企業分析：スマートバリュー（9417）

企業の一言説明

スマートバリューは、自治体向けクラウドサービス「Digital Government」、モビリティ関連サービス「Mobility Services」、そして大規模イベント施設運営「Smart Venue」を展開する、独自の多角化戦略を持つクラウドソリューション企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 「Smart Venue」事業の飛躍的成長と潜在力: 神戸アリーナを主軸とするスマートベニュー事業が直近四半期で売上高を約3倍に伸ばし、全社売上高の成長を牽引しています。大規模複合施設運営を通じて、新たな顧客体験と収益モデルを確立する可能性を秘めています。
• デジタルガバメント領域での堅実な基盤: 自治体向けクラウドプラットフォーム「SMART L-Gov」やオンライン行政サービス「GaaS」は、国のDX推進を背景に安定した需要が見込まれ、今後も継続的な事業成長の柱となることが期待されます。
• 高水準な負債比率と赤字が継続する財務体質: 直近の決算では巨額の支払利息と減価償却費が先行投資として計上されており、赤字が続いています。自己資本比率も低く、借入金が大幅に増加している点は、財務健全性における非常に重要なリスクとして注視が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

スマートバリューは、デジタルガバメント、モビリティサービス、スマートベニューの3事業を展開するクラウドソリューション企業です。主力は自治体向けクラウドプラットフォーム「SMART L-Gov」やオンライン行政サービス「GaaS」、企業の運転情報管理やカーシェアサービスを提供する「Kuruma Base」、そして神戸アリーナを核とする大規模イベント施設の運営です。複数のクラウドサービスと施設運営を組み合わせた独自のビジネスモデルを特徴とし、地域課題解決から移動・体験価値向上まで幅広いニーズに応え、DX（デジタルトランスフォーメーション）を推進しています。

2. 業界ポジション

スマートバリューは情報・通信業界において、自治体向けクラウドサービスではニッチながらも実績を重ね、モビリティやスマートベニューといった成長分野にも展開しています。特に自治体DX分野では「GaaS」などの先進的なサービスで一定の存在感を示し、スマートベニュー事業では「神戸アリーナ」という具体的な大型施設を動かすことで、他社との差別化を図っています。PBR（株価純資産倍率）は1.86倍であり、業界平均の1.6倍と比較するとやや高めですが、近年急速に事業構造が変化しているため、単純な比較には注意が必要です。PER（株価収益率）は当期純損失により算出不能であり、収益性改善が今後の焦点となります。

3. 経営戦略

スマートバリューの経営戦略は、大きく分けて「デジタルガバメント事業の拡大」「モビリティサービス事業の深化」「スマートベニュー事業の確立」の3つが柱となっています。特にスマートベニュー事業では、神戸アリーナを核とした事業展開により、新たな収益源の確立を目指しています。直近の2026年6月期第1四半期決算短信では、スマートベニュー事業が前年同期比約292.3%増と著しい成長を見せており、通期売上高予想74.2億円（前年実績43.6億円）の達成に向けた主要な牽引役となる見込みです。今後のイベントとしては、2026年6月29日に配当の権利落ち日が予定されており、株主還元への期待も高まっています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

スマートバリューのPiotroski F-Scoreは5/9点であり、「良好」と判定されます。収益性では直近12ヶ月の純利益はプラスに転じているものの、ROA（総資産利益率）と営業利益率がマイナスであり、本業での収益力には課題が見られます。財務健全性については、流動比率が基準を満たしている一方で、後述する高水準のD/Eレシオが懸念材料です。効率性では、ROE（自己資本利益率）が非常に高く、四半期売上高成長率も好調ですが、営業キャッシュフローの状況に関する詳細なデータがないため、完全な評価はできません。全体としては、成長性と高ROEを評価する一方で、依然として残る収益性と高い負債比率が改善点として挙げられます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: -5.49%
  • 本業の収益性は依然として赤字の状態です。直近四半期では営業損失△68百万円を計上しており、通期予想営業利益910百万円の達成に向けて、今後の黒字化が重要な課題です。
• ROE（実績）: (連)43.29% (ベンチマーク: 10%)
  • 株主資本に対する利益率を示すROEは43.29%と非常に高水準です。これは、直近の純利益がプラスに転じたことと、自己資本比率が低いことが主な要因ですが、その持続性には注意が必要です。高ROEは資本効率が良いことを示唆しますが、自己資本比率の低さも同時に考慮する必要があります。
• ROA（過去12か月）: -1.78% (ベンチマーク: 5%)
  • 総資産に対する利益率を示すROAは-1.78%であり、ベンチマークの5%を大きく下回っています。これは、多額の資産（特に固定負債に関連する投資）に対して、本業からの利益がまだ十分に生み出されていない現状を示しています。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: (連)10.2%
  • 自己資本比率は10.2%と非常に低い水準です。これは、直近の決算短信で総資産242.3億円に対し、自己資本が22.1億円であることを反映しています。負債依存度が高い資金調達構造であり、財務基盤の脆弱性を示しています。
• 流動比率（直近四半期）: 1.85倍
  • 流動比率は1.85倍（185%）であり、短期的支払い能力は比較的良好な水準です（目安は200%以上）。これは、直近の現金及び預金が40.5億円と潤沢であることに支えられています。

【キャッシュフロー】

営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローに関する直接的なデータは提供されていませんが、Net Income Common Stockholdersは過去12か月で916,103千円とプラスに転じています。しかし、営業利益がマイナスであることから、本業のキャッシュ創出力には依然として課題がある可能性があります。

【利益の質】

営業キャッシュフローに関する直接データがないため、営業CF/純利益比率の算出はできません。しかし、過去12か月ではNet Income Common Stockholdersがプラスである一方で、Operating Incomeがマイナスであることから、利益の質には注意が必要です。特に、P/Lの「Pretax Income」が1,243,815千円と大きい一方で「Operating Income」が-440,677千円であり、「Total Unusual Items Excluding Goodwill」が1,959,864千円と巨額であることから、一時的な収益が純利益を押し上げている可能性が示唆されます。

【四半期進捗】

• 2026年6月期 第1四半期決算
  • 売上高: 1,239,903千円（前年同期比 +53.9%）
  • 営業損失: △68,002千円（前年同期比で損失幅は縮小）
  • 経常損失: △293,377千円（前年同期から損失幅拡大）
  • 四半期純損失: △242,808千円（前年同期から損失幅拡大）
  • 通期予想に対する進捗率:
  • 売上高進捗率: 16.7%（通期予想74.2億円に対し）
  • 営業利益: 通期予想9.1億円に対し、第1四半期は△68百万円の損失。通期達成には今後の大幅な改善が必要。
  • 純損失: 通期予想△68百万円に対し、第1四半期は△242百万円の損失。現在のペースでは通期目標達成は困難に見える。
  • セグメント別業績:
  • モビリティ・サービス: 売上 296,926千円（+9.3%）、セグメント利益 58,154千円（+34.3%）
  • スマートベニュー: 売上 942,976千円（+292.3%）、セグメント損失 △34,801千円（前年同期から損失幅縮小）
  • 一時的要因: 支払利息 227,096千円（前期 3,382千円）、減価償却費 267,139千円（前年同期 30,062千円）が大幅に増加しており、経常損失拡大の主要因となっています。これらは神戸アリーナへの大規模投資に伴うものと考えられ、今後の収益貢献が期待されます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: — (現在EPSがマイナスであるため算出不能)
  • PERは本来、株価が1株あたり利益の何倍かを示す指標ですが、スマートバリューは現在赤字予想（EPS -6.54円）のため、算出できません。業界平均PERが17.6倍であることを考えると、利益を生み出す体質への転換がバリュエーション評価における最重要課題です。
• PBR（実績）: (連)1.86倍 (業界平均1.6倍)
  • PBRは株価が1株あたり純資産の何倍かを示し、1.86倍は業界平均1.6倍と比較してやや割高な水準です。これは、純資産が少ない中で株価が維持されていることを意味し、将来の成長期待が織り込まれている可能性もありますが、財務健全性の低さを考慮すると、純資産価値から見た評価は慎重になる必要があります。
• 目標株価 (業種平均PBR基準): 341円
  • PBRを業界平均に合わせると341円となり、現在の株価397円よりも低い水準です。これは、現在の株価が純資産価値に対して業界平均よりやや高く評価されていることを示唆しています。
• 目標株価 (業種平均PER基準): 1551円
  • PERは現在マイナスですが、提供された目標株価では1551円と提示されています。これは、将来の収益改善が実現した場合の潜在的な評価額を示しており、現在の赤字から黒字転換した場合の株価上昇期待が大きいことを示唆しています。しかし、現在の状況との乖離が非常に大きいため、実現には確実な業績回復が必要です。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価（397.0円）は、52週高値（529円）からは約25%低い位置にあり、52週安値（300円）からは約32%高い位置（52週レンジ内位置: 42.4%）にあります。短期移動平均線（5日MA、25日MA）は株価を下回っており、短期的なモメンタムはやや上向きですが、中期・長期移動平均線（75日MA、200日MA）は株価を上回っており、中期から長期のトレンドは下降傾向にあります。これは、下降トレンドの中で一時的に株価が上昇している局面を示している可能性があります。

【市場比較】

スマートバリューの株価パフォーマンスは、日経平均株価およびTOPIXといった主要市場指数と比較して、長期的に劣後しています。

• 日経平均比: 1ヶ月で7.13%ポイント、3ヶ月で21.01%ポイント、6ヶ月で46.48%ポイント、1年で27.36%ポイントそれぞれ下回っています。
• TOPIX比: 1ヶ月で7.36%ポイント下回っています。

この相対的な劣後は、スマートバリューが業績の不透明感や財務リスクを抱えていること、そして市場全体のDX関連銘柄への資金流入の恩恵を十分に受けていないことを示唆している可能性があります。

【注意事項】

• ⚠️ 信用倍率8.52倍、将来の売り圧力に注意：信用買い残が高水準であり、需給悪化による株価下落リスクがあります。
• ⚠️ 低PBRではないものの、赤字が継続しているため、収益改善が見られない場合はバリュエーションの再評価が必要となる可能性があります。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.37
  • ベータ値0.37は、市場全体（日経平均やTOPIXなど）が1%変動した際に、スマートバリューの株価が0.37%変動する傾向があることを示します。1未満であるため、市場全体と比較して株価の変動が小さい、比較的安定した銘柄と解釈できます。
• 年間ボラティリティ: 49.63%
  • スマートバリューの年間ボラティリティは49.63%と、相対的に高水準です。これは年間で株価が約50%変動する可能性があることを示唆し、短期的な株価のブレが大きいことを意味します。
• 最大ドローダウン: -46.38%
  • 過去の最大ドローダウンは-46.38%です。これは、過去のある時点から最も株価が下落した際の最大下落幅を示しており、仮に100万円投資した場合、約46万円程度の資産減少が過去に発生したことを意味します。この程度の下落は今後も起こりうるリスクとして認識しておく必要があります。
• シャープレシオ: 0.27
  • シャープレシオ0.27は、リスクを取ったことに対して得られたリターンが少ないことを意味します。一般的に1.0以上が良好とされる中で、0.27という値は、高いボラティリティの割にリターンが低いという投資効率の悪さを示唆しています。
• 仮に100万円投資した場合、年間で±49.63万円程度の変動が想定される

【事業リスク】

• スマートベニュー事業への先行投資とその回収の不確実性: 神戸アリーナを含むスマートベニュー事業への大規模な投資により、多額の支払利息や減価償却費が発生し、経常利益を圧迫しています。この投資が計画通りに収益に貢献し、黒字転換できるかが重要なリスク要因です。経済状況の変化やイベント需要の変動も影響します。
• 高い負債比率と資金調達リスク: 自己資本比率が10.2%と低く、Total Debt/Equity（負債資本倍率）が702.88%と非常に高水準です。これは借入金への依存度が高く、金利上昇や経済環境悪化時に財務負担が大きくなるリスクがあります。追加の資金調達が必要になった場合の条件悪化も懸念されます。
• 競争激化と技術革新への対応: デジタルガバメントやモビリティサービス分野は国のDX推進を背景に成長が期待されますが、同時に大手ITベンダーや新興企業との競争も激化しています。継続的な技術革新と競争優位性の維持が求められ、研究開発投資やM&A戦略が成功しない場合、市場シェアを失うリスクがあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が154,300株で、信用倍率は8.52倍と高水準にあります。信用倍率が高い場合、将来の売りにつながる潜在的な圧力が大きいと解釈されます。直近1週間で買残が400株増加している点も、需給の重さを増す要因となる可能性があります。
• 主要株主構成: 上位株主は、渋谷一正氏（20.02%）、渋谷順氏（11.32%）といった創業家関係者が大半を占めており、安定株主が多い構造です。機関投資家の保有比率は0.00%と記載されており、プロの機関投資家による本格的な参入はまだ見られない状況です。これは、一方では機関投資家の売り圧力に晒されにくいことを示しますが、他方では本格的な買いが入る可能性も低いことを意味します。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.52% (株価397.0円, 1株配当10.0円)
  • 現在の配当利回りは2.52%と、比較的魅力的な水準にあります。
• 配当性向: 9.08%（2025年6月期予想、実績ベースではマイナスの場合あり）
  • 配当性向は9.08%と過去12ヶ月の純利益に対して低い水準に見えますが、これは連結純利益916百万円（過去12か月）を基にした数字であり、通期予想純損失△68百万円を前提とする場合、赤字配当となります。企業は現在も先行投資段階にあるため、配当維持には注意が必要です。
• 今後のイベント: 2026年6月29日に配当の権利落ち日が予定されています。

自社株買いに関する明確なデータは提供されていません。

SWOT分析

強み

• 自治体向けクラウドサービスでの実績と、国家DX推進による安定した需要基盤。
• 「神戸アリーナ」を主軸とするスマートベニュー事業の圧倒的な成長性とその潜在力。

弱み

• スマートベニュー事業への先行投資に伴う巨額の支払利息や減価償却費による、本業での継続的な赤字。
• 自己資本比率が低く、負債依存度が高い財務体質。

機会

• デジタル化の加速、特に自治体のDX推進によるクラウドサービスの需要拡大。
• 「withコロナ」時代における大規模イベント市場の回復と、テクノロジーを活用した新たな顧客体験の創出。

脅威

• 経済状況の悪化や金利上昇が、高負債比率の企業に財務的な重圧をかける可能性。
• 情報・通信業界、特にクラウドサービスやモビリティ分野における競争激化と、技術革新サイクルの加速。

この銘柄が向いている投資家

• 高いリスクを取れる成長期待重視の投資家: スマートベニュー事業の将来性や、デジタルガバメント分野における安定成長に期待し、現在の赤字や高負債リスクを許容できる投資家。
• 長期的な視点で企業の変革を応援する投資家: 大規模な先行投資が将来の実を結ぶまで、長期的に企業を支える覚悟のある投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 財務リスクの徹底的な評価: 自己資本比率の低さや高水準の負債比率が経営に与える影響を常に監視する必要があります。特に資金繰りや借入金のリファイナンスに関する情報には細心の注意を払うべきです。
• スマートベニュー事業の収益化進捗の確認: 神戸アリーナの利用者数、イベント開催実績、稼働率、そしてそれらが実際の売上高・利益にどれだけ貢献しているかを、四半期ごとに詳細にチェックすることが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率の改善: スマートベニュー事業からの収益が費用を上回り、本業の収益性が改善に向かうか。目標値: 営業利益率黒字化。
• 自己資本比率の上昇: 利益の積み増しや、負債圧縮、増資などにより、財務基盤が強化されるか。目標値: 自己資本比率20%以上。
• 各セグメントのKPI: スマートベニュー事業での利用者数やイベント稼働率、デジタルガバメント事業での契約自治体数やサービス利用率など、事業ごとの具体的な進捗を示す指標。

成長性: A (成長加速)

• 根拠: 直近12か月の売上高は43.6億円で、前年比で約14%増加しています。さらに、2026年6月期第1四半期の売上高は前年同期比53.9%増と非常に高い成長率を示しています。特にスマートベニュー事業が前年同期比292.3%増と飛躍的に伸びており、通期売上高予想も74.2億円（前期比約70%増）と大幅な増収を見込んでいるため、高い成長期待が持てます。

収益性: D (低迷)

• 根拠: 営業利益率は-5.49%（過去12か月）と本業は赤字が継続しており、ROAも-1.78%とベンチマークを大きく下回っています。ROEは43.29%と高いものの、これは自己資本比率の低さに起因する側面が強く、持続的な収益力があるとは評価しにくいです。大規模な先行投資が利益を圧迫している状況であり、収益性は懸念されます。

財務健全性: C (やや不安)

• 根拠: 自己資本比率は10.2%と非常に低く、D/Eレシオは702.88%と極めて高い水準です。これは負債への依存度が高く、財務基盤が脆弱であることを示します。Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアも2/3点にとどまり、流動比率は1.85倍と良好なものの、長期的な安定性には不安が残ります。

バリュエーション: C (やや割高)

• 根拠: 現在のEPSがマイナスのためPERは算出できません。PBRは1.86倍であり、業界平均の1.6倍と比較してやや高い水準です。赤字が継続している状況で、純資産に対してこのPBRは「やや割高」と評価せざるを得ません。将来の成長期待が一定程度織り込まれている可能性も考えられますが、現在の業績から見ると割高感があります。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 397円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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