断に影響する未回答事項例（投資家が確認すべき点）: プロダクトの外販計画の具体的収益化スケジュール、R&D投資の規模と回収見込み、海外展開のタイムライン、主要顧客への依存度など。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 強気〜中立（実績で上振れ・通期上方修正・配当開始を発表しており、自信を示す）。
• 表現の変化: 前回資料比で配当開始や外部発信（動的平衡マネジメント）の強化など、成長投資から顕在化した還元・ブランディングへ段階が移行。
• 重視している話題: AIプロダクト共同開発→プロダクト化、JI型ハンズオン支援、組織強化（リーダー招聘）、動的平衡の普及。
• 回避している話題: 具体的な海外M&Aターゲット、詳細なリスクシナリオ、四半期ベースの顧客別依存度などは深掘りが少ない。

投資判断のポイント（情報整理、助言ではない方向で）

• ポジティブ要因: 高成長（売上YoY +45.9%）かつ高収益率（営業利益率37%台）、AI・JIのシナジーでスケール化を狙う明確戦略、配当開始・通期上方修正、自己資本比率高く財務は比較的健全（自己資本比率74.3%）。
• ネガティブ要因: プロダクトの外販・横展開に伴う実行リスクと先行投資（投資キャッシュフロー大）、評価（PBR 11.6倍）などを踏まえた期待織込度、採用と人材維持のコスト。
• 不確実性: AIプロダクトのPMF・外販速度、海外展開・M&Aの成否、主要顧客との契約継続性、AI関連法規の変化等。
• 注目すべきカタリスト: 共同開発プロダクトのクライアント向けリリース（例：スペンドスイートのリリース予定）、プロダクトの外販開始・ストック化の進捗、次回決算（通期見通しの修正有無）、配当の確定・実行（中間・期末配当の発表）。

重要な注記

• 会計方針: 資料における会計方針変更の明示はなし。留保金課税の影響が無くなった旨の言及あり（純利益に正味影響）。
• リスク要因（資料の主な言及）: 開発投資・R&Dに伴う資金需要、M&A実行リスク、製品化（外販）失敗リスク、優秀人材確保の競争。
• その他: 財務状況：現金及び預金 5,400 百万円、純資産 6,357 百万円、自己資本比率 74.3%、ROE 51.6%、投資CF（26年5月期2Q）(2,485) 百万円、フリーキャッシュフロー (1,904) 百万円（マイナス）。これらは「成長投資フェーズ」のキャッシュ動向として注視が必要。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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