決算説明：ファーストブラザーズ（3454）

（訂正）「2025年11月期 第3四半期決算説明資料」の一部訂正について

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 2025年10月7日公表の「2025年11月期 第3四半期決算説明資料」に誤りがあり、2026年1月9日に該当スライド（16ページ：賃貸不動産ポートフォリオの所在地別内訳）を訂正した旨を発表。決算短信の訂正はないと明記。
• 業績ハイライト: 本資料は「訂正通知」に限定され、決算数値自体の修正はなし（決算短信は変更なし）。
• 戦略の方向性: 賃貸不動産ポートフォリオは首都圏・地方都市の中小型物件を投資対象とし高利回り確保を目指す方針（スライド記載の戦略文言を確認）。
• 注目材料: 所在地別構成比の訂正（東北の比率が大きく下方修正、その他主要都市の比率が上方修正）により地理的なポートフォリオ分布の評価が変わる可能性。
• 一言評価: 開示の正確性を求められる重要な訂正（業績数値に影響はないが、開示管理や投資家向け情報の精度に注意を要する）。

基本情報

• 企業概要: 会社名 フ ァ ー ス ト ブ ラ ザ ー ズ 株 式 会 社（コード番号：3454 東証スタンダード）。主要事業分野：投資運用事業および賃貸不動産の取得・運用（スライド上の表記に基づく）。代表者名：代表取締役社長 吉原 知紀。
• 問合せ先（説明会情報）: 執行役員経営企画部長 川村 俊之（TEL. 03-5219-5370）。
• 説明会情報: 本資料は「2025年11月期 第3四半期決算説明資料」の一部訂正に関するリリース（訂正日：2026年1月9日）。当該公表資料（2025年10月7日公表）の訂正反映版は同社ホームページに掲載済。説明会の開催日時・形式・参加対象等の記載は本訂正通知に明示なし。
• 説明者: 発表文は会社広報（問い合わせ窓口）からの訂正告知。個別の説明者（役員による口頭説明）は本資料に記載なし。
• 報告期間: 対象会計期間：2025年11月期 第3四半期（表示上の対象）。決算短信の訂正はないと明示。決算報告書提出予定日・配当支払開始予定日は記載なし（–）。
• セグメント: スライド文言から「投資運用事業」「賃貸不動産ポートフォリオ」等が中心。細分化セグメント名の明示はなし（–）。

業績サマリー

• 主要指標: 本訂正通知は開示資料の図表訂正に限定され、売上・利益等の数値修正は無し。したがって以下は記載なし（–）。
• 予想との比較: 会社予想に対する達成率やサプライズについての記載はなし（–）。
• 進捗状況: 通期予想・中期計画に対する進捗率等の記載はなし（–）。
• セグメント別状況: セグメント別売上高・成長率等の財務数値は記載なし。ただし賃貸不動産ポートフォリオの「所在地別」「用途別」割合の図表が訂正対象。
  訂正内容（所在別、用途別の主要数値）
  • 所在地別（訂正前 → 訂正後）
  • 東北: 45.1% → 29.4%（訂正前は高めの集中を示していたが、訂正後は低下。一般的には集中リスク低下＝好ましい可能性）
  • 関東: 26.4% → 30.2%（やや上昇。首都圏比率の上昇は賃料/流動性面で中立～好材料となる場合あり）
  • その他主要都市: 28.5% → 40.4%（大幅上昇。地理的分散が進んだことを示す＝一般には好材料）
  • 用途別（訂正前＝訂正後、変更なし）
  • 商業: 44.8%（維持）
  • ホテル・宿泊: 23.5%（維持）
  • 住宅・その他: 13.9%（維持）
  • オフィス: 17.9%（維持）
    ※ 数字はスライド記載値。良し悪しの目安は括弧内に記載。

業績の背景分析

• 業績概要: 本リリースは図表の訂正に限られるため、業績そのものの背景説明は無し。訂正内容はポートフォリオの地域配分に関する数値ミスの修正。
• 増減要因: 数値訂正の要因（入力ミス・集計ミス等）についての詳細説明は記載なし（–）。
• 競争環境: 本訂正通知に競合や市場シェアの記載は無し（–）。
• リスク要因: 所在地別構成比の誤表記は投資家の評価に影響するため、開示精度・内部統制に関するリスク要素として留意が必要（開示信頼性の観点）。その他マクロリスク（為替・規制等）の記載はなし（–）。

戦略と施策

• 現在の戦略: スライド文言より「首都圏・地方都市における中小型物件を投資対象とし、高い利回りを確保しつつ安定運用ポートフォリオは市場環境の変化にあわせて柔軟に組み換えつつ拡充」という方針を掲示。
• 進行中の施策: 個別プロジェクトの進捗やM&A等の記載は無し（–）。
• セグメント別施策: セグメント別の具体施策記載は無し（–）。
• 新たな取り組み: 本訂正は図表修正に限られ、新施策発表はなし。

将来予測と見通し

• 業績予想: 次期業績予想（売上高・営業利益等）の記載は本訂正通知に無し（–）。
• 予想修正: 通期予想の修正はなし（決算短信に変更なしと明記）。
• 中長期計画とKPI進捗: 中期経営計画のKPIや進捗状況に関する記載は無し（–）。
• 予想の信頼性: 本件は開示誤りの訂正であり、過去の予想達成傾向に関する記載はなし（–）。
• マクロ経済の影響: 記載なし（–）。

配当と株主還元

• 配当方針: 記載なし（–）。
• 配当実績: 記載なし（–）。
• 特別配当: 記載なし（–）。
• その他株主還元: 記載なし（–）。

製品やサービス

• 製品: 同社は賃貸不動産の取得・運用（投資運用）を主要事業としている旨の記載あり。具体物件名や新商品情報の記載は無し（–）。
• サービス: 不動産運用・賃貸管理等（詳細記載なし）。
• 協業・提携: 記載なし（–）。
• 成長ドライバー: スライドでは「首都圏・地方都市の中小型物件投資による高利回り確保」としており、地域分散と利回り確保が成長ドライバーと示唆。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: 本訂正通知は文書公表のみで、説明会でのQ&A記録は無し（–）。
• 経営陣の姿勢: 訂正を速やかに公表し同社サイトへ反映した点は説明責任を果たす対応だが、詳細な訂正理由や再発防止策の開示はない。
• 未回答事項: 訂正の具体的な原因（集計ミスの詳細）や内部管理の改善策については未提示（重要な未回答事項）。

経営陣のトーン分析

• 自信度: 訂正通知は事実申告に留まり、業績について強気・弱気といったトーンは確認できない（中立）。
• 表現の変化: 前回説明（2025年10月7日公表）とのトーン比較情報は本資料に無し（–）。
• 重視している話題: ポートフォリオの地域・用途別比率は投資家向けに提示している重要情報である点を重視。
• 回避している話題: 訂正原因と再発防止策についての言及は避けられている。

投資判断のポイント

• ポジティブ要因:
  • 所在地別で「その他主要都市」の比率が40.4%へ上方修正され、地域分散が進んだことは地理的リスク分散という観点で好材料（一般的判断）。
  • 用途別構成は変わらず、商業系資産が約44.8%と引き続きポートフォリオの主軸である点は事業一貫性を示す。
• ネガティブ要因:
  • 開示図表に誤りがあった事実は、開示管理や内部統制に関する懸念材料（一般的にはマイナス要因）。
• 不確実性:
  • 訂正の原因が明らかでないため、類似の開示ミスが他にもないか確認する必要がある。
• 注目すべきカタリスト:
  • 同社からの訂正理由の詳細および再発防止策の公表（あれば開示信頼性が回復）。
  • 次回の決算/説明会での詳細説明やQ&A。

重要な注記

• 会計方針: 決算短信に変更はないと明記（会計方針変更なし）。
• リスク要因: 図表誤表記は投資家判断に影響するため、開示精度に関する注意喚起が必要。
• その他: 訂正日：2026年1月9日。訂正対象：2025年10月7日公表の「2025年11月期 第3四半期決算説明資料」16ページ（賃貸不動産ポートフォリオの所在地別内訳）。訂正後資料は同社ホームページに掲載済。なお、決算短信の訂正はなし。

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