企業分析：クラシコム（7110）

企業の一言説明

クラシコムは、ECサイト「北欧、暮らしの道具店」を中核に、独自のコンテンツマーケティングを通じてライフスタイル製品を販売するグロース市場上場の企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 独自のコンテンツマーケティング戦略: 「北欧、暮らしの道具店」が生み出す高品質なコンテンツは、顧客エンゲージメントを高め、高いブランドロイヤルティとリピート購買に繋がり、安定的な売上成長を支えています。
• 高い成長性と優れた財務健全性: 直近の四半期売上高成長率は前年同期比28.4%、純利益成長率は174.2%と非常に高く、自己資本比率84.5%、流動比率5.16倍と財務基盤は極めて強固です。Piotroski F-Scoreも8/9点と優良です。
• 高水準の信用倍率と市場環境: 信用倍率が281.83倍と非常に高く、将来的な売却圧力となる可能性があります。また、オンライン小売市場の競争環境や消費トレンドの変化に対応し続ける柔軟性が求められます。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

クラシコムは、ECサイト「北欧、暮らしの道具店」を主要事業とするD2C（Direct to Consumer）企業です。雑貨、服飾品、食品などを扱うECに加え、生活文化プラットフォームとして記事や動画コンテンツを配信し、顧客エンゲージメントを高めるビジネスモデルを特徴としています。主力は「北欧、暮らしの道具店」で収益の97%を占めており、独自のコンテンツ発信による集客力とブランド構築が技術的独自性であり、高い参入障壁となっています。2021年より開始したファッションD2Cブランド「foufou」も展開しています。

2. 業界ポジション

ECを中心とした小売業界において、クラシコムは「北欧、暮らしの道具店」の確立したブランドと根強いファン層を持つことで、特定のニッチ市場で強固なポジションを築いています。一般的なEC小売業とは異なり、高品質なコンテンツを通じた購買体験の提供に強みがあり、単なる価格競争に巻き込まれにくい点が競合に対する優位性です。業界全体の平均と比較すると、PERは15.90倍と業界平均の27.5倍を下回っており、割安感があります。PBRは2.96倍と業界平均の2.8倍をわずかに上回る水準です。

3. 経営戦略

クラシコムは、企業情報に具体的な中期経営計画の記載はありませんが、コンテンツマーケティングを軸とした事業展開と顧客体験の向上に注力しています。直近の適時開示である2026年7月期第1四半期決算短信では、主力事業「北欧、暮らしの道具店」の売上高が前年同期比26.6%増と好調に推移しているほか、育成中の「foufou」事業が黒字化を達成し（前年同期は赤字）、新たな成長ドライバーとして期待されます。また、情報開示の迅速化と投資家利便性向上のため、決算説明を事前収録動画形式に移行する戦略も発表しており、情報透明性の維持に努めています。
今後のイベントとして、2026年7月30日に配当権利落ち日を控えています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

クラシコムのPiotroski F-Scoreは8/9点であり、極めて高い財務の健全性を示しています。収益性では純利益とROAがプラスであり、財務健全性は流動比率、有利子負債比率、株式希薄化のいずれも良好です。効率性においても、高い営業利益率、ROE、四半期売上成長率を達成しており、企業活動の質が高いことを裏付けています。唯一、営業キャッシュフローのデータが提供されていないため、収益性スコアが満点ではありませんが、総合的に見て非常に優れた財務体質です。

【収益性】

• 営業利益率: 13.32%（過去12か月）
  • 一般的な目安である10%を上回っており、高い収益力を有しています。ただし、過去5年間の推移を見ると17%台から12%台へと緩やかな減少傾向にあります。
• ROE（自己資本利益率）: 17.38%（過去12か月）
  • 「株主のお金でどれだけ稼いだか」を示す指標で、一般的な目安とされる10%を大きく上回る優良水準です。株主資本を効率的に活用し、高い利益を生み出しています。過去の推移では38%から徐々に低下していますが高水準を維持しています。
• ROA（総資産利益率）: 13.53%（過去12か月）
  • 「会社全体の資産を使ってどれだけ効率的に稼いだか」を示す指標で、一般的な目安とされる5%を大きく上回っており、資産効率性の高さが際立っています。

【財務健全性】

• 自己資本比率: 84.5%（実績）
  • 「会社の総資産のうち、返済不要な自己資本が占める割合」で、一般的に40%以上が良好とされる中で、極めて高い水準を維持しており、外部負債に依存しない安定した財務基盤を構築しています。
• 流動比率: 5.16倍（直近四半期）
  • 「短期間に返済すべき負債（流動負債）に対して、現金化しやすい資産（流動資産）がどれだけあるか」を示す指標で、一般的に200%（2倍）以上が安全圏とされるなか、500%（5倍）を超える非常に高い水準であり、短期的な支払い能力に全く問題はありません。

【キャッシュフロー】

• 提供データに営業キャッシュフロー (営業CF) およびフリーキャッシュフロー (FCF) の詳細は記載がありません。
• 決算短信によれば、直近四半期で現金及び預金は653.9百万円減少、売掛金・在庫は増加しています。

【利益の質】

• 営業CFの具体的なデータがないため、営業CF/純利益比率（「本業で稼いだ現金が、会計上の利益とどれくらい一致しているか」を示す指標）は算出できません。

【四半期進捗】

2026年7月期 第1四半期（2025年8月1日〜2025年10月31日）の決算は以下の通りです。

• 売上高：2,433百万円（前年同期比 +28.4%）
• 営業利益：323.9百万円（前年同期比 +156.5%）
• 当期純利益：115.3百万円（前年同期比 +174.2%）

通期予想に対する第1四半期時点の進捗率は以下の通りです。

• 売上進捗率: 23.9%（通期予想10,200百万円に対し）
• 営業利益進捗率: 22.3%（通期予想1,453百万円に対し）
• 純利益進捗率: 11.9%（通期予想964百万円に対し）

理論値（25%）に対して、売上と営業利益はやや下回るものの、概ね順調に推移しています。しかし純利益の進捗率は大幅に下回っており、今後の推移を注視する必要があります。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: 15.90倍（会社予想）
  • 「株価が1株あたり利益の何年分か」を示し、業界平均27.5倍と比較すると大幅に低く、現状では割安な水準にあると言えます。
• PBR（株価純資産倍率）: 2.96倍（実績）
  • 「株価が1株あたり純資産の何倍か」を示し、業界平均2.8倍と比較すると若干高い水準ですが、特段の割高感はありません。
• 目標株価:
  • 業種平均PER基準で2,674円、業種平均PBR基準で1,969円と算出されており、PER基準では上値余地があることを示唆しています。

【テクニカルシグナル】

解説:

RSIが25.9%と「売られすぎ」水準に達しており、短期的には反発の可能性があります。MACDは中立とされていますが、MACD値がシグナルラインを下回っており、やや弱気を示唆しています。株価は5日移動平均線に沿って推移していますが、25日移動平均線と75日移動平均線を下回っており、短期的な下降トレンドにあることを示唆しています。ただし、長期的な200日移動平均線は上回っており、長期的には依然として上昇トレンドが維持されている状況です。

【テクニカル】

現在の株価2,080.0円は、52週高値2,450円に対して約15%安い水準（52週レンジ内位置で71.7%）にあり、高値を更新した後の調整局面にあると見られます。過去1年間の株価は77.02%の上昇と堅調に推移してきましたが、直近1ヶ月および3ヶ月では下落傾向にあります。

【市場比較】

• 日経平均比:
  • 1ヶ月リターンは株式-9.17%に対し日経平均+2.48%と、11.65%ポイント下回っています。
  • 3ヶ月リターンは株式-1.89%に対し日経平均+2.68%と、4.57%ポイント下回っています。
  • 6ヶ月リターンは株式+24.63%に対し日経平均+32.38%と、7.75%ポイント下回っています。
  • しかし、1年リターンでは株式+77.02%に対し日経平均+34.77%と、42.25%ポイントも上回るパフォーマンスを見せており、長期投資家にとっては魅力的な結果を残しています。
• TOPIX比:
  • 1ヶ月リターンは株式-9.17%に対しTOPIX+3.22%と、12.39%ポイント下回っています。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率281.83倍。将来の売り圧力に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.39
  • 市場全体の動きに対する株価の感応度を示す指標で、1.0より小さいため、市場全体が大きく変動しても株価は比較的穏やかに推移する傾向があります。
• 年間ボラティリティ: 39.50%
  • 株価変動の大きさを表す指標で、比較的高い水準です。仮に100万円投資した場合、年間で±39.5万円程度の変動が想定されます。
• シャープレシオ: -0.30
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標で、マイナス値であるため、リスクを取ったにもかかわらず期間内のリターンが悪かったことを示します。
• 最大ドローダウン: -57.63%
  • 「過去の一定期間で最も大きな損失幅」を示します。この程度の株価下落は今後も起こりうる可能性があり、投資判断の際には考慮すべきです。

【事業リスク】

• 国内消費動向への依存と物価上昇: 主要事業が国内市場に依存しており、国内景気や消費者の購買意欲の変化、物価上昇による購買力低下が直接的に売上や利益に影響を与える可能性があります。
• 競争激化と広告投資効率の変動: EC小売市場は新規参入が多く競争が激しいため、顧客獲得のための広告宣伝費が増加する可能性があります。広告の費用対効果が低下した場合、収益性を圧迫するリスクがあります。
• コンテンツ依存型ビジネスモデルのリスク: 独自のコンテンツを通じた販売に強みがある一方で、コンテンツが消費者の関心を失ったり、競合他社がより魅力的なコンテンツを提供したりした場合、顧客離れや売上減少に繋がる可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残が169,100株に対し、信用売残は600株と非常に少なく、信用倍率は281.83倍と極めて高水準です。これは多くの投資家が株価上昇を期待して買い建てている状況を示しますが、同時に将来的な売り圧力となる可能性を内包しています。
• 主要株主構成:
  • 代表取締役の青木耕平氏が54.91%と大半の株式を保有しており、創業メンバーや主要関係者がかなりの割合を占めています。これにより経営の安定性と求心力は高いですが、市場での流通量が少ない点には留意が必要です。上位3社は青木耕平氏（54.91%）、佐藤友子氏（12.01%）、日本カストディ銀行（信託口）（7.15%）です。

8. 株主還元

• 配当利回り: 2.31%（会社予想）
  • 現在の株価では比較的安定した配当利回りが期待できます。
• 1株配当: 48.00円（会社予想）
  • 2026年7月期も前年同様の配当を予定しており、安定的な株主還元姿勢が見られます。
• 配当性向: 49.40%（実績）
  • 「利益の何%を配当に回しているか」を示す指標で、一般的な目安とされる30-50%の範囲に収まっており、企業の成長投資と株主還元のバランスを考慮していると言えます。

SWOT分析

強み

• 独自のコンテンツマーケティングと「北欧、暮らしの道具店」の強力なブランド力により、高い顧客エンゲージメントとリピート購買率を誇る。
• 自己資本比率84.5%、流動比率5.16倍、Piotroski F-Score 8/9点と、非常に強固な財務基盤を持つ。

弱み

• ROEや営業利益率は高水準を持続する一方で、過去から緩やかな減少トレンドが見られ、利益率低下の兆候がある。
• 特定ECサイトへの収益依存度が高く、事業ポートフォリオの多角化はまだ途上段階にある。

機会

• D2C市場の成長性に乗じ、アパレルブランド「foufou」の黒字化を足がかりに新規事業を育成する可能性。
• コンテンツを通じた顧客アプローチは、新たなカテゴリやサービスの展開に繋がりやすい。

脅威

• EC小売市場における競争の激化、特に大手ECプラットフォームや同業他社との差別化維持。
• 国内消費トレンドの変化や消費者嗜好の多様化に対応できない場合のリスク。

この銘柄が向いている投資家

• コンテンツマーケティング型Eコマースの成長を信じる投資家: 独自のビジネスモデルとブランド力に魅力を感じ、長期的な成長を期待する投資家。
• 安定した財務基盤を重視する投資家: 高い自己資本比率と流動性を持ち、財務リスクが低い企業に投資したいと考える投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 高水準の信用倍率: 信用買残が大幅に積み上がっているため、将来的な売り圧力や需給悪化による株価調整リスクに注意が必要です。
• 利益率のトレンド: 高い利益水準を維持しているものの、過去のROEや営業利益率の緩やかな減少トレンドが継続しないか、今後の決算発表で注視する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の推移: 最低でも10%以上の維持、改善が見られるか。
• foufou事業の成長と利益貢献: 新規事業が継続的に黒字成長し、収益多角化に貢献できるか。
• 月次売上高成長率: 特に「北欧、暮らしの道具店」及び連結全体の売上成長が20%台を維持できるか。

10. 企業スコア（詳細）

• 成長性: S
  • 2026年7月期の通期売上高予想成長率が対前年比20.1%増であり、直近四半期の売上高成長率が28.4%と極めて高く、高成長を維持していると評価されます。
• 収益性: S
  • ROEが17.38%（ベンチマーク10%以上）かつ営業利益率が13.32%（ベンチマーク15%以上には及ばないものの、10%以上で良好）であり、収益性は優良と判断できます。
• 財務健全性: S
  • 自己資本比率が84.5%（ベンチマーク60%以上）、流動比率が5.16倍（ベンチマーク200%以上）、F-Scoreが8点（ベンチマーク7点以上）と、全ての項目で極めて高い水準を達成しており、非常に強固な財務体質です。
• バリュエーション: A
  • PERは15.90倍と業界平均27.5倍の約58%の水準であり、大幅な割安感があります。PBRは2.96倍と業界平均2.8倍をわずかに上回りますが、成長性と財務健全性を考慮すると、総合的に見て良好な水準と評価されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,080円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。