企業分析：GENDA（9166）

企業の一言説明

ＧＥＮＤＡは「GiGO」ブランドを主としたアミューズメント施設運営と、映画・キャラクターグッズなどのコンテンツ事業を展開する、M&A戦略で急成長中の業界リーディングカンパニーです。

投資判断のための3つのキーポイント

• M&A主導の急速な事業拡大: 積極的なM&A戦略により、売上高は過去数年で倍増し、国内外でのエンターテイメント事業のプラットフォームを急速に拡大しています。調整後営業利益を重視する経営姿勢を示しており、成長意欲の高さがうかがえます。
• 財務健全性への注目点: 急速な事業拡大を支えるためのM&A資金調達により、自己資本比率は相対的に低く、流動比率も1.0を下回るなど、財務健全性には注意が必要です。高水準の有利子負債が財務リスクとなる可能性があります。
• 株価の変動性と需給面での重し: 株価は52週高値から大きく下落し、現在は年初来安値圏で推移しています。バリュエーションは業界平均とほぼ同水準からやや割安な水準にありますが、信用倍率が10倍を超える高水準にあり、需給面での売り圧力に注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ＧＥＮＤＡは2018年設立のエンターテインメント企業で、「GiGO」を主軸とするアミューズメント施設の運営、北米や中国、英国など海外でのカラオケチェーン「BanBan」の展開、キャラクターマーチャンダイジング、映画・インタラクティブコンテンツなどのエンタメコンテンツ事業を手掛けています。M&Aを積極活用することで、短期間で事業規模とグローバル拠点を拡大し、多角的なエンターテイメント提供を目指しています。

2. 業界ポジション

ＧＥＮＤＡは、積極的なM&A戦略により、短期間で国内アミューズメント施設運営において主要な地位を確立しました。海外展開も加速しており、グローバルなエンターテインメントプラットフォーム構築を目指しています。業界平均と比較すると、PERは24.04倍（業界平均25.7倍）、PBRは1.99倍（業界平均2.5倍）であり、株価は市場の平均的な水準と比較してやや割安感があるとも言えますが、企業の財務構造や成長戦略を考慮した上で評価する必要があります。

3. 経営戦略

ＧＥＮＤＡの中期経営計画の核心は、M&Aを通じたエンターテインメント事業領域の積極的な拡大と成長です。特に、アミューズメント施設運営を中心とした「エンタメ・プラットフォーム事業」を基盤に、キャラクターグッズやコンテンツ制作を手掛ける「エンタメ・コンテンツ事業」を拡大することで、シナジー効果を追求しています。直近の決算短信では、M&A関連費用を調整した「調整後営業利益」を開示しており、これらの戦略的投資を重視する経営陣の姿勢が示されています。また、国内外での事業展開を加速しており、グローバル市場でのプレゼンス向上も重要な戦略目標の一つです。今後のイベントに関する具体的な開示はありませんが、過去の傾向から積極的なM&Aによる事業ポートフォリオの拡充が引き続き期待されます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは4/9点と「普通」の評価です。収益性は純利益とROAがプラスで良好ですが、営業キャッシュフローのデータが不足しています。財務健全性は株式希薄化がない点は評価できるものの、流動比率が低く、負債比率が高い点が懸念されます。効率性については、売上高の成長は顕著ながら、営業利益率とROEが低水準にとどまっています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 3.77%
  • ベンチマーク（一般的な目安は5-10%以上）と比較して低い水準です。これは、積極的なM&Aや事業拡大のための先行投資、およびエンターテイメント業界の特性（施設運営コストなど）が影響している可能性があります。
• ROE（過去12か月）: 5.45%
  • 株主資本利益率（ROE）は、株主のお金（自己資本）でどれだけ効率的に利益を上げたかを示す指標です。一般的な目安である10%を大きく下回っており、「普通」の評価です。
• ROA（過去12か月）: 3.08%
  • 総資産利益率（ROA）は、会社の総資産を使ってどれだけ効率的に利益を上げたかを示す指標です。一般的な目安である5%を下回っており、「普通」の評価です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 31.0%
  • 総資産に占める自己資本の割合で、高いほど財務が安定しているとされます。30%台は安定性としてまずまずですが、他業種と比較すると改善の余地があると言えます。
• 流動比率（直近四半期）: 0.77
  • 流動資産を流動負債で割ったもので、短期的な支払い能力を示す指標です。1.0以上が望ましいとされる中で0.77と1.0を下回っており、短期的な支払い能力に懸念がある状態です。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローのデータは提供されていません。

【利益の質】

• 営業キャッシュフロー/純利益比率のデータは提供されていません。

【四半期進捗】

足元の業績は好調な売上成長を見せていますが、通期予想に対する第3四半期累計の進捗率は以下の通りです。

• 売上高：76.1%（通期予想157,000百万円に対し、119,610百万円）
• 営業利益：47.0%（通期予想10,500百万円に対し、4,933百万円）
• 親会社株主に帰属する四半期純利益：40.5%（通期予想5,000百万円に対し、2,025百万円）

売上高は順調に進捗しているものの、営業利益と純利益は進捗が遅れており、第4四半期での大きな巻き返しが求められます。特に営業利益は前年同期比で9.0%減少、純利益は23.7%減少しており、M&A関連費用など一時的な要因が影響している可能性があります。ただし、M&A関連費用を除外した調整後営業利益は5,873百万円であり、進捗率は56.0%となります。直近3四半期の売上高・営業利益の具体的な推移データは提供されていません。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 24.04倍
  • 株価が1株あたり利益の何倍かを示し、低いほど割安とされる指標です。業界平均25.7倍と比較すると、やや割安な水準にあります。
• PBR（実績）: 1.99倍
  • 株価が1株あたり純資産の何倍かを示し、1倍未満は解散価値を下回る状態とされます。業界平均2.5倍と比較すると、こちらもやや割安な水準です。

バリュエーション単体で見ると、業界平均と同等かやや割安な水準と言えますが、成長性が高くリスク要因もあるため、総合的な判断が重要です。

【テクニカルシグナル】

RSIは中立圏にあり、MACDも方向性を示す明確なシグナルはありません。しかし、株価は5日移動平均線をわずかに下回り、それ以上の期間の移動平均線（25日、75日、200日）を大きく下回っているため、短期・中期・長期的に下降トレンドにあることが示唆されます。

【テクニカル】

現在の株価683.0円は、52週高値1,532円から大きく下落し、52週安値603円に近い位置（レンジの8.6%地点）にあります。移動平均線を見ると、現在の株価は5日、25日、75日、200日の全ての移動平均線を下回っており、特に長期的なトレンドを示す200日移動平均線からは大きく乖離（-18.12%）しています。これは明確な下降トレンドを示唆しており、現時点では底打ち感は乏しい状況です。

【市場比較】

ＧＥＮＤＡの株価パフォーマンスは、市場平均と比較して大きく劣後しています。

• 日経平均比: 1ヶ月で21.18%ポイント、1年で98.95%ポイント下回っており、大きくアンダーパフォームしています。
• TOPIX比: 同様に、1ヶ月で21.42%ポイント下回るなど、市場全体のベンチマークと比較して劣勢が際立っています。これはＧＥＮＤＡ独自の成長戦略や財務状況、市場センチメントが影響している可能性が高いと考えられます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が10.47倍と高水準です。これは将来の売り圧力につながる可能性があるため、需給面での注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.79
  • 市場全体の動きに対する株価の感応度を示します。0.79は市場全体（ベータ値1.0）よりも変動が小さい傾向にあることを示唆します。
• 年間ボラティリティ: 99.03%
  • 株価の変動の激しさを示します。99.03%という数値は非常に高いボラティリティであり、株価が非常に大きく変動するリスクがあることを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で約±99万円程度の変動が想定されるほどの高リスク銘柄といえます。
• 最大ドローダウン: -57.95%
  • 過去に経験した最も大きな下落率です。この銘柄に投資した場合、過去には約58%近く資産価値が減少する可能性があったことを示唆しており、同程度の大幅な下落が将来も起こりうるリスクがあることを認識しておく必要があります。
• シャープレシオ: 0.86
  • リスクに見合うリターンが得られているかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。0.86はリスクに対して得られるリターンが平均よりやや低いことを示唆しています。

【事業リスク】

• M&A関連リスク: ＧＥＮＤＡはM&Aによる成長を積極的に追求していますが、M&Aに伴う統合（PMI）が円滑に進まない場合や、買収した事業からの収益が想定を下回る場合、多額ののれん減損を計上するリスクがあります。これは企業の業績や財務状況に大きな影響を与える可能性があります。
• エンターテイメント産業固有のリスク: ＧＥＮＤＡの事業はエンターテイメント業界に属しており、景気変動や消費者の可処分所得の変化、トレンドの移り変わり、競合環境の激化といった外部要因に影響を受けやすい特性があります。例えば、新型コロナウイルスのような感染症の再流行や新たな娯楽形態の出現は、アミューズメント施設運営に直接的な影響を与える可能性があります。
• 財務健全性に関するリスク: 高い有利子負債と低い流動比率は、金利上昇局面において資金繰りの悪化や財務コストの増加を招く可能性があります。また、予期せぬ資金需要が生じた際に、迅速な対応が困難になるリスクも考えられます。

7. 市場センチメント

市場におけるＧＥＮＤＡのセンチメントは、信用取引状況を見ると、信用買残が8,959,400株と信用売残855,500株を大きく上回り、信用倍率が10.47倍と高水準です。これは株価が上昇する局面で、信用買いしている投資家からの利益確定売りや、株価下落局面での投げ売りによる売り圧力が強まる可能性を示唆しています。
主要株主は、吉村英毅・ミダスB投資事業有限責任組合（29.15%）、代表者の片岡尚氏（12.81%）、日本カストディ銀行(信託口)（7.74%）が上位を占めており、特定株主や創業メンバーが一定割合の株式を保有している構造です。

8. 株主還元

ＧＥＮＤＡは、配当利回り0.00%、1株配当0.00円、配当性向0.00%と、現状では配当を実施していません。これは、M&Aや事業拡大のための成長投資を優先する経営方針に基づいていると考えられます。積極的な成長を目指す企業フェーズにおいては、利益を内部留保し再投資に充てることで、将来的な企業価値向上を目指すことが一般的です。したがって、インカムゲイン（配当収入）を重視する投資家には現時点では不向きな銘柄と言えます。

SWOT分析

強み

• 積極的なM&A戦略による事業規模と地域展開の急速な拡大
• 「GiGO」ブランドを核とした国内最大級のアミューズメント施設運営と強いブランド力

弱み

• 相対的に低い収益性（営業利益率、ROE、ROA）と財務健全性（流動比率、負債比率）
• M&Aに伴う多額の有利子負債やのれん、それに伴う財務リスクの増大

機会

• インバウンド需要の回復と国内エンタメ市場の活性化
• 海外市場へのさらなる展開とグローバルブランドとしての地位確立

脅威

• 金利上昇局面における財務コスト増加と資金調達環境の悪化
• 競合激化やM&A市場での買収プレミアム高騰、PMI失敗リスク

この銘柄が向いている投資家

• アグレッシブな成長戦略を評価する投資家: M&Aによる急速な事業拡大と市場シェア拡大に魅力を感じる投資家。
• エンターテイメント産業の成長に期待する投資家: エンタメ市場の回復や新たなトレンド創出に長期的な視点で投資したいと考える投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 財務リスクの確認: 高い有利子負債と低い流動比率が財務安定性に与える影響を継続的に確認すべきです。
• M&Aの成功と統合プロセス: 今後のM&Aが企業価値向上に寄与するか、PMI（買収後の統合プロセス）が円滑に進むかを慎重に見極める必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 調整後営業利益の推移と通期進捗率: M&A関連費用を除外した実質的な収益力を示す調整後営業利益の成長と、通期予想に対する進捗率の改善。
• 自己資本比率および流動比率の改善: 財務健全性の向上を示す自己資本比率の上昇、および流動比率が1.0以上への回復。

10. 企業スコア

• 成長性: S (飛躍的成長)
  年間売上高は381億円（2022/1期）から1,117億円（2025/1期）へと急拡大し、直近12か月売上高は1,362億円、四半期売上成長率は前年同期比で62.40%と非常に高い水準を維持しています。M&Aを原動力とした飛躍的な成長段階にあると評価できます。
• 収益性: C (やや不安)
  ROEは5.45%（ベンチマーク10%未満）、ROAは3.08%（ベンチマーク5%未満）、営業利益率は3.77%（ベンチマーク10%未満）と、いずれも一般的な目安を下回っており、収益性には課題が見られます。利益成長よりも先行投資と規模拡大を優先するフェーズにあるためと考えられますが、継続的な収益力改善が求められます。
• 財務健全性: C (やや不安)
  自己資本比率は31.0%と30%台にとどまり、流動比率は0.77と短期的な支払い能力に懸念があります。Piotroski F-Scoreも4/9点と「普通」評価で、特に流動性や負債比率において改善の余地が大きいことから、財務健全性には注意が必要な状況です。
• バリュエーション: B (普通)
  PERは24.04倍（業界平均25.7倍）、PBRは1.99倍（業界平均2.5倍）であり、業界平均と比較してやや割安な水準にあります。ただし、高い成長性とリスクを考慮すると、現状の評価は「普通」と判断されます。株価は52週高値から大きく下落しており、市場は現在の財務リスクや利益進捗の遅れを織り込んでいる可能性があります。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 683円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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