企業分析：清水銀行（8364）

企業の一言説明

清水銀行は、静岡県を地盤に銀行サービスを展開する地域金融機関であり、地元中小企業向け融資を中心とした事業で地域の経済活動を支える中下位行です。近年SBIHDとの資本業務提携により、新たな成長戦略を模索しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 好調な業績進捗と高い成長率： 直近の2026年3月期第3四半期決算では、経常利益が前年同期比で43%増益となり、通期計画を既に超過達成するなど、極めて好調な業績推移を見せています。売上高と最終利益も大幅な増益を記録しており、成長性が高く評価されます。
• PBRの低水準と株価のモメンタム： PBRは0.40倍と業界平均並みの水準であり、比較的割安感があります。また、過去1年間で株価が87.14%上昇し、日経平均やTOPIXを大きくアウトパフォームするなど、強い上昇モメンタムを維持しています。
• 財務健全性の課題と信用倍率の高さ： 自己資本比率が4.0%（告示基準とは異なる計算方法）と、一般的に見て低水準であり、財務健全性には注意が必要です。また、信用倍率が13.97倍と高水準で、短期的な需給バランスの悪化による売り圧力が生じる可能性があります。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

清水銀行（8364）は、静岡県静岡市清水区に本店を置く、地域密着型の中規模地方銀行です。主な事業内容は、預金業務、貸付業務、為替業務などの銀行サービス全般に加え、信用保証、リース、クレジットカード業務、不動産管理、金融経済調査、研修サービスなど、多岐にわたります。特に地元の中小企業向けの融資に強みを持ち、地域の事業者や住民の金融ニーズに応えることで収益を上げています。技術的独自性としては、長年にわたる地域との信頼関係と築き上げた顧客基盤があり、これが新規参入者に対する高い参入障壁となっています。また、近年はSBIホールディングスとの資本業務提携を通じて、フィンテックの活用や事業領域の拡大にも取り組んでいます。

2. 業界ポジション

清水銀行は、静岡県を主要な営業基盤とする地方銀行の一つであり、県内においては上位地銀に次ぐ中下位行としての位置づけにあります。提供データに市場シェアの具体的な数値はないものの、地域密着型の事業展開を通じて、地元中小企業を中心に堅固な顧客基盤を構築しています。競合に対する強みとしては、地域に根差したきめ細やかなサービス提供と、長年の取引で培われた顧客との信頼関係が挙げられます。一方で、他の大手金融機関やネット銀行、さらには県内の他の地域金融機関との競争に常に晒されており、規模の経済が働きにくい点が弱みとなり得ます。
業界平均との財務指標比較では、PBR（株価純資産倍率）が0.40倍と、業界平均の0.4倍と同水準であり、企業が持つ純資産に対して株価が適正水準または割安に評価されていると見ることができます。一方、PER（株価収益率）は15.76倍と、業界平均の10.7倍を上回っており、株価が現在の利益に対してやや割高に評価されている可能性があります。

3. 経営戦略

清水銀行は、静岡県という特定の地域経済に深く根差しながらも、変化する金融環境に対応するための戦略を推進しています。提供データには中期経営計画の具体的な内容は含まれていませんが、SBIホールディングスとの資本業務提携は、同行の経営戦略の要となる重要な動きと考えられます。この提携は、フィンテック技術の導入によるデジタル化の推進、商品・サービスの多様化、コスト効率の改善、そして広域連携による新たな事業機会の創出を目指すものと推測されます。
最近の重要な適時開示としては、2026年3月期第3四半期決算が特に注目されます。当期は経常収益が24,706百万円（前年同期比+15.4%）、経常利益が3,232百万円（同+43.3%）、親会社株主に帰属する四半期純利益も2,380百万円（同+32.2%）と大幅な増益を達成しました。特筆すべきは、第3四半期累計の経常利益が、通期予想の2,500百万円を既に29.3%超過し、当期純利益も通期予想2,000百万円を19.0%超過している点です。これは、事業環境への適応や収益力向上の取り組みが奏功している可能性を示唆しており、市場からの期待を高める要因となっています。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に予定されている配当落ち日（Ex-Dividend Date）が挙げられます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreに基づく分析では、清水銀行の総合スコアは3/9点と「普通」の評価です。収益性については、ROA（総資産利益率）が0.14%と0より大きいものの、純利益および営業キャッシュフローに関する詳細なデータが不足しているため、1/3点となっています。財務健全性に関しては、流動比率や負債資本比率（D/Eレシオ）、株式希薄化に関するデータが不足しており、0/3点と評価されました。これは、提供されたデータポイント外の項目が多いため、総合的な財務健全性を完全に評価しきれていないことを示唆しています。効率性については、営業利益率が15.39%と10%を上回っており、四半期売上成長率も26.8%と良好であることから評価されましたが、ROE（自己資本利益率）が3.20%と10%未満であるため、2/3点に留まっています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 15.39%
  • 事業活動からどれだけ効率的に利益を生み出しているかを示す指標です。15.39%は金融業においては比較的良好な水準であり、本業での収益力が高いことを示唆しています。
• ROE（Return on Equity、実績）: 3.20%
  • 株主資本（自己資本）をどれだけ効率的に使って利益を上げているかを示す指標です。一般的な目安である10%を大きく下回っており、資本効率の改善が課題と言えます。
• ROA（Return on Assets、過去12か月）: 0.14%
  • 総資産をどれだけ効率的に使って利益を上げているかを示す指標です。一般的な目安である5%を大きく下回っており、事業全体の資産活用効率も低い水準にあります。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 4.0%
  • 総資産に占める自己資本の割合で、企業の財務の安定性を示す重要な指標です。決算短信に「告示基準とは計算方法が異なる」との注記がありますが、一般的に4.0%という水準は非常に低いと評価され、財務基盤の弱さを示唆します。これは、急な損失や資産の劣化に対する耐性が低い可能性を意味します。
• 流動比率: データなし
  • 短期的な負債の返済能力を示す指標ですが、データが提供されていません。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（CF）: データなし
• フリーキャッシュフロー（FCF）: データなし
  • キャッシュフローに関するデータが提供されていないため、事業による現金の創出力や投資・財務活動への余裕については評価できません。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: データなし
  • 営業活動によるキャッシュフローが純利益の何倍あるかを示し、利益の現金裏付けの健全性を測る指標ですが、データが提供されていません。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期累計期間の業績は、通期予想に対して極めて順調に進捗しています。

• 経常収益: 24,706百万円（通期予想31,400百万円に対し進捗率78.7%）
• 経常利益: 3,232百万円（通期予想2,500百万円に対し進捗率129.3%、既に超過）
• 親会社株主に帰属する四半期純利益: 2,380百万円（通期予想2,000百万円に対し進捗率119.0%、既に超過）

直近3四半期の売上高・営業利益の具体的な推移はデータにありませんが、第3四半期決算短信によると、経常収益は前年同期比15.4%増、経常利益は同43.3%増、親会社株主に帰属する四半期純利益は同32.2%増と大幅な増益を達成しており、業績が力強く回復・成長していることがうかがえます。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: 15.76倍
  • 株価が1株当たり利益の何年分に当たるかを示す指標です。業界平均PERが10.7倍であるため、清水銀行のPERは業界平均と比較して割高な水準にあります。これは、投資家が将来の成長性を評価している可能性を示唆します。
  • 業種平均PER基準で算出した目標株価は2,018円であり、現在の株価2,794.0円を下回っています。
• PBR（株価純資産倍率）: 0.40倍
  • 株価が1株当たり純資産の何倍に当たるかを示す指標です。1倍未満は企業の解散価値を下回っている状態を示し、割安と判断されることが多いです。業界平均PBRも0.4倍であり、清水銀行のPBRは業界平均と同水準で、純資産価値から見れば適正または比較的割安な水準にあります。
  • 業種平均PBR基準で算出した目標株価は2,767円であり、現在の株価2,794.0円に近い値です。

両指標を総合すると、純資産に対しては適正水準ですが、利益に対してはやや割高と解釈できます。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

清水銀行の株価は、現在2,794.0円であり、52週高値2,935円と52週安値1,200円の範囲内で、52週レンジの91.9%に位置しており、非常に高値圏にあります。
移動平均線を見ると、5日移動平均線（2,843.00円）は下回っていますが、25日移動平均線（2,581.88円）、75日移動平均線（2,304.56円）、200日移動平均線（1,879.98円）は全て大きく上回っています。このことから、短期的に調整局面に入る可能性はあるものの、全体としては中期から長期にわたり強い上昇トレンドが継続していると判断できます。

【市場比較】

日経平均株価やTOPIXとの相対パフォーマンスを見てみると、清水銀行は過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の全ての期間において、これらの市場指数を大きく上回るパフォーマンスを記録しています。特に過去1年間では株価が+87.14%と非常に高いリターンを上げており、市場全体を牽引する銘柄の一つとして際立ったパフォーマンスを示しています。

• 1ヶ月: 株式+10.96% vs 日経+4.79% → 6.18%ポイント上回る
• 3ヶ月: 株式+39.70% vs 日経+11.84% → 27.86%ポイント上回る
• 6ヶ月: 株式+67.41% vs 日経+39.58% → 27.82%ポイント上回る
• 1年: 株式+87.14% vs 日経+43.89% → 43.25%ポイント上回る

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が13.97倍と高水準です。将来、信用買い残の決済売りが発生し、株価に下方圧力がかかる可能性に注意が必要です。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.10
  • 市場全体の動きに対する株価の感応度を示す指標です。0.10という低いベータ値は、市場全体の変動（日経平均株価やTOPIXの動き）に対して、清水銀行の株価があまり連動せず、独自の動きをする傾向が強いことを示しています。これは、市場全体のリスクが低いことを意味する一方で、個別要因に左右されやすい特性も持ちます。
• 年間ボラティリティ: 27.99%
  • 株価の年間変動幅の大きさを示す指標です。27.99%という値は、中程度のボラティリティを示します。仮に100万円投資した場合、年間で±27.99万円程度の変動が想定され、ある程度の株価変動リスクを許容する必要があります。
• シャープレシオ: -1.10
  • リスク（ボラティリティ）に見合うリターンが得られているかを示す指標です。マイナスの値であることは、過去において同等のリスクを取ることで得られるはずのリターンに対して、実際のパフォーマンスが芳しくなかったことを示唆します。ただし、これは過去の数値であり、直近の好調な株価上昇を反映していない可能性があります。
• 最大ドローダウン: -58.28%
  • 過去のある期間において、資産の最大下落幅が58.28%あったことを示します。過去の最も悪い局面では、投資元本の約6割を失う可能性があったことを意味し、今後も同様の大きな下落リスクが存在することを念頭に置く必要があります。

【事業リスク】

• 地域経済の変動リスク: 清水銀行は静岡県を主要な営業地盤としているため、地域経済の動向に大きく影響を受けます。人口減少や産業構造の変化、自然災害などにより地域経済が低迷した場合、貸出先のデフォルトリスク増加や資金需要の減少などにより、同行の業績に悪影響を及ぼす可能性があります。
• 金利環境の変動および競争激化: 金融政策の正常化が進む中でも、低金利環境が長期化した場合、預貸金利ザヤの悪化を通じて収益が圧迫されるリスクがあります。また、大手銀行、ネット銀行、さらには地域内の他の金融機関との顧客獲得競争が激化すれば、預貸金量の確保や手数料収益の獲得が困難になる可能性があります。
• 金融規制の強化とコンプライアンスリスク: 金融機関に求められる自己資本規制やリスク管理体制の強化は、経営に多大なコストと負担をもたらす可能性があります。また、マネーロンダリング対策やサイバーセキュリティ対策など、複雑化・高度化する規制要件への対応が不十分な場合、信頼失墜や罰則といった重大なリスクに直面する可能性があります。

7. 市場センチメント

信用取引状況:
清水銀行の信用買残は484,700株、信用売残は34,700株で、信用倍率は13.97倍と非常に高い水準です。これは、将来的に信用取引による買い玉の返済売りが増え、株価に下落圧力がかかる可能性があることを示唆しています。市場全体のセンチメントとしては、直近の業績好調を受けて買い先行の状況が続いていますが、信用残高の動向は注意深く監視する必要があります。
主要株主構成:
上位株主には、日本マスタートラスト信託銀行（8.56%）、日本カストディ銀行（5.72%）といった信託銀行の信託口が名を連ねています。これらは主に年金運用などの受託資産における保有と考えられます。特筆すべきは、自社従業員持株会が4.53%を保有し、鈴与（株）が4.31%、そしてSBI地銀ホールディングスが2.45%を保有している点です。SBI地銀ホールディングスの保有は、SBIHDとの資本業務提携関係を裏付けるものであり、戦略的な関係性が株主構成にも表れています。大株主に安定株主が多いことは、経営の安定性や長期的な視点での事業運営に寄与する可能性があります。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.15%
  • 現在の株価2,794.0円に対して、会社予想の年間配当金60.00円をもとに算出した配当利回りです。一般的な銀行セクターの水準と比較すると平均的な利回りと言えます。
• 1株配当（会社予想）: 60.00円
  • 2026年3月期における年間1株当たり配当金の会社予想額です。決算短信では中間配当30円、期末配当30円の合計60円と修正なしで発表されています。
• 配当性向（過去12か月）: 31.83%
  • 利益のうち何割を配当金として株主に還元するかを示す指標です。31.83%という水準は、企業が利益を内部留保して成長投資に回す余地を残しつつ、株主還元も適切に行っているバランスの取れた水準と評価できます。Yahoo Japanのデータでは36.8%と記載されており、概ね同水準です。
• 自社株買いの状況: データなし
  • 自社株買いに関する情報は提供されていませんが、自社株買いはEPS（1株当たり利益）の向上やPBR等のバリュエーション改善に寄与する株主還元策の一つです。

SWOT分析

強み

• 地域密着型ビジネスモデルと顧客基盤: 長年培ってきた静岡県内での強固な顧客基盤と、地域に根差したきめ細やかなサービス提供能力は、他行との差別化要因であり、安定的な収益源となっています。地元中小企業との深い関係性は、景気変動への耐性にも繋がり得ます。
• 好調な業績進捗と高い成長率: 直近の第3四半期決算では、経常利益・純利益が通期計画を大きく超過し、前年同期比で大幅な増益を達成しました。Quarterly Revenue Growth（前年比26.8%）やQuarterly Earnings Growth（前年比55.4%）などの高い成長率は、事業環境の変化への適応力や収益力向上の取り組みが奏功していることを示唆しています。
• 高い営業利益率: 過去12ヶ月の営業利益率が15.39%であることは、金融業としては非常に高い水準であり、本業での収益創出力が優れていることを示しています。
• SBIHDとの資本業務提携: 大手金融グループとの提携は、フィンテック活用、経営効率化、新たな事業機会の探索など、今後の成長戦略における重要な要素となり得ます。

弱み

• 財務健全性の課題: 自己資本比率が4.0%と低水準にあり、財務の安定性に懸念があります。これは、予期せぬ経済ショックや不良債権の増加に対する脆弱性を内包する可能性があります。
• 低い資本効率（ROE/ROA）: ROE3.20%およびROA0.14%は、一般的なベンチマークと比較して低い水準です。これは、株主資本および総資産の運用効率に改善の余地があることを示しており、資本コストを上回るリターンを安定的に生み出す必要があります。
• 過去の業績不安定性: 2024年3月期に大幅な赤字を計上した実績があり、収益の安定性に対する懸念が残ります。事業構造の変動要因やリスク管理体制の強化が継続的に求められます。
• 地域経済への高い依存度: 事業基盤が特定地域に集中しているため、その地域経済の停滞や人口減少の影響を直接的に受けやすい構造にあります。

機会

• 金融デジタル化の進展とSBIHD連携の強化: FinTech技術の活用やデジタルチャネルの強化は、新たな顧客層の獲得やサービス拡充、コスト削減の機会を提供します。SBIHDとの連携を通じて、これらの分野での競争力をさらに高めることが可能です。
• 地域活性化への貢献と新たな事業創出: 地元の中小企業や地方自治体と連携し、事業承継支援、ビジネスマッチング、地域創生ファンド組成などを通じて、地域経済の活性化に貢献するとともに、新たな収益源を確保する機会があります。
• 金利正常化による収益機会: 将来的な金利上昇局面では、預貸金利ザヤの改善を通じて、銀行本来の収益力が向上する可能性があります。

脅威

• 低金利環境の長期化と金利競争の激化: 日本銀行の金融政策次第では、低金利環境が予想以上に長期化し、銀行の主要な収益源である利ザヤの改善が遅れる可能性があります。また、他行との金利競争激化も収益を圧迫する要因となります。
• 人口減少と地域経済の縮小: 日本全体、特に地方における人口減少は、将来的な預金量や貸出先の減少、若年層の顧客開拓の困難さなど、地方銀行の事業基盤を長期的に蝕む脅威となります。
• 厳格化する金融規制とシステム投資負担: 金融機関に対する国内外の規制強化は、コンプライアンス遵守のためのコスト増やシステム投資の負担増につながり、経営の柔軟性を奪う可能性があります。
• 信用倍率の高さと短期的な需給の悪化: 現在の信用倍率の高さは、将来的な信用買い残の解消売りにつながり、短期的な株価下落リスクを高める可能性があります。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性を重視する投資家: 直近の四半期決算で通期計画を大幅に超過する業績を達成し、高い収益成長率を示しているため、今後の更なる成長を期待する投資家に向いています。
• ディフェンシブな地域金融機関への長期投資家: 地域経済に根差した安定性があり、一定の配当を継続的に受け取りながら、中長期的な視点で資産形成を目指す投資家に向いています。
• 割安なPBRに注目するバリュー投資家: PBRが業界平均並みの0.40倍と純資産価値から見て割安感があるため、バリュエーションを重視し、株価の調整を待って投資を検討する投資家にも魅力的です。

この銘柄を検討する際の注意点

• 財務健全性の継続的な監視: 自己資本比率が低水準であるため、今後の財務体質改善に向けた取り組みやIR情報に細心の注意を払う必要があります。告示基準との差異についても理解を深めることが重要です。
• 信用倍率による株価の需給リスク: 高い信用倍率は短期的な売り圧力につながる可能性があるため、株価の急な変動に対するリスクを認識し、適切なリスク管理を行うことが求められます。
• 過去の業績変動と収益構造の安定性: 過去の大幅赤字の経緯を踏まえ、現在の好調な業績が一時的なものか、あるいは安定した収益構造転換によるものかを慎重に見極める必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 自己資本比率の動向と改善目標: 金融機関として求められる健全性の目安である自己資本比率が、今後どのように推移し、改善に向かうのか。特に告示基準での目標値や進捗を確認する必要があります（目標値: 告示基準で8%以上、できれば10%以上）。
• ROEおよびROAの改善: 資本効率を測る上で重要なROE、ROAが、今後の戦略遂行を通じてどのように向上していくか、具体的な改善計画と進捗を注視します（目標値: ROE 5%以上、ROA 0.5%以上）。
• 貸出金利息収入の推移と金利感応度: 金利環境の変化が、主要な収益源である貸出金利息収入にどのような影響を与えるか、その変化を定期的に確認し、銀行としての金利感応度を把握することが重要です。

10. 企業スコア

4つの観点での5段階評価とその根拠は以下の通りです。

• 成長性: S
  • 根拠: 直近の2026年3月期第3四半期累計期間において、経常収益が前年同期比15.4%増、経常利益が43.3%増、親会社株主に帰属する四半期純利益が32.2%増と、非常に高い成長率を示しています。さらに、通期計画に対する進捗率も、経常利益で129.3%、当期純利益で119.0%と、既に通期予想を大幅に上回っており、極めて優良な成長フェーズにあると評価できます。
• 収益性: B
  • 根拠: 過去12ヶ月の営業利益率は15.39%と高い水準にあり、本業での収益力は良好です。しかし、ROEが3.20%、ROAが0.14%と、資本効率に関する指標は一般的な目安（ROE10%以上、ROA5%以上）を大きく下回っています。営業利益率は優れているものの、総合的な資本活用効率にはまだ改善の余地があるため、「普通」と評価しました。
• 財務健全性: D
  • 根拠: 自己資本比率が4.0%（告示基準とは計算方法が異なるが、一般的に低水準）と非常に低く、財務基盤の弱さが懸念されます。Piotroski F-Scoreの財務健全性スコアも0/3点と極めて低い評価であり、複数の項目でデータが不足している点を考慮しても、現状では財務面は不安定であると判断し、「懸念」と評価しました。流動性を示すデータも提供されていません。
• バリュエーション: B
  • 根拠: PBRは0.40倍と業界平均0.4倍と同水準であり、純資産価値から見れば適正またはやや割安感があります。一方で、PERは15.76倍と業界平均10.7倍を上回っており、足元の利益水準に対してはやや割高な評価を受けていると言えます。目標株価もPER基準では現在の株価を下回ることから、割安でもなく、極端に割高でもない「普通」の水準と評価しました。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,794円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• しずおかフィナンシャルグループ(5831)
• スルガ銀行(8358)

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。