企業分析：スリーエフ（7544）

企業の一言説明

スリーエフは首都圏を地盤に「ローソン・スリーエフ」などのコンビニエンスストア事業を展開する中堅企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 強固な財務体質と収益改善: 自己資本比率が75.3%、流動比率が582%と極めて高く、財務基盤は盤石です。近年はローソンとの共同ブランド戦略や中食特化型店舗「gooz」の好調、AI発注システムの導入、配送販路拡大などにより、個店平均日販と加盟店利益が改善。過去12ヶ月のROEは19.80%、ROAは16.41%と高い収益性を実現しており、営業利益率も上昇傾向にあります。第3四半期累計では営業利益が前年同期比48.0%増と大幅な増益を達成しました。
• 割安なバリュエーション: PER12.40倍、PBR1.06倍は、業界平均PER21.1倍、PBR1.3倍と比較して割安な水準にあります。堅調な業績推移と財務健全性を考慮すると、株価には上昇余地がある可能性があります。
• 注意点と課題: 人件費や光熱費などのコスト上昇圧力、日本の個人消費の不透明感は継続的な事業リスクです。また、信用買い残が積み上がっている一方で、出来高が少なく流動性が低い点も注意が必要です。キャッシュフロー計算書が四半期で非開示であるため、現金創出能力に関する情報透明性には若干の課題を抱えています。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

スリーエフ（Three F Co.,Ltd.）は、1981年設立のコンビニエンスストアチェーンです。神奈川県を主要地盤とし、東京、千葉、埼玉を含む1都3県で店舗展開しています。主力事業は、ローソンとの共同ブランド店「ローソン・スリーエフ」や、中食・コーヒーに特化した独自フォーマット「gooz」のフランチャイズおよび直営店運営です。AI発注システムやフードデリバリー導入など、効率化と顧客ニーズへの対応を強みとし、既存店舗の収益力向上と新業態での差別化を図っています。

2. 業界ポジション

スリーエフは、日本におけるコンビニエンスストア業界の中堅企業であり、大手3社（セブン-イレブン・ジャパン、ファミリーマート、ローソン）に次ぐ位置づけにあります。特にローソンとの共同ブランド戦略により、一部店舗ではローソンのスケールメリットを享受しつつ、スリーエフ独自の商品戦略を融合させています。市場シェアは限定的ですが、1都3県に事業を集中させることで地域密着型の強みを発揮。中食・コーヒー特化型店舗「gooz」は新たな顧客層の獲得を目指す独自の取り組みです。株価バリュエーションでは、PERが12.40倍に対し業界平均21.1倍、PBRが1.06倍に対し業界平均1.3倍と、業界平均と比較して割安な水準にあります。

3. 経営戦略

スリーエフは中期経営計画において、「個店平均日販」と「加盟店利益」の向上を最重要指標に掲げています。具体的には、ローソン・スリーエフ店舗でのデイリー商品や独自商品の拡充、AI発注システム「AI.CO」の活用による店舗運営の効率化、Uber Eatsなどのフードデリバリーサービス導入による販売チャネルの拡大を進めています。また、中食・コーヒー特化型店舗「gooz」では店内調理品の強化やオリジナル雑貨の販売を通じてブランド訴求力を高めています。直近の2026年2月期第3四半期決算では、これらの施策が奏功し、増収増益を達成しており、特に販管費の抑制や改装リース費用の低減が利益率向上に寄与しました。
今後のイベントとして、2026年2月26日に配当権利落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

スリーエフのPiotroski F-Scoreは、以下の通りです。

解説:

本社のF-Scoreは6/9点と「良好」な評価です。収益性では純利益とROAがプラスである点が評価されました。財務健全性では流動比率が高く、株式希薄化もないことから安心感があります。効率性ではROEと四半期売上成長率が良好ですが、営業利益率がわずかに基準を満たさなかった点が減点要因となっています。営業キャッシュフローとD/Eレシオに関するデータは提供されていません。

【収益性】

• 営業利益率（過去12ヶ月）: 8.02%
  • 直近の第3四半期累計では10.25%と、販管費の抑制や改装リース費用の低減により前年同期（7.51%）から大きく改善しており、収益構造の質の向上が見られます。
• ROE（実績）: 7.72% (過去12ヶ月は19.80%)
  • 過去12ヶ月のROEは19.80%と、一般的な目安とされる10%を大幅に上回る非常に高い水準です。これは、株主資本を効率的に活用して利益を生み出している優良な企業活動を示しています。
• ROA（過去12ヶ月）: 16.41%
  • ROAも16.41%と、一般的な目安の5%を大きく上回っており、総資産を効率的に使って利益を上げていることがうかがえます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連)75.3%
  • 自己資本比率75.3%は、非常に高い水準であり、財務基盤が極めて盤石であることを示します。これは外部からの借入れに過度に依存せず、自己資金で事業を運営できる強さを示唆しています。
• 流動比率（直近四半期）: 5.82 (582%)
  • 流動比率が582%と非常に高く、短期的な支払い能力は極めて良好です。直ちに現金化できる資産が短期的な負債を大幅に上回っており、経営の安定性が高いと言えます。

【キャッシュフロー】

• 営業CF、FCFの状況: データなし
  • 直近の決算短信では四半期連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていません。しかし、貸借対照表上の現金及び預金は増加傾向にあり、直近四半期のTotal Cashは4,540百万円と豊富に資金を保有しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし
  • 四半期キャッシュフロー計算書が非開示のため、算出できません。

【四半期進捗】

• 2026年2月期 第3四半期累計（2025年3月1日～2025年11月30日）
  • 通期予想に対する進捗率:
  • 売上高（営業総収入）: 11,405百万円（通期予想14,900百万円に対し達成率 76.6%）
  • 営業利益: 1,169百万円（通期予想1,340百万円に対し達成率 87.2%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 321百万円（通期予想350百万円に対し達成率 91.7%）
  • 利益面での進捗が好調であり、通期予想の達成に高い蓋然性を示唆しています。
  • 直近3四半期の売上高・営業利益の推移: 四半期単独の明細は提供されていないため、累計値からの推測となりますが、前年同期比で増収増益を達成しており、収益改善が顕著です。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 12.40倍
  • 業界平均PER 21.1倍と比較して割安な水準にあります。株価が利益の約12.4年分であることを示し、利益水準に対して株価は比較的低い評価と言えます。
• PBR（実績）: 1.06倍
  • 業界平均PBR 1.3倍と比較して割安水準。株価が純資産の約1.06倍であることを示し、解散価値に近い評価を受けていると言えます。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価572.0円は、52週高値612.0円の82.2%（0%=安値、100%=高値）に位置しています。これは過去1年間の価格帯の上位に位置しており、比較的高い水準にあることを示します。
• 移動平均線との関係: 現在株価は5日移動平均線（575.00円）と25日移動平均線（581.60円）を下回っていますが、75日移動平均線（564.09円）と200日移動平均線（521.78円）は上回っています。これは、短期的に調整局面にあるものの、中長期的な上昇トレンドは維持されていることを示唆しています。

【市場比較】

• 日経平均・TOPIXとの相対パフォーマンス:
  • 過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても、スリーエフの株価リターンは日経平均およびTOPIXのパフォーマンスを下回っています。これは、市場全体の強い上昇トレンドに乗り切れていない現状を示しています。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率 0.00倍：信用売残が0であるためにこの値となっていますが、信用買残が424,600株と積み上がっています。将来的な需給悪化による売り圧力に注意が必要です。また、出来高が日次で4,900株と少ないため、流動性リスクも考慮すべきです。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.09
  • 非常に低く、市場全体の動き（日経平均など）に株価が連動しにくい、ディフェンシブな特性を持つことを示しています。
• 年間ボラティリティ: 28.65%
  • 比較的高いボラティリティを示します。仮に100万円を投資した場合、年間で±28.65万円程度の株価変動が想定されます。
• シャープレシオ: -0.43
  • リスク（ボラティリティ）に見合うリターンが得られていないことを示します。投資したリスク単位あたりの超過リターンがマイナスであり、効率的なリターンが得られていない可能性があります。
• 最大ドローダウン: -46.00%
  • 過去のピークから最安値までの最大下落率が46.00%であったことを示します。投資する際には、この程度の下落が今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。

【事業リスク】

• 高騰するコスト圧力: 人件費、光熱費、原材料費などのコスト上昇はコンビニエンスストア業界全体の課題であり、スリーエフの利益率を継続的に圧迫する可能性があります。
• 競争激化と個人消費の動向: コンビニエンスストア業界は競争が激しく、節約志向の高まりや国内景気の不透明さが個人消費の低迷を招き、客数や客単価に影響を与える可能性があります。
• 店舗改装・転換費用: ローソンとの共同ブランドへの転換や既存店舗の設備改善には継続的な設備投資が必要であり、これらの費用負担が収益を圧迫する可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が424,600株であるのに対し、信用売残は0株です。この結果、信用倍率は0.00倍と表示されていますが、これは市場で信用売りをしようとする投資家がいない一方で、買い残が積み上がっている状態を示します。売り方の不在は一見ポジティブに見えますが、将来的に買い残が解消される際の売り圧力には注意が必要です。また、日々の出来高が低いため、需給バランスの変化が株価に与える影響は大きくなる可能性があります。
• 主要株主構成: (株)JMK瑞穂が35.06%と筆頭株主であり、光通信(株)（7.41%）、菊池淳司氏（6.31%）が上位を占めています。インサイダー保有比率が66.01%と非常に高く、安定株主が多い構造です。これは経営の安定性につながる一方で、市場での株式流通量が少なく、流動性が低い要因ともなります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.44%
  • 2026年2月期の年間配当予想は14.00円であり、現在の株価に対する配当利回りは2.44%です。これは業界平均と比較しても遜色ない水準と言えます。
• 配当性向（会社予想）: 26.2%
  • 会社予想利益に基づく配当性向は26.2%と、健全な水準です。利益の約4分の1を株主還元に充てる方針であり、事業成長のための内部留保を確保しつつ、安定的な配当を維持する姿勢がうかがえます。
• 自社株買いの状況: データなし。
  • 最新の決算短信や企業情報からは自社株買いに関する情報は確認できませんでした。

SWOT分析

強み

• 首都圏における地域密着型の店舗展開と、ローソンとの連携による安定的な事業基盤。
• 中食・コーヒー特化型店舗「gooz」やAI発注システム導入による商品力と経営効率の向上。
• 極めて強固な財務体質（自己資本比率75.3%、流動比率582%）。
• 過去12ヶ月のROEが19.80%、ROAが16.41%と非常に高い収益性。

弱み

• 大手コンビニエンスストアチェーンと比較した際の、ブランド力と店舗網の規模の差。
• 日次出来高が少なく、信用買い残が積み上がっていることによる流動性の低さと需給の歪み。
• シャープレシオがマイナスであり、リスクに対する投資リターン効率の改善余地。
• 四半期キャッシュフロー計算書が非開示であることによる情報提供の透明性に関する課題。

機会

• 中食市場の拡大傾向とフードデリバリー需要の増加による売上成長。
• AIやDX技術のさらなる導入による店舗運営の効率化とコスト削減。
• 地域特性に合わせた独自商品開発やサービス展開による差別化戦略の強化。
• インバウンド需要の回復が店舗売上を押し上げる可能性。

脅威

• 人件費、光熱費、原材料価格などの継続的な高騰圧力による利益率の低下。
• 競合他社による激しい価格競争や新商品攻勢。
• 国内景気の低迷や消費者行動の変化（節約志向の強まりなど）による売上への悪影響。
• 自然災害や規制強化など、予測不能な外部要因による事業への影響。

この銘柄が向いている投資家

• 安定性を重視する長期投資家: 非常に強固な財務基盤と地域密着型の堅実な事業展開を評価し、時間をかけて企業の成長と共に資産を形成したい投資家に向いています。
• 成長と割安感を求めるバリュー投資家: 過去12ヶ月で高い収益性を実現しながら、PERやPBRが業界平均と比較して割安な水準にあるため、成長性を織り込み切れていない株価に投資妙味を見出す投資家に向いています。
• ディフェンシブな特性を好む投資家: ベータ値が0.09と低く、市場全体の変動に比較的左右されにくい傾向があるため、リスクを抑えつつ安定したポートフォリオを構築したい投資家に向いています。
• 配当志向の投資家: 比較的安定した配当利回りと健全な配当性向を維持しており、配当収入を重視する投資家にも魅力的です。

この銘柄を検討する際の注意点

• 低い流動性と信用取引の偏り: 日々の出来高が少ないため、大量の株式売買が株価に大きな影響を与える可能性があります。また、信用買い残が積み上がっているため、今後の需給状況が株価の重しとなる可能性もあります。
• コスト上昇と競争環境: 人件費や光熱費などのコスト高騰は今後も続く可能性があり、競争の激しいコンビニエンスストア業界において、継続的な利益成長を維持できるか注視が必要です。
• キャッシュフローの透明性: 四半期ごとにキャッシュフロー計算書が非開示であるため、現金創出能力や資金使途に関する詳細な分析が難しい点は考慮すべきでしょう。
• 中長期的な市場相対パフォーマンス: 過去1年間の市場平均を下回るパフォーマンスを示しているため、市場全体の強い上昇トレンドに乗りにくい傾向があることを認識しておく必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 個店平均日販と加盟店利益の継続的な改善状況: 中期経営計画の最重要指標であり、店舗運営の効率化と商品戦略の成功が測れます。
• 営業利益率のさらなる向上と維持: コスト圧力が高まる中で、利益率を向上・維持できるかが重要です。特に10%以上の安定的な推移を目指せるか。
• キャッシュフロー情報の開示状況とフリーキャッシュフロー（FCF）の動向: 現金創出能力の健全性をより明確に把握するため、CF計算書の開示やFCFの安定化が望まれます。
• 信用買い残と出来高の推移: 需給バランスの改善や流動性の向上によって、株価への下方圧力リスクが軽減されるか。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: B
  • 根拠: 2026年2月期の売上総収入予想は14,900百万円で、前期（13,916百万円）比で7.07%の成長が見込まれます。第3四半期累計でも前年同期比8.6%増と着実な伸びを見せており、5%〜10%の成長性を維持していると評価し「B」と判定します。
• 収益性: S
  • 根拠: 過去12ヶ月のROEは19.80%と、評価基準の「15%以上」を大きく上回る極めて高い水準です。また、ROAも16.41%と優秀であり、株主資本および総資産を効率的に活用し、高い利益創出能力を有していると判断できるため「S」と判定します。
• 財務健全性: A
  • 根拠: 自己資本比率は75.3%と「60%以上」の基準を満たし、流動比率も582%と「200%以上」の基準を大幅に上回っており、財務基盤は非常に強固です。Piotroski F-Scoreは6点であり、基準の「7点以上」には満たないため「S」とはなりませんでしたが、全体として「良好」な財務状態であることから「A」と判定します。
• バリュエーション: S
  • 根拠: PER12.40倍は業界平均21.1倍の約59%、PBR1.06倍は業界平均1.3倍の約81%と、いずれも業界平均を下回っています。特にPERは基準の「70%以下」を満たしており、現在の堅調な業績と高い収益性、強固な財務健全性を考慮すると、株価は市場から割安に評価されていると判断できるため「S」と判定します。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 572円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.18)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。