企業分析：日本システム技術（4323）

企業の一言説明

日本システム技術は、デジタル変革（DX）＆システムインテグレーション（SI）、パッケージソフトウェア、医療ビッグデータ、グローバル事業を展開する独立系システム開発・販売企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 多角的な事業ポートフォリオによる堅実な成長: DX&SIを基盤に、パッケージ事業や医療ビッグデータ事業が高い成長率を維持しており、安定的な収益基盤を構築しています。
• 極めて高い収益性と強固な財務健全性: ROE 20.46%、自己資本比率 64.4%、流動比率 3.00倍と非常に優れており、財務レバレッジを抑えながらも効率的に利益を生み出す体質です。
• 株価の割高感と市場アンダーパフォーマンス: PERは業界平均を下回るものの、PBRは業界平均を大きく上回り、割高感が指摘されます。また、直近1年間で市場平均を下回るパフォーマンスとなっています。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

日本システム技術は1973年設立の独立系ソフトウェア企業で、大阪に本社を構え、システム開発・販売を主軸としています。事業は多岐にわたり、顧客のデジタル変革を支援するDX&SI、自社開発のソフトウェアパッケージ製品の提供、医療ビッグデータの解析・活用サービス、およびグローバル展開の4つのセグメントで構成されています。特に、教育・医療・公共分野のシステム開発に強みを持つほか、データ解析技術を活用したソリューション提供により、高付加価値なサービスを展開しています。

2. 業界ポジション

日本システム技術は、多業種向けシステム開発・販売を手掛ける情報・通信業界において、DX&SI、パッケージ、医療ビッグデータといった幅広い事業を展開することで競争優位性を確立しています。特に医療ビッグデータ分野は成長市場であり、専門性の高いサービスで独自の地位を築いています。従業員1,679名という企業規模は、大手には及ばないものの、専門性と機動性を兼ね備えた中堅企業として評価できます。
財務指標を業界平均と比較すると、PER（株価収益率）は19.66倍と業界平均23.2倍を下回っており、利益面から見ると相対的に割安感があります。一方、PBR（株価純資産倍率）は3.51倍と業界平均2.3倍を大きく上回っており、純資産に対しては割高に評価されている状況です。これは、同社の高い収益性（ROE 20.46%）や財務の健全性が市場から評価されている一方で、純資産価値以上のプレミアムが乗っていることを示唆しています。

3. 経営戦略

日本システム技術は、DX&SIを基盤としながら、パッケージ事業や医療ビッグデータ事業といった高成長分野への注力を通じて企業価値の向上を目指しています。直近の2026年3月期第3四半期決算短信では、売上高が前年同期比+11.0%、営業利益が同+28.5%と、堅調な成長を継続しており、特にパッケージ事業（売上+20.2%、利益+56.0%）と医療ビッグデータ事業（売上+9.0%、利益+66.4%）が業績を牽引しています。このことから、同社はこれら成長領域への投資と事業強化を継続していると考えられます。
一方で、グローバル事業は売上が▲24.5%と減少し、セグメント損失も拡大しており、今後の事業再編や戦略見直しが注目されます。
通期業績予想に対して、売上高進捗率71.3%、営業利益進捗率73.1%と順調に推移しており、年間の目標達成に向けた安定的な経営が読み取れます。
今後のイベントとしては、2026年3月30日に配当権利落ち日を予定しています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは6/9点と「A: 良好」な部類に属します。特に、高い営業利益率、ROE、継続的な売上成長が「効率性」の項目で満点を獲得しており、企業が資本を効率的に活用し、収益を上げていることが伺えます。一方で、提供データにおける純利益と営業キャッシュフローのチェック項目、および株式希薄化のチェック項目でデータ不足のため評価できませんでしたが、それらが満たされていればさらにスコアが向上する可能性もあります。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 15.20%
  • これは非常に高い水準であり、本業で高い収益力を有していることを示します。
• ROE（実績）: 17.82% (過去12か月: 20.46%)
  • 株主資本を使ってどれだけ効率的に利益を上げているかを示す指標で、ベンチマークである10%を大幅に上回り「優良」と評価されます。高いROEは株主価値創造に貢献しています。
• ROA（過去12か月）: 11.21%
  • 会社全体の資産を使ってどれだけ効率的に利益を上げているかを示す指標で、ベンチマークである5%を大幅に上回り「優良」と評価されます。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 64.4%
  • 会社の総資産のうち自己資本が占める割合で、返済不要な資金の比率を示します。60%以上は非常に財務が安定している証拠であり、「優良」な水準です。
• 流動比率（直近四半期）: 3.00倍 (300%)
  • 短期的な債務の返済能力を示す指標で、200%以上が理想とされる中、300%という非常に高い水準は短期的な支払能力が極めて高いことを意味します。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 39億8,000万円
  • 本業で稼ぎ出した現金の額を示し、安定したプラスのキャッシュフローは企業の事業基盤の強さを示唆しています。
• フリーキャッシュフロー（過去12か月）: 34億円
  • 企業が自由に使える現金の額を示し、投資や株主還元に充てられる原資となります。これも安定してプラスであり、企業の事業活動が健全であることを示しています。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率： 39億8,000万円（営業CF） ÷ 28億8,000万円（純利益） ＝ 1.38倍
  • この比率が1.0倍以上であれば、会計上の利益が実際の現金収益に裏付けられていることを示し、利益の質が「健全」であると評価できます。

【四半期進捗】

2026年3月期 第3四半期決算短信によると、通期予想（修正なし）に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高: 22,803百万円（前年同期比+11.0%）、通期予想32,000百万円に対し進捗率71.3%
• 営業利益: 2,623百万円（前年同期比+28.5%）、通期予想3,590百万円に対し進捗率73.1%
• 純利益: 1,760百万円（前年同期比+24.2%）、通期予想2,770百万円に対し進捗率63.5%

売上高と営業利益は通期予想に対し順調に進捗していますが、純利益の進捗率はやや遅れが見られます。これは、特別損失（投資有価証券評価損 25,055千円）の影響が一部あると考えられます。
セグメント別の状況としては、

• DX＆SI事業: 売上14,518百万円（+14.0%）、利益2,503百万円（+10.4%）
• パッケージ事業: 売上4,727百万円（+20.2%）、利益1,478百万円（+56.0%）
• 医療ビッグデータ事業: 売上2,033百万円（+9.0%）、利益394百万円（+66.4%）
• グローバル事業: 売上1,523百万円（▲24.5%）、損失▲296百万円

特にパッケージ事業と医療ビッグデータ事業が高い利益成長を継続しており、今後の重点分野として期待されます。一方でグローバル事業の収益改善が課題です。
契約負債（前受金など）が前年同期比+68.2%と大幅に増加しており、将来の売上を裏付ける受注が堅調であることを示唆しています。

【バリュエーション】

• 株価: 2,203.0円 (2026-02-13終値)
• PER（株価収益率）: 19.66倍（会社予想）
  • 株価が1株当たり利益の何年分かを示す指標です。業界平均23.2倍と比較して、割安な水準にあります。
• PBR（株価純資産倍率）: 3.51倍（実績）
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標です。解散価値の目安となる1倍を大きく上回り、業界平均2.3倍と比較しても割高な水準です。これは、同社の高い収益性や成長性に対する市場の期待が織り込まれていると解釈できます。

業種平均PER基準の目標株価は2,704円であり、現在の株価2,203円に対して上昇余地を示唆していますが、業種平均PBR基準の目標株価は1,373円と現在の株価を大きく下回っています。このPBRの乖離は、バリュエーション判断の難しさを示しています。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在株価2,203.0円は、52週高値2,731.0円の58.5%の位置にあり、高値からはやや調整が進んでいる状況です。年初来高値に近づいた後に反落し、短期・中期移動平均線（5日線2,378.00円、25日線2,455.60円、75日線2,378.41円）を全て下回っています。これは短期から中期にかけて下降トレンドにあることを示唆します。しかし、長期移動平均線である200日線2,165.49円は上回っており、長期的な上昇トレンドは維持されている可能性があります。直近の株価は52週安値1,460円からは大きく上昇していますが、最近の下落で短期的な下値を探る展開となっています。

【市場比較】

日本システム技術の株価パフォーマンスは、主要市場指数と比較して劣後しています。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月リターン: 株式-8.51% vs 日経+4.79% → 13.30%ポイント下回る
  • 3ヶ月リターン: 株式+1.01% vs 日経+11.84% → 10.84%ポイント下回る
  • 6ヶ月リターン: 株式+17.12% vs 日経+39.58% → 22.46%ポイント下回る
  • 1年リターン: 株式+18.95% vs 日経+43.89% → 24.94%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月リターン: 株式-8.51% vs TOPIX+4.79% → 13.31%ポイント下回る

過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても、日経平均およびTOPIXといった市場全体のリターンを大きく下回るパフォーマンスとなっています。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.87
  • 市場全体の動きに対する銘柄の感応度を示します。1より小さい0.87は、市場全体が10%変動した場合、この銘柄は約8.7%変動する傾向があることを意味し、市場全体よりも値動きが小さい「ディフェンシブ」な特性を持つことを示唆しています。
• 年間ボラティリティ: 43.38%
  • 株価の年間変動率の目安です。この数値から、仮に100万円投資した場合、年間で±43.38万円程度の変動が想定されます。
• シャープレシオ: -0.08
  • リスク1単位あたりに得られた超過リターンを示します。マイナス値は、リスクに見合うリターンが得られていないことを示し、投資効率が低い状態です。
• 最大ドローダウン: -47.66%
  • 過去の一定期間における株価の最大下落率を示します。仮に100万円投資した場合、過去には一時的に47.66万円まで下落する場面があったことを意味し、今後も同程度の変動が起こり得る可能性を考慮する必要があります。

【事業リスク】

• 特定事業の収益性悪化: グローバル事業が直近で売上減少、セグメント損失拡大となっているように、景気変動や国際情勢の変化により、特定の事業環境が悪化するリスクがあります。特に、収益性の低いセグメントが全体の業績を圧迫する可能性も考えられます。
• IT人材の確保と育成: 堅調な成長を続けるITサービス業界では、優秀な人材の確保と育成が事業継続の鍵となります。競争激化による人件費高騰や人材不足は、同社の事業拡大や収益性に影響を及ぼす可能性があります。平均年齢35.0歳と比較的若い従業員構成ですが、定着率やスキルアップの促進が重要です。
• 技術革新への対応: IT業界は技術革新のスピードが速く、常に新しい技術やサービスへの対応が求められます。DXや医療ビッグデータといった成長分野において、競合他社に先んじた技術開発やサービス提供ができない場合、市場シェアを失うリスクがあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残62,200株に対し、信用売残57,100株。信用倍率は1.09倍です。信用倍率が1倍程度であることから、信用取引による将来の需給関係が極端な売り圧力や買い圧力に傾いている状況ではなく、比較的均衡が取れていると判断できます。
• 主要株主構成:
  • (株)ジャスト: 23.35%
  • BNYメロンAsAGTクライアント･ノントリーティ(ジャスデック): 20.96%
  • 日本マスタートラスト信託銀行(信託口): 7.86%

筆頭株主は(株)ジャストで、金融機関や信託銀行が上位に名を連ねており、安定した株主構成であると言えます。機関投資家による保有比率も高く（35.79%）、インサイダー保有（36.12%）と合わせて、市場に流通する株式（Float）が約870万株であることが注目されます。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 1.59%
  • 株価に対する配当金の割合であり、投資家が得られる収益の一つです。
• 1株配当（会社予想）: 35.00円
• 配当性向: 27.2%
  • 企業が稼いだ利益のうち、どれくらいを配当として株主に還元しているかを示す指標です。一般的に30〜50%が健康的とされます。同社の27.2%という水準は、企業の成長のための再投資と株主還元とのバランスを考慮した、健全な範囲であると言えます。

配当金は2022年3月期の10円から2026年3月期の予想35円まで着実に増加しており、増配傾向にあります。

SWOT分析

強み

• DX&SI、パッケージ、医療ビッグデータと多角的な事業ポートフォリオ
• 高い収益性 (ROE 20.46%) と非常に強固な財務健全性 (自己資本比率 64.4%)

弱み

• グローバル事業の売上減少と損失が継続している点
• 市場全体の株価上昇トレンドに対して相対的にアンダーパフォーム

機会

• デジタル化推進によるDX/SI需要の継続的な拡大
• 医療分野におけるビッグデータ活用需要の増加

脅威

• 競争激化による価格競争や収益性悪化リスク
• IT人材の慢性的な不足と人件費高騰

この銘柄が向いている投資家

• 安定的かつ高い収益性を求める投資家: 高いROEと営業利益率、強固な財務基盤は、安定した企業運営と将来の成長期待を裏付けています。
• 配当の安定成長を期待する長期投資家: 健全な配当性向で着実な増配傾向があり、長期的なインカムゲインを重視する投資家に向いています。

この銘柄を検討する際の注意点

• PBRの割高感: PERは割安に映るものの、PBRは業界平均を大きく上回っており、株価水準が適正か慎重な判断が必要です。
• 市場全体のパフォーマンスとの比較: 直近1年間の市場アンダーパフォーマンスの理由を分析し、今後の改善が見込めるかを検討することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• グローバル事業の改善状況: 赤字が続くグローバル事業の損益改善に向けた具体的な施策とその進捗に注目すべきです。
• 四半期ごとの売上高・利益成長率: 特にパッケージ事業と医療ビッグデータ事業の成長が持続するか、DX&SI事業の安定成長が維持できるかを確認する必要があります。

10. 企業スコア

• 成長性: A (良好な成長)
  過去数年間の売上高成長は着実で、直近の四半期売上高成長率も13.30%と良好であり、今後も10%前後の成長が期待されます。
• 収益性: S (優良な高収益)
  ROE 20.46%および営業利益率15.20%と、非常に高い水準を維持しており、効率的な経営で高収益を上げていると評価できます。
• 財務健全性: A (良好な健全性)
  自己資本比率64.4%と流動比率300%は非常に優秀ですが、Piotroski F-Scoreが6/9点（A判定）であるため、総合的には「良好」と評価します。
• バリュエーション: C (やや割高に評価)
  PERは業界平均を下回りますが、PBRは業界平均を大幅に上回っており、純資産に対する株価はやや割高と判断されます。

以上、日本システム技術に関する分析レポートを金融アナリストの視点からまとめました。このレポートが、個人投資家の皆様の投資判断の一助となれば幸いです。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 2,203円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

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• キューブシステム(2335)
• ハイマックス(4299)

関連情報

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• 会社四季報オンライン
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• みんかぶ
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証券会社

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• SMBC日興証券
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• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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