企業分析：ウェルネス・コミュニケーションズ（366A）

企業の一言説明

ウェルネス・コミュニケーションズは、健康管理SaaS「Growbase」を中心としたヘルスデータプラットフォームとソリューション事業を展開する、成長フェーズの企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• SaaS型サービスの安定成長と高収益性: 主力製品「Growbase」はクラウド型健康管理システムであり、サブスクリプションモデルによる安定的かつ高成長な収益モデルを確立。健診ソリューション事業も堅調で、全体の売上・利益を牽引しています。
• 高い財務健全性と効率性: 自己資本比率66.6%、流動比率2.15倍と財務基盤が非常に強固であり、ROE24.51%と資本の効率的な活用も進んでいます。Piotroski F-Scoreも6点（良好）と評価されています。
• 株価変動リスクと市場認知: 直近の株価は52週高値から大幅に下落しており、市場からの評価が変動しやすい状況です。信用買残が多い点、また機関投資家比率がまだ低い点は、今後の株価に影響を与える可能性があります。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ウェルネス・コミュニケーションズは、健康管理SaaS「Growbase」を核としたヘルスデータプラットフォーム事業と、健診ソリューションを提供する企業です。健康データの一元管理を通じて、企業の健康経営や個人のヘルスケアを支援しています。医療機関支援サービスも展開し、多角的にヘルスケア分野に貢献。クラウド基盤とデータ管理技術を強みとし、効率的かつセキュアなサービス提供で参入障壁を構築しています。

2. 業界ポジション

同社は、ヘルスケアIT・SaaS分野において、特に企業の健康経営支援に特化したニッチながら成長性の高い市場で事業を展開しています。健康管理システムの提供を通じて、企業と従業員の健康を守るという社会貢献性の高いサービスが特徴です。市場シェアは具体的なデータがありませんが、成長著しいクラウドサービス型健康管理システムプロバイダーとして存在感を増しています。PER13.34倍、PBR2.25倍は、業界平均PER25.7倍、PBR2.5倍と比較して、PERは大幅に割安、PBRもやや割安な水準にあり、企業価値評価においてまだ上値余地がある可能性があります。

3. 経営戦略

ウェルネス・コミュニケーションズは、中期の成長戦略として、先行投資（開発、人材、M&A関連費用）を積極的に行いながら、継続的な売上高・利益成長を目指しています。決算説明資料によると、主力サービスである「Growbase」のACV（年間契約収益）向上を図るため、価格改定や新プランを投入しています。また、SUZAKU事業譲受による組織分析データ獲得や、大株主であるSOMPOグループをはじめとする外部企業との事業連携を強化し、サービスラインナップの拡充と顧客基盤の拡大を図っています。さらに、AIを活用した健診データ自動化を推進し、業務効率化とサービス品質向上を目指しています。直近では2026年2月1日付で1株を2株に分割する株式分割を実施し、株式の流動性向上と投資単位の引き下げによる投資家層の拡大を図っています。2026年3月30日には配当権利落ち日を控えています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

解説:

本企業のPiotroski F-Scoreは6/9点と「良好」な評価です。収益性においては、過去12か月の純利益が黒字であり、ROA（総資産利益率）も14.97%（[日経データ]）とプラスであること、ROE（自己資本利益率）も24.51%（[日経データ]）と高い水準にあることが評価されています。財務健全性では、流動比率が2.15倍と短期的な支払能力に優れている点、また株式希薄化が見られない点が強みです。効率性では、四半期売上成長率が前年比42.4%と顕著な伸びを示していますが、営業利益率が9.74%と10%の基準にわずかに届かず、改善の余地がある点が示唆されています。営業キャッシュフローやD/Eレシオに関するデータは提供されていませんが、既存データからは全体的に健全な財務状況が伺えます。

【収益性】

• 営業利益率: 9.74%（過去12か月）
  • 利益率としては良好な水準ですが、SaaS企業としてはまだ成長余地があると考えられます。
• ROE（自己資本利益率）: 24.51%（実績）
  • 株主資本を効率的に活用し、高い利益を生み出していることを示しており、一般的な目安である10%を大きく上回る優良な水準です。
• ROA（総資産利益率）: 14.97%（F-Score詳細より）
  • 総資産に対する利益の創出効率も高く、一般的な目安である5%を大きく上回っており、資産を有効に活用できている証拠です。

【財務健全性】

• 自己資本比率: 66.6%（実績）
  • 総資産に占める自己資本の割合が高く、非常に堅固な財務体質を示しています。借入金への依存度が低く、財務的な安定性が高いと言えます。
• 流動比率: 2.15倍（直近四半期）
  • 流動資産が流動負債の2倍以上あり、短期的な債務返済能力が極めて高いことを示しています。突発的な資金需要にも対応しやすい健全な状態です。

【キャッシュフロー】

• 営業CF、FCFの状況: データの提供がありません。F-Scoreの評価でも「営業キャッシュフローチェック: データなし」とされています。具体的なキャッシュフローの状況を把握するためには、追加の財務情報が必要です。ただし、堅調な利益成長があることから、営業キャッシュフローもプラスで推移している可能性は高いと推測されます。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率: キャッシュフロー計算書の営業キャッシュフローのデータがないため、算出できません。

【四半期進捗】

2026年3月期第3四半期決算短信によると、通期予想に対する進捗率は以下の通りです。

• 売上高: 82.4％
• 営業利益: 81.8％
• 純利益: 79.9％

第3四半期累計で概ね8割の進捗を見せており、通期目標達成に向けて順調に推移していると評価できます。
直近3四半期（2026年3月期 第1四半期、第2四半期、第3四半期累計と比較できる最新の年度データ）の売上高・営業利益の推移は個別の四半期データがありませんが、過去5期（2021年3月期～2025年3月期）の年度ベースの売上高と営業利益は、継続的な増加傾向にあります。

• 売上高: 2021年3月期 8,302百万円 → 2025年3月期 14,057百万円（年平均14.1%成長）
• 営業利益: 2021年3月期 533百万円 → 2025年3月期 1,109百万円（年平均20.1%成長）

継続的な成長を示しており、今後の業績にも期待が持てます。
セグメント別では、売上高の90.9％を占める健診ソリューション事業が前期比＋4.7％、営業利益が＋25.0％と順調に成長しています。また、健康管理クラウド事業は売上高が前期比＋12.2％、営業利益が＋9.2％と高い伸びを示しており、今後の収益の柱として期待されます。医療機関等支援事業は、売上高、営業利益ともに減少傾向にありますが、売上構成比が1.4％と小さいため全体への影響は限定的です。

【バリュエーション】

• PER（株価収益率）: 13.34倍（会社予想）
  • 株価が1株当たり利益の何年分かを示す指標で、提供された情報によると業界平均PER25.7倍と比較して大幅に割安な水準にあります。これは、利益水準に対して株価が低く評価されている可能性を示唆しています。
• PBR（株価純資産倍率）: 2.25倍（実績）
  • 株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標で、業界平均PBR2.5倍と比較してやや割安な水準です。これは、企業の持つ純資産に対して株価が適正からやや低い評価を受けていることを示しています。
• 目標株価: 業種平均PER基準で1,883円、業種平均PBR基準で2,190円という算出結果があり、現在の株価977.0円と比較すると、大幅な上昇余地があるとの見方もできます。

総合的に見ると、PER・PBR共に業界平均を下回っており、割安感があるバリュエーションと言えます。

【テクニカルシグナル】

解説:
RSIが32.3%と30%に近づいており、売られすぎの領域に接近していることを示しています。MACDは中立ですが、MACD値がシグナルラインの下にあり、わずかな下落圧力を示唆しています。

【テクニカル】

現在の株価977.0円は、52週高値2,060円と52週安値950円のレンジにおいて、安値圏に位置しています。全ての移動平均線（5日線、25日線、75日線、200日線）を大きく下回っており、短期から長期にわたる下降トレンドが継続していることを示しています。特に200日移動平均線からの乖離率が-28.90%と大きいことから、長期的な下落傾向が顕著です。

【市場比較】

ウェルネス・コミュニケーションズの株価パフォーマンスは、直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月ともに日経平均株価およびTOPIXを大幅に下回っています。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月リターン: 株式-15.48% vs 日経+4.79% → 20.27%ポイント下回る
  • 3ヶ月リターン: 株式-31.70% vs 日経+11.84% → 43.55%ポイント下回る
  • 6ヶ月リターン: 株式-32.85% vs 日経+39.58% → 72.43%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月リターン: 株式-15.48% vs TOPIX+4.79% → 20.28%ポイント下回る
  • 日経平均・TOPIXが好調に推移する中で、同社の株価は大幅な下落トレンドにあり、市場全体からみた相対的なパフォーマンスは非常に低調です。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が0.00倍と表示されていますが、これは信用売残が0株であるため計算上そうなっているだけであり、実質的には信用買残が829,100株と多く存在します。これは将来的な売り圧力になり得るため注意が必要です。

【定量リスク】

• 年間ボラティリティ: 48.58%
  • この数値は高いボラティリティ（株価変動の激しさ）を示しており、同社の株価が年間で約48.58%変動する可能性があることを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±48.58万円程度の変動が想定され、投資家には比較的高いリスク許容度が求められます。
• シャープレシオ: 2.32
  • シャープレシオは、リスク1単位あたりどれだけのリターンが得られたかを示す指標で、1.0以上が良好とされます。同社の2.32という数値は、リスクを考慮しても優れたリターンを上げていることを示唆しており、過去のリスク対リターン効率は非常に高いと言えます。ただし、過去の実績であり将来のリターンを保証するものではありません。
• 最大ドローダウン: -18.65%
  • 過去の期間における最大の下落率が18.65%であったことを示します。これは、過去にこの程度の一時的な下落があったことを意味し、将来も同程度あるいはそれ以上の下落が発生する可能性を考慮する必要があります。

【事業リスク】

• 競争激化リスク: ヘルスケアIT市場、特にSaaS型健康管理システム分野は、健康意識の高まりと企業の健康経営への注力により成長市場ですが、新規参入も多く、競争が激化する可能性があります。製品・サービスの差別化を継続できなければ、市場シェアや収益性に影響が出る恐れがあります。
• データセキュリティおよびプライバシー保護の規制強化: 医療情報や個人健康データを扱う性質上、データ漏洩やプライバシー侵害に対するリスクが常に存在します。各国・地域の法規制強化やサイバーセキュリティ脅威が増大する中で、厳格なデータ管理とセキュリティ対策が求められ、違反時には重大な信用失墜や法的責任を負う可能性があります。
• 主要顧客依存または特定事業依存リスク: 提供されたデータでは健診ソリューション事業が売上高の9割を占めています。特定の顧客基盤や事業への依存度が高い場合、その事業の状況変化や主要顧客との関係悪化が、経営全体に与える影響が大きくなる可能性があります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況: 信用買残が829,100株ある一方で、信用売残は0株であり、信用倍率0.00倍となっています。信用買残が多い状況は、将来的に株価の上値を抑える売り圧力となる可能性があります。
• 主要株主構成: SOMPOホールディングス(32.1%)、LHPホールディングス(ケイマン)(28.67%)といった金融・投資グループが大株主として名を連ねています。この他、(株)アドバンテッジ リスク マネジメント(4.37%)、SBI証券(4.00%)、MSIPクライアントセキュリティーズ(3.47%)、ベルシステム24ホールディングス(3.24%)などが上位株主であり、企業間の連携や戦略的な資本関係が株価に影響を与える可能性があります。特に保有割合72.40%がインサイダー、8.34%が機関投資家による保有とされており、発行済み株式の大部分を大株主が握っていることから、市場での流通量が比較的少ない可能性があります（Floatは273万株）。

8. 株主還元

• 配当利回り: 3.52%（会社予想の年間配当34.40円に基づき計算）
  • 現在の株価977.0円に対して、比較的魅力的な配当利回りと言えます。
• 配当性向: 0.00%（過去12か月の実績）
  • Payout Ratioが0.00%と記載されていますが、これは過去に配当実績がなかったか、非常に低かったことを示唆します。しかし、2026年3月期は大幅な増配予想（34.40円）が発表されており、今後は積極的に利益還元を行う方針と見て取れます。
• 自社株買いの状況: 現状、自社株買いに関するデータは提供されていません。

SWOT分析

強み

• 成長市場である健康管理SaaS分野における独自のプラットフォーム「Growbase」とその高い成長性。
• 高いROE（24.51%）と堅固な財務健全性（自己資本比率66.6%）に裏付けられた安定した事業基盤。

弱み

• 健診ソリューション事業への収益依存度が高い点（売上構成比約90%）。
• 直近の株価は大幅な下落トレンドにあり、市場からの低評価と流動性の課題。

機会

• 企業の健康経営に対する意識の高まりと、健康データの活用ニーズの拡大。
• AI技術の導入による効率化、SOMPOグループなど大手企業との連携を通じた事業拡大。

脅威

• ヘルスケアIT分野における競合企業の増加と価格競争の激化。
• 個人情報保護規制の強化や大規模なデータ漏洩リスク。

この銘柄が向いている投資家

• 成長性志向の投資家: SaaS型ビジネスモデルの成長性と高い収益性に期待し、中長期的な視点で企業の成長を享受したい投資家。
• 安定志向とバリュー志向を併せ持つ投資家: 高い財務健全性と業界平均と比較して割安なバリュエーションを評価し、株価の調整局面を買い機会と捉えられる投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 株式分割後の株価変動に対応できるか、また信用買残が将来の売り圧力とならないか注意深く観察する必要があります。
• 株価が大きく下落している時期であり、市場センチメントが改善するまでの期間や、さらなる下落リスクも考慮する必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• 健康管理クラウド事業のKPI: Growbaseの成長率（契約数、ACV）、顧客単価の上昇状況。
• 通期業績予想に対する進捗率と上方修正の有無: 第4四半期の決算と次期の業績予想。
• 新規事業やM&Aによる事業拡大の状況: 新たな提携やサービス開発の動向。

成長性: A (良好な成長)

• 根拠: 過去5年間の売上高は年平均14.1%、営業利益は年平均20.1%で増加しており、直近の四半期売上高成長率も前年比42.40%と高く、企業の持続的な成長を示しています。これは成長企業と評価するに足る水準です。

収益性: A (高い収益力)

• 根拠: ROEは24.51%と非常に高く、株主資本を効率的に活用して利益を生み出す能力が優れています。営業利益率は9.74%で、今後の利益改善余地もありますが、全体としては高い収益性を維持していると判断できます。

財務健全性: S (非常に良好)

• 根拠: 自己資本比率66.6%と流動比率2.15倍はいずれも非常に高く、財務基盤が極めて強固です。Piotroski F-Scoreも6点（良好）であり、財務的な安定性に優れています。

バリュエーション: S (割安感あり)

• 根拠: PER13.34倍は業界平均25.7倍を大幅に下回り、PBR2.25倍も業界平均2.5倍よりも低水準であり、比較的割安な水準にあると評価できます。直近の株価変動により、割安感が強調されている可能性があります。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 977円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

• バリューＨＲ(6078)
• メンタルヘルステクノロジーズ(9218)
• マーソ(5619)

関連情報

• Yahoo Finance
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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。

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