決算短信：科研製薬（4521）

2026年3月期第2四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕（連結）

エグゼクティブサマリー

• 決算サプライズ：会社予想（通期）に対する今中間期の着地はおおむね想定内だが、前年同期にあった「NM26」関連の一時収入が消えた影響で売上・利益は大幅下振れ（前年同期比で大幅減）。会社は既に通期予想を修正済（前回予想→今回予想の減額を反映）。
• 業績の方向性：減収減益（売上高39,356百万円で前年同期比△23.4%、営業利益203百万円で△99.0%）。
• 注目すべき変化：研究開発費が11,672百万円（前年同期比+95.4%）と大幅増。これが営業利益を圧迫。前年同期に計上された契約一時金（NM26：8,600万米ドル相当）の反動も減収要因。
• 今後の見通し：通期予想は売上86,300百万円、営業利益2,100百万円（会社予想）。中間期の進捗率は売上45.6%・営業利益9.7%で、営業利益達成には下期の利益回復が必須。会社は5月に既に業績予想を下方修正済（営業利益前回5,200→2,100百万円等）。
• 投資家への示唆：短期的には一時要因（前期の大型一時収入の反動、先行投資によるR&D増加）で利益が低下している点に留意。キャッシュは依然潤沢（現金等57,105百万円）、財務健全性は高い（自己資本比率83.4%）ため、中長期の研究開発・導出戦略に注目。

基本情報

• 企業概要:
  • 企業名：科研製薬株式会社
  • 主要事業分野：医薬品（皮膚科・整形外科等の医薬品の研究開発・製造・販売）、農業薬品、不動産賃貸等
  • 代表者名：代表取締役社長 堀内 裕之
• 報告概要:
  • 提出日：2025年11月10日（決算短信公表日）
  • 対象会計期間：2026年3月期 第2四半期（中間期）連結（2025年4月1日～2025年9月30日）
  • 半期報告書提出予定日：2025年11月13日
  • 配当支払開始予定日：2025年11月28日
  • 決算補足説明資料：あり（機関投資家・アナリスト向けの決算説明会あり）
• セグメント:
  • 薬業：医薬品・医療機器（国内・海外）、農業薬品（主力：ポリオキシン）
  • 不動産事業：文京グリーンコート関連賃貸等
• 発行済株式:
  • 期末発行済株式数（普通株式、自己株式含む）：44,139,730株（2026年3月期中間期）
  • 期末自己株式数：6,271,242株
  • 期中平均株式数（中間期）：37,954,597株
  • 時価総額：–（記載なし）
• 今後の予定:
  • 半期報告書提出：2025年11月13日
  • 決算説明会：開催済（機関投資家・アナリスト向け、補足資料あり）

決算サプライズ分析

• 予想vs実績（会社予想は通期、以下は中間実績対会社通期予想の進捗）
  • 売上高：39,356百万円（通期予想86,300百万円に対する進捗率45.6%）
  • 営業利益：203百万円（通期予想2,100百万円に対する進捗率9.7%）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益：992百万円（通期予想2,300百万円に対する進捗率43.1%）
• サプライズ要因：
  • マイナス要因：前期に計上した「NM26」知的財産譲渡等の一時金（8,600万米ドル相当）の反動、薬価改定・競合品の影響による国内医薬品売上減。
  • プラス要因・特殊項目：投資有価証券売却益862百万円を計上（特別利益）。
  • 主因は一時収入の反動と研究開発費増加による利益圧迫。
• 通期への影響：
  • 会社は5月12日に通期業績予想を修正（前回：売上88,000→86,300百万円、営業利益5,200→2,100百万円等）。中間の営業利益進捗が低いため、営業利益は下期で回復する必要があり、達成可能性は下期の収益性回復に依存。

財務指標

• 財務諸表（要点）
  • 総資産：177,279百万円（前期末190,422百万円、△13,143）
  • 純資産：147,802百万円（前期末152,634百万円、△4,832）
  • 自己資本比率：83.4%（前期末80.2%）（安定水準、非常に高い）
• 主要損益指標（中間：2025/4/1–2025/9/30）
  • 売上高：39,356百万円（前年中間期 51,372百万円、△23.4% / △12,016百万円）
  • 営業利益：203百万円（前年中間期 19,579百万円、△99.0% / △19,376百万円）
  • 営業利益率：0.52%（業種平均との比較は業種により異なるが低水準）
  • 経常利益：607百万円（前年中間期 19,823百万円、△96.9%）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益：992百万円（前年中間期 14,286百万円、△93.0%）
  • 1株当たり中間純利益（EPS）：26.16円（前年中間期 377.23円）
• 収益性指標
  • ROE（年率換算ベース、概算）：約1.3%（中間実績を年率換算、平均自己資本約150,218百万円を基準。目安：8%以上が良好 → 低水準）
  • ROA（年率換算ベース、概算）：約1.1%（低水準、目安5%以上）
  • 営業利益率：0.52%（低い）
• 進捗率分析（通期予想に対する中間進捗）
  • 売上高進捗率：45.6%（通常ペースかやや前半偏重）
  • 営業利益進捗率：9.7%（かなり遅れ）
  • 純利益進捗率：43.1%
  • 以前同期（過去の同期間進捗）に比べ利益進捗が著しく低下
• キャッシュフロー
  • 営業CF：△8,064百万円（前年中間期は+23,932百万円、著しい悪化。主因は法人税等の支払6,770百万円等）
  • 投資CF：+429百万円（前年は△2,432百万円。投資有価証券売却収入1,793百万円が主因）
  • 財務CF：△5,225百万円（前年△2,839百万円。自己株式取得支出2,342百万円、配当支払2,882百万円による）
  • フリーCF：営業CF – 投資CF = △8,493百万円（中間）
  • 営業CF/純利益比率：約△8.13（営業CFが純利益を下回りマイナス。目安: 1.0以上で健全）
  • 現金同等物残高：57,105百万円（期首70,085百万円、△12,980）
• 四半期推移（QoQ）：四半期ごとの詳細は記載なしだが中間→通期進捗から下期の回復必須
• 財務安全性
  • 自己資本比率83.4%（安定水準。目安: 40%以上 → 非常に安定）
  • 有利子負債：短期借入金3,850百万円（大きな負債負担は見られない）
  • 流動比率：流動資産98,757 / 流動負債22,431 ≈ 440%（流動性高）
• 効率性
  • 総資産回転率等は低下（売上減の影響）
• セグメント別
  • 薬業セグメント売上：38,082百万円（△24.1%）
  • 医薬品・医療機器：国内は薬価改定等で減収だが一部製品（エクロック）増
  • 海外売上：5,199百万円（△68.6%、大幅減）
  • 農業薬品：増収（ポリオキシンの海外増）
  • セグメント損益：薬業は△479百万円（赤字化）
  • 不動産事業売上：1,274百万円（+4.2%）、セグメント利益682百万円
• 財務の解説：営業減益は主に一時金の反動と研究開発費増加。現金は豊富で負債は小幅減少、自己資本高で財務余裕あり。

特別損益・一時的要因

• 特別利益：投資有価証券売却益 862百万円（当中間期）
• 特別損失：合計73百万円（固定資産除却等小幅）
• 一時的要因の影響：前年同期の大型一時収入（NM26関連の契約一時金）が消失したことが減収の主因。投資有価証券売却益は一時的。
• 継続性の判断：投資有価証券売却益は非継続性、また契約一時金の有無は案件ベースで継続性は不確実。

配当

• 配当実績と予想：
  • 第2四半期末（中間）配当：95.00円（2026年3月期中間）
  • 期末配当（予想）：95.00円
  • 年間配当予想：190.00円（修正なし）
  • 直近の配当修正の有無：無
• 配当利回り：–（株価情報なしのため算出不可）
• 配当性向（会社予想ベース）：年間配当190円 / 1株当たり当期純利益予想60.74円 = 約312.9%（高水準）。※株主還元重視の方針に基づく配当維持のため、純利益が一時的に低下している期間は配当性向が高くなる点に注意
• 株主還元方針：自己株式取得や株式給付信託（J-ESOP）等の実施あり。特別配当は今期はなし（前期には特別配当を含む）。

設備投資・研究開発

• 設備投資（投資活動による支出ベース、中間累計）
  • 有形固定資産取得額：863百万円（前年中間期 1,961百万円、減少）
  • 減価償却費：1,273百万円（中間）
• 研究開発
  • R&D費用（販管費内）：11,672百万円（前年中間期 5,973百万円、+95.4%）
  • 主要投資先：導入ライセンス案件や自社開発強化（長期経営計画2031の下でR&D投資増額方針）
  • 主な研究開発テーマ（報告内言及）：遺伝性血管性浮腫、gMSC1（再生医療）等

受注・在庫状況（該当する業種の場合）

• 受注状況：–（記載なし）
• 在庫状況：
  • 商品及び製品：7,826百万円（前期末8,805百万円）
  • 仕掛品・原材料等：仕掛品2,603百万円、原材料及び貯蔵品7,727百万円
  • 在庫水準はやや減少傾向

セグメント別情報

• セグメント別（中間実績）
  • 薬業：売上38,082百万円（△24.1%）、セグメント損失△479百万円（前年は利益）
  • 国内：薬価改定・競合影響で主要品目減収。エクロック等は増
  • 海外：前期の大型一時金反動等で大幅減（海外売上5,199百万円、△68.6%）
  • 農業薬品：主力のポリオキシンは海外増で増収
  • 不動産：売上1,274百万円（+4.2%）、セグメント利益682百万円
• 地域別売上：
  • 海外売上高：5,199百万円（△68.6%）
  • 国内売上高：残額（約34,157百万円）※概算

中長期計画との整合性

• 中期経営計画：長期経営計画2031を策定。重点は「研究開発」「海外展開」「経営基盤」のTransformation。
• 進捗：R&D投資を増額（中間でほぼ2倍）しており、計画の「研究開発強化」方針は明確に反映。短期業績は圧迫されるが中長期のパイプライン強化を優先。

競合状況や市場動向

• 競合他社との比較：同業他社との比較は資料に記載なし。薬価改定や競合品の影響で国内市場は厳しい状況。
• 市場動向：国内医療費抑制（薬価制度改革等）による長期的な価格圧力。海外展開や導出による収益源確保が重要。

今後の見通し

• 業績予想：
  • 通期予想（変更後、2025/4/1–2026/3/31）：売上86,300百万円（△8.2%）、営業利益2,100百万円（△90.0%）、当期純利益2,300百万円（△83.5%）、1株当たり当期純利益60.74円
  • 予想修正：5月12日に前回予想から修正済（営業利益・経常利益等大幅下方修正）。直近の決算短信では追加修正なし。
  • 会社予想の前提：国内薬市場動向、ライセンス契約に係る一時金支払等（詳細は補足資料参照）
• 予想の信頼性：中間期の営業利益進捗が非常に低いため、営業利益の達成には下期での利益確保（導出収入、販売開始製品の寄与、コスト管理等）が必要。
• リスク要因：
  • 国内薬価改定・医療費抑制政策の継続
  • 新製品・導入品の承認・上市リスク
  • 研究開発費増加による利益圧迫
  • 為替・原材料等の外部要因（資料では主要前提が別添に示される）

重要な注記

• 会計方針の変更：無し
• 中間連結財務諸表の作成に特有の会計処理の適用：有（税効果の見積り等、注記参照）
• 自己株式の取得・消却等：当中間期に自己株式取得538,800株・消却1,800,000株・第三者割当処分110,000株等の変動あり
• その他重要事項：第2四半期決算短信は監査（レビュー）対象外

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.12)」によって自動生成されました。

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