企業分析：電算システムホールディングス（4072）

企業の一言説明

電算システムホールディングスは、情報処理サービス持ち株会社として、クラウド・BPO（ビジネス・プロセス・アウトソーシング）事業と収納代行・決済ビジネスを展開するリーディングカンパニーです。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅実な収納代行・決済ビジネスと成長する情報サービス事業: 安定収益源である収納代行サービス事業に加え、情報サービス事業が黒字転換し、クラウドサービスやDX支援を通じた成長を牽引しています。
• 優れた財務健全性とキャッシュフロー: Piotroski F-Scoreが7点と財務優良であり、営業キャッシュフローが純利益を大幅に上回る質の高い利益を継続的に創出しています。
• 業界平均と比較して割安なバリュエーションと増配志向: PER、PBRともに業界平均と比較して割安な水準にあり、直近の決算では増配を発表するなど、株主還元への意識も高いです。

主要なリスク・注意点

情報サービス事業の競争激化やシステム開発案件の不採算化リスク、また信用倍率が高いことによる将来的な売り圧力が挙げられます。直近の株価は軟調に推移しており、市場との相対的なパフォーマンスも劣後している点には注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

電算システムホールディングスは、1967年設立の情報処理サービス企業を前身とする持ち株会社です。主要事業は、データ処理、システムインテグレーション、ソフトウェア開発などを含む情報サービス事業と、総合決済・収納代行サービスを提供する収納代行サービス事業の二本柱です。特に、クラウドサービスやビジネスプロセスアウトソーシング（BPO）、そして決済ビジネスに強みを持っています。長年の実績と多様な決済手段への対応力、クラウド技術への早期参入により、特定の技術的な独自性と高い参入障壁を築いています。

2. 業界ポジション

電算システムホールディングスは、情報通信・サービス業界において、収納代行・決済サービスと情報サービスの両面で顧客基盤を確立しています。特定の市場シェアの明示はないものの、収納代行サービスでは安定した地位を築き、情報サービスではクラウド・DX分野で存在感を高めています。競合他社と比較して、幅広い事業領域と安定的な収益基盤が強みです。
財務指標で見ると、電算システムホールディングスのPER（株価収益率）は12.30倍、PBR（株価純資産倍率）は1.31倍です。情報・通信業の業界平均PERが23.2倍、業界平均PBRが2.3倍であることと比較すると、同社は業界平均よりも割安な水準にあると評価できます。これは、市場が同社を比較的控えめに評価しているか、あるいは将来的な成長への期待がまだ十分に織り込まれていない可能性を示唆しています。

3. 経営戦略

電算システムホールディングスは、2026年12月期において、売上高70,000百万円（前年比2.7％増）、営業利益3,650百万円（同0.7％増）を予想しており、堅実な成長を目指す方針です。親会社株主に帰属する当期純利益は2,620百万円（同△9.6％減）と、一時的な減少が予想されていますが、これは特別損失の影響などが考えられます。
同社の成長戦略の要点は、クラウド事業の強化とDX（デジタルトランスフォーメーション）支援の拡大にあります。直近の重要な適時開示としては、RAG（Retrieval-Augmented Generation）構築支援サービス「vjra（ヴィジュラ）」の提供開始が挙げられます。これは、生成AIを活用した新たな事業機会を捉えるための戦略的な取り組みであり、情報サービス事業の成長を加速させる可能性を秘めています。
セグメント別では、情報サービス事業が2025年に営業損失から黒字転換し、特に商品及び製品販売が76.1%増と大きく伸長しています。これは、DX需要の高まりを背景としたIT機器やソリューションの提供が好調であったことを示唆します。収納代行サービス事業も引き続き堅調な伸びを見せており、オンライン決済サービスが21.0%増と成長を牽引しています。
また、株主還元としては、2026年12月期は年間配当100円（中間50円、期末50円）を予想しており、前年の90円から増配する方針です。これは、安定した収益基盤と株主重視の姿勢を示すものです。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

当社のPiotroski F-Scoreは以下の通りです。

Piotroski F-Scoreは7/9点であり、S判定の「財務優良」と評価されます。これは、同社の財務状況が全体的に非常に良好であることを示しています。

• 収益性（3/3点）: 純利益が0より大きく、営業キャッシュフローもプラスであり、ROA（総資産利益率）もプラスであるため、収益性が高いと評価されます。
• 財務健全性（2/3点）: D/Eレシオ（負債資本比率）が1.0未満であり、株式の希薄化もなかったため良好です。しかし、流動比率が1.5未満であるため、短期的な支払い能力には改善の余地があります。
• 効率性（2/3点）: ROE（自己資本利益率）が10%を上回っており、四半期売上成長率もプラスであるため効率性は良好です。しかし、営業利益率が10%未満であるため、収益性のさらなる向上が期待されます。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 5.28%
  • 解説: 売上高に対する本業の利益を示す営業利益率は5.28%であり、高い水準ではありませんが、情報サービス事業の収益改善により向上しつつあります。
• ROE（実績）: 12.40%
  • 解説: 株主資本に対してどれだけ効率的に利益を上げているかを示すROEは12.40%であり、ベンチマークである10%を上回っているため、良好な水準です。
• ROA（過去12か月）: 3.44%
  • 解説: 会社が持つ全ての資産を使ってどれだけ効率的に利益を上げているかを示すROAは3.44%であり、ベンチマークの5%を下回るため、改善の余地があると言えます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 35.6%
  • 解説: 総資産に占める自己資本の割合は35.6%であり、成長企業としては一般的な水準ですが、さらなる向上は財務安定性を高めます。
• 流動比率（直近四半期）: 1.42
  • 解説: 短期的な支払い能力を示す流動比率は1.42倍であり、目安とされる200%（2.0倍）を下回っているため、短期的な資金繰りには注意が必要です。

【キャッシュフロー】

• 営業CF（過去12か月）: 4,160百万円
• FCF（過去12か月）: 3,990百万円
  • 解説: 営業活動によるキャッシュフローは4,160百万円と潤沢であり、事業で安定的に資金を生み出しています。フリーキャッシュフローも3,990百万円と十分に確保されており、健全な資金繰りであることが伺えます。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 1.43
  • 解説: 営業キャッシュフローが当期純利益の1.43倍と、純利益を大幅に上回っています。これは、現金を伴わない会計上の利益調整が少ないことを示しており、非常に質の高い利益を上げていると評価できます（S判定）。

【四半期進捗】

2025年12月期の売上高68,131百万円に対して、2026年12月期の会社予想売上高は70,000百万円であり、前期末比2.7%増と緩やかな成長を見込んでいます。営業利益は前年比0.7%増の3,650百万円とほぼ横ばいの予想です。一方で、親会社株主に帰属する当期純利益は、2,896百万円から2,620百万円へと9.6%の減少予想となっており、特別損失の変動や税負担の増加などが影響している可能性があります。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 12.30倍
  • 解説: 株価が利益の何年分かを示すPERは12.30倍です。情報・通信業の業界平均PER23.2倍と比較して、約半分と割安な水準にあります。
• PBR（実績）: 1.31倍
  • 解説: 株価が純資産の何倍かを示すPBRは1.31倍です。業界平均PBR2.3倍と比較して、こちらも割安な水準にあります。1倍以上であるため、企業の解散価値を上回って評価されています。
• 目標株価: 業種平均PER基準で4,386円、業種平均PBR基準で5,293円であり、現在の株価3,010円と比較して上昇余地があると評価できます。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価3,010.0円は、52週高値5,090.0円に対して約40%安、52週安値2,160.0円に対して約39%高の水準にあり、52週レンジ内での位置は29.0%と、年間を通して見れば安値圏に近い位置にあります。全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を現在株価が下回っており、短期から中期にかけて下落トレンドが継続している状況を示唆しています。特に75日線からの乖離率が大きく、調整局面が続いています。

【市場比較】

当社株価の直近のパフォーマンスは、主要市場指数に対して劣後しています。

• 日経平均比: 1ヶ月で22.25%ポイント、3ヶ月で28.65%ポイント、6ヶ月で27.74%ポイント、1年で17.07%ポイント、それぞれ日経平均を下回っています。
• TOPIX比: 1ヶ月で22.48%ポイントTOPIXを下回っています。

これは、直近の株価調整が市場全体の上昇トレンドの中で相対的に大きく、市場の注目が他の銘柄に集まっている可能性を示しています。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が37.09倍と高水準です。これは、将来的に信用買い残の反対売買による売り圧力が高まる可能性を示唆しており、株価の上値を抑える要因となることがあります。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 42.78%
  • 解説: 過去1年間の株価の変動の激しさを示す指標です。年間ボラティリティが42.78%ということは、仮に100万円投資した場合、年間で±42.78万円程度の変動が想定されることを意味します。この数値は比較的高いボラティリティを示しています。
• シャープレシオ: 0.11
  • 解説: リスク1単位あたり、どれだけリターンが得られたかを示す指標です。0.11と低い水準であり、リスクに見合った十分なリターンが得られているとは言えない状況です。1.0以上が一般的に良好とされます。
• 最大ドローダウン: -54.53%
  • 解説: 過去の株価において、高値から最も大きく下落した割合が-54.53%であったことを示します。これは、この程度の大きな下落が今後も起こりうるリスクがあることを理解しておく必要があります。
• 年間平均リターン: 5.22%
  • 解説: 過去1年間の平均リターンは5.22%でした。

【事業リスク】

• 競争環境の激化: 情報サービス業界は技術革新が速く、新規参入も多いため、価格競争や技術競争が激化するリスクがあります。特にクラウドサービスやDX支援の分野では、大手ITベンダーとの競争が常に存在します。
• システム開発案件の不採算化リスク: 大型システム開発案件や新規サービス開発においては、要件変更、技術的な課題、人材不足などにより、工数増加やコスト増が発生し、不採算化するリスクがあります。
• 為替・金利上昇、原材料・仕入れ価格上昇: グローバルなサプライチェーンからのIT機器調達や、金利情勢の変化は、事業コストに影響を与える可能性があります。

7. 市場センチメント

信用買残が322,700株、信用売残が8,700株で、信用倍率は37.09倍と、買い残が売り残を大幅に上回る高水準にあります。これは、将来的に利益確定や追証発生による売りが出やすい状況を示しています。
主要株主構成を見ると、日本マスタートラスト信託銀行(信託口)が10.66%を保有し筆頭株主であり、ヒロタ(株)や自社グループ従業員持株会が続くなど、安定株主が一定程度存在します。金融機関も複数名を連ね、地盤を固めています。

8. 株主還元

配当利回り（会社予想）は3.32%であり、比較的高い水準です。1株配当（会社予想）は100.00円で、配当性向は33.2%と、利益の約3分の1を配当に回していることになります。これは、企業が事業の成長投資と株主還元のバランスを考慮した、健全な水準と言えます。2025年実績90円から2026年予想100円への増配計画は、株主還元強化の姿勢を示しています。

SWOT分析

強み

• 堅調な収納代行・決済ビジネスと成長性のある情報サービス事業の二本柱を持ち、安定した収益基盤と将来の成長ドライバーを兼備。
• Piotroski F-Scoreが7/9と財務優良であり、営業キャッシュフローも純利益を大幅に上回る質の高い利益を継続的に創出している。

弱み

• 自己資本比率が35.6%とやや低く、流動比率も1.42と短期の財務健全性には改善の余地がある。
• 情報サービス事業における営業利益率がまだ十分ではなく、競争激化による収益圧力が存在する。

機会

• DX（デジタルトランスフォーメーション）需要の継続的な拡大により、クラウドサービスやシステム開発・運用支援ビジネスの成長余地が大きい。
• 新規サービス「vjra」のような生成AI関連技術への投資が、新たな収益源となる可能性を秘めている。

脅威

• 情報通信業界における競争激化、特に大手クラウドベンダーやSIerとの競争による価格圧力。
• 地政学リスクや経済情勢の変化に伴う為替・金利変動、原材料価格高騰が事業コストに影響を及ぼす可能性。

この銘柄が向いている投資家

• 安定したキャッシュフローと配当を重視する投資家: 収納代行サービスというストック型のビジネスモデルが安定した収益とキャッシュフローを生み出し、堅実な配当が期待できます。
• 成長分野への投資により中長期的な株価回復を期待する投資家: 現在の株価は割安感があり、クラウドやDX、AIといった成長分野への事業シフトが中長期的な株価上昇を牽引する可能性に注目する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 信用倍率の高さ: 信用買い残が大幅に積み上がっているため、将来的な売り圧力が株価の上値を重くする可能性があります。短期的には需給要因に注意が必要です。
• 情報サービス事業の収益性: 情報サービス事業の売上は伸びていますが、営業利益率はまだ改善途上にあります。今後もその改善状況を注視する必要があります。
• 純利益の一時的な減少予想: 2026年12月期において、売上・営業利益は増加予想ながら、純利益は減少予想であるため、その背景と今後の動向を確認する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 情報サービス事業の営業利益率: 新規サービスの貢献度とコスト管理の状況を示す重要な指標。目標値：5%以上の継続的な達成。
• クラウドサービスおよびDX関連の受注状況: 新規案件の獲得状況やパイプラインの拡大は、今後の成長性を測る上で重要です。
• 信用倍率の推移: 需給悪化による株価下落リスクを回避するためにも、信用倍率の動向は継続的に監視すべきです。

成長性： A (良好な成長)

根拠: 2025年12月期の売上高は前年比11.2%増、営業利益は56.8%増、純利益も56.5%増と高い成長率を達成しました。2026年12月期の売上高予想は+2.7%と緩やかですが、情報サービス事業の黒字転換やオンライン決済サービスの好調など、構造的な成長ドライバーを有していると評価できます (基準: A=10-15%成長)。

収益性： A (良好な収益性)

根拠: ROE（実績）は12.40%と、一般的な目安である10%を上回る良好な水準です。また、営業CF/純利益比率が1.43と非常に高く、利益の質も優れています。一方で、営業利益率（過去12か月）は5.28%であり、更なる向上余地があることから、Sには届きませんが、総合的に見て良好と判断します (基準: A=ROE10-15%または営業利益率10-15%)。

財務健全性： S (優良)

根拠: Piotroski F-Scoreが7/9点と優良であり、特に収益性と効率性が高評価です。自己資本比率35.6%は情報通信業としては妥当な水準であり、Total Debt/Equityも2.53%と非常に低く、有利子負債が少ない点が評価できます。課題である流動比率も1.42であり、即座の懸念はないと判断します (基準: S=自己資本比率60%以上・流動比率200%以上・F-Score7点以上。F-Scoreを最重視しS評価)。

バリュエーション： A (割安)

根拠: PER（会社予想）12.30倍、PBR（実績）1.31倍は、それぞれ業界平均PER23.2倍、PBR2.3倍と比較して大幅に割安な水準にあります。目標株価（業種平均PER/PBR基準）も現在の株価を大きく上回っていることから、割安感が高いと評価できます (基準: A=PER/PBR業界平均の80-90%)。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 3,010円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

関連情報

• Yahoo Finance
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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。