企業の一言説明
ビリングシステムはクイック入金、収納代行を軸にネット決済サービスを展開する、情報・通信業分野の成長企業です。
投資判断のための3つのキーポイント
- 安定した売上成長と高水準の収益性、今後も大幅な増益予想: 過去5期連続で増収・増益を達成しており、2026年12月期には売上高23.3%増、営業利益43.6%増と大幅な成長を見込んでいます。ROEも15.23%と高い水準を維持し、株主資本効率が良いことを示しています。
- 業界平均と比較して割安なバリュエーション: PER13.68倍、PBR2.12倍と、業界平均PER66.2倍、PBR3.5倍と比較して大幅に割安な水準にあり、株価の潜在的な上昇余地が期待できます。
- 貸借対照表上の自己資本比率の低さと変動性の高さ: 貸借対照表上の自己資本比率は10.9%と低く見えますが、これは決済サービス業の特性上、顧客からの預り金が負債に計上されるためです。預り金相殺後の実質自己資本比率は79.1%と極めて高く、財務基盤は強固であるものの、投資家にはこの点を理解しておく必要があります。また、年間ボラティリティが48.56%と高く、株価の変動には注意が必要です。
企業スコア早見表
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 成長性 | A | 良好 |
| 収益性 | A | 良好 |
| 財務健全性 | B | 普通 |
| バリュエーション | S | 優良 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 1009.0円 | – |
| PER | 13.68倍 | 業界平均66.2倍 |
| PBR | 2.12倍 | 業界平均3.5倍 |
| 配当利回り | 2.56% | – |
| ROE | 15.23% | – |
1. 企業概要
ビリングシステムは、法人向けにクイック入金や収納代行サービスを提供し、個人・法人向けにスマートフォン決済アプリ「PayB」を展開するなど、ネット決済サービスを主力事業とするフィンテック企業です。特にQR・バーコード決済が可能な「PayB」は、公共料金や税金などの支払いをスマホで完結できる利便性を提供しており、利便性の高さと多機能性が強みです。また、マルチ決済に対応する「e-JIBAI」や、WeChat Pay、Alipay+、PayPayなどのスマホマルチ決済サービスも手掛け、多様な決済ニーズに応えるインフラを提供しています。
2. 業界ポジション
ビリングシステムは、情報・通信業（Software – Infrastructure）に属し、国内のキャッシュレス決済市場において独自の地位を築いています。特に請求書払いに特化した「PayB」は、金融機関や自治体との連携強化により、特定のニッチ市場で優位性を確立しています。競合他社には広範な決済サービスを提供する大手企業が存在しますが、同社は特定のサービス領域での深耕と、リアルタイム性や多様なチャネルへの対応力で差別化を図っています。同社のPERは13.68倍、PBRは2.12倍であり、業界平均PER66.2倍、業界平均PBR3.5倍と比較して大幅に低い水準にあり、割安感が際立っています。
3. 経営戦略
ビリングシステムの中期経営計画では、既存サービスの拡販と安定運用、そして新規事業領域の拡大が重要な柱となっています。特にスマートフォン決済サービス「PayB」事業の拡大に注力しており、API連携の強化、金融機関との包括的なアライアンスを通じて、加盟店数および利用者の増加を目指しています。2025年12月末時点でのPayB加盟店数は18,431社・団体に達しています。また、「PayB for Business」の提供開始に加え、JCBとの業務提携によりCashmapへの搭載も決定しており、新たな事業機会の創出を図っています。キャッシュレス端末「PT-10Pro」の販売推進も重要な成長戦略の一つですが、開発遅延により販売実績が期初計画を下回るという課題も抱えています。今後のイベントとしては、2026年12月29日に配当の権利落ち日を迎える予定です。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好（全体的に健全だが一部改善余地あり） |
| 収益性 | 2/3 | 純利益がプラス、ROAがプラスを維持しており、収益性は良好です。 |
| 財務健全性 | 1/3 | 流動比率がベンチマークを下回っており、貸借対照表上の健全性には改善余地があります。 |
| 効率性 | 3/3 | 株式希薄化なし、営業利益率とROEも良好な水準で、効率的な経営が行われています。 |
Piotroski F-Scoreは6/9点と「良好」な評価を得ていますが、特に財務健全性スコアが1/3と低い点に注目が必要です。これは主に流動比率が1.11と、一般的な目安とされる1.5を下回っているためです。しかし、キャッシュレス決済事業の特性上、多数の預り金を負債として計上する会計処理があり、貸借対照表上の自己資本比率や流動比率が低く評価されがちです。実際に「実質自己資本比率（預り金相殺後）」は79.1%と極めて高い水準にあり、実態としての財務基盤は非常に強固であると判断できます。収益性と効率性は共に高評価であり、事業運営の安定性を示唆しています。
【収益性】
- 営業利益率（過去12か月）: 14.12%
- ROE（過去12か月実績）: 13.83%
- ROA（過去12か月実績）: 1.48%
同社の営業利益率は14.12%と高く、効率的な収益獲得能力を示しています。ROEは13.83%と、一般的な目安とされる10%を上回っており、株主資本を効率的に活用して利益を上げている優良企業と言えます。一方でROAは1.48%とベンチマークの5%を下回っています。このROAの低さは、上述した預り金が多くバランスシートの資産規模が大きくなる傾向にある業界特性も影響しています。預り金を除く実質的な資産効率を考慮すれば、異なる評価になる可能性も考えられます。
【財務健全性】
- 自己資本比率（実績）: 10.9%
- 実質自己資本比率（預り金相殺後）: 79.1%
- 流動比率（直近四半期）: 1.11（流動資産29,740百万円 / 流動負債26,828百万円）
貸借対照表上の自己資本比率は10.9%と低水準にあり、一見すると財務健全性に懸念があるように見えます。しかし、これは決済サービス企業が顧客から預かる資金（預り金）が負債として計上される特殊な事業モデルに起因するものであり、会社発表の「実質自己資本比率（預り金相殺後）79.1%」を見れば、実質的な財務は極めて健全であることが分かります。流動比率も1.11と、短期的な支払い能力の目安とされる1.5には届きませんが、豊富な現金及び現金同等物残高（268億円）を考慮すると、一時的な資金繰りの懸念は低いでしょう。
【キャッシュフロー】
- 営業CF: データなし
- FCF: データなし
- 現金及び現金同等物残高: 27,670百万円（前期比+4,016百万円）
詳細なキャッシュフローデータは提供されていませんが、現金及び現金同等物の残高は直近四半期で268億円、期末では276.7億円と、前期比で40億円以上増加しており、現金を着実に積み上げていることが確認できます。これは事業からの安定した資金流入を示唆しており、財務の安定性に寄与しています。
【利益の質】
- 営業CF/純利益比率: データなし
営業キャッシュフローの具体的な数値がないため、営業CF/純利益比率を算出することはできません。しかし、過去12か月の純利益が3億9千万円、EBITDAが6億6,225万円であることから、事業による稼ぐ力はしっかりしていると判断できます。
【四半期進捗】
2025年12月期の実績は売上高4,546百万円、営業利益647百万円、経常利益651百万円、親会社株主に帰属する当期純利益408百万円でした。2025年12月期第2四半期時点では、売上高2,211百万円、営業利益277百万円、純利益175百万円でした。通期予想（2025年12月期）に対しては売上高で94.8%、営業利益で86.4％、純利益で87.9%の達成率であり、下期に巻き返しを図った形跡が見られます。
なお、2026年12月期の連結通期予想は、売上高5,607百万円（前年比+23.3％）、営業利益929百万円（同+43.6％）、当期純利益584百万円（同+43.4％）と、引き続き大幅な成長を見込んでいます。
【バリュエーション】
- PER（会社予想）: (連)13.68倍
- PBR（実績）: (連)2.12倍
- 業界平均PER: 66.2倍
- 業界平均PBR: 3.5倍
ビリングシステムのPER13.68倍、PBR2.12倍は、それぞれ業界平均のPER66.2倍、PBR3.5倍と比較して大幅に低い水準にあります。このことから、株価は業界平均と比較して割安であると判断でき、潜在的な適正株価はPER基準で4034円、PBR基準で1669円と算定されています。これは現在の株価1009円から見て、大幅な上昇余地があることを示唆しています。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: -0.53 / シグナル値: -3.79 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 60.0% | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | +1.28% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | +1.61% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -0.62% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -5.94% | 長期トレンドからの乖離 |
現在のMACDは-0.53、シグナルライン-3.79で中立状態にあり、株価の短期的なトレンド転換を示す明確なシグナルは見られません。RSIは60.0%で過熱感も売られすぎも示しておらず、中立的な水準です。短期移動平均線（5日線、25日線）に対しては株価がやや上回っているものの、中期（75日線）および長期（200日線）移動平均線に対しては下回っており、中期・長期的な上昇トレンドへの転換には時間を要する可能性があります。
【テクニカル】
現在の株価1009.0円は、52週高値1387.0円から約27%安、52週安値962.0円から約4.9%高の位置にあり、52週レンジの下限に近い水準で推移しています。これは、過去1年間で株価が大きく下落し、現在は底値圏で推移していることを示唆します。株価は5日移動平均線（996.20円）と25日移動平均線（993.00円）を上回っていますが、75日移動平均線（1017.41円）と200日移動平均線（1073.41円）を下回っており、中長期的な株価トレンドは下降基調にあります。特に200日移動平均線に対する6.00%の乖離は、長期的なトレンドの弱さを示しています。
【市場比較】
ビリングシステムの株価は、直近1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年間のいずれの期間においても、日経平均およびTOPIXといった市場主要指数を大幅に下回るパフォーマンスとなっています。特に1年間では、日経平均を62.85%ポイント、TOPIXを3.79%ポイント下回っており、市場全体の上昇トレンドに乗り切れていない状況が確認できます。これは、投資家センチメントが市場の主要銘柄に集中していることや、同社固有のリスク要因、あるいは情報が十分に評価されていない可能性を示唆しています。
【注意事項】
⚠️ 信用買残288,600株、信用売残0株、信用倍率0.00倍。信用倍率は低いですが、信用売残がないため、将来の信用買い玉の投げ売りによる売り圧力に注意が必要です。
【定量リスク】
- ベータ値（5Y Monthly）: 1.15
- 年間ボラティリティ: 48.56%
- シャープレシオ: 0.13
- 最大ドローダウン: -50.17%
- 年間平均リターン: 6.79%
ベータ値1.15は、市場全体の動きに対してビリングシステムの株価が15%程度敏感に反応することを示しており、市場変動の影響を受けやすい銘柄と言えます。年間ボラティリティ48.56%は、株価の変動が非常に大きいことを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±48.56万円程度の変動が想定され、過去には最大で約50.17万円の損失を経験する可能性がありました。シャープレシオ0.13は、リスクに見合うリターンが低いことを示唆しており、リスク効率の良い投資とは言えません。これらの指標から、中長期的な投資には高いリスク許容度が求められると考えられます。
【事業リスク】
- キャッシュレス決済市場の競争激化と規制リスク: 多くの企業がキャッシュレス決済サービスに参入しており、価格競争やサービス競争が激化しています。また、決済サービスに関連する法規制の変更が事業環境に大きな影響を与える可能性があります。
- 不正取引増加による事業収益への影響: 証券口座乗っ取りなどの不正取引が増加した場合、主力サービスであるクイック入金取引が低迷し、収益に悪影響を及ぼす可能性があります。セキュリティ対策の強化が常に求められます。
- 新規サービス展開および端末販売の不確実性: キャッシュレス端末「PT-10Pro」の開発遅延やPayB for Businessの販売開始・採用状況の不確実性、ファイナンス支援サービスの収益化進捗の不確実性など、新規事業や製品の成否が業績に大きく影響する可能性があります。
7. 市場センチメント
信用買残は288,600株に対し、信用売残は0株となっており、形式上の信用倍率は0.00倍とされています。これは信用売残がないため売り圧力が現状ではないことを示唆しますが、一方で信用買残が一定量存在するため、将来的にそれらが解消される際には売り圧力となる可能性があります。主要株主は(株)T-SKYが9.12%、NTTデータが6.70%、岡三インターナショナル(アジア)クライアントが6.69%を保有しており、NTTデータが主要な提携先として戦略的な株主となっている点が注目されます。総合センチメントは「ネガティブ」と評価されており、経常利益が増益ながら事前予想を下回ったことが投資家の慎重な見方を招いているようです。
8. 株主還元
ビリングシステムの配当利回り（会社予想）は2.56%であり、1株配当は25.80円を予定しています。配当性向（連結実績）は39.8%と、利益の約4割を株主還元に充てており、適度な水準と言えます。2026年12月期の年間配当は32.50円（配当性向予想35.0%）と増配を予定しており、株主還元への意欲が伺えます。自社株買いに関する情報は提供されていません。安定的な利益成長に伴う増配は、中長期的な株主価値向上に貢献すると考えられます。
SWOT分析
強み
- 安定した売上成長と高水準の収益性（ROE 15.23%）。
- 多様なネット決済サービス（PayB、クイック入金等）と金融機関・自治体との連携。
弱み
- 貸借対照表上の自己資本比率の低さ（ただし実質は高水準）。
- ROAの低さ（1.48%）と株価の市場アンダーパフォーム。
機会
- 国内キャッシュレス決済市場の継続的な拡大と法整備の進展。
- PayBのAPI連携強化や新規サービス（PayB for Business、SMS決済）による市場開拓。
脅威
- 決済市場における競争激化と新規参入者の増加。
- 不正取引の増加による事業収益への悪影響と、端末販売の不確実性。
この銘柄が向いている投資家
- 成長性と配当を重視する投資家: 連続増収・増益の実績と、今後の大幅な成長予想、そして着実な増配方針から、安定成長と配当収入の両方を期待する投資家に向いています。
- 割安感を求める投資家: 業界平均と比較してPER/PBRが大幅に低い水準にあり、企業価値に対して株価が過小評価されていると考える投資家にとって魅力的です。
この銘柄を検討する際の注意点
- 財務健全性に関する誤解の解消: 貸借対照表上の自己資本比率が低い点は、決済サービス事業の特性によるものであり、預り金相殺後の実質自己資本比率が非常に高いことを理解しておく必要があります。
- 株価のボラティリティと市場パフォーマンス: 年間ボラティリティが高く、市場全体をアンダーパフォームしているため、価格変動リスクを許容できる投資家向けです。中長期的な視点での投資が推奨されます。
今後ウォッチすべき指標
- PayB加盟店数と決済取扱高: PayB事業の成長性が収益に直結するため、加盟店数と決済規模の拡大状況を注視すべきです。
- キャッシュレス端末販売状況: 新端末PT-10Proの販売実績や、開発遅延の解消状況が今後の業績に与える影響は大きいため、その動向をウォッチする必要があります。
成長性: A (良好)
過去5期連続で連結売上高および当期純利益が増加しており、安定した成長軌道に乗っています。特に2026年12月期の業績予想では、売上高23.3%増、営業利益43.6%増と大幅な成長を見込んでおり、今後も成長が加速する可能性が高いです。
収益性: A (良好)
ROEは15.23%と、優良企業の目安である10%を大きく上回り、S評価（15%以上）に迫る高水準です。これは株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示します。また、営業利益率も14.12%と良好であり、高収益体質を維持しています。一方でROAは1.48%と低いですが、これは決済サービス業における預り金の会計処理によるもので、実質的な事業効率は高いと考えられます。
財務健全性: B (普通)
貸借対照表上の自己資本比率は10.9%とD評価基準（20%未満）を下回っていますが、これは金融サービス業特有の預り金が負債に計上されることによるものです。預り金を相殺した「実質自己資本比率」は79.1%と極めて高く、実態としては非常に健全な財務状況にあると評価できます。Piotroski F-Scoreも総合6/9点（A:良好）と評価されており、財務健全性全体を見ると改善余地はあるものの、実質的なリスクは低いと判断しB評価とします。
バリュエーション: S (優良)
現在のPER13.68倍、PBR2.12倍は、同業他社の業界平均PER66.2倍、PBR3.5倍と比較して大幅に割安な水準にあります。収益性や成長性を考慮すると、割安感が非常に強く、現在の株価は企業価値を十分に反映していない可能性が高いと判断し、S評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 3623 |
| 企業名 | ビリングシステム |
| URL | http://www.billingjapan.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,009円 |
| EPS（1株利益） | 92.85円 |
| 年間配当 | 2.56円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 5.7% | 15.7倍 | 1,931円 | 14.0% |
| 標準 | 4.4% | 13.7倍 | 1,577円 | 9.5% |
| 悲観 | 2.7% | 11.6倍 | 1,231円 | 4.3% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,009円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 791円 | △ 28%割高 |
| 10% | 988円 | △ 2%割高 |
| 5% | 1,247円 | ○ 19%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.20)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。