企業分析：めぶきフィナンシャルグループ（7167）

企業の一言説明

めぶきフィナンシャルグループは、傘下に常陽銀行と足利銀行を擁し、茨城県と栃木県を地盤とする北関東最大の総合金融グループです。預金・貸出金を中心とした銀行事業に加え、リース、証券、信用保証、クレジットカードなど多様な金融サービスを展開する地域金融のリーディングカンパニーです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅実な地域金融基盤と成長へのコミットメント: 北関東における盤石な市場シェアと、事業承継支援や地域活性化投資を通じた持続的な成長戦略により、安定的な収益拡大が期待されます。直近の業績は経常収益・利益ともに大幅な伸びを示し、成長軌道に乗っています。
• 金利上昇局面での収益力改善: 銀行業の特性上、金利上昇局面は利ザヤ改善に繋がりやすく、現在の金融市場環境が事業収益を後押しする可能性があります。貸出金残高の増加と有価証券ポートフォリオの見直しを背景に、資金利益の回復が期待されます。
• バリュエーションの割高感と株価変動リスク: 市場平均や同業他社と比較してPER、PBRともに割高な水準にあり、直近の株価急騰によるRSIの買われすぎ水準が短期的な調整リスクを示唆しています。金利変動や有価証券評価損といった銀行業特有のリスク要因にも注意が必要です。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

めぶきフィナンシャルグループ（めぶきFG）は、2008年4月1日に設立された持株会社で、傘下に常陽銀行と足利銀行という地銀トップクラスの銀行を擁しています。主な事業は預金、貸出金、有価証券運用を中心とする銀行業務であり、法人・個人顧客に幅広い金融サービスを提供しています。その他、リース、証券、信用保証、クレジットカード、地域商社事業など多角的なサービスを展開。地域経済に深く根差したネットワークと総合金融機能が強みです。

2. 業界ポジション

めぶきFGは、茨城県と栃木県で圧倒的なシェア首位を誇り、北関東を中心に1都1府7県にわたる広範な営業基盤を持つ地域金融グループです。国内の地方銀行の中でもトップクラスの規模と存在感を有しています。競合に対する強みは、広域ネットワークと地域に密着した課題解決型金融の提供能力です。一方、財務指標を見ると、PER（株価収益率）は16.66倍に対し業界平均10.7倍、PBR（株価純資産倍率）は1.17倍に対し業界平均0.4倍と、業界平均と比較して割高な水準にあります。これは、同社が地銀業界の中で高い成長期待と収益性への評価を得ていることの裏返しとも言えますが、同時に割安感は薄いことを示しています。

3. 経営戦略

めぶきFGは、中長期的な成長戦略として、強固な顧客基盤を背景に、地域経済の活性化と顧客の課題解決に貢献する「地域共創グループ」を目指しています。具体的な戦略の要点としては、デジタル技術を活用したDX推進による効率化と顧客利便性向上、多様化する顧客ニーズに対応するためのソリューション提供力強化、そしてESG（環境・社会・ガバナンス）を意識した持続可能な経営の推進が挙げられます。
足元の経営状況としては、貸出金の着実な増加と有価証券ポートフォリオの最適化を進めており、金利変動リスクへの対応と収益機会の最大化を図っています。直近の決算短信では、通期業績予想に対して高進捗を見せるなど、堅調な推移を示しています。
今後のイベントとしては、2026年2月6日 (UTC) に次の決算発表が予定されており、これにより最新の業績動向や経営戦略の進捗が明らかになるでしょう。また、2026年3月30日 (UTC) が配当落ち日となっています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

めぶきフィナンシャルグループの財務品質は、ピオトロスキF-スコア法に基づく分析で以下の結果となりました。

F-スコアは総合で5/9点と「良好」な水準です。特に収益性と効率性において一定の評価が得られています。財務健全性スコアが低いのは、F-スコアの計算に必要な「営業キャッシュフロー」「流動比率」「D/Eレシオ」のデータが提供されていないためであり、実際の財務健全性を完全に反映しているとは限りません。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 31.33%
  金融機関の営業利益率は、そのビジネスモデルの特性から他業種と単純比較できませんが、高い水準を維持しています。
• ROE（実績）: 5.96% (過去12か月では7.26%)
  ROE（自己資本利益率）は、株主資本をいかに効率良く使って利益を生み出しているかを示す指標です。一般的な目安とされる10%には届いていませんが、過去12か月では7.26%と改善傾向にあります。これは、純利益の増加により、株主資本の利用効率が向上していることを示唆しています。
• ROA（過去12か月）: 0.34%
  ROA（総資産利益率）は、総資産をいかに効率良く使って利益を生み出しているかを示す指標です。銀行業は預金や貸出金といった多額の資産を抱えるため、他業種に比べてROAが低い傾向にあります。0.34%という水準は銀行業としては特段低いわけではありませんが、一般的な目安とされる5%には遠く、総資産全体での収益性向上は継続的な課題と言えます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 4.5% (直近四半期短信では4.8%)
  自己資本比率は、企業の財務安全性を測る重要な指標です。地銀の自己資本比率は、国際的な金融規制（バーゼル合意）や国内基準に基づいて監督されており、一般に他業種より低い傾向にあります。直近の4.8%という水準は、日本の地方銀行としては標準的な範囲であり、金融当局の規制水準を満たしているものと推察されます。
• 流動比率: データなし
  短期的な支払い能力を示す流動比率に関するデータは提供されていませんが、金融機関においては預金や貸出金のバランス、短期・長期の資金調達状況がより重視されます。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（営業CF）: データなし
  営業活動によるキャッシュフローは、企業が本業でどれだけの現金を稼ぎ出しているかを示す重要な指標ですが、具体的な数値データは提供されていません。F-スコアの評価項目にも含まれていますが、データが欠けているため分析できませんでした。
• フリーキャッシュフロー（FCF）: データなし
  企業が自由に使えるお金を示すフリーキャッシュフローについても、データは提供されていません。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし
  この比率は、計上された利益がどの程度現金化されているかを示す指標であり、1.0以上であれば利益の質が健全であると判断されますが、営業キャッシュフローのデータがないため算出できません。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期決算短信によると、業績は好調に推移しています。

• 経常収益: 326,962百万円（前年同期比 +25.3%）と大幅に増加しました。
• 経常利益: 89,211百万円（前年同期比 +26.7%）と、収益の伸びに連動して大きく増加しています。
• 親会社株主に帰属する当期純利益: 64,656百万円（前年同期比 +31.6%）と、こちらも大幅な増益を達成しました。
• 通期予想に対する進捗率: 経常利益で84.2%、純利益で86.2%と非常に高い水準にあります。通常、第3四半期時点でこれだけの進捗があれば、通期予想の達成は堅いと見られ、上方修正の可能性も視野に入りますが、会社側は現時点での通期予想修正は行わないと判断しています。
• 直近3四半期の売上高・営業利益の推移: 決算短信では四半期ごとの詳細な売上高・営業利益の推移は記載されていませんが、累計での経常収益・利益の大幅な伸びから、各四半期においても堅調な業績を維持していることが推察されます。主要資産においては、貸出金が大きく増加する一方で、有価証券は減少傾向にあり、資産ポートフォリオの再構築が進んでいます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 16.66倍
  PER（株価収益率）は、株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標です。めぶきFGのPER16.66倍は、銀行業の業界平均10.7倍と比較して割高な水準にあります。これは、投資家が同社の将来の成長を見込み、より高い利益成長を織り込んでいることを示唆します。ただし、業界平均と比較すると、単純な利益水準から見た割安感は乏しいと言えます。
• PBR（実績）: 1.17倍
  PBR（株価純資産倍率）は、株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。1倍未満は企業の解散価値を下回る状態とされ、割安と見なされることが多いです。めぶきFGのPBR1.17倍は、業界平均0.4倍と比較すると明らかに割高です。銀行業界全体が低PBRに悩む中で、同社が1倍を超えていることは、資本効率の改善や将来性に対する市場からの評価の表れとも言えます。しかし、業界平均と比較した目標株価はPER基準で776円、PBR基準で450円と算出されており、現在の株価1318.5円はこれらの目標株価を大きく上回るため、バリュエーションは「割高」と判断されます。

【テクニカルシグナル】

直近の株価動向は、いくつかのテクニカルシグナルを示しています。

RSIが79.6%と「買われすぎ」の水準にあり、直近の株価上昇が行き過ぎている可能性を示唆しています。この水準では、短期的な利益確定売りによる調整が入るリスクが高まります。MACDは中立ですが、MACD値がシグナルラインより上にあり、上昇トレンドの勢いはまだ続いていることを示唆しています。

【テクニカル】

• 52週高値・安値との位置: 現在株価1318.5円は、52週高値1329円に極めて近い、52週レンジの98.7%の位置にあります。これは、過去1年間で最も高い価格帯で取引されていることを意味し、強い上昇モメンタムを示しますが、同時に高値警戒感も伴います。
• 移動平均線との関係: 現在株価は、5日移動平均線（1,277.50円）を3.21%上回り、25日移動平均線（1,163.48円）を13.32%上回り、75日移動平均線（1,051.37円）を25.41%上回り、200日移動平均線（896.56円）を47.06%も上回っています。全ての主要な移動平均線を明確に上回っており、非常に強い上昇トレンドが継続していることを示唆しています。特に長期の移動平均線との乖離率が大きいことは、株価の急騰ぶりを物語っています。

【市場比較】

めぶきFGの株価は、日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数を大幅にアウトパフォームしています。

• 日経平均比: 過去1ヶ月で日経平均を8.76%ポイント、3ヶ月で23.53%ポイント、6ヶ月で16.23%ポイント、1年で52.72%ポイント上回るパフォーマンスを記録しています。
• TOPIX比: 過去1ヶ月でTOPIXを10.05%ポイント上回り、こちらも圧倒的なパフォーマンスです。

この強い相対パフォーマンスは、同社が市場全体のトレンドに左右されにくい独自の材料を持っているか、あるいは市場が期待する特定のテーマ（例：金利のある世界での銀行株評価見直し）に乗っていることを示唆しています。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率2.52倍、信用買残が信用売残を上回っており、将来の売り圧力に注意が必要です。ただし、極端に高い水準ではありません。
• 本銘柄は、過去に年間平均リターンが大きくマイナスとなった時期もあり（提供データでは年間平均リターン-44.67%）、それに伴いシャープレシオも-1.15と、リターンがリスクに見合わない期間が存在したことを示唆しています。現在の株価が大きく上昇している状況と過去のネガティブなリターンとの乖離は、投資判断において両方の側面を考慮する必要があることを示しています。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: -0.10
  ベータ値は、市場全体の動きに対して個別銘柄の株価がどれだけ連動するかを示す指標です。-0.10というマイナスのベータ値は、市場全体（S&P 500）が上昇する際に株価が下落し、市場が下落する際に株価が上昇するなど、市場と逆相関する傾向があるか、ほとんど連動しないことを示唆しています。これは銀行株が金利変動に強く影響される特性と関連している可能性があります。
• 年間ボラティリティ: 39.41%
  ボラティリティは株価の変動の激しさを示す指標です。年間39.41%という数値は、比較的高い水準であり、株価が大きく上下する可能性があることを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±39.41万円程度の変動が想定されるため、価格変動リスクを許容できる投資家向けと言えます。
• 最大ドローダウン: -64.28%
  最大ドローダウンは、過去のある期間に記録された、資産の最大下落率を示します。-64.28%という数値は、過去に株価が大幅に下落した局面があったことを意味し、今後も同様の大きな下落が発生するリスクがあることを投資家は認識しておくべきです。

【事業リスク】

• 金利変動リスク: 銀行業は金利変動に敏感であり、主要な収益源である預金と貸出の利ザヤが金融政策や市場金利の動向によって大きく変動します。特に低金利環境が長期化したり、急激な金利上昇が貸出先の破綻リスクを高めたりする可能性があります。めぶきFGも決算短信で「金利変動」をリスク要因として明記しています。
• 有価証券評価損リスク: 金融機関は国債などの有価証券を多額に保有しており、金利上昇局面では債券価格が下落し、評価損が発生する可能性があります。めぶきFGも「有価証券評価変動」をリスク要因として挙げており、ポートフォリオの適切な管理が求められます。
• 地域経済の低迷と人口減少: 主な事業地である北関東地域の少子高齢化や人口減少は、将来的な預金量・貸出金量の減少、ひいては収益基盤の縮小に繋がる可能性があります。地域経済の活性化への貢献が求められる一方で、その影響を完全に排除することは困難です。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が738,800株、信用売残が292,600株であり、信用倍率は2.52倍です。信用買残は前週比で+41,200株増加している一方で、信用売残は+181,000株と大幅に増加しています。これは、株価が上昇している中で売り方も増加している状況を示しており、売り買いが拮抗する局面が見られるかもしれません。信用倍率2.52倍は、信用残高が高すぎる水準ではありませんが、今後の株価動向によっては、信用買い残が将来の売り圧力となる可能性もあります。
• 主要株主構成:
  日本マスタートラスト信託銀行(信託口)が14.47%、日本カストディ銀行(信託口)が7.27%と、信託銀行が上位を占めています。これは、年金基金や投資信託など、機関投資家による保有が多いことを示唆し、比較的安定的な株主構成と言えます。また、日本生命保険(2.91%)や住友生命保険(2.29%)といった生命保険会社も上位に名を連ねており、長期的な視点での保有が見込まれます。海外の投資銀行も複数ランクインしていることから、国内外の機関投資家から一定の注目を集めていることが伺えます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 1.97%
  現在の株価に基づく配当利回りは1.97%で、日本の平均的な水準と比較すると特別高配当というわけではありませんが、安定した配当を提供しています。
• 1株配当（会社予想）: 26.00円
  会社予想の1株配当は26.00円で、前年度の16.00円から大幅な増配となる見込みです。これは、業績の好調さを背景とした株主還元の強化を示唆しています。
• 配当性向: 28.94%
  配当性向は、当期純利益のうちどれだけを配当に回したかを示す指標です。めぶきFGの配当性向28.94%は、概ね健全な水準であり、成長投資と株主還元のバランスが取れていると言えます。利益を内部留保しつつ、安定的に株主へ還元する姿勢が伺えます。
• 自社株買いの状況: データなし
  自社株買いの実施状況に関する情報提供はありませんでした。

SWOT分析

強み

• 北関東における強固な地域金融基盤とトップクラスの市場シェア。
• 常陽銀行と足利銀行の傘下統合による規模の経済とシナジー効果。
• 安定的な利息収入と非利息収入の多様化による収益基盤の堅牢性。

弱み

• ROEがベンチマーク（10%）を下回っており、資本効率の改善が課題。
• 業界平均と比較してPER、PBRともに割高なバリュエーション。
• 貸出金や有価証券の動向が金利変動リスクに大きく晒される。

機会

• 国内の金融政策転換（金利正常化）による利ザヤ改善と資金利益の増加。
• 地域経済の活性化支援を通じた新たなビジネスチャンスの創出。
• デジタル化推進による業務効率化と新規サービスの開発。

脅威

• 再び低金利環境へ回帰した場合の収益悪化リスク。
• 地域経済の持続的な低迷や人口減少による事業環境の悪化。
• 競合他社や異業種からの新規参入による競争激化。

この銘柄が向いている投資家

• 地域経済の成長を信じる長期投資家: 北関東地域に深く根差した事業基盤と地域活性化への貢献姿勢に魅力を感じる投資家。
• 金利上昇局面での恩恵を期待する投資家: 現在の金融市場環境が銀行業の収益改善に繋がることを期待する投資家。
• 成長性のある金融銘柄を探す投資家: 直近の業績が好調で、利益成長が期待できる銘柄を求める投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• バリュエーションの割高感: PER、PBRともに業界平均を上回っており、現在の株価が既に高い期待を織り込んでいる可能性を考慮する必要があります。株価の適正水準を慎重に見極めることが重要です。
• 株価の過熱感と変動リスク: RSIが買われすぎ水準にあることや、過去の大きなドローダウンの経験から、短期的な調整や高ボラティリティに注意し、長期的な視点での投資を心がける必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 日本の金融政策動向: 特に日本銀行の金利政策やイールドカーブコントロールの変更が、貸出金利ザヤや有価証券評価益に直結するため、日銀の金融政策決定会合や発言には常に注目が必要です。
• ROEの推移: ROE10%達成に向けた具体的な取り組みとその成果を持続的に評価することが重要です。資本効率改善の進捗に注目しましょう。
• 有価証券ポートフォリオの健全性: 金利変動に伴う評価損益の変動リスクを管理するため、有価証券の構成やリスクヘッジ戦略について決算発表等で確認することが推奨されます。

成長性: A (良好な成長軌道)

直近の四半期決算（2026年3月期第3四半期）において、経常収益が前年同期比+25.3%、経常利益が同+26.7%、純利益が同+31.6%と大幅な増益を達成しており、通期予想に対する進捗率も80%を超え非常に良好です。過去12か月の売上高成長率18.50%、利益成長率22.20%も高く、持続的な成長軌道に乗っていると評価できます。

収益性: B (改善途上の収益効率)

ROEは実績5.96%（過去12か月では7.26%）で、一般的な目安とされる10%には届いていませんが、増加傾向にあります。これは株主資本の利用効率が改善していることを示しています。営業利益率（過去12か月）は31.33%と高く、本業での稼ぐ力は良好です。ただし、総資産に対するROAは0.34%と低めであり、銀行業としては標準的であるものの、全体としての収益性向上にはまだ改善の余地があり、さらなる資本効率の向上が期待されます。

財務健全性: B (銀行業として標準)

自己資本比率は実績で4.5%（直近短信4.8%）と、他業種に比べて低いですが、銀行業としては規制水準を満たしており標準的な水準です。F-Scoreの総合スコアは5/9点と「良好」と評価されており、財務面での基本的な安定性は確保されています。ただし、F-Scoreにおける流動比率やD/Eレシオのデータがないため、詳細な財務健全性評価の確度には限界があります。株式の希薄化が生じていない点は評価できます。

バリュエーション: C (業界平均より割高)

現状のPER16.66倍、PBR1.17倍は、業界平均PER10.7倍、PBR0.4倍と比較して割高な水準にあります。過去1年で株価が100%以上上昇しており、PERは業界平均の約1.5倍、PBRは約3倍近くの評価を受けています。これは同社への高い期待を織り込んでいると解釈できますが、相対的な割安感は薄く、投資妙味を見出すには今後の大幅な業績向上が必要となるでしょう。現在の株価水準は、短期的には過熱感がある可能性も考慮すべきでしょう。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 1,318円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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