企業分析：ETSグループ（253A）

企業の一言説明

ＥＴＳグループは、送電線工事を主体とする電気工事、設備・再生可能エネルギー事業、建物管理事業を展開する日本の電力インフラを支えるスペシャリスト集団です。2024年10月には純粋持株会社体制へ移行し、事業再編を通じて更なる成長を目指しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 電力インフラの安定需要と成長性: 電力会社向けの送電線工事を主力とし、再生可能エネルギー関連事業も展開。日本の社会インフラを支える基盤事業であり、安定した需要が見込まれます。近年、売上高・利益ともに力強い成長を示し、実績ROEも14%台と高い収益性を誇ります。
• 高い財務健全性を示すF-Score: Piotroski F-Scoreは7/9点（S評価）と非常に高く、特に財務健全性スコアは3/3点と優良です。堅固なバランスシートは長期的な事業継続性を裏付けます。
• 注意すべきキャッシュフローとバリュエーション: 過去12ヶ月の営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローはマイナスで推移しており、投資先行型の事業フェーズにある可能性が示唆されます。また、PER（株価収益率）やPBR（株価純資産倍率）は業界平均と比較して割高水準にあり、織り込み済みの成長期待が高い可能性があります。信用倍率も高水準で、将来的な需給悪化リスクも考慮が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＥＴＳグループ（253A）は、電気工事、設備・再生可能エネルギー事業、建物管理事業を手掛ける企業です。主要な事業は送電線や変電所、通信設備の調査・設計・建設を含む電気工事であり、電力会社を主要顧客としています。また、建物や施設の保全・管理サービスも提供しています。2024年10月には純粋持株会社体制に移行し、事業環境の変化に対応しながら成長戦略を進めています。送電線工事は高度な技術力と安全管理が求められる専門性の高い分野であり、新規参入が容易ではない技術的独自性や参入障壁を構築しています。

2. 業界ポジション

ＥＴＳグループは、日本の電力インフラ、特に送電網の構築・維持を担う電気工事分野において、専門的な技術力と実績を持つ企業です。電力会社向けの安定的な需要を背景に事業を展開しており、電力インフラの老朽化対策や再生可能エネルギー導入に伴う新設・増強工事の需要を取り込んでいます。競合他社と比較して、長年の実績と専門スキルが強みですが、建設業界全体の労働力不足は共通の課題です。財務指標を見ると、PERは14.11倍と業界平均11.3倍を上回り、PBRも2.03倍と業界平均0.7倍を大幅に上回っており、市場からの成長期待が高い一方で、割高感も意識される水準にあります。

3. 経営戦略

ＥＴＳグループは、2024年10月の純粋持株会社体制への移行を通じて、事業間の連携強化と経営の効率化を図り、グループ全体の成長を加速させる戦略をとっています。特に、電力インフラ事業を中核としつつ、通信向け事業の育成や再生可能エネルギー関連事業の拡大に注力しています。最近の重要な開示としては、2025年9月期決算短信の一部訂正がありました。これは主に貸借対照表の負債の内訳や配当原資の表示に関する訂正であり、業績の総額に大きな変更はありませんでしたが、開示の正確性に対する市場の注目度が高まる可能性があります。今後のイベントとして、2026年9月29日が配当落ち日（Ex-Dividend Date）となる予定です。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

ＥＴＳグループのPiotroski F-Scoreは総合で7/9点と「優良」な財務品質を示しています。
収益性スコアは2/3点であり、純利益と総資産利益率（ROA）はプラスですが、営業キャッシュフローがマイナスとなっている点が課題です。
財務健全性スコアは満点の3/3点であり、流動比率が1.5倍を超え、債務比率（D/Eレシオ）も1倍を下回り、かつ株式希薄化もないことから、非常に堅固な財務基盤であることが示唆されます。
効率性スコアは2/3点であり、株主資本利益率（ROE）が10%を超え、四半期売上高も前年同期比で大幅に成長していますが、営業利益率が10%未満である点が改善の余地として挙げられます。

【収益性】

• 営業利益率: 4.96%（過去12か月）
  • 建設・工事業界としては一般的な水準ですが、S評価基準である15%以上には届いていません。企業が本業でどれだけ効率的に利益を上げているかを示す指標です。
• ROE（株主資本利益率）: 14.46%（過去12か月実績）
  • 投資ベンチマークとされる10%を大幅に上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出している良好な状態を示しています。
• ROA（総資産利益率）: 5.34%（過去12か月実績）
  • 投資ベンチマークとされる5%を上回っており、総資産を効率的に活用して利益を生み出しているという点で良好な収益性を示しています。

【財務健全性】

• 自己資本比率: 37.2%（連結実績）
  • 企業の財務体質の安定性を示す指標で、総資産に対する自己資本の割合です。40%台が推奨される中で、やや低い水準ですが、F-Scoreの財務健全性スコアが高いことから、直ちに問題視する水準ではありません。
• 流動比率: 1.61倍（161%）（直近四半期）
  • 短期的な支払い能力を示す指標で、流動資産を流動負債で割ったものです。一般的に150%以上が良好とされており、ＥＴＳグループは健全な水準にあります。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー: -1,060百万円（過去12か月実績）
  • 企業が本業で稼ぎ出す現金を示す指標です。過去12ヶ月間はマイナスとなっており、事業活動そのものから現金を創出できていない状況を示唆しています。これは、運転資金の増加や売上債権の増加などが原因である可能性があります。
• フリーキャッシュフロー: -1,220百万円（過去12か月実績）
  • 企業が自由に使える現金を指し、成長に必要な投資なども含めても現金の流出が続いている状態です。これは、積極的な設備投資や運転資本の増加が影響している可能性があり、今後の推移を注視する必要があります。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: -2.27
  • 純利益に対して営業キャッシュフローが大幅なマイナスであるため、利益の質は「D（要注意）」と評価されます。これは、会計上の利益は計上されているものの、現金が伴っていないことを示しており、売上計上と入金のタイミングのずれや、運転資金への投資が続いている可能性を指摘します。

【四半期進捗】

• データは年度ベースで提供されており、各四半期ごとの売上高・営業利益の推移、および通期予想に対する進捗率のデータはありません。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: 14.11倍
  • 現在の株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標です。業界平均11.3倍と比較すると、ＥＴＳグループのPERはやや割高な水準にあります。これは、市場が同社の将来的な成長に期待している証拠とも解釈できますが、同時に割高と判断されるリスクも伴います。
• PBR（株価純資産倍率）: 2.03倍
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。業界平均0.7倍と比較して、ＥＴＳグループのPBRは大幅に割高な水準です。これは企業の解散価値に対する現在の株価のプレミアムがかなり大きいことを意味し、市場が純資産の価値以上に企業の成長性やブランド価値を評価していると考えられます。

【テクニカルシグナル】

解説:

MACDは中立を示しており、短期的なトレンドに明確な方向性は見られません。RSIは33.3%と中立圏にあり、売られすぎや買われすぎの兆候は現在のところ見られません。移動平均線との関係では、株価（1,097.0円）は5日移動平均線（1,098.60円）と25日移動平均線（1,122.48円）をわずかに下回っていますが、75日移動平均線（1,077.20円）と200日移動平均線（938.93円）は継続して上回っており、中長期的な上昇トレンドは維持されていると解釈できます。

【テクニカル】

現在株価1,097.0円は、52週高値1,397.0円の約78.5%の位置（52週レンジ内位置62.5%）にあり、年初来高値圏からはやや調整した状態です。しかし、年初来安値596.0円からは大きく上昇しており、依然として堅調な推移を見せています。株価は200日移動平均線を大きく上回っているため、長期的な視点では上昇トレンドが継続していると判断できます。

【市場比較】

ＥＴＳグループは、直近1ヶ月では日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を上回るパフォーマンスを示しています（日経平均比+1.47%ポイント、TOPIX比+2.49%ポイント）。しかし、3ヶ月、6ヶ月といった中期的な期間では、市場指数を下回るパフォーマンスとなっています。特に6ヶ月では日経平均を約15%ポイント、TOPIXを約14%ポイント下回っており、市場全体の大きな上昇トレンドには乗り切れていない様子がうかがえます。一方で、1年間という長期で見ると、日経平均を34.37%ポイント、TOPIXを35.45%ポイント上回っており、過去1年間の株価は力強く推移しました。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が23.21倍と高水準です。これは、将来的に信用取引の買い残が売り圧力となる可能性を示唆しており、株価の上値が重くなる要因や、相場調整局面での下落を増幅させるリスクがあるため注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: -0.05
  • ベータ値がマイナスであることは、市場全体の動きに対して逆相関を示すことを意味しますが、本数値は非常に0に近く、市場全体の変動との連動性が極めて低い可能性を示唆しています。通常、ベータ値は市場のボラティリティを参照するため、この値は特異な状況を示しているか、算出期間のデータに特徴がある可能性があります。通常は1を基準とし、1より大きいと市場より大きく動き、1より小さいと市場より小さく動くと解釈されます。
• 年間ボラティリティ: 45.18%
  • 株価の変動の激しさを示す指標です。年間で45%を超えるボラティリティは、株価が大きく変動する可能性があることを示唆しています。
• 最大ドローダウン: -62.78%
  • 過去に記録された最も大きな下落率です。仮に100万円投資した場合、年間で±45万円程度の変動が想定され、過去には最大で62.78万円の損失を経験する可能性があったことを意味します。この程度の大きな下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
• シャープレシオ: -1.09
  • この数値は、リスクを1単位取ったときにどれだけリターンが得られたかを示す指標です。マイナスであることは、無リスク資産のリターンに比べて、リスクを取ったことによる超過リターンがマイナスであったことを意味し、過去のリスク対リターンの効率性において改善の余地があることを示します。

【事業リスク】

• 電力業界の設備投資動向への依存: 主力事業である電気工事は、電力会社の設備投資計画に大きく左右されます。エネルギー政策の変更や景気動向によっては、投資が抑制され、ＥＴＳグループの受注減少につながる可能性があります。
• 建設業界の労働力不足とコスト上昇: 日本の建設業界全体で高齢化や若年層の離職による熟練労働者の不足が深刻化しています。これにより、工事の遅延や人件費の高騰、外注費の増加など、事業採算性に悪影響を及ぼすリスクがあります。
• 開示の正確性に対する信頼性: 直近の決算短信の訂正があったことから、開示情報の正確性に対する投資家の懸念が生じる可能性があります。頻繁な訂正は企業のガバナンス体制や内部管理体制への疑義につながる可能性があり、市場からの評価に影響を与える恐れがあります。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が371,400株、信用売残が16,000株であり、信用倍率は23.21倍と非常に高水準にあります。これは買い方が圧倒的に多い状況であり、将来的にこれらの買い残が利益確定のために売却されることで、株価の上昇を阻害する売り圧力となる可能性があります。
主要株主構成では、アムス･インターナショナル(株)が29.19%、德原榮輔氏が14.12%、アムス･エステート(株)が4.71%と上位を占めており、特定の大株主による保有割合が高いことが特徴です。これにより、株価の安定性や経営の独立性の観点から市場が注目することがあります。

8. 株主還元

ＥＴＳグループは、2026年9月期に1株当たり23.0円の配当を予想しており、現在の株価に基づく配当利回りは2.09%です。これは、東証上場企業の平均と比較して一般的な水準です。配当性向は23.22%と、利益の約4分の1を株主還元に回す方針であり、内部留保と成長投資にも十分に資金を回せる範囲内と言えます。現在のところ、自社株買いに関するデータは提供されていません。

SWOT分析

強み

• 電力インフラ工事における専門的な技術力と安定した顧客基盤。
• 近年の売上高・利益の着実な成長と高いROE（株主資本利益率）。

弱み

• 過去12ヶ月間の営業キャッシュフローおよびフリーキャッシュフローがマイナス。
• 業界平均と比較して割高なPER（株価収益率）およびPBR（株価純資産倍率）。

機会

• 再生可能エネルギー関連や通信インフラ投資の拡大による新たな事業機会。
• 純粋持株会社体制への移行に伴う事業構造改革と効率性向上の可能性。

脅威

• 高い信用倍率が示す将来的な売り圧力や株価需給の悪化リスク。
• 建設業界における労働力不足や資材価格高騰によるコスト増加リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 電力インフラの安定した需要と、再生可能エネルギー分野での成長機会に期待する長期投資家。
• 企業の体質改善（純粋持株会社移行）による潜在的な価値向上を評価できる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 信用倍率の高止まりが株価上昇の重石となる可能性があり、短期的な株価変動には注意が必要です。
• 営業キャッシュフローがマイナスで推移している現状を理解し、今後のキャッシュ創出能力の改善を注視する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業キャッシュフローとフリーキャッシュフローの推移: プラス転換し、かつ増加傾向を維持できるか。
• 純粋持株会社移行後の具体的な成長戦略の進捗と実行状況: 新規事業の育成や既存事業の効率化が計画通りに進むか。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: S
  • 直近12ヶ月の売上高成長率が38.30%と非常に高く、過去数年間の売上高も継続的に伸長しており、高い成長力を示しているためです。
• 収益性: B
  • ROEは14.46%と良好な水準ですが、営業利益率が4.96%とベンチマーク15%には及ばず、本業での収益性には改善の余地があるためです。
• 財務健全性: A
  • Piotroski F-Scoreが7/9点（S評価）と高く、特に財務健全性スコアは満点の3/3点です。流動比率も161%と良好ですが、自己資本比率が40%を下回るためA評価としました。
• バリュエーション: D
  • PERが14.11倍、PBRが2.03倍であり、それぞれ業界平均（PER 11.3倍、PBR 0.7倍）を大幅に上回る水準で評価されているため、相対的に割高と判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,097円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。

企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。